2025 Haziran Ayı On-Chain Veri Analizi: Ethereum Gelir Sıralamasını Yeniden Kazandı, Bitcoin Kurumsallaşma Eğilimi Artıyor

Özet

• Solana, işlem hacmi ve aktif adreslerde sürekli önde olup, Base onu takip ediyor; Ethereum ise yüksek değerli etkileşimlerle işlem ücretleri gelirinde zirveyi yeniden ele geçirdi.

• Ethereum, fon akışı açısından önde, Polygon Katana ile DeFi anlatısını genişletiyor, Base kısa vadeli bir düzeltme yaşasa da, ekosisteminin temelinde uzun vadeli büyüme potansiyeli bulunuyor.

• BTC on-chain işlem hacmi hızla düştü, yüksek değerli işlemlerin oranı %89'a yükseldi, "fiyat artışı, hacim düşüşü" modeli altında on-chain aktiviteler hızla kurumsallaşmaya doğru ilerliyor.

• BTC maliyet temeli dağılımı, 93,000-100,000 USDT'nin on-chain savunma hattı çekirdeği olduğunu ortaya koyuyor.

• PumpSwap işlem hacmi 38 milyar, kullanıcı sayısı 9 milyonu aşarak Solana DEX pazarında yeni bir düzeni sürekli olarak önderlik ediyor.

• Sei zinciri üzerindeki işlem hacmi ve TVL senkronize bir patlama yaşadı, ekosistem genişlemesi ile teknik avantajlar ve politik sermaye olumlu etkiler bir rezonans oluşturuyor.

On-chain Veri Özeti

on-chain etkinlikler ve fon akış genel görünümü

On-chain genel fon akışı analizinin ötesinde, çeşitli blockchain ekosistemlerinin gerçek kullanım sıcaklığını ve aktivitesini değerlendirmek için birkaç anahtar on-chain etkinlik göstergesi seçtik. Bu göstergeler arasında günlük işlem hacmi, günlük Gas ücretleri, günlük aktif adres sayısı ve çapraz zincir köprüleme net akışı bulunmaktadır; bu da kullanıcı davranışları, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi birçok boyutu kapsamaktadır. Sadece fon giriş çıkışlarını gözlemlemekle karşılaştırıldığında, bu on-chain yerel veriler, kamu zincir ekosisteminin temel değişimlerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir, sermaye akışlarının arkasında gerçek kullanım talebi ve kullanıcı artışının eşlik edip etmediğini değerlendirmeye yardımcı olabilir ve böylece sürdürülebilir bir gelişim ağı temeli tanımlayabilir.

on-chain işlem hacmi karşılaştırması: Solana ve Base, on-chain aktivitede belirgin bir şekilde önde.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, aylık 2.97 milyarın üzerinde işlem hacmi ile ana akım halka açık blok zincirinde birinci sırada yer alıyor ve güçlü bir on-chain işlem kapasitesi ile aktif bir ekosistem etkileşim seviyesini sergiliyor. Yüksek frekanslı işlemler artık sadece Meme, Bot gibi popüler uygulamalarla sınırlı kalmıyor, sürekli olarak stabil coinler, RWA ve finansal araçlar gibi daha derin sahalara yayılmaya devam ediyor. Geçtiğimiz hafta, kurumlar RWA ve stabil coin alanında hızla pozisyon alıyor: 90 milyar dolar piyasa değeri olan Fiserv, Solana üzerinde stabil coin dağıtacağını duyurdu; Republic Crypto, Solana'nın özel piyasalardaki uygulama sınırlarını daha da genişleten rSpaceX hisse senedi tokenizasyon ürününü tanıttı.

Solana dışında, Base de güçlü bir büyüme eğilimini sürdürüyor, Haziran ayında toplam işlem hacmi 292 milyon işlemle Arbitrum'un (62.7 milyon işlem) ve Polygon PoS'un (101 milyon işlem) belirgin bir şekilde önünde yer alarak Layer 2'nin ikinci kademesinde sağlam bir konumda bulunuyor. Son dönemde, Base gerçek uygulama senaryolarını sürekli genişletiyor. Haziran ayında, e-ticaret platformu Shopify, Base üzerindeki USDC ödemelerini desteklediğini duyurdu ve dünya genelinde 30'dan fazla ülke için tüccarları kapsıyor, bu da onun ana akım ödeme sistemine resmi olarak girdiğini gösteriyor. Bu arada, JPMorgan Chase, Base üzerinde depozito token'ı JPMD'nin dağıtım pilotunu başlattı ve banka düzeyindeki varlıkların on-chain entegrasyonunu teşvik ederek RWA ve finansal senaryolardaki uygulanabilirliğini daha da güçlendiriyor.

Buna karşın, geleneksel Layer 1 kamu zincirleri olan Ethereum ve Bitcoin, sırasıyla 41,95 milyon ve 10,28 milyon işlem hacmi ile sağlam bir işlem ritmini sürdürmektedir. Yüksek performanslı kamu zincirleri ile kıyaslandığında işlem sıklığı daha düşük olsa da, yüksek değerli varlıkların taşınmasında ve DeFi'nin temel etkileşimlerinde hala önemli bir konumda bulunmaktadır.

Genel olarak, Solana ve Base, Haziran ayındaki ticaret verileriyle belirgin bir avantaj gösteriyor ve yüksek frekanslı etkileşim ekosistemindeki lider konumlarını sağlamlaştırmaya devam ediyor. Buna karşılık, bazı Ethereum ölçeklendirme çözümlerinin dinamikleri zayıflıyor; fonlar ve kullanıcı dikkatleri yavaş yavaş yeni yüksek performanslı zincirlere kayıyor. On-chain işlem hacminin evrimi sadece teknik yeterlilik ve kullanıcı aktivitesini yansıtmakla kalmıyor, aynı zamanda gelecekteki ekosistem rekabetinin yönünü de gösteriyor. Gelecekte etkileşim kalitesi ve gerçek kullanıcı verileriyle birleştirilerek sürdürülebilirlik ve ekosistem derinliğini sürekli olarak doğrulamak gerekiyor.

on-chain gelir düzeni yeniden şekilleniyor: Ethereum tekrar zirveye çıkıyor, Base'in büyüme hızı yavaşlıyor.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Ethereum, on-chain işlem ücretleri gelir sıralamasında yeniden birinci sırayı aldı ve tek ayda 39,07 milyon dolar gelir elde ederek yüksek değerli etkileşim alanındaki liderliğini pekiştirdi. Solana ise bu ay 30,54 milyon dolar gelir elde ederek Ethereum'un biraz gerisinde kalarak ikinci sırayı aldı. Ancak Mayıs ayına dönüldüğünde, Solana kısa bir süreliğine Ethereum'u geçerek tek ayda 53,06 milyon dolar işlem ücreti toplayarak o ayın en yüksek gelirli kamu zinciri oldu ve belirli bir aşamada güçlü bir işlem ivmesi ve uygulama patlayıcılığına sahip olduğunu gösterdi.

Bitcoin, 14,75 milyon dolar ile üçüncü sırada yer alıyor. İşlem sayısı ve aktif adresler açısından Solana'nın gerisinde olmasına rağmen, değer saklama aracı olarak ve BTC L2 ekosisteminin yavaş yavaş geliştiği ana ağ olarak güçlü bir işlem ücreti üretme kapasitesine sahip. Base'in bu ayki geliri ise bir önceki aya göre düştü; Mayıs ayındaki 5,87 milyon dolardan Haziran ayında 4,87 milyon dolara geriledi. Arbitrum (1,68 milyon dolar) ve Polygon PoS'a (yaklaşık 230 bin dolar) göre hala önemli ölçüde önde olmasına rağmen, büyüme ivmesi biraz yavaşladı ve gerçek uygulamaları ile sermaye girişinin sürekliliğini gözlemlemek gerekiyor.

Trendleri gözlemlediğimizde, Ethereum ve Bitcoin'in işlem ücretleri eğrisi oldukça stabil, bu da ana hizmetlerinin yüksek değerli etkileşim taleplerini karşıladığını gösteriyor; Solana'nın işlem ücretleri ise dalgalı bir artış gösteriyor ve bu, ekosistemindeki yüksek frekanslı senaryoların aktifliği ile yakından ilgili. Base'in kısa vadeli geri çekilmesi de, kullanıcı artışı ve fon girişlerinin hala erken entegrasyon aşamasında olduğunu yansıtıyor.

Genel olarak, işlem ücreti geliri sadece on-chain ekonomi canlılığının bir yansıması değil, aynı zamanda ekosistem yapısındaki ve kullanıcı davranış yollarındaki değişimi de yansıtır. Ethereum'un güçlü toparlanması ve Base'in kısa vadeli geri çekilmesi, yeni nesil kamu blok zincirlerinin Ethereum ve Bitcoin'in gelir egemenliğini zorlaması sırasında karşılaştığı aşamalı değişkenlikler ve rekabet baskısını ortaya koymaktadır.

Aktif adres analizi: Solana önde, Base hemen ardından geliyor.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4,8 milyon aktif adres ile kamu blok zinciri sıralamasında birinciliğini sürdürüyor. Bu, diğer Layer 1 projelerinin çok önünde ve çoğu Layer 2 ağından da oldukça fazla. Solana'nın kullanıcı etkinliği, Meme coin'ler, otomatik ticaret robotları (Bot), stablecoin ödemeleri ve yeni ortaya çıkan RWA senaryolarının sık etkileşimlerinden faydalanıyor. Zincir üzerindeki etkileşimleri, spekülatif uygulamalardan gerçek varlıkların hayata geçirilmesi ve ödeme ekosistemine genişlemiştir ve belirgin bir kullanıcı tutma avantajına sahiptir.

Base, 171 milyon günlük aktif adres ile ikinci sırada yer alıyor ve güçlü bir büyüme potansiyeli sergiliyor. Kullanıcı sayısı Haziran ayında sürekli olarak artış gösterdi ve bu artış üç ana kaynaktan geldi: L2 yerel ekosistem genişlemesi; stablecoin (USDC) ile gerçek ticari senaryoların hayata geçirilmesi sonucu gelen ödeme kullanıcıları; geleneksel finans kurumları, örneğin JPMorgan gibi, zincir üzerinde uygulanan pilot projelerle yapılandırılmış fon ve uygulama göçünü tetikledi. Base'in kullanıcı artışı sadece sayısal olarak değil, aynı zamanda etkileşim sıklığı ve zincir üzerindeki aktif sözleşme sayısında da artışla kendini gösteriyor ve finansal alandan sosyal alana kadar uzanan tam yığın ekosisteminin ilk şekilleri yavaş yavaş oluşuyor.

Polygon PoS ve Bitcoin, sırasıyla 570.000 ve 500.000 günlük aktif adresle üçüncü ve dördüncü sırada yer alıyor. İlki, istikrarlı bir Ethereum yan zinciri olarak, NFT, oyun ve küçük-orta ölçekli geliştirici toplulukları arasında belirli bir temeli koruyor; ikincisi ise düşük frekanslı transfer özellikleri ve değer saklama konumlandırması nedeniyle adres büyümesi nispeten istikrarlı.

Ethereum ve Arbitrum'un kullanıcı etkinliği nispeten düşük kalıyor, günlük ortalama adresler sırasıyla 440.000 ve 320.000, yüksek Gas maliyetleri ve yeni uygulamaların eksikliği etkisi altında kullanıcı etkileşim isteğinin azaldığını gösteriyor. Özellikle Meme, Bot, RWA gibi konularda, kullanıcılar giderek daha düşük maliyetli ve daha zengin uygulamalara sahip yeni zincirlere kayıyor, bu da zincirler arası rekabet ortamındaki değişimi yansıtıyor.

Genel olarak, Haziran ayındaki günlük aktif adres verileri, Layer 1 ile Layer 2 arasındaki ayrışma trendinin hızlandığını açıkça ortaya koyuyor. Yüksek frekanslı ana zincir ve gerçek uygulamalarla yönlendirilen L2, geleneksel güçlü zincirlerin yerini alarak ekosistem odak noktası haline geliyor. Kullanıcı etkinliği, sadece işlem artışının ön şartı değil, aynı zamanda gelecekteki ekosistem fonları ve geliştirici kaynaklarının toplanma yönünü de temsil ediyor. Bu nedenle, sonraki gelişim kalitesini ve kullanıcı bağlılığı performansını sürekli takip etmek önemlidir.

Kamu zinciri sermaye akışı analizi: Ethereum önde, Base geri çekiliyor, Polygon DeFi alanına yöneliyor.

Veri platformu verilerine göre, son bir ay itibarıyla Ethereum, 51 milyar dolar net fon girişi ile liderliğini sürdürüyor ve güçlü bir çekim gücü sergiliyor; Polygon PoS ise 263 milyon dolar net fon girişi ile onu takip ediyor ve ılımlı bir büyüme eğilimini sürdürüyor. Buna karşın, Layer 2 ağı Base, 50 milyar dolara kadar net fon çıkışı yaşadı ve bu süredeki sermaye çıkışının en belirgin genel blok zinciri oldu. Bu sermaye akışı, önceki haftaların yapısal eğilimlerini sürdürüyor: Ethereum, Pectra yükseltmesinden, ETH spot ETF'sinin sürekli net akışından ve kurumların artan alımlarından faydalanarak, DeFi sektöründeki ilginin yeniden artması ve düzenleyici politikaların marjinal olarak yumuşaması ile "yüksek likidite + yüksek konsensüs" çekirdek konumunu daha da pekiştiriyor.

Polygon'un fon geri dönüşü, son ekosistem düzenlemeleriyle ilgili olabilir. Polygon Labs, merkeziyetsiz kripto piyasa yapıcısı GSR ile birlikte, varlık parçalanması ve sürdürülebilir getiri sorunlarını çözmeye odaklanan DeFi odaklı Layer2 ağı Katana'yı piyasaya sürdü. Katana, merkezi bir filtreleme mekanizması kullanıyor ve VaultBridge aracılığıyla fonları ana ağda borç verildikten sonra zincir üstüne geri veriyor, bu da etkili bir kapalı döngü oluşturarak kurumsal ve yüksek net değerli kullanıcıları çekiyor. Bu hamle, Polygon'un DeFi alanındaki konumunu güçlendirmenin yanı sıra, daha farklı bir Layer2 anlatısı da getiriyor. Polygon'un son zamanlarda kaydettiği 263 milyon dolarlık net akış, piyasanın Katana modeline ve gelecekteki potansiyeline yönelik olumlu beklentilerini yansıtıyor.

Base'in yakın zamanda büyük ölçekli bir fon çıkışı yaşamasına rağmen, bu daha çok aşamalı bir düzeltmenin sonucu olarak görülüyor, ekosistem zayıflığı olarak değil. Gerçekten de, Haziran ortasında, Base güçlü bir fon akışı yaşadı; bu, bir ticaret platformunun derin entegrasyonu, Shopify ile USDC ödeme senaryolarını genişletme iş birliği ve JPMorgan'ın on-chain para yatırma tokenleri üzerinde testler gibi birçok olumlu gelişmenin etkisiyle oldu ve ekosistem hızla ısındı. Şu anda Base'in TVL'si 3.4 milyar dolar, stabil coin piyasa değeri 4.1 milyar dolar, Aerodrome, Spark, StarGate ve Moonwell gibi temel protokoller güçlü bir performans sergiliyor. Kısa vadeli fon akışları piyasa döngüsü ve arbitrajdan etkilenebilir, ancak orta ve uzun vadede Base, sürekli genişleme ve fon geri dönüşü potansiyeline sahip.

Bu döngüdeki fon akışı, ana akım blok zincirleri arasında yapısal bir farklılaşmayı yansıtıyor. Ethereum, teknik yükseltmeler ve kurumsal destekle çekirdek konumunu sağlamlaştırmaya devam ediyor. Polygon, Katana ile DeFi alanındaki etkisini güçlendirmek için bir strateji geliştirdi. Base, kısa vadede net bir çıkış görmesine rağmen, pek çok gerçek uygulama ve kurumsal işbirliği ile desteklenen ekosistem temelleri hala sağlam ve gelecekte fon geri akışı ve yeniden genişleme potansiyeline sahip. Genel olarak, fonlar "teknik yeterlilik + senaryo uygulaması + sermaye entegrasyonu" bu üç ana çekirdek etrafında yeni bir konumlandırma ve döngü süreci başlatıyor.

Fonların çapraz zincir hareketleri sırasında, Bitcoin piyasanın temel varlığı olarak, onun zincir üzerindeki yapı göstergeleri de bir dizi kritik sinyal yayıyor. Bu makale, mevcut piyasa koşullarının arkasında yapısal bir destek olup olmadığını değerlendirmek ve kurumsal davranışların yönü sürdürülebilir mi olduğunu gözlemlemek için üç temsilci göstergeye odaklanacaktır - işlem sayısı ve işlem tutarı, gerçek ayarlamalı transfer yapısı ve maliyet tabanı dağılımı (CBD).

Bitcoin Ana Göstergelerinin Analizi

Bitcoin fiyatı tarihsel yüksek seviyelerde sürekli olarak konsolide olurken, on-chain veriler birçok yapısal değişiklik göstermekte ve piyasa katılım yapısı ile fon davranışlarının derin bir şekilde ayarlandığını yansıtmaktadır. Mevcut piyasa arka planını ve potansiyel risk yönlerini daha kapsamlı bir şekilde anlamak için, bu makale üç ana on-chain göstergesine odaklanacaktır: on-chain işlem sayısı ve ortalama işlem tutarı değişiklikleri, fiziksel düzenleme ile ilgili...