SEC Komiserleri Tokenizasyonlu Menkul Kıymetlerin Federal Yasalara Uyması Gerektiğini Vurguladı

ABD pazarında tokenizasyon hisse senetlerinin yükselişiyle birlikte, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nun (SEC) Cumhuriyetçi üyesi Hester Peirce, yakın zamanda bir açıklama yaptı ve blok zinciri teknolojisinin güçlü olduğunu, ancak varlıkların temel doğasını değiştiremeyeceğini vurguladı. Tokenize edilmiş menkul kıymetlerin özünde hala menkul kıymetler olduğunu ve mevcut federal menkul kıymetler yasalarına uyması gerektiğini belirtti.

Peirce, açıklamasında tokenizasyonun iki ana yolunu detaylı bir şekilde açıkladı: birincisi, émitentlerin kendi hisse senetlerini blockchain versiyonuna dönüştürmeleri; ikincisi ise, bir saklayıcının üçüncü taraf menkul kıymetlerini paketleyip buna karşılık gelen makbuzları çıkarmasıdır. Özellikle, ikinci modelin ek bir karşı taraf riski getirebileceğini belirtti, çünkü token sahipleri saklayıcının ödeme kabiliyeti ve ilgili hisse senetleri üzerindeki kontrolüne güvenmek zorundadır.

Tokenizasyon menkul kıymetlerin dağıtıcıları için Peirce, federal menkul kıymetler yasası kapsamındaki açıklama yükümlülüklerini tam olarak göz önünde bulundurmalarını ve SEC şirket finansmanı departmanının yakın zamanda yayımladığı ilgili rehberliğe başvurmalarını önerdi. Ayrıca, piyasa katılımcılarının tokenize ürünler geliştirirken, düzenleyici kurumlarla olabildiğince erken iletişime geçmelerini teşvik etti.

Peirce özellikle, tokenizasyon menkul kıymet dağıtımı, alımı ve ticareti ile ilgili piyasa katılımcılarının bu menkul kıymetlerin doğasını ve menkul kıymet yasası üzerindeki etkilerini derinlemesine anlaması gerektiğini vurguladı. Belirli durumlara göre, tokenların "menkul kıymet makbuzu" veya "menkul kıymet bazlı swap işlemi" olarak değerlendirilebileceğine dair örnekler verdi; bu farklı tanımlar farklı hukuki sonuçlar doğurabilir.

Buna göre, hukuk uzmanı Bill Hughes sosyal medyada bu açıklamanın aslında SEC'in, tokenizasyon yoluyla Amerika'da hisse senedi çıkarma planları yapan kurumlara yönelik bir uyarısı olduğunu, dikkatli olmaları ve düzenleyici kurumlarla iletişimde kalmaları gerektiğini belirtti.

Şu anda, bazı tanınmış kripto para şirketleri tokenizasyon hisse senedi pazarına girmeyi düşündüklerini belirttiler. SEC onayı alınırsa, bu, onlara blok zinciri tabanlı geleneksel hisse senedi ticaret hizmetleri sunma imkanı tanıyacak ve geleneksel finansal aracılık şirketleriyle doğrudan rekabete girmelerine olanak sağlayacaktır.

Ancak, bu yeni teknoloji bazı endişeleri de beraberinde getiriyor. Eleştirmenler, tokenizasyonun SEC'in düzenlemelerinden kaçmak için kullanılabileceğini ve perakende yatırımcıların risklerini artırabileceğini savunuyor. Senatör Elizabeth Warren, şu anda incelemekte olan CLARITY Yasası'nda, kripto para birimi olmayan şirketlerin varlık tokenizasyonu yoluyla SEC düzenlemelerinden kaçmalarına izin verebilecek maddelerin bulunduğunu belirtti.

Tokenizasyon menkul kıymetler pazarının sürekli gelişimiyle birlikte, düzenleyici kurumlar ve piyasa katılımcıları bu alandaki dinamikleri yakından takip etmelidir, yenilik ve uyum dengesini sağlamak için.