2025 Haziran on-chain verileri analizi: Ethereum gelir sıralamasını tekrar ele geçiriyor, Bitcoin kurumsallaşma eğilimi artıyor

Özet

• Solana, işlem hacminde ve aktif adreslerde sürekli olarak önde, Base ise hemen arkasında; Ethereum ise yüksek değerli etkileşimleri sayesinde işlem ücreti gelirleri sıralamasında tekrar birinci sırayı aldı.

• Ethereum, fon toplamada öncü, Polygon Katana ile DeFi anlatısını genişletiyor, Base kısa vadeli geri çekilmeye rağmen, ekosistem temelinde uzun vadeli büyüme potansiyeli taşıyor.

• BTC on-chain işlem hacmi keskin bir şekilde düştü, yüksek değerli işlemlerin oranı %89'a yükseldi, "fiyat artışı hacim azalması" düzeninde on-chain faaliyetler kurumsallaşmaya doğru hızla ilerliyor.

• BTC maliyet temeli dağılımı kritik destekleri ortaya koyuyor, 93,000-100,000 USDT zincir üzerindeki savunma hattının merkezini oluşturuyor.

• PumpSwap işlem hacmi 38 milyar eşiğini aştı, kullanıcı sayısı 9 milyonu geçti ve Solana DEX pazarındaki yeni dengeyi sürekli olarak yönlendiriyor.

• Sei on-chain işlem hacmi ve TVL senkronize bir patlama yaşadı, ekosistem genişlemesi ile teknik avantajlar, politika ve sermaye teşvikleri rezonans oluşturdu.

On-chain Veri Özeti

on-chain etkinlikler ve fon akış genel görünümü

Zincir üzerindeki genel fon akış analizi dışında, çeşitli blok zinciri ekosistemlerinin gerçek kullanım sıcaklığını ve aktivitesini değerlendirmek için birkaç anahtar zincir içi aktivite göstergesi seçtik. Bu göstergeler arasında günlük işlem hacmi, günlük Gas ücretleri, günlük aktif adres sayısı ve çok zincirli köprülerin net akışı yer alır; bu da kullanıcı davranışları, ağ kullanım yoğunluğu ve varlık likiditesi gibi çeşitli boyutları kapsar. Sadece fon giriş çıkışlarını gözlemlemekle karşılaştırıldığında, bu zincir içi yerel veriler, kamu zinciri ekosisteminin temel değişimlerini daha kapsamlı bir şekilde yansıtabilir ve sermaye akışının arkasında gerçek kullanım talebinin ve kullanıcı artışının olup olmadığını belirlemeye yardımcı olabilir, böylece sürdürülebilir gelişim gösteren ağ temellerini tanımlayabilir.

on-chain işlem hacmi karşılaştırması: Solana ve Base on-chain aktiflikte belirgin şekilde önde.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla, Solana, 29.7 milyardan fazla aylık işlem hacmi ile ana akım kamu zincirinde birinci sırada yer alıyor ve güçlü on-chain işlem kapasitesi ile aktif ekosistem etkileşim seviyesini göstermektedir. Yüksek frekanslı işlemler artık yalnızca Meme, Bot gibi popüler uygulamalarla sınırlı kalmayıp, sürekli olarak stabil coinler, RWA ve finansal araçlar gibi daha derin senaryolara uzanmaktadır. Geçtiğimiz hafta, kurumlar RWA ve stabil coin alanında hızla konumlanıyor: 90 milyar dolarlık piyasa değerine sahip Fiserv, Solana üzerinde stabil coin dağıtacağını duyurdu; Republic Crypto, rSpaceX hisse senedi tokenizasyon ürününü piyasaya sürdü ve Solana'nın özel piyasalardaki uygulama sınırlarını daha da genişletti.

Solana dışında, Base de güçlü bir büyüme eğilimini sürdürüyor. Haziran ayında toplam işlem hacmi 292 milyon işlem ile Arbitrum'un (62,7 milyon işlem) ve Polygon PoS'un (101 milyon işlem) açıkça önünde, Layer 2 ikinci kademe içinde sağlam bir konumda yer alıyor. Son günlerde, Base gerçek uygulama senaryolarını genişletmeye devam ediyor. Haziran ayında, bir e-ticaret platformu, Base üzerindeki USDC ödemelerini desteklediğini duyurdu ve dünya genelinde 30'dan fazla ülkenin işletmelerini kapsıyor, bu da onun ana akım ödeme sistemine resmi girişini simgeliyor. Aynı zamanda, büyük bir banka, Base üzerindeki mevduat token'ının dağıtım pilotunu başlattı ve banka düzeyindeki varlıkların zincir üstüne taşınmasını teşvik ediyor, böylece RWA ve finansal senaryolardaki kullanılabilirliğini daha da güçlendiriyor.

Buna karşılık, geleneksel Layer 1 kamu zincirleri olan Ethereum ve Bitcoin, sırasıyla 41,95 milyon ve 10,28 milyon işlem hacmi ile sağlam bir işlem temposu sürdürmektedir. Frekans açısından yüksek performanslı kamu zincirlerine göre daha az olsa da, yüksek değerli varlıkların taşınması ve DeFi'nin temel etkileşimleri açısından hala önemli bir konumda bulunmaktadır.

Genel olarak, Solana ve Base'in Haziran ayındaki ticaret verileri belirgin bir avantaj sergiliyor ve yüksek frekanslı etkileşim ekosistemindeki liderliğini istikrarlı bir şekilde pekiştiriyor. Buna karşılık, bazı Ethereum ölçeklendirme çözümlerinin dinamikleri yavaşlamakta ve sermaye ile kullanıcı dikkatinin yavaş yavaş yeni ortaya çıkan yüksek performanslı zincirlere kaydığı görülüyor. On-chain işlem hacminin evrimi, yalnızca teknik yeterlilik ve kullanıcı etkinliğini yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda gelecekteki ekosistem rekabetinin yönünü de işaret eder. İlerleyen süreçte etkileşim kalitesi ve gerçek kullanıcı verileri ile birleştirilerek sürdürülebilirlik ve ekosistem derinliği sürekli olarak doğrulanmalıdır.

on-chain gelir yapısı yeniden şekilleniyor: Ethereum yeniden zirveye çıkıyor, Base'in büyüme hızı yavaşlıyor.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Ethereum, on-chain işlem ücretleri gelirinde yeniden ilk sırayı alarak, tek bir ayda 39,07 milyon dolar gelir elde etti ve yüksek değerli etkileşim alanındaki liderliğini sağlamlaştırdı. Solana ise bu ay 30,54 milyon dolar gelir elde ederek, Ethereum'un hemen arkasında ikinci sırada yer aldı. Ancak Mayıs ayına geri dönüldüğünde, Solana kısa bir süreliğine Ethereum'u geçerek, tek bir ayda 53,06 milyon dolar işlem ücreti ile o ayın en yüksek gelirine sahip kamu blockchain'i oldu ve belirli bir aşamada güçlü bir işlem dinamiği ve uygulama patlaması gösterdi.

Bitcoin, 1.475 milyon dolar ile üçüncü sırada yer alıyor. İşlem sayısı ve aktif adres sayısı Solana'nın gerisinde olsa da, değer saklama aracı olarak ve BTC L2 ekosisteminin yavaş yavaş gelişen ana ağı olarak, hala güçlü bir işlem ücreti yaratma kapasitesine sahip. Base'in bu ayki geliri ise, Mayıs ayındaki 5.87 milyon dolardan Haziran'da 4.87 milyon dolara gerileyerek çeyrek bazında düşüş gösterdi. Yine de, Arbitrum'un (1.68 milyon dolar) ve Polygon PoS'un (yaklaşık 230 bin dolar) oldukça önünde yer alıyor. Ancak, büyüme ivmesi biraz yavaşlamış durumda ve gerçek uygulamaların ve fon girişlerinin sürekliliği gözlemlenmelidir.

Trendleri gözlemlediğimizde, Ethereum ile Bitcoin'in işlem ücretleri eğrisi nispeten stabil olup, bu da yüksek değerli etkileşim taleplerine hizmet ettiğini temsil ediyor; Solana'nın işlem ücretleri ise dalgalı bir yükseliş eğilimi gösteriyor ve bu da ekosistemindeki yüksek frekanslı senaryoların aktifliği ile yakından ilişkili. Base'in kısa vadeli geri çekilmesi de kullanıcı büyümesi ve fon girişinin hâlâ erken entegrasyon aşamasında olduğunu yansıtıyor.

Genel olarak, işlem ücreti geliri yalnızca on-chain ekonomi aktivitesinin bir yansıması değil, aynı zamanda ekosistem yapısı ve kullanıcı davranış yollarındaki değişimi de yansıtır. Ethereum'un güçlü toparlanması ve Base'in kısa vadeli düzeltmesi, yeni nesil halka açık blok zincirlerinin Ethereum ve Bitcoin gelir hakimiyetini zorlaması sırasında karşılaştığı aşamalı belirsizlikler ve rekabet baskısını ortaya koyuyor.

Aktif Adres Analizi: Solana önde, Base hemen arkasında.

Veri platformu verilerine göre, 30 Haziran 2025 itibarıyla Solana, günlük ortalama 4,8 milyon aktif adres ile kamu zincirleri arasında birinci sırada yer alıyor. Solana, diğer Layer 1'leri geride bırakmakla kalmayıp, çoğu Layer 2 ağından da önemli ölçüde daha üstte. Solana'nın kullanıcı etkileşimi, Meme coin'ler, otomatik ticaret robotları (Bot), stablecoin ödemeleri ve yeni RWA senaryolarının yüksek frekanslı etkileşimlerinden faydalanıyor. Zincir üzerindeki etkileşimleri, spekülatif uygulamalardan gerçek varlıkların hayata geçirilmesi ve ödeme ekosistemine genişledi ve belirgin bir kullanıcı tutma avantajına sahip.

Base, 1.71 milyon günlük aktif adres ile ikinci sırada yer alarak güçlü bir büyüme potansiyeli sergiliyor. Kullanıcı sayısı Haziran ayında sürekli olarak artış gösterdi ve bu artış üç ana kaynaktan geldi: L2 yerel ekosisteminin genişlemesi; stabilcoin (USDC) ile gerçek ticaret senaryolarının hayata geçirilmesi sonrası gelen ödeme kullanıcıları; geleneksel finans kuruluşlarının zincir üzerinde gerçekleştirdiği pilot uygulamalar sayesinde yapılandırılmış fon ve uygulama göçü. Base'in kullanıcı artışı sadece sayısal olarak değil, aynı zamanda etkileşim sıklığı ve zincir üzerindeki aktif sözleşme sayısındaki artış ile de kendini gösteriyor ve finansal alandan sosyal alana kadar uzanan bir tam yığın ekosisteminin temelini yavaş yavaş oluşturuyor.

Polygon PoS ve Bitcoin, sırasıyla 570.000 ve 500.000 günlük aktif adres ile üçüncü ve dördüncü sırada yer alıyor. İlki, stabil bir Ethereum yan zinciri olarak NFT, oyun ve küçük-orta ölçekli geliştirici topluluklarında belirli bir temel tutmaya devam ediyor; ikincisi ise düşük frekanslı transfer özellikleri ve değer saklama odaklı konumu nedeniyle adres artışı nispeten stabil kalıyor.

Ethereum ve Arbitrum'un kullanıcı aktivitesi nispeten geride, günlük ortalama adresler sırasıyla 440 bin ve 320 bin olarak, yüksek Gas maliyetleri ve yeni uygulamaların eksikliği nedeniyle kullanıcı etkileşim isteğinin azaldığını göstermektedir. Özellikle Meme, Bot, RWA gibi konularda, kullanıcılar giderek daha düşük maliyetli ve daha zengin uygulamalara sahip yeni nesil zincirlere yönelmektedir, bu da zincirler arası rekabet yapısındaki değişimi yansıtmaktadır.

Genel olarak, Haziran ayındaki günlük aktif adres verileri, Layer 1 ile Layer 2 arasındaki farklılaşma trendinin hızlandığını net bir şekilde yansıtıyor. Yüksek frekanslı ana zincir ve gerçek uygulama odaklı L2, geleneksel teknoloji odaklı zincirlerin yerini alarak ekosistem üzerinde dikkat çekiyor. Kullanıcı aktifliği sadece işlem artışının ön koşulu değil, aynı zamanda gelecekteki ekosistem fonları ve geliştirici kaynaklarının toplanma yönünü de temsil ediyor; bu nedenle, sonraki gelişim kalitesini ve kullanıcı bağlılığı performansını sürekli olarak takip etmek önemlidir.

Kamu Zinciri Fon Akış Analizi: Ethereum Lider, Base Geri Çekiliyor, Polygon DeFi Alanına Yöneliyor

Veri platformı verilerine göre, son bir ay itibarıyla Ethereum, 5.1 milyar dolar fon girişi ile lider konumunu koruyarak güçlü bir çekim gücü sergiliyor; Polygon PoS ise 263 milyon dolar net girişi ile onu takip ediyor ve ılımlı bir büyüme trendini sürdürüyor. Buna karşın, Layer 2 ağı Base, 5 milyar dolara kadar varan bir fon çıkışı ile bu sermaye çekilmesinin en belirgin kamu blok zinciri haline geldi. Bu sermaye akışı, son birkaç haftanın yapısal trendini sürdürüyor: Ethereum, Pectra güncellemesinden, ETH spot ETF'sinin sürekli net girişlerinden, kurumsal alımların artışından ve DeFi sektöründeki ilginin yeniden canlanmasından faydalanarak, düzenleyici politikaların marjinal olarak gevşemesi ile birlikte "yüksek likidite + yüksek uzlaşı" çekirdek konumunu daha da pekiştiriyor.

Polygon'un fon geri akışı, muhtemelen yakın zamandaki ekosistem düzenlemeleriyle ilgilidir. Polygon Labs, bir piyasa yapıcı ile birlikte, varlık parçalanması ve sürdürülebilir getiri sorunlarını çözmeye odaklanan DeFi odaklı Katana adlı Layer2 ağı başlattı. Katana, merkezi bir filtreleme mekanizması kullanmakta ve VaultBridge aracılığıyla fonları ana ağa geri akıtarak zincir üzerinde geri ödemeler sağlamaktadır; bu da etkili bir kapalı döngü oluşturarak kurumsal ve yüksek net değerli kullanıcıları çekmektedir. Bu adım, Polygon'un DeFi alanındaki konumunu güçlendirmenin yanı sıra, daha farklı bir Layer2 anlatısı da getirmektedir. Polygon'un yakın zamanda kaydettiği 263 milyon dolarlık net akış, piyasanın Katana modeline ve gelecekteki potansiyeline yönelik olumlu beklentilerini yansıtıyor olabilir.

Base'in son zamanlarda büyük ölçekli bir fon çıkışı yaşamasına rağmen, bunun daha çok aşamalı bir düzeltme olduğuna inanılıyor ve ekosistemin zayıfladığı anlamına gelmiyor. Aslında, Haziran ortasında, Base güçlü fon akışları yaşamıştı; bu, bir işlem platformunun derin entegrasyonu, bir e-ticaret platformu ile USDC ödeme senaryolarını genişletme ortaklığı ve bir bankanın on-chain depozito token'larını test etmesi gibi çeşitli olumlu gelişmelerden faydalandı ve ekosistem hızı hızlı bir şekilde arttı. Şu anda Base'in TVL'si 3.4 milyar dolar, stabilcoin piyasa değeri ise 4.1 milyar dolar ve ana protokoller güçlü bir performans sergiliyor. Kısa vadeli fon akışları piyasa döngüleri ve arbitraj etkilerinden etkilenebilir, ancak orta-uzun vadede Base'in sürekli genişleme ve fon geri dönüşü potansiyeline sahip olduğu görülüyor.

Bu döngüdeki fon akışları, ana akım halka açık blok zincirleri arasındaki yapısal farklılaşmayı yansıtıyor. Ethereum, teknik yükseltmeler ve kurumsal faydalar sayesinde çekirdek konumunu sağlamlaştırmaya devam ediyor. Polygon, Katana'nın yardımıyla DeFi alanındaki etkisini güçlendiriyor. Base, kısa vadeli net çıkışlar yaşamasına rağmen, birkaç somut uygulama ve kurumsal iş birlikleri ile desteklenmiş durumda; ekosistem temelleri hâlâ sağlam ve gelecekte fon geri dönüşü ve yeniden genişleme potansiyeline sahip. Genel olarak, fonlar "teknolojik güç + senaryo uygulaması + sermaye entegrasyonu" bu üç ana çekirdek etrafında yeni bir dağıtım ve dönüşüm sürecine girmekte.

Fonların çapraz zincir hareketi sırasında, Bitcoin piyasanın temel varlığı olarak, on-chain yapı göstergeleri de bir dizi anahtar sinyal veriyor. Bu makale, mevcut piyasa koşullarının arkasında yapısal bir destek olup olmadığını değerlendirmek ve kurumsal davranışların yönü üzerindeki etkisinin derinleşip derinleşmediğini gözlemlemek için üç temsilci göstergeye odaklanacaktır - işlem sayısı ve işlem tutarı, varlık ayarlamalı transfer yapısı ve maliyet temeli dağılımı (CBD).

Bitcoin Ana Göstergelerin Analizi

Bitcoin fiyatı tarihi zirve aralığında sürekli konsolide olurken, on-chain veriler bir dizi yapısal değişim sergileyerek piyasa katılım yapısında ve fon davranışında derin bir ayarlama olduğunu yansıtıyor. Mevcut piyasa bağlamını ve potansiyel risk yönlerini daha kapsamlı bir şekilde anlamak için, bu makale üç ana on-chain göstergesine odaklanarak analiz yapacaktır: on-chain işlem sayısı ve ortalama işlem tutarı değişimi, varlık ayarlı transfer miktarı yapısı (Entity-adjusted Volume Breakdown) ve maliyet tabanı dağılımı.