Siyasi İlişkili Tokenlerin Kripto Varlıklar Pazarına Etkisi Araştırması
Son zamanlarda, Economics Letters dergisinde "FromZerotoHero: Memecoins'SpilloverEffectsinCryptocurrencyMarkets" başlıklı bir makale yayımlandı. Bu araştırma, belirli bir siyasi figürün Meme coin'leri piyasaya sürme olayını analiz ederek, piyasa duyarlılığı ile temel faktörlerin neden olduğu heterojen dalgalanma yayılma etkisini ortaya koymuştur. Araştırma, siyasi sinyallerin spekülatif dinamikleri artırdığını ve siyasi faktörlerin kripto varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışını şekillendirmedeki artan önemini vurguladığını göstermektedir.
Giriş
Siyasi dinamiklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisi giderek artıyor, kripto varlıklar piyasası siyasi ve finansal etkileşimlerin önemli bir alanı haline geldi. 2024 ABD başkanlık seçimleri bu ilişkiyi daha da belirgin hale getiriyor, bir aday daha önce hiç olmadığı kadar dijital varlıkları destekleme yönünde bir adım attı. ABD'yi "dünyanın kripto para birimleri başkenti" haline getireceğini iddia ediyor ve kripto paraları ekonomik gündeminin merkezine koyuyor, bu nedenle piyasa onun görev süresi boyunca daha dostane politikaların uygulanmasını bekliyor.
Bu, 18 Ocak 2025'te gerçekleştirilecektir. Bu siyasi figür, Solana blok zincirinde resmi bir Meme tokeni yayımladı. 24 saat içinde, bu tokenin fiyatı %900 oranında fırladı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemki en büyük Meme tokeni DOGE'yi 4 milyar dolar geçti. Ertesi gün, ailesiyle ilgili başka bir Meme tokeninin yayımlanması, piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif nitelikte değil, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu, etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçerek daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali verdi.
Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma, üç ana soruya odaklanmaktadır:
Bu Meme coin'in piyasaya sürülmesi, ana kripto varlıkların getirileri ve volatilitesi üzerinde nasıl bir etki yaratıyor?
Bu olay, Kripto Varlıklar piyasasında finansal bulaşma etkisi yarattı mı?
Bu etki heterojen bir nitelik taşıyor mu, farklı şifreleme varlıkları teknolojik temelleri, kullanım alanları veya spekülatif çekiciliklerine göre farklı tepkiler veriyor mu?
Bu sorulara cevap vermek için bu çalışma, Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans (MGARCH) modelini kullanmaktadır; bu model, volatilite ile zamanla değişen ilişki dinamiklerini analiz etmek için özellikle uygundur.
Araştırmada, piyasa değeri en yüksek on Kripto Varlıklar üzerinde ampirik analiz yapılmış, bu Meme coin'in piyasaya sürülmesinin ardından Kripto Varlıklar arasında belirgin bir volatilite taşma etkisi olduğu bulunmuştur. Bu durum, piyasada finansal enfeksiyon olgusunun varlığını göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açmış, Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik ilişkileri nedeniyle en büyük kazancı elde etmiştir. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar güçlü bir dayanıklılık sergilemekte, olay sonrası birikimli anormal getirileri (CAR'lar) ve varyans zamanla stabilize olmaktadır. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler değer kaybetmiş, kaynakların muhtemelen yeni çıkarılan Meme coin'lere yöneldiği düşünülmektedir.
Kesinlikle, bu Meme coin'in çıkarılması, Amerika'da yüksek derecede siyasi kutuplaşmanın olduğu bir ortamda gerçekleşti ve ilgili marka, güçlü siyasi duygularla yakından ilişkilidir, bu da yatırımcıların duyarlılığını artırarak piyasa tepkilerini şiddetlendirmiştir. Bazı yatırımcılar için bu destek, benzersiz bir spekülasyon fırsatını sembolize ediyor ve güçlü bir "takip etme etkisi" doğuruyor; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum alıyorlar. Bu kutuplaşma, gözlemlenen yüksek volatilite ile farklılaşmış piyasa tepkilerini açıklamaktadır - beklenen siyasi destek konusunda coşku, itibar ve siyasi belirsizlik konusundaki şüphecilik arasında.
Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki enfeksman etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve portföy çeşitlendirmesi açısından önemli bir öneme sahiptir. Mevcut araştırmalar, çoğunlukla kripto varlıklar arasındaki dışa akış veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki dışa akışa odaklanmakta, bağlantı, enfeksman riski ve dalgalanma iletiminin modellerini ortaya koymaktadır. Ancak bu araştırmalar çoğunlukla finansal veya teknik nedenlere, örneğin piyasa çöküşü, likidite kısıtlamaları veya blockchain yeniliklerine odaklanmaktadır. Politik sinyaller, özellikle politik ilişkili tokenlerle ilgili enfeksman mekanizmaları ise hala bir araştırma boşluğudur.
Bu çalışma, siyasi ilişkili Token'ların Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz eden ilk makaledir. Bu, siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz şoklara odaklanmasının aksine, bu çalışma siyasi sinyallerle tetiklenen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların Kripto Varlıklar üzerindeki dalgalanma etkisinin olumsuz şoklardan daha yüksek olduğuna dair kanıtların bulunmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik çevrelere, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunmakta, siyasi ilişkili Token'ların piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.
Veri ve Yöntem
2.1 Veriler ve Örnek Seçimi
Bu araştırmada, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan en temsilci 10 kripto varlık için her dakika kapanış ortalama fiyatlarının özel verileri kullanılmaktadır: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) ve Litecoin (LTC). Veriler, bir Amerikan merkezi borsa platformundan, LSEG Tick History veritabanından alınmıştır.
Veri seti, 20.160 gözlem içermektedir ve zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır. Bu, Meme Token'ının yayımlanmasından (18 Ocak 2025) bir hafta öncesi ve sonrası simetrik bir zaman dilimini kapsar ve olaydan önce ve sonra karşılaştırmalı analiz yapılmasını kolaylaştırır.
Mevcut literatürdeki uygulamalara göre, bu çalışmada aşağıdaki formül kullanılarak Kripto Varlıklar getirisi hesaplanmaktadır:
getiri oranı= ln (Pt ∕Pt−1)
Buradaki Pt zaman t'deki dijital varlık fiyatını gösterir.
Olay zamanı, 2025 yılının 1 Ocak 18'inde, Koordinatlı Evrensel Zaman (UTC) ile sabah 2:44 olarak tanımlanmıştır. Bu zaman dilimi, yeni ABD başkanının resmi olarak duyurulmasının ardından ilk Meme coin'in piyasaya sürülmesidir. Bilgi zincirleme etkilerini değerlendirmek için toplam anormal getiriyi hesaplayın. Bu makalede, 2025 yılının 1 Ocak tarihinden 2025 yılının 1 Ocak 10 tarihine kadar her bir Kripto Varlık için ortalama referans getiriler hesaplanarak nispeten stabil bir örnek öncesi temsil edilmektedir. Ardından, örnek dönemindeki gerçek getirilerden bu referans çıkarılarak piyasa referansındaki aşırı getiriler elde edilmiş ve birikim yoluyla CAR'lar hesaplanmıştır.
2.2 yöntem
BEKK-MGARCH modelinin bu Meme tokeninin piyasaya sürümünün Kripto Varlıklar üzerindeki etkisini analiz etmek için kullanılması araştırılmıştır. Logaritmik getirilerin, ortalaması sıfır olan ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılıma uyduğu varsayılmıştır, modelin ayarı aşağıdaki gibidir:
!7384155
Bunlar,
!7384156
H, koşulsuz kovaryans matrisini temsil eder. Parametre matrisinin a, b > 0 ve a + b < 1 şartlarını sağlaması, modelin kararlılığı ve pozitifliği için gereklidir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi gerçekleştirilir. Yüksek frekanslı verilerin kullanılması sırasında ortaya çıkabilecek birinci tür hata sorununu dikkate alarak, bu çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α = 0.001 kullanılmıştır.
Sonuç
3.1 Volatilite Taşma Etkisi
Ön analiz sonuçları, BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilen kripto varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koymaktadır. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı bağlantıların olay sonrası aşamalarda belirgin şekilde arttığı görülmektedir. Bu bulgu, "olayın volatilite taşma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Benzer şekilde, sabit log getirilerin volatilite amplitüdü artmakta, bu da piyasa istikrarsızlığının yükselmesi ve ayarlama hızının hızlanması olgusunu yansıtmaktadır. Tüm görsellerin sağ panelinde, bu olay süresince her kripto varlığın getirilerinin şiddetli dalgalanmalar yaşadığı gösterilmekte ve bu durum olayın sistemik etkisini daha da vurgulamaktadır.
BEKK-MGARCH modeline göre tahmin edilen dinamik koşullu kovaryans ve ilgili t-testi istatistikleri, bulaşma etkisinin olup olmadığını doğrulamak için kullanılmıştır. Sonuçlar, bu olayın kripto varlıklar piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite taşınma etkilerini tetiklediğini göstermektedir. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları, %0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır; özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlıklar arasında, kovaryansın anlamlı bir şekilde arttığı ve daha güçlü bir etkileşim ile daha yüksek bir piyasa entegrasyon düzeyini gösterdiği görülmektedir. Buna karşılık, SHIB ve DOT da %0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsa da, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların ise olay sonrası kovaryansı düşmüş, bu da taşınma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit şekilde dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin ihraç olayının tüm kripto varlıklar piyasası üzerindeki yapısal etkisini vurgulamaktadır.
3.2 Bilgi Zincirleme Etkisi
Onaylanmış kripto varlıklar arasında heterojen etki bulunduğundan, kümülatif anormal getirilerin (CAR'lar) analizi yoluyla, bu Meme tokeninin ihraç edilmesinin neden olduğu bilgi zincirleme etkisini daha da açığa çıkardı. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal etkilere sahip olduğunu ve varlık spesifik yanıt yolları ile artan dalgalanma olarak kendini gösterdiğini göstermektedir.
Analiz edilen Kripto Varlıkların CAR'ları, olay öncesi aşamada çoğu kripto paranın olumlu getiriler yaşadığını göstermektedir. Bu durum, spekülatif beklentiler veya belirli bir siyasi figürün yeni başkan olarak seçilme ihtimaline karşı piyasanın sahip olduğu iyimserlikten kaynaklanabilir. Bu, kesin bilgi eksikliğine rağmen yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini göstermektedir ve bu durum, kripto para piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumludur.
Olaydan sonraki aşamada, özellikle öne çıkan üç ana dinamik vardır:
SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiledi; bu, muhtemelen onun bu Meme coin'in taşıyıcı blockchain'i olarak doğrudan teknik ilişkisiyle ilgilidir.
LINK de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen ABD'nin büyük teknoloji şirketleriyle olan ilişkisi ile ilgili.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından kademeli olarak istikrar kazanarak, piyasa dayanıklılıklarını ve zincirleme spekülasyon etkisine karşı göreceli yalıtımlarını yansıtmaktadır.
Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünüyor ve belirgin bir varlık ikame etkisi sergiliyor; yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni çıkarılan Token'lara yöneliyor. AVAX ve DOT sağlam bir teknik temele sahip olmasına rağmen, bu tür sermaye transferi eğiliminden kaçamadılar ve değer kaybı belirtileri gösteriyorlar.
Bu Meme coin'in çıkarılması, olay öncesi piyasa eşgüdüm yapısını kırdı. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir işbirliği dalgalanması gözlemlenirken; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında keskin bir ayrışma yaşandı, Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar değişiklik gösterdi.
Bu sonuçlar şunu ortaya koyuyor: Varlık spesifik anlatıları, teknik ilişkileri ve yatırımcıların öznel algıları, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarının tepkilerini önemli ölçüde artırabilir.
!7384157
Sonuç
Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili Kripto Varlıkların piyasaya etkisini incelemekte ve özellikle dalgalanma taşma etkisi ile bilgi sıralanma etkisini analiz etmektedir.
Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koyuyor. Örneğin, bu Meme Token ile doğrudan teknik bir bağlantısı olduğu için SOL, bundan önemli ölçüde fayda sağladı. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da, bu olayın "rüzgarına" kapılarak destek buldu.
Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar, piyasalardaki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergileyerek bu olayda benzer bir sabitleme rolü oynadı ve genel piyasa yapısını stabilize etti. Bu, yatırımcıların ruh halinin artık yalnızca teknik temellere bağlı olmadığını, aynı zamanda jeopolitik ve politika anlatılarından önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir; özellikle bu anlatılar yüksek sembolik liderler tarafından dile getirildiğinde.
Yukarıda belirtilenler, bu makalenin kripto varlıklar pazarının dış olaylara karşı yüksek duyarlılığını ve spekülatif davranışlardan etkilenme eğilimini ortaya koyduğunu göstermektedir. Dijital varlıkların giderek siyasi ile daha fazla ilişkilendiği bir ortamda,
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Siyasi bağlantılı Meme coin, kripto piyasasında heterojen bulaşma etkisi yaratıyor.
Siyasi İlişkili Tokenlerin Kripto Varlıklar Pazarına Etkisi Araştırması
Son zamanlarda, Economics Letters dergisinde "FromZerotoHero: Memecoins'SpilloverEffectsinCryptocurrencyMarkets" başlıklı bir makale yayımlandı. Bu araştırma, belirli bir siyasi figürün Meme coin'leri piyasaya sürme olayını analiz ederek, piyasa duyarlılığı ile temel faktörlerin neden olduğu heterojen dalgalanma yayılma etkisini ortaya koymuştur. Araştırma, siyasi sinyallerin spekülatif dinamikleri artırdığını ve siyasi faktörlerin kripto varlıklar piyasasını ve yatırımcı davranışını şekillendirmedeki artan önemini vurguladığını göstermektedir.
Giriş
Siyasi dinamiklerin finansal piyasalar üzerindeki etkisi giderek artıyor, kripto varlıklar piyasası siyasi ve finansal etkileşimlerin önemli bir alanı haline geldi. 2024 ABD başkanlık seçimleri bu ilişkiyi daha da belirgin hale getiriyor, bir aday daha önce hiç olmadığı kadar dijital varlıkları destekleme yönünde bir adım attı. ABD'yi "dünyanın kripto para birimleri başkenti" haline getireceğini iddia ediyor ve kripto paraları ekonomik gündeminin merkezine koyuyor, bu nedenle piyasa onun görev süresi boyunca daha dostane politikaların uygulanmasını bekliyor.
Bu, 18 Ocak 2025'te gerçekleştirilecektir. Bu siyasi figür, Solana blok zincirinde resmi bir Meme tokeni yayımladı. 24 saat içinde, bu tokenin fiyatı %900 oranında fırladı, işlem hacmi 18 milyar dolara ulaştı ve piyasa değeri o dönemki en büyük Meme tokeni DOGE'yi 4 milyar dolar geçti. Ertesi gün, ailesiyle ilgili başka bir Meme tokeninin yayımlanması, piyasa spekülasyonunu daha da artırdı. Bu olaylar sadece spekülatif nitelikte değil, aynı zamanda önemli bir dışsal şok oluşturdu, etkileri finansal spekülasyonun ötesine geçerek daha geniş bir düzenleyici ve siyasi gündem sinyali verdi.
Bu araştırma, bu olayın nasıl hem siyasi bir sinyal hem de finansal bir olay olarak Kripto Varlıklar pazarını etkilediğini incelemeyi amaçlamaktadır. Araştırma, üç ana soruya odaklanmaktadır:
Bu sorulara cevap vermek için bu çalışma, Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK) çok değişkenli genel otoregresif koşullu varyans (MGARCH) modelini kullanmaktadır; bu model, volatilite ile zamanla değişen ilişki dinamiklerini analiz etmek için özellikle uygundur.
Araştırmada, piyasa değeri en yüksek on Kripto Varlıklar üzerinde ampirik analiz yapılmış, bu Meme coin'in piyasaya sürülmesinin ardından Kripto Varlıklar arasında belirgin bir volatilite taşma etkisi olduğu bulunmuştur. Bu durum, piyasada finansal enfeksiyon olgusunun varlığını göstermektedir. Olay, piyasa dinamiklerinde önemli bir değişime yol açmış, Solana ve Chainlink, altyapıları ve stratejik ilişkileri nedeniyle en büyük kazancı elde etmiştir. Öte yandan, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar güçlü bir dayanıklılık sergilemekte, olay sonrası birikimli anormal getirileri (CAR'lar) ve varyans zamanla stabilize olmaktadır. Aksine, Dogecoin ve Shiba Inu gibi diğer Meme coin'ler değer kaybetmiş, kaynakların muhtemelen yeni çıkarılan Meme coin'lere yöneldiği düşünülmektedir.
Kesinlikle, bu Meme coin'in çıkarılması, Amerika'da yüksek derecede siyasi kutuplaşmanın olduğu bir ortamda gerçekleşti ve ilgili marka, güçlü siyasi duygularla yakından ilişkilidir, bu da yatırımcıların duyarlılığını artırarak piyasa tepkilerini şiddetlendirmiştir. Bazı yatırımcılar için bu destek, benzersiz bir spekülasyon fırsatını sembolize ediyor ve güçlü bir "takip etme etkisi" doğuruyor; diğer bazı yatırımcılar ise tartışmalı imajı nedeniyle siyasi ve düzenleyici risklerin farkına vararak daha temkinli bir tutum alıyorlar. Bu kutuplaşma, gözlemlenen yüksek volatilite ile farklılaşmış piyasa tepkilerini açıklamaktadır - beklenen siyasi destek konusunda coşku, itibar ve siyasi belirsizlik konusundaki şüphecilik arasında.
Son yıllarda, kripto varlıklar piyasasındaki enfeksman etkisi giderek daha fazla dikkat çekmektedir çünkü bunlar finansal istikrar, risk yönetimi ve portföy çeşitlendirmesi açısından önemli bir öneme sahiptir. Mevcut araştırmalar, çoğunlukla kripto varlıklar arasındaki dışa akış veya kripto varlıklar ile geleneksel finansal varlıklar arasındaki dışa akışa odaklanmakta, bağlantı, enfeksman riski ve dalgalanma iletiminin modellerini ortaya koymaktadır. Ancak bu araştırmalar çoğunlukla finansal veya teknik nedenlere, örneğin piyasa çöküşü, likidite kısıtlamaları veya blockchain yeniliklerine odaklanmaktadır. Politik sinyaller, özellikle politik ilişkili tokenlerle ilgili enfeksman mekanizmaları ise hala bir araştırma boşluğudur.
Bu çalışma, siyasi ilişkili Token'ların Kripto Varlıklar piyasası üzerindeki etkisini analiz eden ilk makaledir. Bu, siyasi anlatıların merkeziyetsiz finans piyasalarını nasıl etkilediğine dair anlayışı genişletmektedir. Ayrıca, önceki araştırmaların çoğunlukla olumsuz şoklara odaklanmasının aksine, bu çalışma siyasi sinyallerle tetiklenen olumlu şokların piyasa üzerindeki etkisine odaklanmaktadır. Özellikle dikkat çekici olan, olumlu şokların Kripto Varlıklar üzerindeki dalgalanma etkisinin olumsuz şoklardan daha yüksek olduğuna dair kanıtların bulunmasıdır. Sonuç olarak, bu çalışma akademik çevrelere, uygulayıcılara ve politika yapıcılara önemli bir referans sunmakta, siyasi ilişkili Token'ların piyasa tepkilerinin heterojenliğini ortaya koymakta ve varlık özelliklerinin finansal bulaşma dinamiklerini nasıl etkilediğini vurgulamaktadır.
Veri ve Yöntem
2.1 Veriler ve Örnek Seçimi
Bu araştırmada, piyasa değeri sıralamasında ilk 20'de yer alan en temsilci 10 kripto varlık için her dakika kapanış ortalama fiyatlarının özel verileri kullanılmaktadır: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Ripple (XRP), Solana (SOL), Dogecoin (DOGE), Chainlink (LINK), Avalanche (AVAX), Shiba Inu (SHIB), Polkadot (DOT) ve Litecoin (LTC). Veriler, bir Amerikan merkezi borsa platformundan, LSEG Tick History veritabanından alınmıştır.
Veri seti, 20.160 gözlem içermektedir ve zaman aralığı 11 Ocak 2025 ile 25 Ocak 2025 arasındadır. Bu, Meme Token'ının yayımlanmasından (18 Ocak 2025) bir hafta öncesi ve sonrası simetrik bir zaman dilimini kapsar ve olaydan önce ve sonra karşılaştırmalı analiz yapılmasını kolaylaştırır.
Mevcut literatürdeki uygulamalara göre, bu çalışmada aşağıdaki formül kullanılarak Kripto Varlıklar getirisi hesaplanmaktadır:
getiri oranı= ln (P t ∕P t−1)
Buradaki P t zaman t'deki dijital varlık fiyatını gösterir.
Olay zamanı, 2025 yılının 1 Ocak 18'inde, Koordinatlı Evrensel Zaman (UTC) ile sabah 2:44 olarak tanımlanmıştır. Bu zaman dilimi, yeni ABD başkanının resmi olarak duyurulmasının ardından ilk Meme coin'in piyasaya sürülmesidir. Bilgi zincirleme etkilerini değerlendirmek için toplam anormal getiriyi hesaplayın. Bu makalede, 2025 yılının 1 Ocak tarihinden 2025 yılının 1 Ocak 10 tarihine kadar her bir Kripto Varlık için ortalama referans getiriler hesaplanarak nispeten stabil bir örnek öncesi temsil edilmektedir. Ardından, örnek dönemindeki gerçek getirilerden bu referans çıkarılarak piyasa referansındaki aşırı getiriler elde edilmiş ve birikim yoluyla CAR'lar hesaplanmıştır.
2.2 yöntem
BEKK-MGARCH modelinin bu Meme tokeninin piyasaya sürümünün Kripto Varlıklar üzerindeki etkisini analiz etmek için kullanılması araştırılmıştır. Logaritmik getirilerin, ortalaması sıfır olan ve koşullu kovaryans matrisinin Ht olduğu normal dağılıma uyduğu varsayılmıştır, modelin ayarı aşağıdaki gibidir:
!7384155
Bunlar,
!7384156
H, koşulsuz kovaryans matrisini temsil eder. Parametre matrisinin a, b > 0 ve a + b < 1 şartlarını sağlaması, modelin kararlılığı ve pozitifliği için gereklidir. Ardından, enfeksiyon etkisi testi gerçekleştirilir. Yüksek frekanslı verilerin kullanılması sırasında ortaya çıkabilecek birinci tür hata sorununu dikkate alarak, bu çalışmada daha katı bir anlamlılık seviyesi α = 0.001 kullanılmıştır.
Sonuç
3.1 Volatilite Taşma Etkisi
Ön analiz sonuçları, BEKK-MGARCH modeli aracılığıyla tahmin edilen kripto varlıklar arasındaki karşılıklı ilişkileri ortaya koymaktadır. Kovaryans yapısında, varlıklar arasındaki karşılıklı bağlantıların olay sonrası aşamalarda belirgin şekilde arttığı görülmektedir. Bu bulgu, "olayın volatilite taşma etkisini tetiklediği" hipotezini desteklemektedir. Benzer şekilde, sabit log getirilerin volatilite amplitüdü artmakta, bu da piyasa istikrarsızlığının yükselmesi ve ayarlama hızının hızlanması olgusunu yansıtmaktadır. Tüm görsellerin sağ panelinde, bu olay süresince her kripto varlığın getirilerinin şiddetli dalgalanmalar yaşadığı gösterilmekte ve bu durum olayın sistemik etkisini daha da vurgulamaktadır.
BEKK-MGARCH modeline göre tahmin edilen dinamik koşullu kovaryans ve ilgili t-testi istatistikleri, bulaşma etkisinin olup olmadığını doğrulamak için kullanılmıştır. Sonuçlar, bu olayın kripto varlıklar piyasasında gerçekten finansal bulaşma ve volatilite taşınma etkilerini tetiklediğini göstermektedir. Çoğu olay sonrası kovaryans katsayıları, %0.001 anlamlılık seviyesinde anlamlıdır; özellikle ETH, SOL ve LINK gibi varlıklar arasında, kovaryansın anlamlı bir şekilde arttığı ve daha güçlü bir etkileşim ile daha yüksek bir piyasa entegrasyon düzeyini gösterdiği görülmektedir. Buna karşılık, SHIB ve DOT da %0.01 anlamlılık seviyesine ulaşmış olsa da, etkileri daha zayıftır. LTC ve XRP gibi bazı varlıkların ise olay sonrası kovaryansı düşmüş, bu da taşınma etkisinin tüm varlıklar arasında eşit şekilde dağılmadığını göstermektedir. Genel olarak, sonuçlar bu Meme coin ihraç olayının tüm kripto varlıklar piyasası üzerindeki yapısal etkisini vurgulamaktadır.
3.2 Bilgi Zincirleme Etkisi
Onaylanmış kripto varlıklar arasında heterojen etki bulunduğundan, kümülatif anormal getirilerin (CAR'lar) analizi yoluyla, bu Meme tokeninin ihraç edilmesinin neden olduğu bilgi zincirleme etkisini daha da açığa çıkardı. Sonuçlar, bu olayın piyasa dinamikleri üzerinde belirgin yapısal etkilere sahip olduğunu ve varlık spesifik yanıt yolları ile artan dalgalanma olarak kendini gösterdiğini göstermektedir.
Analiz edilen Kripto Varlıkların CAR'ları, olay öncesi aşamada çoğu kripto paranın olumlu getiriler yaşadığını göstermektedir. Bu durum, spekülatif beklentiler veya belirli bir siyasi figürün yeni başkan olarak seçilme ihtimaline karşı piyasanın sahip olduğu iyimserlikten kaynaklanabilir. Bu, kesin bilgi eksikliğine rağmen yatırımcıların belirgin bir spekülatif alım davranışı sergilediğini göstermektedir ve bu durum, kripto para piyasasında yaygın olarak kaydedilen "kaçırma korkusu" özelliği ile uyumludur.
Olaydan sonraki aşamada, özellikle öne çıkan üç ana dinamik vardır:
SOL, diğer tüm varlıkları geride bırakarak mükemmel bir performans sergiledi; bu, muhtemelen onun bu Meme coin'in taşıyıcı blockchain'i olarak doğrudan teknik ilişkisiyle ilgilidir.
LINK de güçlü bir performans sergiliyor, bu muhtemelen ABD'nin büyük teknoloji şirketleriyle olan ilişkisi ile ilgili.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin gibi olgun Kripto Varlıklar, ılımlı bir artışın ardından kademeli olarak istikrar kazanarak, piyasa dayanıklılıklarını ve zincirleme spekülasyon etkisine karşı göreceli yalıtımlarını yansıtmaktadır.
Bu arada, DOGE ve SHIB gibi diğer Meme coin'ler özellikle zayıf görünüyor ve belirgin bir varlık ikame etkisi sergiliyor; yani spekülatif fonlar eski Meme coin'lerden yeni çıkarılan Token'lara yöneliyor. AVAX ve DOT sağlam bir teknik temele sahip olmasına rağmen, bu tür sermaye transferi eğiliminden kaçamadılar ve değer kaybı belirtileri gösteriyorlar.
Bu Meme coin'in çıkarılması, olay öncesi piyasa eşgüdüm yapısını kırdı. Olaydan önce, farklı varlıklar arasında yüksek bir işbirliği dalgalanması gözlemlenirken; olaydan sonra, farklı varlıkların CAR'ları arasında keskin bir ayrışma yaşandı, Solana'nın +%20'sinden Dogecoin ve Shiba Inu'nun -%20'sine kadar değişiklik gösterdi.
Bu sonuçlar şunu ortaya koyuyor: Varlık spesifik anlatıları, teknik ilişkileri ve yatırımcıların öznel algıları, önemli bilgi şokları meydana geldiğinde varlıklar arasındaki getiri farklılıklarının tepkilerini önemli ölçüde artırabilir.
!7384157
Sonuç
Bu çalışma, siyasi figürlerle ilgili Kripto Varlıkların piyasaya etkisini incelemekte ve özellikle dalgalanma taşma etkisi ile bilgi sıralanma etkisini analiz etmektedir.
Araştırma sonuçları, piyasanın bu olaya tepkisinin belirgin bir heterojenlik gösterdiğini ortaya koyuyor. Örneğin, bu Meme Token ile doğrudan teknik bir bağlantısı olduğu için SOL, bundan önemli ölçüde fayda sağladı. Aynı temel blok zinciri altyapısını paylaşan varlıklar da, bu olayın "rüzgarına" kapılarak destek buldu.
Bu arada, Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım Kripto Varlıklar, piyasalardaki merkezi konumları nedeniyle daha güçlü bir istikrar sergileyerek bu olayda benzer bir sabitleme rolü oynadı ve genel piyasa yapısını stabilize etti. Bu, yatırımcıların ruh halinin artık yalnızca teknik temellere bağlı olmadığını, aynı zamanda jeopolitik ve politika anlatılarından önemli ölçüde etkilendiğini göstermektedir; özellikle bu anlatılar yüksek sembolik liderler tarafından dile getirildiğinde.
Yukarıda belirtilenler, bu makalenin kripto varlıklar pazarının dış olaylara karşı yüksek duyarlılığını ve spekülatif davranışlardan etkilenme eğilimini ortaya koyduğunu göstermektedir. Dijital varlıkların giderek siyasi ile daha fazla ilişkilendiği bir ortamda,