Amerika Ekonomisinde Soğuma, Asya Bitcoin ETF'sinin Yükselişi: Küresel Finans Pazarında Nisan Gözlemi

Son dönemde ABD enflasyon verileri sürekli artarken, ekonomik büyüme beklentilerin altında kaldı ve bu durum piyasalarda ABD ekonomisinin "stagflasyona" gireceği endişelerine yol açtı. Bu atmosferde, jeopolitik gerginliklerin de etkisiyle, bu ay küresel sermaye piyasalarında bir düzeltme yaşandı. ABD ve Japon borsaları zayıf bir performans sergilerken, Avrupa borsaları nispeten istikrarlı kalmıştı; bu da küresel yatırımcıların sistemik riskler konusunda aşırı endişe duymadığını gösteriyor. Kripto para piyasası dalgalanmalar yaşasa da, Bitcoin bir ara 60.000 dolar seviyesinin altına düştü, ancak 29 Nisan'da Asya finans piyasaları için önemli bir kilometre taşı gerçekleşti: Hong Kong, kripto varlık ETF'sini onayladı ve bu, yeni fonların sürekli akışını simgeliyor; piyasa görünümü hala olumlu.

Amerikan ekonomik verileri, birinci çeyrek GSYİH'sinin yıllık %1.6 artış gösterdiğini, bunun beklentilerin çok altında olduğunu ortaya koyuyor; ayrıca, çekirdek PCE fiyat endeksi birinci çeyrekte %3.7 artış gösterdi ve bu da beklentileri aştı. Bu, enerji ve gıda fiyatlarındaki artış etkisi hariç tutulduğunda, Amerika'nın enflasyon baskısının hala oldukça büyük olduğunu gösteriyor. Sadece birkaç ay içinde, Amerikan ekonomisi yıl başındaki "yüksek büyüme, düşük enflasyon" güzel manzarasından, mevcut "stagflasyon" krizine hızla döndü.

Bu durumla karşılaşan piyasa, ABD Merkez Bankası'nın politika yönelimi konusunda önemli değişiklikler bekliyor. Şu anda, çoğu kişi Mayıs ayında faiz indirimi olmayacağını düşünüyor, hatta az sayıda görüş, faiz artırımlarının devam edebileceğini öne sürüyor. Ancak, faiz artırımlarının devam etme olasılığı oldukça düşük görünüyor; daha olası senaryo, faiz indirimlerinin zamanının ertelenmesi, indirim sayısının azaltılması ve indirim miktarının düşürülmesi. ABD'deki mevcut enflasyon, hammadde fiyatlarındaki artış, istihdam piyasasındaki sıkışıklık ve artan talep gibi çok sayıda faktörden etkileniyor. Emtia fiyatlarının rasyonelleşmesi, işgücü piyasasının yeniden dengelenmesi ve ikinci el araç fiyatlarının düşmesi gibi etkenlerle birlikte, ABD'nin temel enflasyonunun aşamalı olarak geri çekilmesi bekleniyor.

Bu ay, ABD borsası 5 ay süren güçlü yükselişin ardından nihayet önemli bir düzeltme yaşadı. Nasdaq endeksi bir ara 120 günlük hareketli ortalamaya dokundu, teknoloji devi Nvidia'nın bir günde yüzde 10'luk bir düşüş yaşadı. ABD borsasındaki bu düzeltme, esasen piyasanın faiz indirimine yönelik beklentilerindeki değişimi yansıtırken, jeopolitik çatışmaların etkisi görece daha azdır. Teknoloji hisselerinin değeri, likidite ile yakından ilişkilidir ve faiz indirim beklentilerinin ertelenmesi doğrudan teknoloji hisselerinin değerleme alanını daraltmıştır.

Bu ay Japon borsası da önemli bir düzeltme yaşadı, bu durum esasen yenin büyük ölçüde değer kaybetmesinden kaynaklandı ve yatırımcıların Japon varlıklarını satmasına yol açtı. Ayrıca, yen ile dolar arasındaki yüksek ilişki, Fed'in faiz indirim beklentilerinin ertelenmesini, yenin son dönem dalgalanmalarının önemli faktörlerinden biri haline getirdi.

Dikkate değer olan, ABD ve Japon borsa piyasalarının kötü performans göstermesine rağmen, diğer büyük pazarlar, örneğin Fransa CAC40, Almanya DAX ve Hindistan Bombay Sensex30 endeksi, nispeten stabil kalmaya devam ediyor. Bu, ABD borsa endeksinin bu ayarlamasının muhtemelen piyasanın beklenti değişikliklerine ve ani olaylara karşı kısa vadeli bir tepki olduğunu ve belirgin bir sistemik risk göstermediğini ortaya koyuyor.

Bu ay kripto para piyasası kötü bir performans sergiledi, Bitcoin fiyatı bir ara 60.000 doları aştı, Ethereum ise en düşük 2.800 doların altına düştü. Bitcoin, Mart ortasında yeni bir zirveye ulaştıktan sonra bir buçuk aylık bir düzeltme dönemine girdi. Jeopolitik çatışmalar ve ABD ekonomik verilerinin beklenenden kötü çıkması gibi faktörler kripto piyasanın dalgalanmasını daha da artırdı.

Son zamanlarda, kripto para piyasası ile geleneksel varlıklar arasındaki ilişki belirgin şekilde artmıştır, Bitcoin fiyatı ile Nvidia hisse senedi fiyatı son bir yılda şaşırtıcı bir ilişki göstermiştir. Bu güçlü ilişki düşündürücüdür ve henüz otoriter bir açıklama yoktur. Eğer Bitcoin gerçekten piyasa konsensüsü tarafından "dijital altın" olarak adlandırılıyorsa, teorik olarak hareketinin altın ile ilişkilendirilmesi gerekir; jeopolitik çatışmalar sırasında yükselmesi beklenirken, düşmemesi gerekir. Gerçekten de, İran ile İsrail arasındaki çatışma sırasında altın fiyatı tarihi bir zirveye ulaşmış ve bunun güvenli liman özelliğini açıkça göstermiştir.

Bu durum, mevcut Bitcoin'in hareketinin ABD ETF'si ile sıkı bir şekilde bağlantılı olduğunu gösterebilir. Nisan ayı boyunca, ETF'lerde net çıkış eğilimi görüldü. Ancak, tek bir ülke varlığına bağlı bu hareket pek mantıklı değil. Bitcoin'in en dikkat çekici merkeziyetsiz özelliği, onu tanınmış bir değer saklama aracı haline getiriyor; hiç kimse ya da hiçbir kurum Bitcoin'i keyfi olarak ihraç edemez veya yok edemez. Bu, yasal paradan tamamen farklı bir özellik, onu kredi parası çağında benzersiz kılıyor. Ancak şu anda, tek bir ülkenin ETF'si büyük ölçüde Bitcoin'in fiyatlandırma yetkisini elinde tutuyor ve bu, merkeziyetsizliği benimseme kavramıyla bir çelişki oluşturuyor.

Şanslıyız ki, 29 Nisan'da Hong Kong, 3 Bitcoin ETF'si ve 3 Ethereum ETF'si dahil olmak üzere 6 sanal varlık spot ETF'sini resmi olarak onayladı. Bu ETF ürünleri, maliyet yapısı, ticaret verimliliği ve ihraç stratejileri açısından farklı özellikler taşıyarak yatırımcılara çeşitli seçenekler sunuyor. Hong Kong'un ETF çeşitliliği açısından Amerika Birleşik Devletleri'ni geride bıraktığını belirtmek gerekir, çünkü Amerika Birleşik Devletleri henüz Ethereum spot ETF'sini onaylamadı. Piyasa tahminlerine göre, yatırımcıların bu yenilikçi ETF'lere olan ilgisinin artmasıyla, bu 6 ETF'nin kripto piyasasına yaklaşık 1 milyar dolar ek fon getirmesi bekleniyor.

Son haberler, Avustralya'nın da bu yılın sonunda Bitcoin ETF'sini piyasaya sürmeyi planladığını gösteriyor. Bu çoklu lokasyonlarda ETF'lerin listelenme modeli, dünya genelinde dağılmış olan madenler ve madencilik makinelerine benziyor ve ikinci piyasalarda Bitcoin'in merkeziyetsiz özelliklerini korumaya yardımcı oluyor, herhangi bir tek kurum veya ülkenin Bitcoin'in fiyatlandırma hakkını tekel haline getirmesini engelliyor.

Artan sayıda ülke ve bölge Bitcoin spot ETF'si sundukça, büyük yatırımcıların pozisyonları da giderek daha fazla dağılacaktır. O zaman, Bitcoin'in ikincil piyasalardaki fiyatlandırma mekanizmasının daha merkeziyetsiz hale gelmesi ve elektronik altın olarak öz değerine geri dönmesi bekleniyor.

Genel olarak, Nisan ayında küresel finansal piyasalar bir dizi dalgalanma ve ayarlama yaşadı. Fed'in şahin duruşu ve Orta Doğu'daki jeopolitik çatışmalar piyasalara bir miktar baskı yaptı, ancak nükleer güçler arasındaki stratejik denge piyasalara bir dereceye kadar istikrar sağladı. ABD ve Japonya borsa piyasalarında bir düzeltme yaşanmasına rağmen, küresel sermaye piyasalarında geniş çapta bir finansal kriz belirtisi görülmedi.

Bu kritik dönemde, Asya pazarının özellikle Hong Kong'un finansal yenilik konusundaki adımları oldukça önem arz ediyor. Hong Kong'un Bitcoin ETF'sini onaylaması, Asya finansal pazarının kripto para alanında önemli bir adım attığını işaret ediyor ve aynı zamanda küresel sermaye piyasalarının yeni bir odak noktası haline gelebilir. Bu gelişme, yatırımcılara yeni varlık tahsis seçenekleri sunarak kripto para pazarının daha olgun ve düzenlenmiş bir yönüyle gelişmesine katkıda bulunma potansiyeline sahip; yeni yatırım fırsatları ve piyasa trendlerinin ortaya çıkacağını gösteriyor ve aynı zamanda ikincil piyasalarda Bitcoin'in fiyatlandırma yetkisinin merkeziyetsizleşme sürecini de teşvik ediyor.