Ethereum Shanghai yükseltmesinin potansiyel etkilerini dokuz açıdan analiz

Ethereum, bu yıl Mart ayında Şanghay yükseltmesini planlıyor, bu yükseltme arasında Beacon Chain ETH stake kilidinin açılması (EIP-4895) yer alıyor. Şu ana kadar, ETH stake toplam miktarı yaklaşık 15,850,000'dur, bu da toplam arzın %13'ünü temsil etmektedir. Aktif doğrulayıcı sayısı 495,000'dir ve yıllık getiri oranı %4.2'dir.

Bazı görüşler, staking'in kilidinin açılmasının büyük bir satış baskısı yaratabileceğini öne sürüyor, özellikle de erken katılımcıların düşük maliyet avantajını göz önünde bulundurduğumuzda. Ancak, derinlemesine analizler bu endişenin abartılmış olabileceğini gösteriyor. Aşağıda, bu konuyu dokuz açıdan ele alıyoruz:

1. Aşamalı Serbest Bırakma Mekanizması

Şanghay, kademeli açılış modeli benimsemiştir. Günlük maksimum çekim limiti yaklaşık 55,000 ETH'dir; bu rakam, her epoch'ta 7.55 doğrulayıcının aktif olabileceği ve günde 225 epoch hesaplandığında elde edilmiştir. Ayrıca, çekim hızı, ani büyük çıkışları önlemek için toplam stake miktarına göre dinamik olarak ayarlanacaktır.

2. Erken Katılımcı Özellikleri

ETH stake işlemlerine öncülük eden kullanıcıların çoğu, yüksek risk toleransına sahip uzun vadeli destekçilerdir. Bu grup, mevcut piyasa koşullarında satış yapma isteği açısından görece düşük bir seviyededir.

3. Kısmi çıkış talepleri karşılandı

Lido veya merkezi borsa aracılığıyla staking'e katılan kullanıcıların bazıları çıkış işlemlerini tamamladı. Örneğin, Lido kullanıcıları Curve üzerinde stETH'yi ETH'ye dönüştürebilir, bu da Şanghay yükseltmesini beklemeyi gerektirmez. Geçen yıl stETH'de büyük bir iskonto yaşandı, çıkmak isteyen bazı kullanıcılar bu yöntemle çıkış işlemlerini tamamladılar.

4. Kurumsal Yatırımcılar için Cazibe

Stake açılması, daha fazla kurum veya büyük yatırımcının katılımını çekebilir:

• Kullanıcı güvenini artırmak
• Daha esnek bir çıkış mekanizması sunar
• Ayı piyasasında nispeten stabil kazançlar sağlamak

Staking'in açılması bekleniyor, kısa vadede hafif bir düşüş olabilir, ancak genel eğilim yukarı yönlü, bir yıl içinde staking miktarının ETH toplamının %20'sini aşması bekleniyor.

5. Stake Etme Maliyeti Analizi

İlk staking ETH maliyeti yaklaşık 500 dolar olmasına rağmen, çoğu staking daha yüksek fiyat dönemlerinde gerçekleşti. Kabaca tahmin edilirse, önemli bir kısmı staking maliyetinin 1500 doların üzerinde olduğu, mevcut piyasa fiyatının üzerinde olduğu görülmektedir.

6. ETH varlıklarının doğasının temel değişimi

ETH PoS'a geçtikten sonra niteliksel bir değişim yaşadı:

• Aşamalı deflasyon: Birleşimden sonra 112 günde yalnızca 4,248 ETH eklendi, potansiyel satış baskısını önemli ölçüde azalttı.
• Stake geliri: Şu anda yıllık yaklaşık %4.2, ETH'yi ekosistem temel varlığı haline getiriyor.
• Arz artış oranı önemli ölçüde düştü: Diğer büyük kripto paralara kıyasla, ETH'nin yeni eklenme oranı belirgin şekilde azaldı

7. Topluluk Konsensüsünün Gücü

Ethereum, güçlü bir geliştirici, ekosistem ve kullanıcı tabanına sahip olup, sağlam bir topluluk mutabakatı oluşturmuştur. Ekosistem sürekli gelişirken, özellikle L2'nin yükselmesiyle, Ethereum'un temel uzlaşma katmanı ve güvenlik sağlayıcısı olarak konumu daha da pekişecektir.

8. Stake Gelir Oranının Dinamik Dengesi

ETH stake miktarı ile getiri oranı ters orantılı bir ilişkiye sahiptir. Eğer stake miktarı düşerse, getiri oranının artması yeni katılımcıları çekerek dinamik bir denge oluşturur. Bu nispeten stabil getiri, ayı piyasasında daha cazip hale gelir.

9. Şanghay Güncellemesinin Kapsamlı Etkisi

ETH stake kilidinin açılmasının dışında, Şanghay yükseltmesi ayrıca ekosistem gelişimini destekleyen diğer iyileştirmeleri de içermektedir:

• EIP-3651: Madenci işlem hızını ve gas ücretlerini optimize etme
• EIP-3855: Gaz tüketimini azalt
• EIP-3860: Daha karmaşık akıllı sözleşmeleri destekler
• EIP-3540: Sözleşme etkileşimini basitleştir

Sonuç

Özetle, Şanghay'ın ETH üzerindeki satış baskısını artırma etkisi sınırlı olabilir, aksine Ethereum ekosisteminin uzun vadeli gelişimine fayda sağlayabilir. Ancak, ETH fiyat hareketleri hala birçok faktörden etkilenmektedir, bu nedenle yatırımcıların bağımsız bir değerlendirme yapmaları ve risk yönetimini iyi bir şekilde gerçekleştirmeleri gerekmektedir.