Temmuz Piyasa Beklentileri: Trump Politikalarının Etkisi ve Pazar Sakinliği

Pazar sakin bir dönemden geçiyor, işlem hacmi 9 ayın en düşük seviyesine düştü, volatilite 21 ayın en düşük seviyesine ulaştı. Bu, Temmuz ayında birçok önemli olay olmasına rağmen, pazarın yaz aylarında büyüme yavaşlama dönemine girebileceğini öngörüyor.

Son dört yılda Temmuz, önemli olaylarla birlikte geçti ancak fiyatlar istikrarlı kaldı; traderlar, ekran başında işlem yapmaktansa yaz aylarının tadını çıkarmayı tercih ediyor gibi görünüyor. Bu yıl farklı mı olacak? Temmuz'un ana noktalarına bir göz atalım.

Temmuz Beklentisi: Yine Sakin Bir Yaz mı?

Temmuz ayında izlenmesi gereken birçok önemli olay olacak, bunlar arasında Trump'ın bir dizi eylemi piyasa üzerinde önemli bir etki yaratabilir:

1. Bütçe Tasarısı: Trump, 5 Temmuz'da tartışmalı bir bütçe tasarısını imzalayacak. Bu yasa, ABD'nin açığını 3.3 trilyon dolar artırabilir. Genişletici mali bütçe, Bitcoin gibi kıt varlıklar için faydalıdır, ancak bu olumlu durum, gümrük vergisi sorunları tarafından gölgelenebilir.

2. Gümrük Sorunu: 90 günlük gümrük muafiyeti süresi 9 Temmuz'da sona erecek. Trump'ın gümrük sorunuyla ilgili daha fazla yorum yapması bekleniyor, yeni gümrük vergilerinin etkisi ay boyunca yavaş yavaş kendini gösterecek. 2-4 aylık deneyimlere bakıldığında, gümrük belirsizliği piyasa duygusunu kolayca bastırabilir ve Bitcoin üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir.

3. Kripto Politikası: 22 Temmuz, en son kripto idari emri için son tarihtir. O tarihte çalışma grubunun, yasama ve düzenleyici çerçeve önerileriyle birlikte bir rapor sunması ve ABD'nin dijital varlık rezervlerini değerlendirmesi gerekmektedir. Önceki "stratejik Bitcoin rezervi" emri süresi dolmuş olmasına rağmen, ilgili kararlar ve duyurular her an yapılabilir.

Bu olaylar, hangi faktörün baskın olduğuna bağlı olarak, Bitcoin'in hareketlerini etkileyebilir: mali genişleme mi yoksa ticaret belirsizliği mi? Ayrıca, 4 Temmuz Amerika Birleşik Devletleri Bağımsızlık Günü tatilinin neden olduğu likidite azalması, son zamanlardaki piyasa belirsizliğini artırabilir.

Piyasa Duygu Analizi

Trump'un eylemleri hiç kuşkusuz piyasaları karıştıracak. Göreve geldiği ilk altı ayda, küresel belirsizlik arttı ve bu durum piyasaları (özellikle de kripto piyasasını) daha da zayıflattı. Fon oranları, açık pozisyonlar, kaldıraçlı ETF pozisyonları, işlem hacmi ve opsiyon eğilimleri gibi göstergelere bakıldığında, mevcut piyasanın risk iştahı oldukça ılımlı ve geçmiş boğa piyasalarındaki yapıdan tamamen farklı.

Bu baskılanmış risk iştahı, Bitcoin'in geleceği için olumlu bir sinyal olarak görülebilir. Sınırlı bir coşku, sonraki piyasa iyileşmesi durumunda tasfiye riskinin daha düşük olacağı anlamına geliyor. Şu anda piyasada büyük ölçekli bir deleveraging için bir neden yok, genel kaldıraç seviyesi hala kontrol altında, bu da mevcut varlıkları tutmaya devam etmek ve bu mevsimsel durgunluk döneminde sabırlı kalmak için daha uygundur.

Tarihsel Gözden Geçirme ve Gelecek Beklentileri

2021'den 2024'e bakıldığında, Temmuz ayı işlem hacmi açısından yılın en az aktif ikinci ayıdır, ancak son birkaç yılın Temmuz ayları önemli haberlerle dolup taşmıştır:

• Temmuz 2021: Çin, Bitcoin madenciliğini yasakladıktan sonra Bitcoin fiyatı yıllık en düşük seviyeye düştü.
• Temmuz 2022: Three Arrows Capital ve Celsius iflas sürecine girdi.
• Temmuz 2023: Görece sakin, ancak büyük bir varlık yönetim şirketi Bitcoin ETF başvurusu yaptı.
• Temmuz 2024: Mt.Gox varlık dağıtımına başlıyor, Almanya hükümeti Bitcoin satışı yapıyor, Trump suikast girişimine uğruyor ve Bitcoin konferansına katılıyor, Biden başkanlık yarışından çekiliyor.

Mevcut piyasa aşırı ısınma belirtileri göstermediği bir ortamda, spot pozisyonları sürdürmek ve sabırlı kalmak belki de daha güvenli bir stratejidir.

Piyasa Verisi Analizi

Spot Pazar Performansı

Spot piyasa işlem faaliyetleri son yedi günde daha da zayıfladı, günlük işlem hacmi bir önceki haftaya göre %34 azalarak 2.18 milyar dolara düştü ve son dokuz ayın en düşük seviyesine ulaştı. Bu durgunluk, dar bir konsolidasyon aralığı ve göreceli olarak sakin bir haber akışı tarafından tetiklendi.

Bitcoin spot işlem hacmi, Haziran ayında geçen yıl Eylül ayından bu yana en düşük seviyeye gerileyerek yaz aylarındaki genel düşük işlem trendini sürdürdü. Tarihsel veriler, Haziran'dan Ekim'e kadar geçen sürenin yılın %43'ünü kapsamasına rağmen, yıllık işlem hacminin yalnızca %32'sini katkıda bulunduğunu gösteriyor. Tarihsel olarak, Temmuz ve Eylül genellikle yılın en sakin aylarıdır.

Dalgalanma açısından benzer bir model sergilemektedir. 7 günlük dalgalanma %0.79'a düşerek 21 ayın en düşük seviyesine geriledi. Dikkate değer olan, son bir yıl içinde bu kadar düşük bir 7 günlük dalgalanma (yüzde 1'in altında) için kesintisiz en uzun sürenin yalnızca iki gün olmasıdır; bu da kısa vadede daha anlamlı piyasa hareketlerinin ortaya çıkabileceğini göstermektedir.

Fiyat hareketleri zayıf olmasına rağmen, fon akışları güçlü bir performans sergiliyor. Bitcoin ETP, geçen hafta 18,877 BTC net akış kaydetti ve bu, büyük ölçüde ABD spot ETF'sine gelen yüksek fon akışlarından kaynaklanıyor. Ancak, güçlü fon akışları ile duraklayan fiyatlar arasında belirgin bir tezat var, bu da piyasada önemli bir satıcı baskısının olduğunu gösteriyor.

Bu nedenle, 2025 Temmuz'unda birden fazla potansiyel piyasa katalizörü olmasına rağmen, geçmiş modelleri göz önünde bulundurulduğunda, piyasanın hala düşük işlem hacmi ve düşük volatilite arka planında sürünmesi ve tipik bir yaz zayıflık durumuna girmesi mümkün olabilir.

Türev Pazar

Genel olarak, bir ticaret platformundaki vadeli işlem primlerinin zayıf olması, kaldıraçlı ETF'lere olan yatırım akışının sınırlı olması ve süresiz kontrat pazarındaki düşük kaldıraç ve ılımlı getiri, kaldıraçla yönlendirilen piyasa sıkışmasının kısa vadede riskinin sınırlı olduğunu gösteriyor.

• Vadeli İşlemler Pazarı: Bir ticaret platformunda kripto para vadeli işlemleri geçen hafta durgundu, traderlar yeni yönlü pozisyon almaktan kaçındı. Bitcoin vadeli işlemlerinin yıllık primi zayıf kalmaya devam ediyor ve %7-8 civarında dolaşıyor.

• Kaldıraçlı ETF: Kaldıraçlı ETF'nin faaliyetleri de ılımlı, geçen perşembeden bu yana sürekli küçük miktarda fon çıkışı yaşanıyor, bu da piyasanın düşük risk tercihinin hala sağlam olduğunu gösteriyor.

• Sürekli Sözleşmeler: Sürekli sözleşme piyasası da aynı temkinli duyguya yansımaktadır. 7 günlük yıllık fonlama oranı ortalaması yalnızca %2.5'tir ve bu, %10.95'lik nötr seviyenin oldukça altındadır. Bu, piyasanın yeni uzun pozisyonlar açma isteğinin devam ettiğini göstermektedir.

• Opsiyon piyasası: Fiyatların uzun süre yatay seyretmesi ve ticaret faaliyetlerinin azalması nedeniyle, piyasanın yönlü bahis talebi zayıfladı ve her vade eğimleri nötr hale geldi. Aynı zamanda, uzun süren konsolidasyon, örtük volatilitenin yıllık yeni düşük seviyelere inmesine neden oldu ve piyasa yaz sezonunun yavaş bir şekilde devam etmesini bekliyor.

Altcoin türevleri pazarının yükselişi

Geçtiğimiz yıl içinde, altcoin pazarının göreceli kaldıraç oranı keskin bir şekilde arttı. Sürekli sözleşme pozisyonlarının piyasa değerine oranı neredeyse iki katına çıkarak geçen yıl 1 Temmuz'daki %3'ten bugünkü %5,6'ya yükseldi, bu da bir yıl öncesine göre altcoin'lerin kaldıraçlı işlemlerinin çok daha aktif olduğunu gösteriyor.

Ancak, kripto paraların pozisyon miktarı istikrarlı bir şekilde artarken, kripto paraların finansman oranı temkinli bir piyasa manzarasını yansıtıyor. Geçen yılın Kasım/Aralık ayında piyasa duygusu yükseldiğinde, piyasa değeri açısından ilk beş kripto paranın ortalama finansman oranı %60'a kadar çıkmıştı, ancak bu yılın ilk yarısında, finansman oranı sürekli olarak Bitcoin seviyelerine yakın ya da altında giderek, bir riskten kaçınma duygusunu gösteriyor. Pozisyon miktarındaki bu istikrarlı artış ile ılımlı finansman oranlarının bir arada bulunması, tüm piyasanın pozisyon stratejisinin oldukça temkinli olduğunu gösteriyor.