Alts ETF, Ethereum'un sıkıntılarından kaçabilir mi?

Geçen hafta, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu yeni başkanı Paul Atkins'i karşıladı. Kendisi, 70'ten fazla kripto para ETF başvurusunu incelemek gibi zorlu bir görevi devraldı. Atkins, kripto paralarla dostane bir tutum sergileyen biri olarak görülse de, göreve başladıktan hemen sonra birçok ETF teklifinin kararını Haziran'a erteledi, bu da işin karmaşıklığını vurguladı.

Bu arada, Ethereum ETF'si ciddi bir fon çıkışı yaşıyor. 18 Nisan itibarıyla, bu fonlar arka arkaya yedi hafta boyunca fon çıkışı yaşadı ve toplamda 1.1 milyar doları aştı. Yönetim altındaki varlık büyüklüğü ise tarihsel bir dip seviyeye gerileyerek yalnızca 5.24 milyar dolara düştü. Bu durum, son zamanlarda günde yaklaşık 1 milyar dolarlık fon girişi kaydeden Bitcoin ETF'sinin zıttı.

Yine de, varlık yönetim şirketleri çeşitli alts ETF'leri için aktif olarak başvuruda bulunuyor. Olgun projelerden Solana ve XRP'ye, meme coin'lere olan Dogecoin'e ve hatta Trump ile ilgili token'lara kadar, ilgili ETF başvuruları mevcut. Bu durum, bir soruyu gündeme getiriyor: Ethereum ETF'si kötü performans gösterdiğine göre, neden alts ETF başvurusu yapmaya devam ediyor?

Ethereum ETF'nin sıkıntısı esasen üç alandan kaynaklanmaktadır: yüksek maliyet yapısı, karmaşık değer anlatımı ve düzenleyici kurumların staking'e yönelik kısıtlamaları. Bu faktörler, yatırımcı güveninde bir düşüşe ve sürekli bir sermaye çıkışına yol açmaktadır.

Ancak, altcoin ETF başvurularındaki heyecanın arkasında birkaç itici güç var:

1. "Atkins Etkisi": Yeni başkanın göreve başlaması, düzenleyici ortamda önemli bir değişim olarak görülüyor ve ETF onayı için yeni fırsatlar sunuyor.

2. Kurumsal Talep: Çoğu kurumsal yatırımcı, kripto para tahsisatını artırmayı planlıyor, ETF onlara kolay bir yatırım kanalı sunuyor.

3. Farklılaştırılmış değer önerisi: Her altcoin'in kendine özgü kullanım durumu ve avantajları vardır, bu da yatırımcılara Ethereum'dan daha kolay bir şekilde açıklanabilir.

4. Büyüme Potansiyeli: Piyasa değeri büyük Bitcoin ve Ethereum'a kıyasla, orta ve küçük piyasa değerine sahip alts daha yüksek getiri potansiyeli sunabilir.

Eğer bu alts ETF'leri onaylanırsa, piyasada önemli bir etki yaratabilir. JPMorgan, Solana ve XRP'nin ETF'lerinin ilk yılda sırasıyla 3-6 milyar dolar ve 4-8 milyar dolar çekebileceğini tahmin ediyor. Bu, piyasanın yeniden düzenlenmesine yol açabilir, ancak aynı zamanda fonların aşırı dağılma riski de bulunmaktadır.

Perakende yatırımcılar için ETF, düzenlenmiş bir kripto para yatırım yöntemi sunarken, aynı zamanda daha yüksek maliyetler ve doğrudan token bulundurmaktan daha düşük olabilecek getirileri de değerlendirmeyi gerektirir.

Genel olarak, altcoin ETF başvurularındaki bu heyecan, piyasanın yeni fırsatlara olan arzusunu yansıtırken, Ethereum ETF'sinin yaşadığı zorlukların göz ardı edildiğini göstermiyor. Zeki ihraççılar, Ethereum'dan ders alıyorlar; Canary Capital'ın başvurusunu yaptığı stake edilmiş TRX ETF'si bunun bir örneğidir.

Sonunda, küçük piyasa değeri olan ancak doğru bir şekilde konumlandırılmış altcoin ETF'si en büyük kazanan olabilir ve kurumsal yatırımcılara aradıkları büyüme potansiyelini sunabilir. Ethereum ETF'sinin yaşadığı deneyim, bir uyarı değil, bir sonraki daha başarılı ETF'ler için bir yol açabilir.