Küresel stablecoin pazarının yeniden tanımlanması: Düzenlemelerin sıkılaşması ve yeniliklerin paralel ilerlemesi

Küresel düzenleyici ortamın giderek netleştiği bir bağlamda, sermaye piyasaları yeni bir stabilcoin konsepti dalgası başlatıyor. Piyasa verilerine göre, ilgili endeksler Haziran ortasında üst üste birçok gün büyük bir artış gösterdi. Bu refah manzarasının arkasında, bir sonraki nesil finansal altyapı biçimi hakkında bir ayrışma şekilleniyor. Çin'in internet teknoloji devleri, üst düzey yöneticilerinin kamuya açık beyanlarıyla, bu küresel oyuna benzersiz bir modelle katılıyor.

Bir grup üst düzey yöneticisi yakın zamanda, hedeflerinin dünya genelindeki ana para birimi ülkelerinde stablecoin lisansı almak olduğunu belirtti. Bu, dünya genelindeki şirketler arası sınır ötesi ödeme maliyetlerini %90 oranında azaltmayı ve verimliliği 10 saniyenin altına çıkarmayı amaçlıyor. Bu açıklamanın arkasında, kendi acı noktalarını çözmekten küresel finansal ağ inşasına kadar uzanan büyük bir yol haritası bulunuyor.

Yerel Altyapıdan Küresel Finans Düzenine

Son zamanlarda, şirketin üst düzey yöneticileri ilk kez stablecoin stratejisini şirketin ana haritasına yerleştirdi ve dışarıdan şirketin küresel finans planına bir bakış atma fırsatı buldular. Şirket stratejisi hakkında konuşan bu yönetici, şirketin uluslararası işlerinin sınır ötesi e-ticaret yolunu izlemediğini, aksine yerel e-ticaret, yerel altyapı, yerel çalışanlar, yerel tedarik ve yerel gönderim modelini benimsediğini, yalnızca markalı ürünler sattığını belirtti. Bu "yerelleştirilmiş" mantık, stablecoin dağıtımını anlamanın anahtarıdır.

Küresel ana akım pazarlarda "yerelleştirilmiş" modeli kopyalamak için her bir düğüme yerel ödeme yeteneği sağlamak gerekir. Örneğin, Japonya'da verimli bir şekilde faaliyet göstermek için yen stabilcoin'e, Avrupa'da yerleşmek için euro stabilcoin'e ihtiyaç vardır. Bu tür işin içsel uyum gereksinimleri, "yerel stabilcoin lisansı" için katı bir talep doğurmaktadır. Stabilcoin ağının ilk aşama hedefi, dağıtık küresel işler için birleşik ve verimli bir finansal işletim sistemi oluşturmaktır.

B2B ödeme ağı açıldığında, ikinci aşamanın hedefi C tarafı pazara yönelmek ve "bir gün herkesin dünyada alışveriş yaparken şirketin stablecoin'i ile ödeme yapabilmesi" vizyonunu gerçekleştirmektir. Bu sınır ötesi tüketim deneyimini sağlamak için karşılaşılan temel zorluk, geleneksel döviz sürtünmesidir. Şu anda stablecoin piyasası, ABD doları stablecoin'ine yüksek derecede bağımlıdır, ABD dışındaki kullanıcılar ödeme yaparken hala sık sık para birimi değiştirmek zorundadır, bu da yüksek maliyet ve düşük verimlilikle sonuçlanmaktadır. Bu sorunu çözmek için, ilk aşamada oluşturulan yerel fiat para birimine bağlı çoklu stablecoin sistemi, bu engelin aşılmasında anahtar olacaktır. Ağ olgunlaştığında, sadece bir iç ödeme aracı değil, aynı zamanda programlanabilir, yüksek verimli bir "zincir üstü döviz piyasası" haline gelecektir ve dünya genelindeki kullanıcılar arasında kesintisiz ödeme ve anlık döviz değişimi için temel destek sağlayacaktır.

Şirketin stablecoin stratejisinin odak noktası, geleneksel ticaret hesaplaşma pazarına doğrudan müdahale etmek ve "uyumluluğu" ana engel olarak almak, şeffaf ve verimli ödeme çözümlerine katı bir talebi olan küresel gerçek işletmelere hizmet etmeye odaklanmaktır. Bu strateji, şirketle ilgili sorumlu kişinin geçmişiyle yüksek derecede uyumludur. Bu tanınmış bir ödeme sisteminin tasarımında derinlemesine yer almış sektör tecrübesi olan bu birey, kariyerini her zaman ödeme teknolojisini gerçek endüstri senaryolarına entegre etmeye adamış ve bu da şirketin "endüstri öncelikli" yolunun yalnızca pratik ve uygulanabilir olmasını sağlamakla kalmıyor, aynı zamanda güvenilirliğini artırıyor.

Sonunda, inşa edilen finansal ağ yeterli likidite ve güven temeline sahip olduğunda, stabilize coin stratejisi kurumsal iç hesaplama sisteminden, dışa açık bir "uluslararası stabilize coin hesaplama merkezi"ne evrilecektir.

Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Yasası: Belirsiz Sınırlar Altında İki Paradigma

Ancak, Asya teknoloji devleri "dikey entegrasyon" modelini hızla benimserken, ABD tamamen farklı bir kural sistemi inşa ediyor. Dikkat çekici "GENIUS Act" stabilcoin yasası, yakın zamanda ABD Senatosu'nda 68-30 gibi ezici bir iki partili oylama ile kabul edildi.

Ancak, bu stablecoin yasasının senatadan geçmesi, bu düzenleyici uzun yürüyüşün sadece ilk adımıdır. Edinilen bilgilere göre, bu yasa tasarısı 100'den fazla değişiklik önerisi aldı ve kuralların detayları hakkında bir "yorum savaşı" yeni başlamıştır. Bu bağlamda, geniş bir ilgiyle karşılanan bir değişiklik maddesi özellikle kritik bir öneme sahiptir; bu maddeye göre: ana faaliyet alanı finans olmayan bir halka açık şirket, "stablecoin sertifikasyon inceleme komitesi"nin oy birliğiyle onayı olmadan ödeme amaçlı stablecoin çıkaramaz. Bu maddenin nihai yorumlanma yetkisi ve belirli uygulama detayları, Federal Reserve, Hazine Bakanlığı gibi düzenleyici kurumlar arasında süren yoğun bir müzakere ile belirlenecektir. Eğer kısıtlamalar sıkı bir şekilde uygulanırsa, bazı teknoloji devleri için yol, lisanslı ihraççılarla işbirliği yapmak olacaktır; bu da kendilerinin ihraç etmesi yerine geçerli olacaktır. Öte yandan, eyalet düzeyinde zaten büyük uyum yatırımları gerçekleştiren mevcut ihraççılar için bu durum, federal yasalarla pekiştirilmiş bir "düzenleyici sur" olacaktır.

Buna göre, dijital yuanın ötesinde, ABD ve Çin'in küresel stablecoin pazarının gelecekteki gelişimi için keşfettikleri yollar, iki farklı modeli ortaya koyuyor gibi görünüyor: Birincisi, bir Çin teknoloji devini temsil eden Asya modeli: Ticari devler tarafından yönlendirilen, "dikey entegrasyon" arayışında. İkincisi ise ABD'yi temsil eden model: Düzenleyici tarafından yönlendirilen, ana akım eğilimi "ihraç ve dağıtımın ayrılması" arayışıdır, ancak nihai kuralların belirsizliği pazara büyük bir belirsizlik bırakıyor.

Ödeme Dışındaki Jeopolitik Finansal Oyunlar

Bu her şey, küresel para sistemi reformu ve SWIFT sistemine bağımlılığı sorgulama bağlamında gerçekleşiyor. Bir Çin teknoloji devinin stratejik niyeti, yalnızca ticari verimlilik kaygılarının ötesine geçmiştir. Offshore RMB stablecoin'in çıkarılmasını desteklediğini ve teşvik ettiğini açıkça belirtmiştir, ancak bunun başarıya ulaşıp ulaşamayacağı nihayetinde anahtar düzenlemelere bağlıdır. Bu çoklu para birimi stablecoin ağı kurulduğunda, kendisi dolar egemenliğine bağımlı olmayan, verimli bir küresel ticaret uzlaşma katmanı olacaktır.

Bu nedenle, şirketin düzeni, piyasa güçlerinin yönlendirdiği, aşağıdan yukarıya bir RMB uluslararasılaşma keşfi olarak yorumlanabilir. Dünya, düzenleyici ve ticari unsurların birlikte şekillendirdiği, bir sonraki nesil finansal altyapı biçimini belirleyebilecek büyük oyunu gözlemlemek için burada odaklanmış durumda.