TON: Tarihsel Yük ve Yeniden Yapılanma Yolu

Son iki yılda, TON( The Open Network) sessizlikten patlamaya inanılmaz bir dönüşüm yaşadı. Telegram'ın yüz milyonlarca kullanıcı tabanına dayanarak, TON hızla kripto topluluğunda güçlü bir varlık oluşturdu. Oyunlaştırılmış ekosistem, robot ekonomisi, Stars ödeme sistemi gibi anlatılar bir dönem zirve yaptı. Ancak, fiyat dalgalanmaları, piyasa değerinin düşmesi ve aktiflikteki azalma gibi gerçekler karşısında, TON derin yapısal sorunları da ortaya çıkardı: sermaye yoğunlaşması, ekosistem homojenliği, zayıf altyapı.

Bu yazı, TON'un dağıtımını, token ekonomisini, kullanıcı ve fon akışını, geliştirici ekosistemini ve TAC yapısını sistematik bir şekilde inceleyecek ve bir ana soruya yanıt vermeye çalışacaktır: TON'un kısa vadeli refahı, uzun vadeli değerini destekleyecek bir yapıya sahip mi?

TON jetonları yoğun şekilde merkezileşti: Dev balinalar ve küçük yatırımcılar arasındaki uçurum

TON, başlangıçta pek de başarılı olmayan bir projedir. Başlangıcından itibaren büyük miktarda token yoğunluğu, tarihsel madenci kilitlenmeleri gibi yapısal sorunlarla karşı karşıya kalmıştır ve şimdi bu "batık maliyetler" içinde kendini yeniden şekillendirmeye çalışmaktadır. Token yapısı, token hareketleri ve fon akışlarından ekosistem gelişiminin gerçek manzarasına bir göz atabiliriz.

TON'un tarihi, çoğu madeni paranın az sayıda madenci tarafından kontrol edilmesine yol açtı; resmi olarak bu sorunu OTC ile telafi ettiler: TON 2018 yılında kuruldu, 2019 yılında coin çıkarma ve ana ağı başlatma hazırlıkları yasaklandı, 2020 Mayıs ayında proje resmi olarak durduruldu, ancak geliştirici ekip tarafından yeniden başlatıldı, TON coin bu süre zarfında ('e kadar 22 Haziran ) tarihinde POW ile madenciliği tamamlandı, şu anda POS'a geçildi.

Geliştirici ekip tarafından devralınması sonucu 2020 Haziran ayında toplam arzın %98,55'i TON madencilik için kullanılabilir hale geldi ve madencilik 28 Haziran 2022'de sona erdi. Yani çoğu token, erken madencilerin elindeydi. Proje ekibi, erken madencilerden token satın almak için indirimli toplu alım hizmeti sundu. Ayrıca, devasa balinalar token('i 4 yıl boyunca uzun vadeli kilitlerse %6-7 APY elde edebilirler.

TON üzerindeki dev balinalar, dondurulmuş/aktif olmayan madencilerdir: verilere göre, toplam arzın %1'inden fazlasına sahip 12 dev balina adresi bulunmaktadır, bunlardan 6'sı ), yaşam döngüsü boyunca 300'den az işlem gerçekleştiren düşük aktif adreslerdir (. Topluluk oylamasına göre, "dondurulmuş" olarak işaretlenen balina adresleri, aktif olmayan erken dönem madenci adreslerini ifade etmektedir ve toplamda 171 adres bulunmaktadır, 1081m TON kilitlenmiştir.

"TON Believers Fund" olarak işaretlenen adresin varlıklarının 2025 yılının 12 Ekim tarihine kadar dondurulduğu, toplamda 1317 mTON)'in yaklaşık %52'sini oluşturduğu verilerle gösterilmektedir(. Satış baskısını dengelemek için bu dondurulmuş varlıklara sağlanan APY %7,176'ya kadar çıkmaktadır.

![TON: Tarihsel Yük ve Yeniden Yapılandırma Yolu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5433591f5768aa07f7b532fe88467a8c.webp(

) TON token dağılımı ciddi şekilde dengesiz

TON'un iki kutupluğu oldukça ciddi, 100TON'un altında tutan kullanıcıların oranı neredeyse %99.9, 24 yıl 3 aydan itibaren küçük yatırımcılar akın etti: Addresses by holdings verilerine göre, şu anda TON tutan yaklaşık 123m adres var, bunların çoğu ###122.54m( hala 10'dan az TON tutuyor, 100K'dan fazla TON tutanlar ise 24 yıl 3 aydan önce 500+ iken, 3 aydan sonra yavaş yavaş arttı ve 24 yıl 8 ayda zirve yaparak 1.3K oldu, ancak en son veriler büyük yatırımcı sayısının TON'un popülaritesi azaldıkça azaldığını gösteriyor, şu anda yaklaşık 600 civarında.

Verilere göre: 1K'dan az TON'a sahip adresler çok olsa da, toplam tokenlerin yalnızca yüzde birinden fazlasını oluşturuyor.

TON'un durumu diğer kamu blok zincirlerinden farklıdır, geçmişin kısıtlamaları altında kendilerine uygun bir gelişim yolu oluşturmak zorundalar.

![TON: Tarihsel Yük ve Yeniden İnşa Yolu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8e514984fb2d8e5b5527e45db22439e0.webp(

TON değerlemesi düştü, ancak yukarı yönlü alan hala mevcut

) TON fiyatı, piyasa değeri ve likiditesi

Kripto fiyatında birkaç büyük yükseliş noktası var:

1. Yukarıda belirtildiği gibi + resmi destek: 21 Kasım 2021, TON merkezi borsa üzerinde işlem görmeye başladı ve Telegram kurucusunun açık desteğini aldı;

2. 24 yılının Şubat ayı sonu ile Mart ayı başında, genel işlem hacmi büyük ölçüde arttı, büyük miktarda fon girişi oldu. Bir yandan Mirana Ventures Mart ayında TON'u desteklemek için 8 milyon dolar yatırım yaptı, diğer yandan TG kullanıcı sayısı 900 milyonu geçti, aynı zamanda IPO ile ilgili haberler çıktı;

3. 24 Haziran - Temmuz sonu. Ardından 25 Ağustos'ta CEO Durov'un tutuklanması ### yaklaşık %20'lik bir düşüşe neden oldu (.

Verilere göre, TON fiyatı ATL 21 Eylül'de, $0.5194; ATH: 24 Haziran 15'te, $8.25.

Geçtiğimiz yıl, TON tokeni en yüksek noktadan %50'den fazla düştü ve piyasa değeri de büyük ölçüde azaldı. Bu arada, TON ekosisteminin kilitli toplam değeri )TVL( da büyük bir düşüş yaşadı; en yüksek 7.7 milyar doların üzerindeki noktadan 1.4 milyar dolara hızla düştü ve düşüş oranı neredeyse %80 oldu.

Her ne kadar kripto para fiyatı yüksek noktasından yarı yarıya düşmüş olsa da, piyasa değeri açısından TON'un yeniden yükselme potansiyeli hala var. Anahtar, ekosistem sıcaklığını uzun vadeli bir değere dönüştürüp dönüştüremeyeceğidir: 25 Mayıs 2025 itibarıyla, Ethereum'un piyasa değeri 306.36B dolar. Eğer ETH her yıl %10'luk bir büyüme daha hedefliyorsa, yaklaşık 30B dolarlık yeni bir sermaye girişi gerekecektir. Buna karşılık, SOL'un şu anki piyasa değeri 91.93B dolar ve aynı oranda bir büyüme gerçekleştirmek için 9B dolara ihtiyacı var. TON'un mevcut piyasa değeri ise 8.64B dolar; 2024 yılının ortasında ulaştığı 25.17B dolara göre %65.65'lik bir düşüş göstermiş olsa da, hala büyük bir yükseliş potansiyeline sahip olduğunu göstermektedir.

TON piyasa değeri yaklaşık birkaç aşamada yükseldi. 23 Temmuz'da $4B olan piyasa değeri, 24 yılının başında $7B'ye, ardından 24 Ağustos'ta en yüksek seviyeye ulaştığında yaklaşık $13B'ye yükseldi )FDV$27B(. Piyasa değeri neredeyse her altı ayda bir iki katına çıktı. Ancak şu anda piyasa değeri tekrar yaklaşık $8B'ye düştü )FDV$17B(.

22 Kasım 2022 - 23 Haziran 2023, TON ekosisteminin kurulması piyasa değerinin artışını sağladı, neredeyse $3B civarında stabil hale geldi;

23 yıl 6 ay - 8 ay, TG botu patladı, ayrıca 7-8 ayda TON entegre edilmiş yerleşik cüzdan + TAPP uygulama merkezi açıldığından, bu nedenle bot ekosistemine aşırı ilgi ve ekosistem gelişimi, TON'un kendi ekosistem anlatımının artışına neden oldu;

24 yıl 3 aydan itibaren finansman ve ekosistemin devam eden inşası, piyasa değerinin fırlamasını sağladı;

Likidite akışı/çıkışı geçmişi: Verilere göre, tüm zaman aralığı göz önüne alındığında, büyük satış zaman noktaları 22'nin Nisan-Haziran ayları, 23'ün Haziran ayı, 24'ün Temmuz ayı ve 25'in Nisan-Mayıs aylarıdır. Bunun dışında 22'nin sonu 23'ün başı, TON'a büyük miktarda para girişinin zamanıdır;

29 May 2024'te, Durov OTC 2,564,103 TON sattı, ancak TON fiyatı üzerinde bir etki yaratmadı. Bundan önce, Durov Mart ortasından beri TON'u aralıklı olarak sattı;

24 Haziran 2024'ten itibaren, kripto para fiyatı ve kısa vadeli trader sayısı sürekli olarak düşmekte, bir yıldan az süreyle tutanların sayısı artmakta. Görünüşe göre, çoğu 23 Haziran 2023'te giriş yaparak ) TON satın almış ve satış yapmış. Kripto para fiyatı düştüğünde, ( pozisyonlarını korumaya devam edenler ) sıkışmış durumda.

( TON enflasyonu kontrol edilebilir, uygulama senaryoları genişletilmeyi bekliyor.

Token arzı: TON token'ın başlangıç arzı 5 milyar adettir, arzda bir üst limit yoktur ve her yıl yaklaşık %0.6 oranında artmaktadır. ) yaklaşık 30 milyon adet ###, token doğrulayıcıları ödüllendirmek için kullanılır, eğer doğrulayıcının davranışı uygunsuz olursa, stake ettiği token'lar slash edilir. Şu anda TON stake ederek yaklaşık %4.7 APY elde edilebilir.

Token Utility: Akıllı sözleşme işlem ücretleri, ödeme platformu uygulamaları için hizmetler, staking, çapraz zincir işlemleri, TON yönetimi ve depolama hizmetleri, gelecekte TON aracılık hizmetleri için ödeme yapılabilir. Şu anda doğrudan kredi kartı ile TON satın alabilir, ardından anonim hesap gibi sanal ürünler alabilirsiniz;

Şu anda Apple ve Google'ın düzenlemelerine uyum sağlamak ve kullanıcı kullanımını artırmak için Telegram Stars geçiş çözümü sunulmuştur. Resmi olarak, gelecekteki ekosisteminin merkezine ( reklamı, fon transferi ) bağlantısı ve TON ekosistemini yerleştirmiştir: Tüm Telegram ekosisteminde dijital ürün ve hizmetlerin ödemelerini desteklemek için Telegram Stars'ı piyasaya sürmüştür. Kullanıcılar, Apple ve Google'ın uygulama içi satın alma veya PremiumBot aracılığıyla Stars alabilir ve ardından bu Stars'ları robotların sunduğu dijital ürünleri, örneğin e-kitaplar, çevrimiçi kurslar ve Telegram oyunlarındaki eşyaları satın almak için kullanabilir.

TG stars, web2 kullanıcılarını kripto para dünyasına kademeli olarak geçiş yapmaları için TON tarafından sunulan bir çözümdür ve doğrudan kredi kartı ile para yatırma imkanı sağlar:

• Kullanıcılar için: Basit kullanımı, yalnızca kredi kartı ile satın alma gerektirir, kripto para ile ilgili değildir;

• Tüccarlar için: Çekim TON( ile yapılmalıdır, bazıları bunu crypto grift olarak değerlendiriyor, sadece nakit çekim işe yarar );

• TG için: Google Play/App Store kurallarını takip etmek için gerçek para yerine stars kullanılır, bir yandan da TON'a dönüştürülebilir;

Uygulama mağazası gelecekte destek sağlıyor, resmi açıklama dijital ürünlerin tek ödeme kanalı. Ayrıca resmi açıklama Telegram Stars'ın sadece bir başlangıç olduğunu belirtiyor. Gelecek güncellemeler, Stars'a içerik oluşturuculara hediyeler, küçük ödemeler gibi daha fazla özellik ve işlev getirecek.

Ancak TG resmi olarak MKT'nin en önemli iki bölümünü - trafik çekme ve çekim için TON bağlantısı: 1(, reklam vermek için Ton yüklenmesi gerektiğini belirtti. 2) geliştirici çekim kazançları TON aracılığıyla olmalıdır, yani ürünün "başlangıcı" ve "sonu" TON ile çevrilidir.

![TON: Tarihsel Yük ve Yeniden Yapılanma Yolu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3eb90cee352900051f5514506d897b19.webp)

TON trafiği geri çekildikten sonraki gerçekler: Ekosistem dönüşüm sancıları

TON şu anda yoğun ve kalabalık bir pazar. Resmi olarak oyun ekosistemine dikkat edilmediği, bunun yerine ödeme tarafına odaklanıldığı görülüyor: 1000+ proje arasında yalnızca 20 küçük sınıf var, ancak gerçekte yalnızca 5 büyük sınıf mevcut, örneğin NFT ile ilgili (120+), oyun ile ilgili 700+ (, kumar türleri ) dahil, işlem türleri ( CEX, cüzdanlar, köprü ), sosyal ( kanallar, sohbetler vb. ) ve araçlar ( keşif araçları, geliştirici araçları, VPN, lansman platformu ). Ayrıca, TON'un dikkatini daha önce patlayan oyun ekosistemine vermediği ve oyun kategorisinin resmi web sitesinin sınıflandırma sayfasında neredeyse sondan ikinci kategori olduğu görülebiliyor.

Ancak diğer kategorilerde ürünler eksik: Oyun ve meme dışında, diğer alanların bilinirliği oldukça düşük; alışveriş kategorisinde bile, kullanıcıların çoğunluğu sadece ( Rusça bölgesini destekliyor ), temel işlevler ( genellikle TON ödemesine yardımcı olmak gibi sorunlar yaşıyor ).

TON blok zincirindeki aktiflikteki sürekli düşüş, ekosistemin içindeki ekonomik canlılığın azalmasını açıkça ortaya koyuyor. Kullanıcı katılımı ve işlem sıklığı her ikisi de düşerek, ekosistem büyüme dinamiğinin belirgin bir şekilde zayıfladığını yansıtıyor.

Bu durum, çok sayıda faktörün iç içe geçmesinden kaynaklanmaktadır. Bir yandan, TON'un erken döneminde Telegram'ın trafik avantajından yararlanarak, küçük uygulamalar ve "Tap to Earn" tarzı mini oyunlarla hızlı bir şekilde kullanıcı çekmesi, ancak etkili bir kullanıcı tutma ve değer birikim mekanizması oluşturamaması. Zenginlik yaratma etkisi azaldıktan sonra, kullanıcı ilgisi hızla düştü ve trafik avantajı hızla tükendi.

Diğer taraftan, TON ekosisteminin anlatımında sosyal medya ve oyun etrafında dönen tekdüzelik söz konusu. DeFi, AI, DePIN gibi çeşitli alanlarda derinlemesine bir yapılandırma eksikliği var. Verilere göre, şu anda TON üzerinde 10 milyondan fazla dolarlık TVL'ye sahip proje sayısı sadece on civarında ve bunlar arasında yalnızca Tonstakers öne çıkıyor. Ekosistem projelerinin yoğunluğu yüksek, gelişimde dengesizlik sorunu belirgin.

Bunun yanı sıra, TON'un benzersiz geliştirme mimarisi ve programlama dili, geliştiriciler için yeterince dostça değil ve bu durum proje inkübasyonu ve yenilik verimliliğini sınırlıyor, ekosistem dinamikliğini daha da zayıflatıyor. Mini Apps, teorik olarak 9.5 milyar Telegram kullanıcısına ulaşabilecek kesintisiz yetkilendirme ve ödeme entegrasyonu işlevlerine sahip olmasına rağmen, ekosistem gerçekte oyun ve NFT'lere oldukça yoğunlaşmış durumda, araçlar, ödemeler, altyapı gibi genel uygulamalar hala nadir.

TON kısa vadeli popülariteye olan bağımlılığını aşamazsa, TON token'ından yola çıkarak uygulanabilir uygulama senaryolarını genişletmekte zorlanır ve sürdürülebilir bir zincir üstü değer haline gelmesi zorlaşır. Bir kez trafik avantajı azaldığında, ekosistemi gerçekten destekleyen şey, projenin yapısal sağlığı ve çok yönlü yetenekleri olmalıdır. Mevcut TON ekosistem yapısına bakıldığında, dönüşüm baskısı giderek belirginleşiyor.

TON kullanıcıları ve geliştiricileri nerede?

( TON kullanıcıları patladı, ancak aktivite azalıyor

TON kullanıcı sayısı hızla artıyor: Verilere göre, 24 yılının Mayıs ortasından Eylül başına kadar, TON adresleri 20m'den 70m kullanıcıya yükseldi, Ağustos ayında bir ayda iki katına çıktı)45m-70m###, 24 yılının Eylül ayından bu yana, TON adresleri tekrar iki katına çıktı, şu anda 150m kullanıcısı var, artış oldukça hızlı;

Verilere göre, 2024 yılının başından itibaren yeni kullanıcılar günde ortalama 200-300 oranında artış gösteriyor ve aynı zamanda geri dönen kullanıcılar kaybolan kullanıcıları karşılayabiliyor.

TO