Gerçek Dünya Varlıklarının Kripto Varlıklar Pazarındaki Gelişimi
Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kavramı kripto varlıklar pazarında yeni değil, 2018'de var oldu, o zamanki varlık tokenizasyonu ve menkul kıymet token ihracı bugünkü RWA kavramına oldukça benziyordu. Ancak, düzenleyici çerçevenin eksikliği ve dikkate değer potansiyel getiri avantajının olmaması nedeniyle, bu erken denemeler olgun bir pazar ölçeği oluşturamadı.
2022'de, ABD faiz oranlarının artmasıyla, ABD Hazine tahvili getirileri, kripto sektöründeki stabil coin kredi faiz oranlarının belirgin şekilde üzerine çıktı. Bu nedenle, ABD Hazine tahvillerinin RWA varlıkları olarak tokenleştirilmesi, kripto sektörü için giderek daha çekici hale geldi. Bazı olgun DeFi projeleri ve geleneksel finansal kurumlar, RWA'yı keşfetmeye başladı.
Son iki yılda, piyasada az sayıda gayrimenkul RWA projesi ortaya çıktı. Bunların amacı, gayrimenkul yatırım pazarını çeşitli şekillerde genişletmek, gayrimenkul yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve gayrimenkul yatırımlarının giriş engelini azaltmaktır. Bu çalışma, bu projelere vaka analizi yapacak ve gayrimenkul RWA'nın tasarımının artılarını ve eksilerini ile potansiyel pazarını analiz edecektir. Bu projeler esasen Kuzey Amerika gayrimenkul sektörüne odaklandığı için, tartışılan ilgili politikalar, düzenlemeler ve pazar koşulları esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul pazarını kapsayacaktır.
Tokenleştirilmiş Gayrimenkul Pazarı Yöntemleri
Gayrimenkul pazarı, yatırım fırsatlarıyla dolu büyük bir alandır. Mart 2023'te yapılan bir araştırma, Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul pazarının değerinin 1.3 trilyon dolar ulaştığını göstermektedir. Küresel halka açık gayrimenkul pazarı ise 2.66 trilyon dolardır.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının temel talebi, aşağıdaki bir veya daha fazla hedefin gerçekleştirilmesidir: daha çeşitli ve esnek gayrimenkul yatırım ürünleri yaratmak, daha geniş bir yatırımcı grubunu çekmek ve gayrimenkul varlıklarının likiditesini ve değerini artırmak. Bu ürünlerin başlıca biçimleri genellikle üç türdedir:
parçalara bölünmüş gayrimenkul sahipliği finansmanı.
belirli bölge gayrimenkul pazarı endeksi ürünü.
gayrimenkul tokenleri ile teminatlı kredi.
Ayrıca, gayrimenkulün tokenizasyonunun blok zincirine aktarılması, gayrimenkul varlıklarının şeffaflığını ve yönetim demokratikliğini artırma potansiyeline sahiptir.
Eğer gayrimenkul yatırım ortaklıklarını ((REIT)) biliyorsanız, bunlar kâr getiren gayrimenkulleri elinde bulunduran ve bu gayrimenkulleri yönetip veya bunlar aracılığıyla finansman sağlayan şirket türleridir. REIT, ortak fonlara benzer yatırım fırsatları sunarak, sıradan yatırımcıların benzer temettüleri olan gayrimenkul yatırımı gelirlerine ve toplam getirilerine ulaşmalarını sağlar ve bölgedeki gayrimenkul pazarının büyümesine yardımcı olur. REIT ve gayrimenkul RWA, parçalı gayrimenkul yatırım fırsatları sağlama konusunda birçok benzerliğe sahiptir, her ikisi de yatırım eşiğini etkili bir şekilde düşürmüş ve gayrimenkul varlıklarının likiditesini artırmıştır. Ancak, geleneksel REIT'ler genellikle yatırımcılara yönetim fırsatları veya mülkiyet sunmaz ve merkezi bir işletme modeli sürdürür. Yine de, sıkı bir düzenleyici çerçeve içinde varlıkların incelenmesi, işletimi ve yatırım yapısı konusunda sağladıkları çerçeve, gayrimenkul RWA projeleri için referans alınacak bir çerçeve sunar.
Son iki yılda gayrimenkul RWA projelerinin işletim gözlemlerine dayanarak, bunların avantajları ve dezavantajları hakkında bazı net anlayışlar edindik.
Genellikle, gayrimenkul RWA projelerinin bazı avantaj ve dezavantajları vardır. Ancak, belirli vakaları derinlemesine incelediğimizde, yönetim ve ürün yöntemlerindeki farklılıklar nedeniyle her projenin işletme sürecinde karşılaştığı gerçek durumların birbirinden farklı olduğunu görüyoruz.
Vaka Analizi
Bu bölüm, üç gayrimenkul RWA projesini analiz etmek için seçilmiştir. Her proje, gayrimenkul pazarını tokenleştirmek için farklı yöntemler kullanmakta ve kendi alanlarında belirli bir temsil yeteneğine sahiptir. Dikkat edilmesi gereken bir nokta, bu projelerin hala erken aşamada olmasıdır; ürünleri uzun süreli ve kapsamlı bir piyasa doğrulaması ve testinden geçmemiştir.
RealT
RealT, 2019 yılında piyasaya sürüldü ve Ethereum ile Gnosis blockchain'ini kullanarak Amerikan konut gayrimenkulünü perakende yatırımcılara tokenleştirmeye odaklanan en eski gayrimenkul RWA projelerinden biridir. Gnosis üzerinde (.
RealT, konut mülkleri satın alır ve bunları ABD yasalarına göre tokenleştirir. Bu mülklerin yönetimi, bakımı ve kira tahsilatı, üçüncü taraf yönetim kuruluşlarına devredilir. Masraflar düşüldükten sonra, bu mülklerden elde edilen kira, token sahiplerine dağıtılır. RealT tokenleştirme sürecinden sorumlu olsa da, mülk varlıklarını elinde bulunduran şirketle hukuken ayrıdırlar. Web sitelerine göre, eğer şirket iflas ederse, token sahipleri mülkü yönetecek başka bir şirket atama hakkına sahiptir. Ancak, dikkat edilmesi gereken bir nokta, bu anlaşmanın RealT'yi piyasaya sürdüğü mülk token'larıyla yatırım yapmaya zorlamadığıdır. Kullanıcılar mülk token'larına sahip olduklarında, her ay mülkün kirasından pay alabilirler; alınan tutardan yaklaşık %2.5 bakım rezervi ve genellikle %10 civarında yönetim ücreti düşülmelidir.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarında Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aa31bab48551a8779f9d393bb64e445c.webp(
Montgomery'deki bu mülkü örnek alırsak, gayrimenkul token'larının toplam değeri 323,020 dolar, her bir token'ın fiyatı 52.10 dolar, toplamda 6,200 token ihraç edilmiştir. Bu mülk her ay 2,600 dolar kira geliri elde etmektedir. Toplam 622 dolar işletme ve yönetim masrafları düştükten sonra, aylık net kar 1,978 dolar, yıllık toplam ise 23,736 dolardır. Bu nedenle, her bir token 3.83 dolar dağıtım alarak yıllık kar oranı %7.35'e ulaşmaktadır.
Bu mülk için, RealT piyasaya %100 token sunmaktadır, bu da RealT'nin müşterilerle ortak yatırım yapması gerekmediği ve neredeyse risksiz bir modelle işletme sürdürebileceği anlamına geliyor. Yönetim kurumu kiralardan %8 alıyor ve bakım ücretlerinden kalan kısmı alıyor, yatırım platformu yalnızca tokenleştirilmiş mülk için, yönetim kurumunu seçme ve yönetimi denetleme için %2 ücret alıyor. Bu yöntemle, RealT ekibi büyük miktarda yönetim süresinden tasarruf edebilir, nitelikli mülkler bulmaya ve bunları piyasaya tokenleştirmeye odaklanabilir.
Ancak, tüm mülkiyeti dağıtmanın yatırımcılar arasında riski dağıtmaya yardımcı olmasına rağmen, bu zorluklar da getirmektedir. Yatırımcıların yatırımları çok küçük bir oranda olduğunda, şirketin yönetim maliyetleri çok yüksek hale gelebilir ve sürdürülemez hale gelir. Gayrimenkul token sahipleri ile RealT arasındaki çıkar çatışmalarını açıklayan raporlar bulunmaktadır. RealT, sahip olduğu gayrimenkulleri yönetmek için bir yönetim organı seçer; eğer RealT, gayrimenkul üzerinde büyük bir mülkiyete sahipse, yönetim maliyetlerini azaltmaya çalışacaklardır; çünkü kötü yönetim, onlara büyük olumsuz etkilerde bulunacaktır. Ancak, eğer RealT'nin hisse oranı çok büyükse, bu öncelikle tokenin likiditesini azaltacak, ikincisi, gayrimenkul küçük ortakları denetim sorumluluğunu yerine getirmeyeceklerdir. Tüm token sahipleri, büyük ortakların istihdam edilen yönetim organını etkin ve özenli bir şekilde denetlemesini beklemektedir. Öte yandan, eğer RealT'nin hisse oranı çok küçükse, RealT'nin yönetim organını dikkatlice seçme ve denetim konusunda yeterli motivasyona sahip olmaması muhtemeldir; birçok küçük yatırımcı için yönetim organını etkin bir şekilde denetlemek oldukça zor hale gelecektir.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarında Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0cded6a5d231d49ba59ab808fed894.webp(
RealT pazarındaki en son satılan on mülk tokenini inceledikten sonra, her mülkün kaç adet sahibinin olduğunu bulmak için ilgili blok zinciri tarayıcılarını kullandım. RealT, mülkleri farklı sayıda token'a bölerek her token'ın fiyatının yaklaşık 50 dolar civarında olmasını sağlıyor. Çoğu mülk Detroit'te bulunuyor ve yaklaşık 500 token sahibi var, bunlardan iki mülkün sahibi 1.000'den fazla. Şimdi, her bir sahibin token sayısını birleştirerek RealT yatırımcılarının yatırım aralığını hesaplayalım.
Yaklaşık %90'ı RealT yatırımcıları 500 dolardan az yatırım yapmaktadır, yaklaşık %9'u 500 ile 2.000 dolar arasında yatırım yapmaktadır, %1'i ise bu miktarın üzerinde yatırım yapmaktadır. Bu, RealT'nin bir dereceye kadar perakende yatırımcılar için bir gayrimenkul yatırım pazarı yarattığını ve konut pazarının likiditesini artırdığını göstermektedir.
RealT'nin ana işletim ağı Gnosis'teki cüzdan adresinde işlem verilerini sorgulayarak, RealT toplamda yaklaşık 6 milyon dolar kira dağıttı. Platform ücretleri, bakım maliyetleri, sigorta ve vergi dalgalanmalarına bağlı olarak, kira bedelinin yaklaşık %2.5-%3'ü arasında değişmektedir ve bu, son iki yıl içinde platform gelirinin yaklaşık 150K ile 180K dolar arasında olduğu anlamına gelmektedir. Ancak, RealT'nin gayrimenkul yatırımına katılma zorunluluğu olmadığından ve katılmayı seçerse, katılım seviyesinin belirli bir kısıtlaması veya açıklaması bulunmadığından, RealT'nin kira gelirinden elde ettiği kar bilinmemektedir.
Şirket yapısı açısından, RealT, Delaware'de Real Token Inc.'i şirketin temel varlığı olarak kurmuştur. Bu varlık herhangi bir gayrimenkul varlığına sahip değildir; yalnızca RealT projesinin işletme birimi olarak hizmet vermektedir. Ayrıca, RealT, Delaware'de bir dizi gayrimenkul şirketinin ana şirketi olarak Real Token LLC'yi de kurmuştur. Real Token Inc. gibi, Real Token LLC)LLC: sınırlı sorumluluk şirketidir( ve herhangi bir gayrimenkul varlığına sahip değildir; ana amacı yasal süreçleri basitleştirmek ve kullanıcıların yalnızca bir şirketle sözleşme imzalayarak tüm mülklerde yatırım yapabilmelerini sağlamaktır. Son olarak, RealT, her bir yatırım yapılan gayrimenkul için karşılık gelen bir dizi LLC kurmuştur. Real Token LLC'nin alt şirketleri olarak, her bir dizi LLC belirli bir gayrimenkule ve ilgili token'lara sahiptir. Bu yapı, bir gayrimenkulün finansal veya hukuki sorunlarının RealT altındaki diğer gayrimenkulleri veya ana şirketin işletimini etkilemeyeceğini sağlamak amacıyla tasarlanmıştır.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projesi Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03fb37d3a9ba3003021b1332a31a470b.webp(
) Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel gayrimenkul piyasasının fiyat hareketlerini ticaretine olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, gayrimenkul ile ilgili sentetik varlıkların piyasa yönelimi için AMM yapısını kullanır. Parcl, satış geçmişine dayalı olarak belirli bir bölgenin gayrimenkul endeksini oluşturmak için Parcl LabsPrice Feed'i başlattı. Geçmiş kayıtların süresi, gayrimenkulün işlem sıklığına göre değişebilir. Endeks oluşturulduktan sonra, yatırımcıların gayrimenkul fiyat hareketlerine spekülatif bahis yapma fırsatı vardır; bu bölgede gayrimenkul fiyatları için yükseliş veya düşüş pozisyonları oluşturulabilir.
Bu yöntem, gerçek bir gayrimenkul alım satımı olmadığı için Parcl'in gerçek gayrimenkul işletmelerindeki hukuki sorunlara karışmasını önlüyor. Ayrıca, yukarıda belirtilen standartlara uymadığı için bunun gerçekten bir gayrimenkul RWA projesi olup olmadığını sorgulayabilirsiniz. Ancak, bu, birçok tanınmış şirketten yatırım almış ve benzersizliği nedeniyle gayrimenkul RWA ürün çeşitliliği tartışmalarında dahil edilmesi makul olan nispeten popüler bir RWA projesidir.
Parcl'ın test ağı, 2022 Mayıs ayında Solana'da başlatıldı ve şu anda TVL'si 16 milyon dolar. Ancak, bir yıldan fazla bir süredir faaliyet göstermesine rağmen, Parcl fazla dikkat çekmiş gibi görünmüyor; günlük işlem hacmi 10,000 doların altında ve günlük aktif kullanıcı sayısı 50'nin altında.
Parcl'ın ürünleri kullanımı kolay ve hızla güncelleniyor, Parcl Labs fiyat sağlayıcıları ve endeks piyasa tasarımı oldukça olgun. Operasyonel açıdan, Parcl ekibi Parcl Point, Real Estate Royale ve diğer kullanıcı kazanım programlarını aktif olarak sunuyor. Bu avantajlara ve birçok tanınmış yatırım kuruluşunun desteğine rağmen, Parcl hala nispeten düşük bir piyasa ilgisi ve pazar payı ile, küçük bir kullanıcı tabanına ve sınırlı bir işlem hacmine sahip. Belki de bu, belirli bir ölçüde şifreleme piyasasının gayrimenkul endeks ürünlerini karşılamak için henüz hazır olmadığını kanıtlıyor.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projeleri Araştırması]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-194cc7956a9a237e43296e8e718ba61f.webp(
) Reinno
Birkaç büyük şifreleme varlık şirketi, gayrimenkul RWA yönünde ürünler keşfetmektedir. Bir şirket, merkez bankası dijital para birimi ekibinin kullanıcıların gayrimenkulü tokenlaştırmalarını ve buna göre ipotek almalarını desteklemek için çalıştığını açıkladı. Bir kurum da, gayrimenkul ipotek kredilerini desteklemek için bir iş ortağı ile iş birliği yapmaktadır. RealT, tokenlaştırılmış gayrimenkulleri kredi teminatı olarak kullanma seçeneği de sunmaktadır, ancak bu hizmet yalnızca onların çıkardığı gayrimenkul tokenları ile sınırlıdır. Temelde, bu hizmet daha çok token borç verme ürününe benzemektedir ve bireysel gayrimenkul sahiplerinin sermaye likiditesini önemli ölçüde artırmamaktadır.
Reinno, 2020 yılında piyasaya sürülen ve 2022 yılında faaliyetlerini durduran bir terkedilmiş projedir. Piyasada çok fazla iz bırakmamış olmasına rağmen, gayrimenkul RWA ile ilgili iki ürün sunmuştur ki bunlar dikkate değerdir.
İlk ürün, tokenleştirilmiş gayrimenkul üzerine kurulu bir kredi hizmetidir. Gayrimenkul sahipleri finansmana ihtiyaç duyduğunda, mülk belgelerini Reinno'ya sunabilirler. Onay alındıktan sonra, Reinno Delaware'de bunun için oluşturacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
21 Likes
Reward
21
7
Share
Comment
0/400
LowCapGemHunter
· 1h ago
Yine eski kavramları mı tartışıyoruz?
View OriginalReply0
GateUser-3824aa38
· 07-19 12:02
Hisse senedi almak yerine ev biriktirmek daha iyi!
View OriginalReply0
ImpermanentLossEnjoyer
· 07-18 16:16
Kimse sadece hayal ederek zengin olamaz.
View OriginalReply0
MevWhisperer
· 07-18 16:11
Yine bir grup enayileri enayi yerine koymak için yeni bir kavram
View OriginalReply0
WalletWhisperer
· 07-18 16:05
istatistiksel kalıplar rwa piyasa verimsizliklerinin %82,4 olasılıkla olduğunu öne sürüyor... büyüleyici
RWA gayrimenkul tokenizasyonu: fırsatlar ve zorluklar bir arada
Gerçek Dünya Varlıklarının Kripto Varlıklar Pazarındaki Gelişimi
Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) kavramı kripto varlıklar pazarında yeni değil, 2018'de var oldu, o zamanki varlık tokenizasyonu ve menkul kıymet token ihracı bugünkü RWA kavramına oldukça benziyordu. Ancak, düzenleyici çerçevenin eksikliği ve dikkate değer potansiyel getiri avantajının olmaması nedeniyle, bu erken denemeler olgun bir pazar ölçeği oluşturamadı.
2022'de, ABD faiz oranlarının artmasıyla, ABD Hazine tahvili getirileri, kripto sektöründeki stabil coin kredi faiz oranlarının belirgin şekilde üzerine çıktı. Bu nedenle, ABD Hazine tahvillerinin RWA varlıkları olarak tokenleştirilmesi, kripto sektörü için giderek daha çekici hale geldi. Bazı olgun DeFi projeleri ve geleneksel finansal kurumlar, RWA'yı keşfetmeye başladı.
Son iki yılda, piyasada az sayıda gayrimenkul RWA projesi ortaya çıktı. Bunların amacı, gayrimenkul yatırım pazarını çeşitli şekillerde genişletmek, gayrimenkul yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve gayrimenkul yatırımlarının giriş engelini azaltmaktır. Bu çalışma, bu projelere vaka analizi yapacak ve gayrimenkul RWA'nın tasarımının artılarını ve eksilerini ile potansiyel pazarını analiz edecektir. Bu projeler esasen Kuzey Amerika gayrimenkul sektörüne odaklandığı için, tartışılan ilgili politikalar, düzenlemeler ve pazar koşulları esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul pazarını kapsayacaktır.
Tokenleştirilmiş Gayrimenkul Pazarı Yöntemleri
Gayrimenkul pazarı, yatırım fırsatlarıyla dolu büyük bir alandır. Mart 2023'te yapılan bir araştırma, Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul pazarının değerinin 1.3 trilyon dolar ulaştığını göstermektedir. Küresel halka açık gayrimenkul pazarı ise 2.66 trilyon dolardır.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının temel talebi, aşağıdaki bir veya daha fazla hedefin gerçekleştirilmesidir: daha çeşitli ve esnek gayrimenkul yatırım ürünleri yaratmak, daha geniş bir yatırımcı grubunu çekmek ve gayrimenkul varlıklarının likiditesini ve değerini artırmak. Bu ürünlerin başlıca biçimleri genellikle üç türdedir:
parçalara bölünmüş gayrimenkul sahipliği finansmanı.
belirli bölge gayrimenkul pazarı endeksi ürünü.
gayrimenkul tokenleri ile teminatlı kredi.
Ayrıca, gayrimenkulün tokenizasyonunun blok zincirine aktarılması, gayrimenkul varlıklarının şeffaflığını ve yönetim demokratikliğini artırma potansiyeline sahiptir.
Eğer gayrimenkul yatırım ortaklıklarını ((REIT)) biliyorsanız, bunlar kâr getiren gayrimenkulleri elinde bulunduran ve bu gayrimenkulleri yönetip veya bunlar aracılığıyla finansman sağlayan şirket türleridir. REIT, ortak fonlara benzer yatırım fırsatları sunarak, sıradan yatırımcıların benzer temettüleri olan gayrimenkul yatırımı gelirlerine ve toplam getirilerine ulaşmalarını sağlar ve bölgedeki gayrimenkul pazarının büyümesine yardımcı olur. REIT ve gayrimenkul RWA, parçalı gayrimenkul yatırım fırsatları sağlama konusunda birçok benzerliğe sahiptir, her ikisi de yatırım eşiğini etkili bir şekilde düşürmüş ve gayrimenkul varlıklarının likiditesini artırmıştır. Ancak, geleneksel REIT'ler genellikle yatırımcılara yönetim fırsatları veya mülkiyet sunmaz ve merkezi bir işletme modeli sürdürür. Yine de, sıkı bir düzenleyici çerçeve içinde varlıkların incelenmesi, işletimi ve yatırım yapısı konusunda sağladıkları çerçeve, gayrimenkul RWA projeleri için referans alınacak bir çerçeve sunar.
Son iki yılda gayrimenkul RWA projelerinin işletim gözlemlerine dayanarak, bunların avantajları ve dezavantajları hakkında bazı net anlayışlar edindik.
Genellikle, gayrimenkul RWA projelerinin bazı avantaj ve dezavantajları vardır. Ancak, belirli vakaları derinlemesine incelediğimizde, yönetim ve ürün yöntemlerindeki farklılıklar nedeniyle her projenin işletme sürecinde karşılaştığı gerçek durumların birbirinden farklı olduğunu görüyoruz.
Vaka Analizi
Bu bölüm, üç gayrimenkul RWA projesini analiz etmek için seçilmiştir. Her proje, gayrimenkul pazarını tokenleştirmek için farklı yöntemler kullanmakta ve kendi alanlarında belirli bir temsil yeteneğine sahiptir. Dikkat edilmesi gereken bir nokta, bu projelerin hala erken aşamada olmasıdır; ürünleri uzun süreli ve kapsamlı bir piyasa doğrulaması ve testinden geçmemiştir.
RealT
RealT, 2019 yılında piyasaya sürüldü ve Ethereum ile Gnosis blockchain'ini kullanarak Amerikan konut gayrimenkulünü perakende yatırımcılara tokenleştirmeye odaklanan en eski gayrimenkul RWA projelerinden biridir. Gnosis üzerinde (.
RealT, konut mülkleri satın alır ve bunları ABD yasalarına göre tokenleştirir. Bu mülklerin yönetimi, bakımı ve kira tahsilatı, üçüncü taraf yönetim kuruluşlarına devredilir. Masraflar düşüldükten sonra, bu mülklerden elde edilen kira, token sahiplerine dağıtılır. RealT tokenleştirme sürecinden sorumlu olsa da, mülk varlıklarını elinde bulunduran şirketle hukuken ayrıdırlar. Web sitelerine göre, eğer şirket iflas ederse, token sahipleri mülkü yönetecek başka bir şirket atama hakkına sahiptir. Ancak, dikkat edilmesi gereken bir nokta, bu anlaşmanın RealT'yi piyasaya sürdüğü mülk token'larıyla yatırım yapmaya zorlamadığıdır. Kullanıcılar mülk token'larına sahip olduklarında, her ay mülkün kirasından pay alabilirler; alınan tutardan yaklaşık %2.5 bakım rezervi ve genellikle %10 civarında yönetim ücreti düşülmelidir.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarında Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-aa31bab48551a8779f9d393bb64e445c.webp(
Montgomery'deki bu mülkü örnek alırsak, gayrimenkul token'larının toplam değeri 323,020 dolar, her bir token'ın fiyatı 52.10 dolar, toplamda 6,200 token ihraç edilmiştir. Bu mülk her ay 2,600 dolar kira geliri elde etmektedir. Toplam 622 dolar işletme ve yönetim masrafları düştükten sonra, aylık net kar 1,978 dolar, yıllık toplam ise 23,736 dolardır. Bu nedenle, her bir token 3.83 dolar dağıtım alarak yıllık kar oranı %7.35'e ulaşmaktadır.
Bu mülk için, RealT piyasaya %100 token sunmaktadır, bu da RealT'nin müşterilerle ortak yatırım yapması gerekmediği ve neredeyse risksiz bir modelle işletme sürdürebileceği anlamına geliyor. Yönetim kurumu kiralardan %8 alıyor ve bakım ücretlerinden kalan kısmı alıyor, yatırım platformu yalnızca tokenleştirilmiş mülk için, yönetim kurumunu seçme ve yönetimi denetleme için %2 ücret alıyor. Bu yöntemle, RealT ekibi büyük miktarda yönetim süresinden tasarruf edebilir, nitelikli mülkler bulmaya ve bunları piyasaya tokenleştirmeye odaklanabilir.
Ancak, tüm mülkiyeti dağıtmanın yatırımcılar arasında riski dağıtmaya yardımcı olmasına rağmen, bu zorluklar da getirmektedir. Yatırımcıların yatırımları çok küçük bir oranda olduğunda, şirketin yönetim maliyetleri çok yüksek hale gelebilir ve sürdürülemez hale gelir. Gayrimenkul token sahipleri ile RealT arasındaki çıkar çatışmalarını açıklayan raporlar bulunmaktadır. RealT, sahip olduğu gayrimenkulleri yönetmek için bir yönetim organı seçer; eğer RealT, gayrimenkul üzerinde büyük bir mülkiyete sahipse, yönetim maliyetlerini azaltmaya çalışacaklardır; çünkü kötü yönetim, onlara büyük olumsuz etkilerde bulunacaktır. Ancak, eğer RealT'nin hisse oranı çok büyükse, bu öncelikle tokenin likiditesini azaltacak, ikincisi, gayrimenkul küçük ortakları denetim sorumluluğunu yerine getirmeyeceklerdir. Tüm token sahipleri, büyük ortakların istihdam edilen yönetim organını etkin ve özenli bir şekilde denetlemesini beklemektedir. Öte yandan, eğer RealT'nin hisse oranı çok küçükse, RealT'nin yönetim organını dikkatlice seçme ve denetim konusunda yeterli motivasyona sahip olmaması muhtemeldir; birçok küçük yatırımcı için yönetim organını etkin bir şekilde denetlemek oldukça zor hale gelecektir.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarında Gayrimenkul Projeleri Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4f0cded6a5d231d49ba59ab808fed894.webp(
RealT pazarındaki en son satılan on mülk tokenini inceledikten sonra, her mülkün kaç adet sahibinin olduğunu bulmak için ilgili blok zinciri tarayıcılarını kullandım. RealT, mülkleri farklı sayıda token'a bölerek her token'ın fiyatının yaklaşık 50 dolar civarında olmasını sağlıyor. Çoğu mülk Detroit'te bulunuyor ve yaklaşık 500 token sahibi var, bunlardan iki mülkün sahibi 1.000'den fazla. Şimdi, her bir sahibin token sayısını birleştirerek RealT yatırımcılarının yatırım aralığını hesaplayalım.
Yaklaşık %90'ı RealT yatırımcıları 500 dolardan az yatırım yapmaktadır, yaklaşık %9'u 500 ile 2.000 dolar arasında yatırım yapmaktadır, %1'i ise bu miktarın üzerinde yatırım yapmaktadır. Bu, RealT'nin bir dereceye kadar perakende yatırımcılar için bir gayrimenkul yatırım pazarı yarattığını ve konut pazarının likiditesini artırdığını göstermektedir.
RealT'nin ana işletim ağı Gnosis'teki cüzdan adresinde işlem verilerini sorgulayarak, RealT toplamda yaklaşık 6 milyon dolar kira dağıttı. Platform ücretleri, bakım maliyetleri, sigorta ve vergi dalgalanmalarına bağlı olarak, kira bedelinin yaklaşık %2.5-%3'ü arasında değişmektedir ve bu, son iki yıl içinde platform gelirinin yaklaşık 150K ile 180K dolar arasında olduğu anlamına gelmektedir. Ancak, RealT'nin gayrimenkul yatırımına katılma zorunluluğu olmadığından ve katılmayı seçerse, katılım seviyesinin belirli bir kısıtlaması veya açıklaması bulunmadığından, RealT'nin kira gelirinden elde ettiği kar bilinmemektedir.
Şirket yapısı açısından, RealT, Delaware'de Real Token Inc.'i şirketin temel varlığı olarak kurmuştur. Bu varlık herhangi bir gayrimenkul varlığına sahip değildir; yalnızca RealT projesinin işletme birimi olarak hizmet vermektedir. Ayrıca, RealT, Delaware'de bir dizi gayrimenkul şirketinin ana şirketi olarak Real Token LLC'yi de kurmuştur. Real Token Inc. gibi, Real Token LLC)LLC: sınırlı sorumluluk şirketidir( ve herhangi bir gayrimenkul varlığına sahip değildir; ana amacı yasal süreçleri basitleştirmek ve kullanıcıların yalnızca bir şirketle sözleşme imzalayarak tüm mülklerde yatırım yapabilmelerini sağlamaktır. Son olarak, RealT, her bir yatırım yapılan gayrimenkul için karşılık gelen bir dizi LLC kurmuştur. Real Token LLC'nin alt şirketleri olarak, her bir dizi LLC belirli bir gayrimenkule ve ilgili token'lara sahiptir. Bu yapı, bir gayrimenkulün finansal veya hukuki sorunlarının RealT altındaki diğer gayrimenkulleri veya ana şirketin işletimini etkilemeyeceğini sağlamak amacıyla tasarlanmıştır.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projesi Araştırması])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-03fb37d3a9ba3003021b1332a31a470b.webp(
) Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel gayrimenkul piyasasının fiyat hareketlerini ticaretine olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, gayrimenkul ile ilgili sentetik varlıkların piyasa yönelimi için AMM yapısını kullanır. Parcl, satış geçmişine dayalı olarak belirli bir bölgenin gayrimenkul endeksini oluşturmak için Parcl LabsPrice Feed'i başlattı. Geçmiş kayıtların süresi, gayrimenkulün işlem sıklığına göre değişebilir. Endeks oluşturulduktan sonra, yatırımcıların gayrimenkul fiyat hareketlerine spekülatif bahis yapma fırsatı vardır; bu bölgede gayrimenkul fiyatları için yükseliş veya düşüş pozisyonları oluşturulabilir.
Bu yöntem, gerçek bir gayrimenkul alım satımı olmadığı için Parcl'in gerçek gayrimenkul işletmelerindeki hukuki sorunlara karışmasını önlüyor. Ayrıca, yukarıda belirtilen standartlara uymadığı için bunun gerçekten bir gayrimenkul RWA projesi olup olmadığını sorgulayabilirsiniz. Ancak, bu, birçok tanınmış şirketten yatırım almış ve benzersizliği nedeniyle gayrimenkul RWA ürün çeşitliliği tartışmalarında dahil edilmesi makul olan nispeten popüler bir RWA projesidir.
Parcl'ın test ağı, 2022 Mayıs ayında Solana'da başlatıldı ve şu anda TVL'si 16 milyon dolar. Ancak, bir yıldan fazla bir süredir faaliyet göstermesine rağmen, Parcl fazla dikkat çekmiş gibi görünmüyor; günlük işlem hacmi 10,000 doların altında ve günlük aktif kullanıcı sayısı 50'nin altında.
Parcl'ın ürünleri kullanımı kolay ve hızla güncelleniyor, Parcl Labs fiyat sağlayıcıları ve endeks piyasa tasarımı oldukça olgun. Operasyonel açıdan, Parcl ekibi Parcl Point, Real Estate Royale ve diğer kullanıcı kazanım programlarını aktif olarak sunuyor. Bu avantajlara ve birçok tanınmış yatırım kuruluşunun desteğine rağmen, Parcl hala nispeten düşük bir piyasa ilgisi ve pazar payı ile, küçük bir kullanıcı tabanına ve sınırlı bir işlem hacmine sahip. Belki de bu, belirli bir ölçüde şifreleme piyasasının gayrimenkul endeks ürünlerini karşılamak için henüz hazır olmadığını kanıtlıyor.
![Tuğla ve Blok: RWA Pazarındaki Gayrimenkul Projeleri Araştırması]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-194cc7956a9a237e43296e8e718ba61f.webp(
) Reinno
Birkaç büyük şifreleme varlık şirketi, gayrimenkul RWA yönünde ürünler keşfetmektedir. Bir şirket, merkez bankası dijital para birimi ekibinin kullanıcıların gayrimenkulü tokenlaştırmalarını ve buna göre ipotek almalarını desteklemek için çalıştığını açıkladı. Bir kurum da, gayrimenkul ipotek kredilerini desteklemek için bir iş ortağı ile iş birliği yapmaktadır. RealT, tokenlaştırılmış gayrimenkulleri kredi teminatı olarak kullanma seçeneği de sunmaktadır, ancak bu hizmet yalnızca onların çıkardığı gayrimenkul tokenları ile sınırlıdır. Temelde, bu hizmet daha çok token borç verme ürününe benzemektedir ve bireysel gayrimenkul sahiplerinin sermaye likiditesini önemli ölçüde artırmamaktadır.
Reinno, 2020 yılında piyasaya sürülen ve 2022 yılında faaliyetlerini durduran bir terkedilmiş projedir. Piyasada çok fazla iz bırakmamış olmasına rağmen, gayrimenkul RWA ile ilgili iki ürün sunmuştur ki bunlar dikkate değerdir.
İlk ürün, tokenleştirilmiş gayrimenkul üzerine kurulu bir kredi hizmetidir. Gayrimenkul sahipleri finansmana ihtiyaç duyduğunda, mülk belgelerini Reinno'ya sunabilirler. Onay alındıktan sonra, Reinno Delaware'de bunun için oluşturacaktır.