Amerika ekonomisindeki durgunluk endişeleri yeniden gündeme geldi, Bitcoin büyük bir darbe aldı ama konumlandırma fırsatları doğdu.

Küresel finans piyasaları, özellikle de ABD piyasası son zamanlarda şiddetli bir değişim geçirdi.

Amerika'daki enflasyon verileri yükseldi, tüketici güveni 15 ayın en düşük seviyesine geriledi, bu da piyasada ekonomik durgunluk endişelerini artırdı ve Amerikan borsasının üç ana endeksi hızla 120 günlük ortalama seviyesine düştü.

Risk off duygusu artıyor, ABD 10 yıllık tahvil getirisi hızla düşüyor, altın da zirve belirtileri göstermeye başladı.

Amerikan borsalarının etkisiyle, daha önce sürekli yükselişte olan Bitcoin, Şubat ayının son haftasında büyük bir çöküş yaşadı ve bu döngüdeki en büyük geri çekilme ve tek haftalık en büyük düşüşü kaydetti.

Analizler, bu piyasa hareketinin esasen daha önceki "Trump ticareti" fiyatlamasının geri dönüşü olduğunu düşünüyor. ABD politikalarının kendiliğinden ayarlanabileceği ve kripto pazarının uzun vadeli olumlu mantığına dayanarak, şu aşamada Bitcoin için orta-uzun vadeli bir pozisyon almak için iyi bir fırsat olabilir, temkinli bir şekilde kademeli olarak alım yapılması düşünülebilir.

Makro Finans: Resesyon endişeleri piyasayı aşağı çekiyor, kısa vadede baskı altında kalmaya devam edebilir.

Son zamanlarda Amerika'nın açıkladığı ekonomik ve istihdam verileri ile Trump'ın gümrük tarifeleri politikasının neden olduğu karmaşa, son dönemde makro finansal ve kripto pazarının gidişatını etkileyen iki ana faktör oldu.

Şubat başında açıklanan Ocak istihdam verileri beklentilerin altında kaldı, işsizlik oranı hafif düştü. İstihdam nüfusundaki belirgin daralma, piyasalardaki ABD ekonomisi durgunluğu endişelerini artırdı.

Sonrasında açıklanan CPI verileri, enflasyonun üç ay üst üste yükseldiğini gösteriyor ve bu durum, piyasanın Fed'in faiz indirimini erteleyebileceği yönündeki beklentilerini pekiştiriyor. Ekonomi daralması belirtileri görülse bile, Fed'in politika duruşunu değiştirmesi zor olabilir.

Şubat ayı sonunda açıklanan tüketici güven endeksi 15 aylık en düşük seviyeye gerileyerek piyasa hissiyatını daha da olumsuz etkiledi. Bu veri, beklentilerin çok altında kalarak ABD’nin üç ana hisse senedi endeksinin büyük düşüşler yaşamasına neden oldu.

Bundan sonraki bir hafta boyunca, ABD borsası düşmeye devam etti ve bu ayki tüm kazançlarını sildi. Ana endeksler 120 günlük hareketli ortalamanın altına düştü ve küçük ve orta ölçekli işletmeler endeksi özellikle belirgin bir düşüş yaşadı.

Tüccarlar için, enflasyonun sürekli olarak geri dönmesi, istihdam durumunun kötüleşme olasılığı ve ekonomik durgunluk gölgesinin yeniden belirmesi, alım pozisyonlarını azaltmanın şu anda daha iyi bir seçenek olduğu izlenimini veriyor.

Ekonomik verilerin yanı sıra, Trump'ın gümrük politikalarındaki istikrarsızlık da piyasaları daha da kafa karıştırıcı hale getiriyor. Birçok ülkeye gümrük vergisi getireceğini duyurmasından, uygulamayı ertelemesine ve ardından uygulama tarihini belirlemesine kadar, politikadaki dalgalanmalar piyasalardaki belirsizliği artırıyor.

Bu tarife politikaları uygulanmaya başladı ve enflasyonu artıran önemli bir faktör haline gelebilir. Bu durum, piyasa beklentilerini aşabilir ve traderların karamsarlığını artırabilir.

Tek olası enflasyon baskısını hafifleten "Rusya-Ukrayna müzakereleri" ilerlemesinde de aksamalar yaşandı. Başlangıçta imzalanması umulan anlaşma başarısız oldu, Avrupa ve ABD ile Rusya arasındaki çatışma derinleşti, kısa vadede çatışmanın sona ermesi zor görünüyor. Bu durum, petrol üretimini artırarak enflasyonu düşürme beklentisini olumsuz etkiledi.

Geçen yılın Kasım ayından bu yana "Trump ticareti" güçlü ekonomik büyüme beklentileri üzerine inşa edildi. Bugün, istihdam verilerinin zayıf olması, enflasyonun yüksek kalması ve gümrük vergilerinin enflasyon beklentilerini artırması, piyasa beklentilerinin tersine dönmesine neden oldu ve "ekonomik durgunluk" fiyatlamaya başladı. Bu mantığa dayanarak, borsa düşüşü sadece bir başlangıç olabilir.

Amerika'nın 10 yıllık Hazine tahvili getirisi, Ocak ortasından bu yana sürekli olarak düşerek en yüksek %4,809'dan %4,210'a geriledi. Bu "fiyatlama çivisi"ndeki büyük değişiklik, sermaye piyasalarının ekonomik görünüm hakkında karamsar beklentilerini yansıtıyor.

Enflasyondaki artış, ekonomik durgunluk belirtileri ve hisse senedi ile devlet tahvilleri getirilerindeki büyük düşüş ile birlikte, piyasa, ABD Merkez Bankası'nın bu yıl faiz indirme beklentisini 1 kezden 2 kez yükseltti. Teknik açıdan bakıldığında, ana endeksler 120 günlük ortalamayı aşmış durumda. Mevcut zorlu koşullarda, faiz indirim beklentilerine olumlu bir yanıt gelmezse, kısa vadede piyasa düşüşe devam edebilir.

Kripto Varlıklar: Trump Etkisi Azalıyor, Orta-uzun Vadeli Konumlandırma Fırsatları Ortaya Çıkıyor

Şubat ayında, Bitcoin 102414 dolardan açıldı, 84293 dolardan kapandı, en yüksek 102781 dolar, en düşük 78167 dolar, ay boyunca %17.69 düştü, dalgalanma %24.03 oldu. Zirveden en büyük düşüş %28.52, 2023 Ocak ayından bu yana bu döngüdeki en büyük geri çekilmeyi kaydetti.

Aylık düşüşler genellikle son haftada yoğunlaşmakta, kısa vadeli keskin düşüşler piyasayı aşırı korku durumuna itmektedir. Korku ve açgözlülük endeksi 27 Şubat'ta 10 puana düşerek bu döngünün en düşük seviyesine ulaştı ve bir önceki döngüdeki ayı piyasasının aşırı seviyelerine yakın.

Teknik açıdan, önceki "Trump dip" desteği etkili bir şekilde kırıldı ve bu, ABD borsasının "Trump ticareti"ne olan geri dönüşünü yansıtıyor. Daha önce dikkate alınan bu döngünün birinci ve ikinci yükseliş trendi çizgileri kısa bir süre içinde hızla aşıldı. Ayın sonunda, Bitcoin fiyatı 200 günlük ortalama civarında kapandı.

ABD borsalarıyla bağlantılı olmanın yanı sıra, kripto piyasasının bu ayki büyük düşüşü de piyasa içindeki olumsuz olaylarla ilgilidir.

Şubat ortasında, Arjantin Cumhurbaşkanı tarafından tanıtılan MEME coin projesi çöktü ve yatırımcılara büyük kayıplara yol açtı. Ardından, bir borsa büyük ölçekli bir siber saldırıya uğradı ve 1,5 milyar dolardan fazla kayıp yaşandı, bu da kripto para tarihindeki en büyük saldırı oldu. Diğer bir DeFi projesi de yaklaşık 50 milyon dolarlık bir saldırıya uğradı.

Ayrıca, Mart başında yaklaşan büyük ölçekli token kilidinin açılması etkinliği de piyasaya baskı yapıyor; belirli bir tanınmış halka açık blockchain tokeninin fiyatı zayıf bir piyasa koşulunda ay boyunca %50'den fazla düştü.

Analizler, Şubat ayında kripto para piyasasında gerçekleşen bu döngüdeki en büyük düşüşün doğrudan ekonomik durgunluk beklentisiyle tetiklenen ABD hisse senedi piyasasındaki düşüşten kaynaklandığını ve bunun "Trump ticareti"nin geri dönüş fiyatlaması olarak değerlendirilebileceğini belirtiyor. ABD hisse senetlerindeki düşüş oranlarına dayanarak, Bitcoin'in teorik en düşük noktasının 73000 dolara yakın olabileceği hesaplanıyor, ancak Trump yönetiminin Bitcoin'in temel değerleri üzerindeki potansiyel olumlu etkileri göz önüne alındığında, bu aşırı düşük noktanın gerçekleşme olasılığı düşüktür.

Genel olarak, boğa piyasası döngüsü hala devam ediyor. ABD politikalarının kendi kendine ayarlama olasılığı ve kripto pazarının uzun vadeli iyimser mantığına dayanarak, şu anda Bitcoin için orta-uzun vadeli birikim yapmanın iyi bir fırsatı olabilir, temkinli bir şekilde aşamalı olarak alım yapmak düşünülebilir.

Fon Akışı: Spot ETF'lerden önemli çıkışlar, düşüşün ana nedeni oldu

Trump'ın ticaret hissiyatının azalmasıyla birlikte, Şubat ayında kripto para piyasasına olan fon akışı önemli ölçüde yavaşladı. Bu akıştaki yavaşlama, fiyatların düşmesiyle kötü bir döngü oluşturdu ve sonuç olarak Bitcoin fiyatı 96000 dolar civarında uzun süre konsolide olduktan sonra Şubat ayının son haftasında ani bir düşüş yaşadı. Şubat ayında fon akışı miktarı 2.111.000.000 dolara önemli ölçüde düştü.

Fon akışlarını derinlemesine analiz ettiğimizde, stabil coinler ile Bitcoin spot ETF kanalı arasındaki fonların ayrıştığı görülüyor. Stabil coin kanalı boyunca toplam 5.3 milyar dolar giriş olurken, ETF kanalı ise 3.249 milyar dolar çıkış gösterdi.

Önceki analizlerde, Bitcoin spot ETF'sinin orta ve kısa vadeli fiyatlama yetkisini elinde bulundurduğu defalarca vurgulandı, bu nedenle Bitcoin fiyat hareketi ABD borsalarıyla yüksek derecede ilişkilidir.

Bu ay Bitcoin spot ETF kanalı 3.2 milyar ABD Dolarından fazla çıkış yaptı ve bu,上市以来最大单月抛售记录 oldu, en büyük düşüşün en doğrudan dış nedeni haline geldi. Gelecekte Bitcoin'in fiyat hareketi, ABD ekonomisinin iyileşme beklentisi ve ETF fonlarının geri dönüş durumuna bağlı olacak.

İkincil Satış: Kısa Süreli Sahipler Zarar Durdurma İşlemi Yapıyor

2024 yılının Ekim ayında ikinci satışın başlamasından bu yana, yaklaşık 1.12 milyon Bitcoin uzun vadeli tutma durumundan kısa vadeli tutma durumuna geçmiştir. İkinci satış, boğa piyasası döngüsünün sona ermesinin gerekli bir koşulu olarak görülmektedir, çünkü aktif durumda olan Bitcoin miktarı belirli bir seviyeye ulaştıktan sonra likiditeyi tüketerek nihayetinde yükseliş trendini yok edecektir.

Şubat ayında, uzun vadeli sahipler tedbirli kalmaya devam etti ve yalnızca 7271 adet sattı. Aslında, mevcut uzun vadeli sahipler artık "Trump tabanı" aralığına (89000-110000 dolar) odaklanmıyor ve coin tutmaya devam etmeyi seçiyor.

Şubat ayının son haftasındaki satışlar, esas olarak kısa vadeli yatırımcılardan geldi. Zincir üstü veri analizi, 24 Şubat'a kadar kısa vadeli yatırımcıların hala direnç gösterdiğini, ancak 25'inde büyük çaplı stop-loss'ların gerçekleştiğini gösteriyor. Sadece zincir üstü kısa vadeli yatırımcılar o gün 255 milyon dolarlık bir kayıp yaşadı. Bu, bu döngüdeki en büyük ikinci günlük kayıp olup, 5 Ağustos 2024'teki 362 milyon dolardan sonra gelmektedir. Tarih, kısa vadeli yatırımcıların bu ölçekte büyük kayıplar yaşadıktan sonra, piyasanın genellikle aşamalı bir dip noktasına ulaştığını göstermektedir.

Zincir üzerindeki verileri derinlemesine analiz ettiğimizde, 24 Şubat'tan itibaren 78000-89000 dolar aralığındaki Bitcoin sayısının 564920 adet arttığı, "Trump Dip" aralığında (89000-110000 dolar) ise Bitcoin sayısının 412875 adet azaldığı görülmektedir.

"Trump Dip" aralığındaki Bitcoin, geçen yılın Kasım ayından bu yılın Şubat ayına kadar olan dönemde oluşmuştur. Bu aralığın yatırımcıları tipik kısa vadeli spekülatörlerdir. Kısa vadeli yatırımcıların zararı durdurma satışları, orta vadeli dip oluşturma çabalarıyla birlikte, 73000-89000 aralığında daha az miktarda olan pozisyonları pekiştirmiştir.

Sonuç

Ocak raporu, "en büyük dış belirsizliğin Trump'ın ekonomik politikalarının uygulanması sonrası faiz indirimine yönelik beklentiler ve sermaye arzında oluşan zincirleme etkilerden kaynaklandığını, bir kez likidite sıkışırsa, volatilitenin büyük ölçüde artacağını" vurgulamıştı. Bu endişe artık gerçek oldu.

Analizlere göre, son dönemlerdeki satışların çoğunluğu kısa vadeli yatırımcılardan gelmektedir, uzun vadeli yatırımcılar ise satışları yavaşlatmaya ve coin tutmaya başlamıştır. Mevcut boğa piyasasının sadece bir ara durak aşamasında olduğu ve ayı piyasasına dönüşmediği değerlendirilmektedir.

Şubat ayında meydana gelen Bitcoin'in bu döngüdeki en büyük geri çekilmesi, tarihin en yüksek seviyelerinde olan ABD hisse senetlerinin "ekonomik durgunluk beklentisi" için fiyatlamalarının aşağı çekilmesi nedeniyle gerçekleşti ve bu durum Bitcoin spot ETF'sine olan yatırımların büyük ölçüde çıkmasına neden oldu. Pazarın tersine dönme gücü de ABD hisse senedi piyasasındaki beklentelerin değişimi ve trendin geri sıçramasından kaynaklanacak.

İç yapı açısından, Bitcoin ve kripto pazarları hâlâ döngüsel düzen içinde çalışıyor. Kısa vadeli fiyat düşüşü, orta ve uzun vadeli konumlandırma için fırsatlar sunuyor.

ABD makroekonomik eğilimleri, piyasa beklentileri ve Federal Reserve'in faiz indirimine yeniden başlama tutumu yakından izlenmelidir.