19 Temmuz'da, ABD Başkanı Trump resmi olarak "GENIUS Yasası"nı imzaladı. Yasanın temel maddeleri, tüm dolar stablecoin'lerinin %100 rezerv varlık (nakit veya kısa vadeli ABD hazine tahvilleri) ile desteklenmesini ve ihraççıların aylık olarak rezerv bileşimini kamuya açıklamasını zorunlu kılıyor.
Pazar tepkisi hızlı ve şiddetli oldu. Tasarının Temsilciler Meclisi'nden geçtiği haberinin duyulmasından 24 saat içinde Ethereum fiyatı 3800 doları aşarak fırladı, Bitcoin 120.000 dolarlık yüksek seviyesine geri döndü, ana akım altcoinlerin çoğu %10'dan fazla artış gösterdi ve bu şiddetli dalgalanma nedeniyle yaklaşık 160.000 kişi tasfiye oldu, tasfiye tutarı 587 milyon dolara ulaştı.
Bu arada, stablecoin'in piyasa değeri de bir dönüm noktasına ulaştı. 21 Temmuz itibarıyla, algoritmik stablecoin'ler hariç, küresel stablecoin toplam piyasa değeri 266,4 milyar dolar olarak tarihi bir zirveye ulaştı.
##Regülasyon Değişimi: Tasarının Uygulanması Sektörün Temellerini Yeniden Şekillendiriyor
"GENIUS Yasası"nın imzalanması, ABD'nin stablecoin için düzenleyici çerçevesinin resmen oluşturulduğunu işaret ediyor. Bu yasa, stablecoin'in "ödeme aracı" olarak yasal niteliğini net bir şekilde tanımlamakla kalmayıp, aynı zamanda üretim kuruluşlarının her ay rezerv varlık detaylarını açıklamasını ve kara para aklama yasalarına uymasını talep ediyor.
Kanun, bankaların ve kredi birliklerinin stablecoin üretiminde yer almasına izin veriyor, piyasalar ABD stablecoin ölçeğinin kısa vadede 250 milyar doları aşmasını bekliyor.
Trump, imza töreninde bu değişikliği "internetin doğuşundan bu yana finansal teknoloji alanındaki en büyük devrim" olarak nitelendirdi. Maliye Bakanı Scott Bensett ise, yasaların ABD tahvil talebini artırabileceğini ve hükümet finansmanı için yeni kanallar açabileceğini belirtti.
Bu arada, Temsilciler Meclisi, çoğu kripto parayı menkul kıymet değil, mal olarak sınıflandıran ve bunları Amerika Birleşik Devletleri Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na (CFTC) tabi kılan "Açıklık Yasası"nı (Clarity Act) da kabul etti ve uyum maliyetlerini büyük ölçüde azalttı.
##Fiyat Sabitleme ve Piyasa Performansı: Stabilitenin Arkasındaki Yeni Eğilim
Regülasyon dalgalanmalarının kripto para piyasasında şiddetli sarsıntılara neden olmasına rağmen, ana akım stablecoin'ler fiyatlarını yüksek derecede stabil tutmaya devam ediyor. 21 Temmuz itibarıyla:
USDT fiyatı 1.00 dolar, piyasa değeri 1609.2 milyar dolar, stablecoin toplam piyasa değerinin yaklaşık %70'ini oluşturuyor.
USDC fiyatı 1.00 dolar ile sabitlenmiştir, dolaşım miktarı yaklaşık 61 milyar dolar, pazar payı %25.
DAI ve diğer dolar stabilcoin'leri de 1:1 sabit kalmaktadır.
Stablecoin toplam piyasa değeri 2022 Ekim ayında 122 milyar dolar dip seviyesine düştükten sonra sürekli bir sıçrama yaptı ve 2024 yılından bu yana belirgin bir büyüme trendi gösteriyor. Analistler, piyasa değerindeki artışın kurumsal fonların kripto piyasasına hızla girdiğini yansıttığını düşünüyor.
"Stablecoin, geleneksel finans ile kripto ekosistemi arasında önemli bir köprü haline geliyor." BTCMarkets analisti Rachael Lucas, "kurumsal yatırımcıların bunu ticaret stratejilerine ve portföylerine dahil etme trendinin giderek daha belirgin hale geldiğini" belirtti.
Rekabet Yapısı: Uyumluluk ve Ölçek Mücadelesi
Mevcut stablecoin piyasası USDT ve USDC'nin çift hakimiyetini sergiliyor, ancak her ikisinin gelişim yolları tamamen farklı:
USDT (Tether) %62 pazar payına sahiptir (yaklaşık 150 milyar dolar), offshore modeli ile faaliyet göstermekte olup, merkezi El Salvador'dadır.
USDC (Circle) uyumluluğu merkeze alarak, %100 nakit ve ABD tahvili rezervleri ile aylık denetim yoluyla piyasa güveni oluşturmakta, piyasa payı yaklaşık %25'tir.
Circle, "uyum ölçütü" olarak 5 Haziran'da NYSE'de halka arz edildi, hisse fiyatı 31 dolardan 299 dolara kadar yükseldi ve piyasa değeri bir ara 50 milyar dolara yaklaştı. Ancak, iş modeli zorluklarla karşı karşıya: Gelirinin %96'sı ABD tahvili faizi ile bağlantılı, eğer FED faizleri düşürürse bu doğrudan kârlılığını etkileyecektir.
Diğer bir potansiyel risk, Coinbase'in kâr paylaşım mekanizmasıdır - Coinbase, rezerv gelirinin %50'sini sabit olarak alırken, kullanıcılar USDC'yi Coinbase'e yatırırsa, gelir tamamen onlara ait olur. 2024 yılında Coinbase'in Circle'dan aldığı kâr paylaşım oranı %60'ı aşmıştır.
##Piyasa Dalgalanması ve Kurumsal Katılım: Fiyat Dalgalanmalarındaki Yeni Denge
Regülasyonların netleşmesi, kripto para piyasasının genel yükselişini teşvik etti, ancak aynı zamanda sert dalgalanmalara da yol açtı:
Ethereum son 24 saatte %7'den fazla arttı ve 3600 doları aştı.
Bitcoin 120.000 doların üzerini tekrar gördü.
XRP, Dogecoin gibi alternatif coinlerin günlük artışı %10'u aştı.
Şiddetli dalgalanmalar, türev ürünler piyasasında büyük ölçekli tasfiyelere yol açtı. Son 24 saat içinde, kısa pozisyonlar 360 milyon dolar, uzun pozisyonlar ise 220 milyon dolar tasfiye edildi, toplamda 587 milyon dolarlık bir kayıp yaşandı.
Kurumsal katılım oranı önemli ölçüde artıyor. Medya, Trump yönetimindeki beşten fazla üyenin kripto para sahibi olduğunu ortaya koydu; bazı yetkililerin pozisyonları 120 milyon dolara kadar çıkıyor. Aynı zamanda Trump hükümeti, emeklilik fonlarının kripto para yatırımlarına açılmasını planlıyor, bu da 9 trilyon dolar değerindeki 401(k) plan fonunu piyasaya çekebilir.
##Gelecek Trendleri: Çeşitlenme ve Zorluklar Paralel
Amerika'nın düzenleyici çerçevesinin belirlenmesiyle birlikte, iki büyük eğilim ortaya çıkıyor:
Dolar dışı stablecoin'lerin hızla gelişimi. Hong Kong, yuan stablecoin'inin sınır ötesi ticaretteki kullanımını teşvik ediyor ve kripto ekonomisinde doların %99'luk tekelini zayıflatmaya çalışıyor.
Teknoloji devleri rekabete girebilir. Analistler uyarıyor, Apple, Amazon gibi şirketler, ABD tahvil rezervleri ve marka güveni ile kendi ürettikleri stablecoinleri piyasaya sürebilir, mevcut düzeni sarsabilir.
Circle ve diğer üreticiler üçlü zorluklarla karşı karşıya: ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimleri faiz gelirlerini azaltıyor; Coinbase'in kâr paylaşım oranı çok yüksek; büyük oyuncuların sektöre girmesi yaşam alanını daraltabilir.
##Gelecek Görünümü
Regülasyon çerçevesinin oluşturulması, stablecoin'lerin gri alandan finansal ana akıma geçişini sağlıyor. Geleneksel bankaların pazara girmesi ve teknoloji devlerinin dikkat kesilmesiyle, stablecoin piyasasındaki rekabet, fiyat sabitlemesinin ötesine geçecek ve rezerv şeffaflığı, uyum yeteneği ve ekosistem entegrasyonu gibi çok boyutlu bir mücadeleye dönüşecektir.
Gelecek 12 ay içinde, ABD Merkez Bankası'nın faiz politikası, stablecoin üreticilerinin kâr modelini derinden etkileyecek. Hong Kong gibi yerlerde teşvik edilen dolar dışı stablecoinler, küresel 266.4 milyar dolarlık stablecoin pazarının para yapısını sessizce değiştirebilir.
Teknoloji devleri kullanıcılar ve markalarla sahneye çıktığında, mevcut lider stablecoin'lerin uyum avantajı şoklara karşı yeterli mi? Cevap, bir sonraki yüz milyar dolarlık piyasa değerinin kime ait olacağını belirleyecek.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
2025 yılının Temmuz ayında stablecoin fiyatları panoraması: Regülasyonun hayata geçmesi piyasa inovasyonunu zirveye taşıyor.
19 Temmuz'da, ABD Başkanı Trump resmi olarak "GENIUS Yasası"nı imzaladı. Yasanın temel maddeleri, tüm dolar stablecoin'lerinin %100 rezerv varlık (nakit veya kısa vadeli ABD hazine tahvilleri) ile desteklenmesini ve ihraççıların aylık olarak rezerv bileşimini kamuya açıklamasını zorunlu kılıyor.
Pazar tepkisi hızlı ve şiddetli oldu. Tasarının Temsilciler Meclisi'nden geçtiği haberinin duyulmasından 24 saat içinde Ethereum fiyatı 3800 doları aşarak fırladı, Bitcoin 120.000 dolarlık yüksek seviyesine geri döndü, ana akım altcoinlerin çoğu %10'dan fazla artış gösterdi ve bu şiddetli dalgalanma nedeniyle yaklaşık 160.000 kişi tasfiye oldu, tasfiye tutarı 587 milyon dolara ulaştı.
Bu arada, stablecoin'in piyasa değeri de bir dönüm noktasına ulaştı. 21 Temmuz itibarıyla, algoritmik stablecoin'ler hariç, küresel stablecoin toplam piyasa değeri 266,4 milyar dolar olarak tarihi bir zirveye ulaştı.
##Regülasyon Değişimi: Tasarının Uygulanması Sektörün Temellerini Yeniden Şekillendiriyor
"GENIUS Yasası"nın imzalanması, ABD'nin stablecoin için düzenleyici çerçevesinin resmen oluşturulduğunu işaret ediyor. Bu yasa, stablecoin'in "ödeme aracı" olarak yasal niteliğini net bir şekilde tanımlamakla kalmayıp, aynı zamanda üretim kuruluşlarının her ay rezerv varlık detaylarını açıklamasını ve kara para aklama yasalarına uymasını talep ediyor.
Kanun, bankaların ve kredi birliklerinin stablecoin üretiminde yer almasına izin veriyor, piyasalar ABD stablecoin ölçeğinin kısa vadede 250 milyar doları aşmasını bekliyor.
Trump, imza töreninde bu değişikliği "internetin doğuşundan bu yana finansal teknoloji alanındaki en büyük devrim" olarak nitelendirdi. Maliye Bakanı Scott Bensett ise, yasaların ABD tahvil talebini artırabileceğini ve hükümet finansmanı için yeni kanallar açabileceğini belirtti.
Bu arada, Temsilciler Meclisi, çoğu kripto parayı menkul kıymet değil, mal olarak sınıflandıran ve bunları Amerika Birleşik Devletleri Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu'na (CFTC) tabi kılan "Açıklık Yasası"nı (Clarity Act) da kabul etti ve uyum maliyetlerini büyük ölçüde azalttı.
##Fiyat Sabitleme ve Piyasa Performansı: Stabilitenin Arkasındaki Yeni Eğilim
Regülasyon dalgalanmalarının kripto para piyasasında şiddetli sarsıntılara neden olmasına rağmen, ana akım stablecoin'ler fiyatlarını yüksek derecede stabil tutmaya devam ediyor. 21 Temmuz itibarıyla:
Stablecoin toplam piyasa değeri 2022 Ekim ayında 122 milyar dolar dip seviyesine düştükten sonra sürekli bir sıçrama yaptı ve 2024 yılından bu yana belirgin bir büyüme trendi gösteriyor. Analistler, piyasa değerindeki artışın kurumsal fonların kripto piyasasına hızla girdiğini yansıttığını düşünüyor.
"Stablecoin, geleneksel finans ile kripto ekosistemi arasında önemli bir köprü haline geliyor." BTCMarkets analisti Rachael Lucas, "kurumsal yatırımcıların bunu ticaret stratejilerine ve portföylerine dahil etme trendinin giderek daha belirgin hale geldiğini" belirtti.
Rekabet Yapısı: Uyumluluk ve Ölçek Mücadelesi
Mevcut stablecoin piyasası USDT ve USDC'nin çift hakimiyetini sergiliyor, ancak her ikisinin gelişim yolları tamamen farklı:
Circle, "uyum ölçütü" olarak 5 Haziran'da NYSE'de halka arz edildi, hisse fiyatı 31 dolardan 299 dolara kadar yükseldi ve piyasa değeri bir ara 50 milyar dolara yaklaştı. Ancak, iş modeli zorluklarla karşı karşıya: Gelirinin %96'sı ABD tahvili faizi ile bağlantılı, eğer FED faizleri düşürürse bu doğrudan kârlılığını etkileyecektir.
Diğer bir potansiyel risk, Coinbase'in kâr paylaşım mekanizmasıdır - Coinbase, rezerv gelirinin %50'sini sabit olarak alırken, kullanıcılar USDC'yi Coinbase'e yatırırsa, gelir tamamen onlara ait olur. 2024 yılında Coinbase'in Circle'dan aldığı kâr paylaşım oranı %60'ı aşmıştır.
##Piyasa Dalgalanması ve Kurumsal Katılım: Fiyat Dalgalanmalarındaki Yeni Denge
Regülasyonların netleşmesi, kripto para piyasasının genel yükselişini teşvik etti, ancak aynı zamanda sert dalgalanmalara da yol açtı:
Şiddetli dalgalanmalar, türev ürünler piyasasında büyük ölçekli tasfiyelere yol açtı. Son 24 saat içinde, kısa pozisyonlar 360 milyon dolar, uzun pozisyonlar ise 220 milyon dolar tasfiye edildi, toplamda 587 milyon dolarlık bir kayıp yaşandı.
Kurumsal katılım oranı önemli ölçüde artıyor. Medya, Trump yönetimindeki beşten fazla üyenin kripto para sahibi olduğunu ortaya koydu; bazı yetkililerin pozisyonları 120 milyon dolara kadar çıkıyor. Aynı zamanda Trump hükümeti, emeklilik fonlarının kripto para yatırımlarına açılmasını planlıyor, bu da 9 trilyon dolar değerindeki 401(k) plan fonunu piyasaya çekebilir.
##Gelecek Trendleri: Çeşitlenme ve Zorluklar Paralel
Amerika'nın düzenleyici çerçevesinin belirlenmesiyle birlikte, iki büyük eğilim ortaya çıkıyor:
Dolar dışı stablecoin'lerin hızla gelişimi. Hong Kong, yuan stablecoin'inin sınır ötesi ticaretteki kullanımını teşvik ediyor ve kripto ekonomisinde doların %99'luk tekelini zayıflatmaya çalışıyor.
Teknoloji devleri rekabete girebilir. Analistler uyarıyor, Apple, Amazon gibi şirketler, ABD tahvil rezervleri ve marka güveni ile kendi ürettikleri stablecoinleri piyasaya sürebilir, mevcut düzeni sarsabilir.
Circle ve diğer üreticiler üçlü zorluklarla karşı karşıya: ABD Merkez Bankası'nın faiz indirimleri faiz gelirlerini azaltıyor; Coinbase'in kâr paylaşım oranı çok yüksek; büyük oyuncuların sektöre girmesi yaşam alanını daraltabilir.
##Gelecek Görünümü
Regülasyon çerçevesinin oluşturulması, stablecoin'lerin gri alandan finansal ana akıma geçişini sağlıyor. Geleneksel bankaların pazara girmesi ve teknoloji devlerinin dikkat kesilmesiyle, stablecoin piyasasındaki rekabet, fiyat sabitlemesinin ötesine geçecek ve rezerv şeffaflığı, uyum yeteneği ve ekosistem entegrasyonu gibi çok boyutlu bir mücadeleye dönüşecektir.
Gelecek 12 ay içinde, ABD Merkez Bankası'nın faiz politikası, stablecoin üreticilerinin kâr modelini derinden etkileyecek. Hong Kong gibi yerlerde teşvik edilen dolar dışı stablecoinler, küresel 266.4 milyar dolarlık stablecoin pazarının para yapısını sessizce değiştirebilir.
Teknoloji devleri kullanıcılar ve markalarla sahneye çıktığında, mevcut lider stablecoin'lerin uyum avantajı şoklara karşı yeterli mi? Cevap, bir sonraki yüz milyar dolarlık piyasa değerinin kime ait olacağını belirleyecek.