Kripto piyasası bir dönüm noktasına gelebilir, Aave V4 güncelleme planını açıkladı

Son günlerde, kripto piyasası belirgin bir yön eksikliği yaşıyor, Bitcoin ve alternatif coinler genel olarak düşüş eğiliminde. Şu anda kripto varlıkların korelasyonu yılın başından beri en yüksek seviyesine yakın. Bu, Nisan ayındaki görüşümüzü doğruluyor: Makroekonomik ortam BTC performansını etkilemeye devam edecek, ABD spot ETF fon akışı yavaş yavaş azalırken, piyasa Bitcoin yarılanmasından başka katalizörler aramaya başladı.

Avrupa Merkez Bankası gibi birçok merkez bankası yaz aylarında faiz indirimi planlarını yinelemesine rağmen, beklenenden yüksek ABD enflasyon verileri, piyasada Fed'in faiz indirimini geciktireceği endişelerini tetikledi. Bu durum, doların güçlenmesine ve dolayısıyla kripto piyasasına baskı yapmasına neden oldu.

Ancak, Fed toplantısından sonra doların hareketi durdu. 3 Mayıs'taki tarım dışı istihdam verileri beklentilerin altında kaldı, piyasa ilk faiz indirimine yönelik beklentilerini Kasım'dan 2024 Eylül'üne kaydırdı. 9 Mayıs'ta ilk işsizlik başvuruları beklentilerin üzerinde geldi, bu da faiz indirimlerinin hızlanma olasılığını artırdı.

Ancak, ABD işsizlik oranının ( şu anda %3.9'luk değişiminin, Federal Rezerv'in kısa vadeli odak noktası olmayacağını düşünüyoruz, çünkü hâlâ tarihsel düşük seviyelere yakın. Hâlâ, ABD ekonomisinin teknolojik ilerleme ve hükümet harcamaları ile destekleneceğini, durgunluğa girmeyeceğini düşünüyoruz. Bir sonraki FOMC toplantısında, Federal Rezerv muhtemelen enflasyon göstergelerine odaklanmaya devam edecek. Bu, 14 ve 15 Mayıs'ta açıklanacak olan PPI ve CPI verilerinin önemini vurguluyor, özellikle de veriler beklenenden yüksek çıkarsa.

Ayrıca, GBTC'nin açık fon haline gelmesinin ardından geçen iki gün içinde sermaye girişi yaşandı. Kaynakların ne olduğu henüz net değil, ancak bu, yapısal sermaye döngüsünün tamamlandığını gösteriyor. Erken dönemde GBTC'den çıkan fonların, iflas prosedürleri, GBTC'nin iskonto ile işlem görmesi nedeniyle kar realizasyonu ve düşük ücretli ürünlere yönelmekle ilgili olduğunu düşünüyoruz. Gelecekte, fon akış verilerinin yapısal bir çarpıtma yaşamayacağını öngörüyoruz.

![Coinbase şifreleme haftalık bülteni: Piyasa bir dönüm noktasına yaklaşabilir, Aave V4 planını açıkladı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e75280449cae1af2f1462bc94f4248cc.webp(

Zincir üzerindeki gelişmeler açısından, Aave son zamanlarda protokolünün dördüncü iterasyonu )V4( planını açıkladı. Bu, Aave 2030 uzun vadeli yol haritasının bir parçasıdır. V4, birleşik bir likidite katmanı, belirsiz faiz oranları ve likidite primleri gibi bir dizi mimari iyileştirme içermektedir. V4 ayrıca GHO stabilcoin'inin kullanımını güçlendirmeye odaklanmakta ve gelişmiş risk yönetimi ve tasfiye motoru gibi diğer güncellemeleri birleştirmektedir.

![Coinbase şifreleme haftalık raporu: Piyasa bir dönüm noktasına ulaşabilir, Aave V4 planını açıkladı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6fa8773da7f19805fbe8db9ed981e992.webp(

V4 planının 2025 yılının ikinci çeyreğinde ana ağda başlayacağına rağmen, bu duyurunun ), bu yıl Uniswap ve Maker gibi diğer DeFi protokollerinin önemli duyurularıyla birlikte DeFi protokollerinin temel işlevlerinde giderek olgunlaştığını gösterdiğine inanıyoruz. Bu, yeni protokollerin merkeziyetsizleşme, uzun vadeli token faydası ve işlevsellik iterasyonu açısından bir örnek teşkil edebilir.

Başarılı DeFi protokolleri, kullanıcılar için şeffaf bir şekilde başlangıç mimarisini genişletmekte nadiren başarılı olurlar. Bunun yerine, genellikle yeni sürümler dağıtırlar ve kullanıcıları likiditeyi aktif olarak taşımaya teşvik ederler. Bu durum Aave için geçerli olduğu kadar, Uniswap, Curve, Pendle gibi diğer önde gelen protokoller için de geçerlidir. Sürüm geçişleri arasında likidite taşımak zorlu bir görevdir, çünkü kullanıcıların aktif olarak dönüşüm yapması gerekmektedir. Gerçekten de, Aave V3 2022'de piyasaya sürülmesine rağmen, Eylül 2023'e kadar V2'nin TVL'sini geçememiştir. Aave V4'ün benimsenme döngüsünün de benzer bir süreç yaşayacağını öngörüyoruz.

Yeni sürümün işlevlerinde önemli iyileştirmelere rağmen, likidite temkinli geçişi, DeFi piyasasındaki Lindy etkisinin önemini vurgulamaktadır. Yani, uzun süreli işletmelerin kazandığı güven, yeni mekanizmalardan daha önemli görünmektedir. Merkeziyetsiz teknolojinin çatışmalı ortamı, zamanın genellikle protokol güvenliğini belirlemenin en güvenilir yolu olduğunu gösterir. Bu, akıllı sözleşmelerin değişmezlik özelliğini ve web3 ürünlerinin finansallaşma özelliklerini, yani hızlı yenilik içinde nasıl istikrarlı ve güvenli kalınacağını öne çıkarmaktadır. Bu nedenle, şifreleme ürünlerinin uzun vadeli benimseme döngüsünün web2 piyasasından farklı olabileceğini düşünüyoruz.

Ayrıca, Aave 2030 yol haritası, özellikle GHO stabilcoin'e yeniden odaklanma konusunda Maker'ın Endgame'i ile rekabet ediyor gibi görünüyor. Aave 2030'un önerdiği birçok unsur, belirli ağlar, GHO'nun çok zincirli likidite katmanı, geliştirilmiş RWA entegrasyonu ve güncellenmiş marka gibi, Maker'ın Endgame vizyonunu akla getiriyor.

Aave ve Maker'ın TVL'si sırasıyla 10.5 milyar dolar ve 8.2 milyar dolar olup, bu alanın önemli borç verme kaynaklarıdır. Ancak, Maker borç alanları yalnızca DAI ile sınırlıyken, Aave çoklu varlık borç vermeyi desteklemektedir. DAI'nin piyasa değeri yılın başından bu yana sınırlı bir artış gösterdiğinden, çapraz zincir benimseme oranını artırma ve pazar payı kazanma yeteneği hala belirsizdir. İlginç bir şekilde, Aave merkeziyetsiz stabilcoin alanına odaklanıyor gibi görünmektedir, ancak merkezi stabilcoinlere kıyasla bu alandaki pazar sürekli daralmaktadır. DAI talebinin durakladığı koşullarda, Aave aslında 2024 yılının başında Maker'ı geçerek en büyük borç verme DeFi protokolü haline gelmiştir.

Ancak, hala web3'ün erken aşamalarındayız. Maker'ın Endgame planı ve Aave'ın 2030 yol haritası, bu protokollerin geleceği için umut verici bir vizyon sunsa da, bu gelişmeler kısa vadede piyasa tarafından göz ardı edilebilir, çünkü makro çevre hala mevcut odak noktası.