Piyasa Özeti

Anormal Sinyal

Son zamanlarda finansal piyasalarda olağanüstü dalgalanmalar gözlemleniyor:

• Hisse senetleri, tahviller ve dövizde nadir bir eş zamanlı düşüş yaşandı, S&P 500 endeksi sert dalgalandı, 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi %4,47'ye fırladı, Dolar endeksi 100'ün altına düştü.

• Riskten kaçınma varlıklarının performansı farklılık gösteriyor, altın 3200 dolar/onsu aşıyor, yen ve İsviçre frangası güçleniyor, dolara olan güven sarsılıyor.

Ekonomik Verilerde Çelişki

Ekonomi verileri stagflasyonun ilk belirtilerini gösteriyor:

• CPI genel olarak düşüşte, ancak konut ve gıda gibi çekirdek enflasyon ( hala inatçı.

• PPI aylık % -0.4, talep daralması ve maliyet sertliğinin bir arada olduğunu yansıtıyor.

• Mevcut veriler henüz yeni gümrük vergisi etkilerini tam olarak yansıtmıyor, piyasa karamsar beklentileri önceden etkiliyor.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar Amerika'dan mı uzaklaşıyor? Tahvil satışı ne sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-464fedde40d69e7407cf05847bb6e980.webp(

Likidite Baskısı

Tahvil piyasası ve geri alım piyasası likidite baskısı gösteriyor:

• Uzun vadeli tahvillerin çöküşü teminat değerinin düşmesine neden oldu ve hedge fonlarının zorunlu satış yapmasına yol açarak kötü bir döngü oluşturdu.

• Geri alım piyasasında BGCR ile SOFR arasındaki fark genişliyor, teminat finansman maliyetinin ani bir artışını yansıtıyor.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar Amerika'dan mı ayrılıyor? Tahvil satışı ne sinyali veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5f42b7da00f94e2b447d8f72ff811008.webp(

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar ABD'den mi kaçıyor? Tahvil satışı ne sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7e631aca03230dc3cee4fc1649816d4f.webp(

Politika ve Dış Riskler

• ABD-Çin gümrük savaşları kızışıyor, ticaret savaşı kısmen rahatlama gösterse de uzun vadeli riskler devam ediyor.

• 2025'te yaklaşık 9 trilyon ABD tahvili vadesi dolacak, yeniden finansman baskısı ile karşı karşıya kalacak, yabancı sahipler satış yaparsa likidite sıkıntısı artacak.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar Amerika'dan mı çıkıyor? Tahvil satışları ne sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-95e18b020bfe39c544e441fea3c6e6af.webp(

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar ABD'den mi uzaklaşıyor? Tahvil satışı ne tür bir sinyal verdi?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-703d444299a3dbd70c4822889742da1d.webp(

Gelecek Hafta Beklentileri

Pazar Savunma Mantığına Geçiş

• Fon akışları, altın, yen ve İsviçre frangı gibi ABD dışı güvenli varlıklara yöneliyor, dolar kredisi sorgulanıyor.

• Stagflasyon ticaret mantığı hakim, uzun vadeli ABD tahvilleri ve yüksek kaldıraçlı hisse senedi varlıkları satılma riskiyle karşı karşıya.

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar Amerika'dan mı uzaklaşıyor? Tahvil satışları hangi sinyali veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8efaf5d6aaa77e09a4e2793f92dcdc2a.webp(

Anahtar İzleme Göstergeleri

Önemli nokta:

• ABD tahvilleri likiditesi )10 yıllık getiri oranı %5'i aşacak mı (
• Yurt dışı borç değişim durumu
• Japon Merkez Bankası döviz müdahale yönü
• Yüksek Getiri Tahvil Faiz Farkı Değişimi

![【Makro Haftalık Rapor┃4 Alpha】Fonlar ABD'den mi uzaklaşıyor? Tahvil satışı ne tür bir sinyal veriyor?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8ced4d20f2fb2e42ab67bc3f8cc42547.webp(