Şifreleme Girişimi Üç Büyük Trend Analizi: Token Dominansı ve Likidite Yatırımlarının Yükselişi

Mevcut finansman ortamı giderek daha zorlu hale geliyor, bu durum öncelikle yukarı akışta tahsis edilmiş sermaye getirisinin ve sınırlı ortakların finansman zorluklarının etkisiyle oluşmaktadır. Tüm risk sermayesi alanında, her aşamadaki fonların sınırlı ortaklara iade ettiği miktarlar, önceki yıllara göre belirgin şekilde azalmıştır. Bu eğilim, mevcut ve yeni kurulan risk sermayesi fonlarının yatırım için kullanılabilir olan sermayesinin azalmasına neden olmakta ve bu da girişimcilerin finansman bulmasını daha da zorlaştırmaktadır.

Bu durum, şifreleme girişim sermayesi alanında önemli bir etki yarattı. 2025 yılında, işlem sayısı yavaşlasa da, sermaye dağıtım hızı 2024 yılıyla temelde aynı kaldı. İşlem sayısındaki azalma, birçok girişim sermayesi fonunun yaşam döngüsünün sonuna yaklaşması ve kullanılabilir fonların azalması ile ilgili olabilir. Ancak, bazı büyük fonlar hala daha büyük ölçekli işlemler yapıyor, bu nedenle toplam sermaye dağıtım hızı son iki yıl ile tutarlı kalıyor.

Son iki yılda, şifreleme alanındaki birleşme ve devralma faaliyetleri sürekli olarak iyileşti ve sektöre daha fazla likidite ve çıkış fırsatı sundu. Son zamanlarda, birçok tanınmış şirketi içeren büyük ölçekli birleşme ve devralma vakaları gerçekleşti; bu sadece sektörün entegrasyonunu teşvik etmekle kalmadı, aynı zamanda şifreleme hisse senedi girişim sermayesinin çıkışı için daha fazla güvence sağladı.

Geçen yıl boyunca, genel işlem sayısı istikrarlı kalmasına rağmen, 2024'ün dördüncü çeyreği ve 2025'in birinci çeyreğinde bazı büyük ölçekli geç işlemler ortaya çıktı. Bu durum, daha fazla işlemin erken aşamalara, yani tohum ön tur, tohum turu ve hızlandırıcı aşamasına yoğunlaşmasından kaynaklanıyor; bu aşamalardaki sermaye nispeten bol.

Finansman aşamasına göre, hızlandırıcılar ve başlangıç platformları işlem sayısında önde geliyor. 2024'ten bu yana, piyasada çok sayıda hızlandırıcı ve başlangıç platformu ortaya çıktı; bu, finansman ortamının sıkılaştığı bir durumda, kurucuların projeleri başlatmak için token'ları önceden piyasaya sürmeyi tercih ettiğini yansıtıyor.

Erken finansman turunun medyan büyüklüğünde bir artış gözlemleniyor. Tohum öncesi finansman büyüklüğü, yıllık bazda sürekli bir artış gösteriyor ve en erken aşama fonlarının hala yeterli olduğunu gösteriyor. Tohum turu, A turu ve B turunun finansman medyanı, 2022 seviyesine yakın veya o seviyeye yükselmiş durumda.

Şifreleme Girişim Sermayesi Üç Büyük Tahmin

1. Token ana yatırım mekanizması haline gelecektir.

Pazar, "Token+Hisse Senedi" ikili yapısından, "Tek Varlık Değer Taşıma" modeline geçecektir. Gelecekte, bir varlık bir değer birikim mantığına karşılık gelecektir.

2. Finansal teknoloji girişimleri ile şifreleme girişimlerinin hızla birleşmesi

Giderek daha fazla finansal teknoloji yatırımcısı, şifreleme yatırımcısına dönüşüyor. Onlar, bir sonraki nesil ödeme ağları, yeni dijital bankacılık ve blockchain tabanlı varlık tokenizasyon platformlarına odaklanıyorlar. Bu durum, özellikle stabil coin veya ödeme alanında bir varlık oluşturmuş şifreleme risk sermayesi için, ödeme konusunda zengin deneyime sahip finansal teknoloji risk sermayesi ile rekabet etmenin zor olabileceği bir rekabet baskısı oluşturuyor.

3. "Likidite Girişimi" (Liquid Venture) yükselişi

"Likidite girişimi", dolaşımdaki Token pazarında benzer girişimcilik yatırım fırsatları aramayı ifade eder. Bu modelin aşağıdaki özellikleri vardır:

• Likidite: Kamuya açık olarak işlem gören varlıklar veya Tokenler, daha yüksek likiditeye sahiptir, bu da daha hızlı bir çıkış yolu anlamına gelir.
• Erişilebilirlik: Özel yatırım fonlarının yüksek eşiklerine kıyasla, Likidite yatırımları yatırımcıların doğrudan Token satın almasına veya tezgah üstü işlemlerle katılmasına olanak tanır.
• Pozisyon Yönetimi: Şirket, küçük fonların anlamlı pozisyonlar alabilmesi için önceden Token ihraç ederken, büyük fonlar da yüksek piyasa değerine sahip Likidite Token'lara yatırım yapabilir.
• Fon yönetimi: Başarılı şifreleme girişim sermayesi fonları genellikle rezerv varlıklarını ana akım şifreleme coinlerine tahsis eder ve aşırı getiri elde eder. Ayı piyasası döngüsünde, girişim sermayesi fonlarının daha sık olarak fonları önceden çekip kaliteli Token'lara yatırması bekleniyor.

Şifreleme alanı, risk sermayesinin yenilikçi öncüsü olmaya devam edecek. Kamu ve özel sermaye piyasalarının birleşimi, risk sermayesinin gelişim trendidir; giderek daha fazla geleneksel risk sermayesi fonu, likidite piyasasında veya hisse senedi ikincil piyasalarda yer almayı tercih ediyor ve şifreleme dünyası bu alanda öncülük ediyor. Daha fazla varlığın zincire eklenmesiyle, daha fazla şirketin "zincir üstü öncelik" finansman yöntemini tercih etmesi bekleniyor.

Dikkate değer olan, şifreleme piyasasının getiri dağılımının genellikle geleneksel risk sermayesinden daha fazla "güç yasası dağılımı" göstermesidir - en üst düzey şifreleme varlıkları yalnızca dijital egemen para birimi olma statüsü için değil, aynı zamanda yeni finansal ekonominin temel katmanı olma mücadelesi vermektedir. Getiri dağılımı daha aşırı olsa da, işte bu asimetrik getirinin potansiyeli, şifreleme risk sermayesinin hala büyük miktarda sermaye akışını çekmeye devam etmesini sağlamaktadır.