Yeniden Stake Yarış Alanı Soğuyor, Önde Gelen Projeler Dönüşüm İçin Çaba Gösteriyor

2024 yılının ilk yarısında, ikincil gelir konsepti kripto piyasasını sarmaladı, yeniden Stake bir ekosistem hotspot'u haline geldi. EigenLayer'ın yükselişi Ether.fi, Renzo gibi projelerin ortaya çıkmasını sağladı, yeniden Stake token (LRT) yağmurdan sonra filizlenir gibi ortaya çıktı. Ancak, günümüzde bu alandaki iki büyük lider proje dönüşüm yolunu seçti.

Ether.fi, kripto yeni nesil banka olarak dönüşümünü duyurdu, nakit kartı ve Amerika Birleşik Devletleri kullanıcılarına yönelik Stake hizmeti sunmayı planlıyor. Aynı zamanda, Eigen Labs yaklaşık %25 oranında işten çıkarma gerçekleştirdi, kaynaklarını yeniden yapılandırarak yeni ürün EigenCloud'a tam odaklanacak. Bir zamanlar hareketli olan yeniden Stake alanı, bugün bir dönüm noktasına doğru ilerliyor gibi görünüyor. Bu iki büyük liderin stratejik ayarlamaları, bu alanın canlılığını kaybettiği anlamına mı geliyor?

Son birkaç yılda, yeniden staking alanı kavramsal denemelerden sermaye yoğun bir akışa geçiş dönemini yaşadı. Verilere göre, şu anda yeniden staking alanında 70'ten fazla proje ortaya çıkmıştır. Ethereum ekosisteminde, EigenLayer ilk olarak ReStaking modelini pazara sunarak, ardından Ether.fi, Renzo, Kelp DAO gibi likidite yeniden staking protokollerinin toplu patlamasına neden oldu. Ardından, Symbiotic, Karak gibi yeni yapı projeleri de sırayla sahneye çıktı.

2024 yılında, bu alandaki finansman olayları 27'ye çıkarak, yıl boyunca yaklaşık 2.3 milyon dolar topladı ve kripto pazarındaki en çok rağbet gören alanlardan biri haline geldi. Ancak, 2025 yılına girildiğinde, finansman temposu yavaşlamaya başladı ve genel olarak alanın sıcaklığı giderek düştü. Aynı zamanda, alanın yeniden şekillenmesi hızlandı ve Moebius Finance, goTAO, FortLayer gibi 11 proje üst üste kapanarak, erken dönem balonu yavaş yavaş temizleniyor.

Şu anda, EigenLayer hala pazarın lideridir, TVL yaklaşık 14.2 milyar dolar olup, tüm sektörde %63'ten fazla pazar payına sahiptir. Ekosisteminde Ether.fi yaklaşık %75 paya sahiptir, Kelp DAO ve Renzo sırasıyla %12 ve %8.5'tir.

Şu ana kadar, yeniden stake etme protokolünün toplam TVL'si yaklaşık 22.4 milyar dolar olup, 2024 Aralık ayındaki tarihi zirveye (yaklaşık 29 milyar dolar) kıyasla %22.7 azalmıştır. Genel kilitli miktar hala yüksek olmasına rağmen, yeniden stake etme büyüme ivmesinde yavaşlama belirtileri görülmektedir.

Kullanıcı etkinliğindeki düşüş daha belirgin hale geldi. Veriler, Ethereum'un likidite yeniden Stake edilmesi için günlük aktif depo kullanıcı sayısının 2024 Temmuz'daki zirveden (binlerce kişi) aniden 30'un altına düştüğünü ve EigenLayer'ın günlük bağımsız depo adres sayısının ise tek hanelere kadar düştüğünü gösteriyor.

Gözlemcilerin bakış açısından, yeniden stake etmenin çekiciliği de azalıyor. Şu anda Ethereum'un günlük aktif yeniden stake eden gözlemcileri, normal stake eden gözlemcilere kıyasla %3'ten daha az. Ayrıca, Ether.fi, EigenLayer, Puffer gibi projelerin token fiyatları, zirve noktalarından %70'ten fazla düşüş göstermiştir. Genel olarak bakıldığında, yeniden stake etme alanı hâlâ belirli bir büyüklüğe sahip olsa da, kullanıcı etkinliği ve katılım isteği önemli ölçüde düşmüştür ve ekosistem "ağırlıksız" bir duruma girmiştir. Anlatımın etkisi azalmış, alanın büyümesi tıkanma dönemine girmiştir.

"Airdrop döneminin" geçmesi ve yarış pistinin sıcaklığının azalmasıyla, beklenen gelir eğrisi düzleşmeye başlayacak ve yeniden Stake projeleri sorgulamak zorunda kalacak: Platform uzun vadeli büyümeyi nasıl gerçekleştirebilir?

Ether.fi'yi örnek alacak olursak, 2024 yılının sonunda ardışık iki ayda 350 milyon dolardan fazla gelir elde etti, 2025 yılının Nisan ayında ise gelir 240 milyon dolara geriledi. Büyüme ivmesinin yavaşladığı bu gerçeklikte, tek bir yeniden Stake etme fonksiyonu belki de tam bir iş hikayesini ayakta tutmakta zorlanabilir.

Aynı zamanda Nisan ayında, Ether.fi ürün sınırlarını genişletmeye başladı ve "kripto yeni nesil banka"ya dönüşerek, "fatura ödemeleri, maaş ödemeleri, tasarruf ve harcama" gibi gerçek dünya senaryolarıyla finansal işlemler için kapalı bir döngü oluşturdular. "Nakit kart + yeniden Stake" ikili kombinasyonu, kullanıcı bağlılığını ve tutumunu artırmaya yönelik yeni bir motor olmaya çalışıyor.

Ether.fi'nin "uygulama katmanı atılımı"ndan farklı olarak, EigenLayer daha çok altyapı strateji düzeyinde bir yeniden yapılandırma seçti. 9 Temmuz'da, Eigen Labs yaklaşık %25 oranında işten çıkarma duyurdu ve kaynaklarını yeni ürün geliştirici platformu EigenCloud'a yoğunlaştırdı; bu nedenle 7 milyon dolarlık yeni bir yatırım çekti. EigenCloud, EigenDA, EigenVerify, EigenCompute'i entegre ederek zincir üstü ve zincir altı uygulamalar için genel bir güven altyapısı sağlamayı amaçlıyor.

Ether.fi ve EigenLayer'ın dönüşümü, yolları farklı olsa da, özünde aynı mantığın iki çözümüne işaret ediyor: "yeniden stake" işlemini bir son anlatısından bir "başlangıç modülü"ne, amacın kendisinden daha karmaşık uygulama sistemleri inşa etmenin bir aracına dönüştürmek.

Tekrar stake etme ölmemiştir, ancak "tek iş parçacığı büyüme modeli" artık devam edemeyebilir. Ancak, daha büyük ölçek etkilerine sahip uygulama anlatımlarına entegre edildiğinde, kullanıcıları ve sermayeyi sürekli olarak çekme yeteneğine sahip olacaktır. Tekrar stake etme alanı, "ikincil kazançlar" ile piyasa heyecanını ateşleyen mekanizma tasarımı, günümüzde daha karmaşık uygulama haritalarında yeni noktalar ve yaşam gücü arayışındadır.