Ondo Finance: Gerçek varlıklar ile şifreleme dünyası arasında köprü inşa etmek

1. Pazar Arka Planı

Blok zinciri dünyasındaki bir sonraki dalga yalnızca performans ve işlem hacmi ile ilgili değil, aynı zamanda gerçek dünya varlıklarının merkeziyetsiz finans ile derinlemesine entegrasyonu ile ilgilidir. RWA pisti, teknolojiden varlıklara dönüşümü yönlendiriyor ve zincir üzerindeki ekosistem ile geleneksel servet arasında eşi benzeri görülmemiş bir kesişim sağlıyor. Şu anda, RWA DeFi'nin yedinci büyük kategorisi haline geldi ve toplam kilitli değer 12 milyar doları aşıyor.

Amerikan Hazine tahvilleri, küresel likiditesi en yüksek finansal varlıklardan biridir. Günlük ortalama işlem hacmi yıllar boyunca on binlerce milyar dolar seviyesinde kalmakta olup, son derece yüksek likiditeye ve çok düşük alış-satış farkına sahiptir. Amerikan hükümetinin tam kredi teminatı altında bir ürün olarak, Hazine tahvilleri temerrüt riski olmayan bir örnek olarak görülmektedir. Getirisi, sektör tarafından risksiz faiz oranı olarak değerlendirilmektedir ve çeşitli varlıkların fiyatlandırılması ile risk yönetimi için güvenilir bir referans sağlamaktadır.

RWA yarışı, somut ekonomi ile entegrasyonundaki benzersiz değeri sayesinde, ABD Hazine tahvilleri ile birleşerek, zincir dışı varlıkların zincir içi yeniliklere geçişinin en iyi örneği haline gelmiştir. Tokenleştirilmiş Hazine tahvilleri, sadece ABD tahvillerinin temel avantajlarını devralmakla kalmaz, aynı zamanda DeFi'nin şeffaflık, verimlilik ve birleştirilebilirliğini de içine katarak yenilikçi yatırım araçları yaratır. Boston Consulting Group, 2030 yılına kadar dünya genelinde likit olmayan varlıkların tokenleştirilmiş pazarının 16 trilyon doları aşacağını ve dünya GDP'sinin %10'unu oluşturacağını tahmin ediyor. 2025 yılı Mayıs ayı itibarıyla, tokenleştirilmiş Hazine tahvilleri pazar değeri bir yıl önceki yaklaşık 1.39 milyar dolardan 6.89 milyar dolara yükselmiştir ve bu da bu yarışın patlayıcı büyüme potansiyelini doğrulamaktadır.

Ondo Finance, USDY ve OUSG adlı iki büyük ürün ile tokenleştirilmiş ABD hazine tahvili pazarında lider konumda. Bu iki ürün, tüm tokenleştirilmiş ABD hazine tahvili varlıklarının beşte birine sahip olup, yaklaşık %25'lik bir piyasa payı katkısı sağlıyor. Aynı zamanda, Ondo Finance'ın toplam kilitli miktarı sürekli olarak yeni zirveler oluşturuyor, Mart 2025'te 1 milyar doları aşarken, iki ay sonra 1.2 milyar dolara yaklaşıyor.

Küresel enflasyonun düşmesi ve faiz oranlarının farklılık göstermesi bağlamında, yatırımcıların sağlam ve yüksek likiditeye sahip varlıklara olan talebi sürekli artmaktadır. Tokenleştirilmiş devlet tahvilleri bu ihtiyaca yanıt vermektedir. Şimdi Ondo Finance'ın yenilikçi modelini ve bunun kripto dünyası ile geleneksel finans arasındaki geçişteki rolünü derinlemesine analiz edeceğiz.

2. Proje Özeti

2.1 Proje Tanımı

Ondo Finance, varlık yönetim devi tarafından yönetilen büyük, yüksek likiditeye sahip ETF aracılığıyla, üç adet tokenleştirilmiş ABD Hazine ve tahvil ürünü sunmuştur: ABD Hükümeti Tahvil Fonu (OUSG), Kısa Vadeli Yatırım Skoru Tahvil Fonu (OSTB) ve Yüksek Getirili Şirket Tahvil Fonu (OHYG).

• Pazar payı: yaklaşık %20
• Hazine bonosu ürün değeri:$122,511,877
• Yönetim Ücreti:0.15%

2.2 Temel Ürün Tanıtımı

Ondo Finance'in şu anda en temel ve en iyi performans gösteren iki ürünü USDY ve OUSG'dir, sırasıyla sabit gelir ihtiyacı ve ABD Hazine bonosu yatırım senaryolarına yöneliktir.

2.2.1 USDY

USDY, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve banka vadesiz mevduatlarıyla desteklenen bir faiz getiren stabil bir para birimidir; sahipleri ek bir işlem yapmadan otomatik olarak temel varlık faizini kazanır.

• İhraç ve Madencilik: ABD dışındaki kurumlar ve nitelikli yatırımcılar için, günlük net değer üzerinden madencilik ve geri alma işlemleri yapılabilir, ilk madencilikten sonra 40-50 gün süren bir transfer kilitlenme süresi vardır.
• Faiz Oranı ve APY: 2025 yılının Nisan ayına kadar, USDY'nin hedef yıllık getiri oranı yaklaşık %5.2'dir, bu oran temel varlıkların gerçek gelirine bağlı olarak belirlenir ve her ay güncellenir.

2.2.2 OUSG

OUSG, BlackRock fonunda saklanan ve doğrudan tahvil alımı yoluyla, sahiplerine kısa vadeli ABD Hazine tahvili açığı sağlayan, zincir üzerinde devredilebilir bir fondur ve günlük net değer güncellemeleri yapmaktadır.

• Temel varlıklar: BlackRock USD Kurumsal Dijital Likidite Fonu(BUIDL) içindeki kısa vadeli ABD Hazine bonolarına ve diğer kurumların yüksek kaliteli Hazine bonoları ile GSE fonlarına yatırım yapılmaktadır.
• Fon Yapısı: Ondo Capital Management yönetiminden sorumludur, sahipler OUSG token'ını mintleyerek/geri alarak pay alırlar. Gün sonu en son NAV'a göre zincir üzerindeki fiyat güncellenir.
• Fiyat Yayını: On-chain Price Oracle, Ondo tarafından güncellenir, NAV÷ toplam token miktarı ile her OUSG tokeninin günlük fiyatı elde edilir ve zincir üzerinde kamuya açık olarak yayımlanır.
• Ücretler: Yıllık yönetim ücreti %0.15, performans ücreti ve diğer gizli ücretler yoktur. Alt BUIDL fonunun yönetim ücreti ( yaklaşık %0.10-%0.15 ) dahildir.
• APY: Son 30 günde ( ve 7 günde ) net değer değişimlerine dayalı yıllık hesaplama, her iş günü bir kez güncellenir.

3. Anahtar Mekanizma: "Son Bir Kilometre" Köprüsünü Açmak

3.1 Flux Finance

Flux Finance, geleneksel varlık likiditesini çok zincirli ortama kesintisiz bir şekilde entegre ederek, endüstri zinciri işbirliği ile iletim yolları oluşturdu ve stabil coinler ile RWA tokenlerinin DeFi ekosisteminde dolaşımını teşvik etti.

3.1.1 Teknik Temel

Layer2 ağı ve Stellar'ın sınır ötesi ödeme kabiliyetinden yararlanarak, Flux, geleneksel varlıkları çoklu zincir ortamına getiriyor. Ondo Chain, yerel olarak RWA için uyum doğrulama ağı sağlarken, Ondo Global Markets zincir içi saklama ve zincirler arası ticaret platformu inşa ediyor.

3.1.2 Üst akış: Yayıncı ve Yönetici tarafı

• Geleneksel finans: Büyük kurumlar tarafından yönetilen ETF'ler aracılığıyla temel gelir desteği sağlanmakta, bağımsız bir güven kurumu tarafından denetlenmektedir.
• Zincir Üstü Finans: Fonlar USDC biçiminde merkezi kuruluş hesaplarına akdıktan sonra, Ondo USDY LLC'ye iletilir, USDY ve OUSG tokenleştirilmiş gelir sertifikaları basılır.

3.1.3 Orta Oyun: Değer Artırma Mekanizması

• Fon: Kullanıcılar stabil coin yatırarak USDY alır veya Flux Fon aracılığıyla OUSG elde eder.
• Kredi: OUSG, tek teminat olarak kullanılmakta, kullanıcılar bunu Flux OUSG Havuzu'na teminat olarak yatırarak USDC kredi alabilirler.

3.1.4 Aşağı akış: Değer iletim mekanizması

Flux'un serbest bıraktığı RWA likiditesi, zincir üstü borç verme, merkeziyetsiz ticaret ve yeniden teminatlandırma yoluyla tüm Web3 ekosistemine değer taşır. Aynı zamanda, Flux sürekli olarak yönetişim ve uyum yapısını optimize eder, böylece düzenleyici ortam ve piyasa taleplerine uyum sağlar.

3.2 Ondo Zinciri

Ondo Chain, gerçek dünya varlıkları için tasarlanmış bir blok zincir ağıdır ve kurumsal düzeyde finansal piyasalara hizmet eden altyapı olarak konumlandırılmıştır.

Temel Bileşen:

• Gerçek varlıklara yerel destek
• Doğrulama mekanizmasındaki "izin modeli"
• Ondo tarafından geliştirilen çoklu zincir köprü aracı Ondo Bridge
• Zorunlu KYC süreci

Potansiyel Kusurlar:

• Lisans doğrulama mekanizması merkeziyetçiliği artırdı
• Güvenlik açısından hala güçlendirilmesi gerekiyor

3.3 Ondo Global Markets

Ondo Global Markets, hisse senetleri, tahviller ve ETF'ler gibi geleneksel finansal varlıkları blockchain'e entegre eden bir tokenleştirme platformudur ve küresel yatırımcılara 7/24 zincir üstü ticaret kanalları sunmaktadır.

Anahtar kısım:

• Ondo Chain: Temel altyapı olarak
• Ondo Bridge: Birden fazla blok zinciri ağı ile varlık transferini gerçekleştirme
• Geleneksel finansal kuruluş ekosistemi ile işbirliği

Avantajlar:

• Sıradan yatırımcılara yüksek seviye finansal işlemlere katılma fırsatı sağlamak
• Geleneksel finans süreçlerini basitleştirerek verimliliği artırmak

Potansiyel kusurlar:

• Geleneksel finans ile henüz tamamen entegrasyon sağlanmadı
• Yenilik ile risk arasında bir denge sağlanmalı, sistemin istikrarı güvence altına alınmalıdır.

4. Mekanizma Karşılaştırması

Ondo Finance, üç anahtar mekanizma ile geleneksel finans ile şifreleme dünyasını birleştiriyor:

• Ondo Chain, yerel destek ve uyumluluk doğrulaması sunmaktadır.
• Ondo Global Markets, perakende fonlarını tek bir teminat havuzunda bir araya getirir.
• Flux Finance üzerindeki fToken mekanizması "yatır, hemen faiz kazan, borç al, hemen faiz öde" kapalı döngüsünü gerçekleştirir.

5. Özet

Ondo Finance, geleneksel finans ile blok zinciri dünyası arasındaki kesişimde, gerçek varlıkların blok zincirine entegrasyonunun merkezi bir noktası haline gelerek likidite devrimi başlatıyor. Uyumlu RWA tabanlı, kurumsal arası fonların toplanması ve anlık kazanç sağlayan fToken ekosistemini birleştirerek, piyasa potansiyelini serbest bırakıyor ve yeni bir fon akışını çekiyor.

Gelecekte, mekanizma sürekli optimize oldukça, Ondo Finance sadece 16 trilyonluk mavi okyanusu keşfetmekle kalmayacak, aynı zamanda gerçek varlıkların dijitalleşme sürecinde hayal gücünün ötesinde bir artış alanı yaratacaktır.

6. Öne Çıkanlar Özeti

1. RWA'nın zincir üzerindeki ekosistemi güçlendirmesi: USDY, OUSG gibi ürünler aracılığıyla Amerikan hazine tahvillerinin tokenleştirilmesi, DeFi'ye "risksiz faiz oranı" referansını getirmektedir.

2. Üç büyük mekanizma birlikte likiditeyi serbest bırakıyor: Ondo Chain, Ondo Global Markets ve Flux platformu, geleneksel finans ile şifreleme dünyası arasındaki "son bir kilometreyi" birbirine bağlıyor.

3. Küçük kullanıcılar ve kurumlar paralel: Yüksek eşik engellerini kırarak, küçük sermaye ile de yüksek seviye stratejilere katılım sağlanabilirken, aynı zamanda kurum düzeyinde uyum gereksinimleri de karşılanmaktadır.

4. Anlık, 7/24 işlem ve likidite: 24/7 şifreleme, geri alma ve çapraz zincir varlık transferini destekleyerek verimli ve şeffaf bir zincir üstü finansal altyapı inşa etmek.

5. 16 trilyon dolarlık mavi okyanusun öncüsü: geleneksel finansal varlıkları ve zincir üzerindeki yenilikleri derinlemesine birleştirerek, 2030 yılında 16 trilyon dolara ulaşması beklenen tokenleştirilmiş pazarı ele geçirmek.