18 Temmuz'da, Beyaz Saray'ın Oval Ofisi'nde, Başkan Trump sektör liderlerinin gözetiminde GENIUS Yasası'nı (ABD Stabilcoinleri için Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Kurma) imzaladı. Bu, ABD tarihindeki ilk federal düzeyde stabilcoin kapsamlı düzenleme çerçevesidir.
İmza töreninde, Trump bu yasayı "finans teknolojisi alanındaki internetin doğuşundan beri en büyük devrim" olarak nitelendirdi. Bu yasa tasarısı, Temsilciler Meclisi'nde 308'e 122, Senato'da ise 68'e 30 oyla ezici bir çoğunlukla kabul edildi ve ABD'de stabilcoin'lerin uzun süredir devam eden belirsiz düzenleyici kılavuzluk durumunu sona erdirdi.
##Yasa Tasarısının Temeli, Finansal Altyapı Kurallarını Yeniden Şekillendirmek
GENIUS yasası, 260 milyar dolarlık stablecoin pazarında net kurallar oluşturdu ve bunun temel direği %100 rezerv gereksinimidir.
Tasarı, tüm stablecoin ihraçcılarının yeterli miktarda ABD doları veya kısa vadeli ABD hazine tahvili bulundurması gerektiğini açıkça belirtmektedir. Bu gereklilik, geçmişte sektördeki bazı rezervlerin hatta hiç rezerv olmadan ihraç edilmesi gibi sorunlara doğrudan bir yanıt niteliğindedir.
Uyumluluk maliyetleri sektörde yeni bir eşik haline geldi. Yayımcılar, rezerv varlıklarının bileşimini aylık olarak kamuya açıklamak zorundadır ve bağımsız denetimden geçmelidir. Piyasa değeri 50 milyar doları aşan stablecoinler için daha sıkı yıllık denetimler de gereklidir. Bu düzenlemeler, sektörün operasyon maliyetlerini önemli ölçüde artırmıştır.
Güvenlik ve uyum için çift koruma. Tasarı, aynı zamanda kara para aklamayla mücadele (AML) ve Banka Gizliliği Yasası (BSA) gerekliliklerini de içermekte olup, yayıncıların mahkeme talimatı altında varlıkları dondurmasına veya yok etmesine izin vermektedir. Bu önlemler, stabilcoinlerin yasadışı finansal faaliyetlerde kötüye kullanılmasına yönelik uzun vadeli sorunları çözmeyi amaçlamaktadır.
Geleneksel bankaların girişi, finans devlerinin stablecoin stratejisi
Düzenleyici netlik, geleneksel finans kuruluşlarının katılım heyecanını artırdı. ABD'deki büyük bankalar, stablecoin projelerini hızla ilerletiyor:
Amerikan Bankası (BAC) kendi stablecoin'ini geliştiriyor, CEO Brian Moynihan "küçük çaplı sınır ötesi ödemeleri" ilk gerçek uygulama senaryosu olarak belirtti.
Citigroup (Citi) ise çoklu hat stratejisi benimseyerek, aynı zamanda stablecoin ihracı, saklama hizmetleri ve "Citi Token Services" keşfetmektedir. Tokenleştirme hizmetleri dört pazarda başlatılmış olup, işlem hacmi milyarlarca dolara ulaşmaktadır.
JPMorgan Chase (JPM), kurumsal müşterilere yönelik JPM Depozito Token'ını (JPMD) öncülük ederek, ABD'nin büyük bankaları arasında tokenlaştırılmış depozito ürününü sunan ilk kurum oldu.
New York Mellon Bank (BK), bir sektör altyapı sağlayıcısı olarak, Circle (USDC), Ripple (RLUSD) ve Société Générale (USDCV) gibi önemli yayıcılara saklama hizmeti sunmuştur.
Bankaların aktif olarak yatırımlar yapmasına rağmen, sektör liderleri ABD içindeki ödeme sahnesinin gerçek talebine karşı temkinli bir tutum sergiliyor. Citigroup, mevcut fiat para ile stablecoin arasındaki dönüşüm maliyetinin %7'ye kadar çıktığını ve bu durumun uygulama alanını sınırladığını belirtti.
##Pazar etkisi, 2600 milyar dolarlık ekosistemin genişlemesi ve yeniden yapılandırılması
GENIUS yasasının imzalanması, kripto pazarının tarihi bir anına denk geliyor - küresel kripto para toplam piyasa değeri ilk kez 4 trilyon doları aştı. Bu kilometre taşı, son dönemdeki altcoinlerin güçlü performansı ve ABD'deki kripto yasası konusundaki çığır açıcı gelişmelere borçludur.
Şu anda stablecoin piyasası yüksek derecede merkezi bir yapıya sahip. Tether (USDT) 161 milyar dolar piyasa değeri ile piyasayı domine ederken, USDC yaklaşık 60 milyar dolar ile onu takip ediyor. İkisi toplamda neredeyse %87'lik bir piyasa payına sahip.
Merrill Lynch'in son araştırma raporu, önümüzdeki 1 yıl içinde stablecoin pazarının 25 milyar ile 75 milyar dolar arasında ılımlı bir büyüme yaşayacağını tahmin ediyor. Ancak gerçek değişim, orta vadede ortaya çıkacak - önümüzdeki 2 ila 3 yıl içinde, stablecoinlerin geleneksel bankacılık mevduat tabanı ve ödeme sistemleri üzerindeki yıkıcı etkisi "belirgin hale" gelecektir.
Yasa aynı zamanda yapısal değişiklikler getiriyor. Bu, stablecoin sahiplerine getiri (yield) sağlanmasını yasaklıyor; bu düzenleme Circle gibi yayıcıları ödül programlarını yeniden tasarlamaya zorladı. Analizler, bu yasanın daha fazla stablecoin yayıcısının geleneksel banka lisansı başvurusu yapmasını teşvik edebileceğini, özel lisansların kurulması yerine öne sürüyor.
##Uluslararası etkileşim, küresel düzenleme çerçevesinin hızla oluşumu
Amerika yalnız başına hareket etmiyor. GENIUS yasası imzalanırken, Hong Kong'un stablecoin düzenleme yasası son aşamaya girdi ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe girmesi bekleniyor, Amerika ile benzer bir düzenleme modeli oluşturuyor.
Avrupa'da, Fransa'nın bankacılık devi Société Générale'in SG-Forge'u, MiCA düzenlemelerine tabi olan CoinVertible (USDCV) adlı dolar stabilcoin'ini, kurumsal ve bireysel kullanıcılar için sunmuştur.
Bu düzenleyici iş birliği, sınır ötesi ödemeler için elverişli bir ortam yaratmaktadır. ABD, Hong Kong ve AB gibi başlıca yargı alanları, uyum engellerini azaltarak birbirleriyle uyumlu bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktadır. Uluslararası Ödemeler Bankası'nın (BIS) yakın tarihli bir raporu, bu tür bir koordinasyonun küresel sınır ötesi ödeme maliyetlerini %50'den fazla azaltabileceğini belirtmektedir.
##Gelecek Yolu, Zorluklar ve 2 Trilyon Dolar Pazarın Şafağı
Yasa imzalanmasına rağmen, tartışmalar dinmedi. Tüketici hakları örgütü, stablecoin'lerin FDIC mevduat sigortası kapsamına girmediğini vurguladı; kullanıcılar hâlâ geri alma riski ve potansiyel gizli ücretlerle karşı karşıya.
Bazı milletvekilleri tasarının yeterliliğini sorguladı. Senatör Elizabeth Warren, tasarının yayıncı iflas ettiğinde vergi mükelleflerinin kurtarılmasına yol açabileceği konusunda uyardı, Richard Blumenthal ise düzenleyici boşlukları kapatma konusundaki başarısızlığını eleştirdi.
Trump'ın kripto para sektörüyle olan bağlantıları da dikkat çekti. World Liberty Financial ile bağlantılı yatırımlara sahip ve yaklaşık 3 milyon dolar değerinde TRUMPmeme coin bulunduruyor. Beyaz Saray, bu varlıkların aile tröstü aracılığıyla ayrıştırıldığını belirtti, ancak etik tartışmalar devam ediyor.
Sektör acil bir takvimle karşı karşıya. Yayıncılar, yasanın yürürlüğe girmesinden sonraki 18 ay içinde uyum düzenlemelerini tamamlamak zorundadır, yabancı stablecoin'lerin ise ABD standartlarına ulaşması için üç yıllık bir geçiş süresi bulunmaktadır.
Eski Maliye Bakanı Scott Bessent, düzenlemelerin netleşmesiyle birlikte stabilcoin pazarının mevcut 260 milyar dolardan 2 trilyon dolara fırlayabileceğini öngörüyor. MIT Kripto Ekonomi Laboratuvarı'ndan Christian Catalini ise bankaların ve finansal teknoloji şirketlerinin geleneksel ihraççılarla şiddetli bir rekabete gireceğini bekliyor.
New York Mellon Bank, State Street Bank gibi saklama devleri, Circle ve Ripple gibi ihraççılar için rezerv varlıkları yönetmeye başladı; Citigroup'un token hizmeti dört piyasada milyarlarca dolarlık işlemleri yönetiyor. Finansal altyapı yeniden yapılandırılıyor.
Gelecek 18 aylık geçiş süresi sona erdiğinde, 2 trilyon dolarlık pazar artık ulaşılmaz olmayacak. Walmart ve Amazon kendi stablecoin'lerini çıkarmayı düşündüğünde, USDT önemli bir Amerikan tahvili alıcısı haline geldiğinde, stablecoin artık marjinal bir deney değil, ana akım finansal sistemin temel taşı haline gelecek.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Trump, GENIUS yasasını imzaladı, ABD'de stablecoin düzenlemesi için yeni bir dönem başladı.
18 Temmuz'da, Beyaz Saray'ın Oval Ofisi'nde, Başkan Trump sektör liderlerinin gözetiminde GENIUS Yasası'nı (ABD Stabilcoinleri için Ulusal İnovasyonu Yönlendirme ve Kurma) imzaladı. Bu, ABD tarihindeki ilk federal düzeyde stabilcoin kapsamlı düzenleme çerçevesidir.
İmza töreninde, Trump bu yasayı "finans teknolojisi alanındaki internetin doğuşundan beri en büyük devrim" olarak nitelendirdi. Bu yasa tasarısı, Temsilciler Meclisi'nde 308'e 122, Senato'da ise 68'e 30 oyla ezici bir çoğunlukla kabul edildi ve ABD'de stabilcoin'lerin uzun süredir devam eden belirsiz düzenleyici kılavuzluk durumunu sona erdirdi.
##Yasa Tasarısının Temeli, Finansal Altyapı Kurallarını Yeniden Şekillendirmek
GENIUS yasası, 260 milyar dolarlık stablecoin pazarında net kurallar oluşturdu ve bunun temel direği %100 rezerv gereksinimidir.
Tasarı, tüm stablecoin ihraçcılarının yeterli miktarda ABD doları veya kısa vadeli ABD hazine tahvili bulundurması gerektiğini açıkça belirtmektedir. Bu gereklilik, geçmişte sektördeki bazı rezervlerin hatta hiç rezerv olmadan ihraç edilmesi gibi sorunlara doğrudan bir yanıt niteliğindedir.
Uyumluluk maliyetleri sektörde yeni bir eşik haline geldi. Yayımcılar, rezerv varlıklarının bileşimini aylık olarak kamuya açıklamak zorundadır ve bağımsız denetimden geçmelidir. Piyasa değeri 50 milyar doları aşan stablecoinler için daha sıkı yıllık denetimler de gereklidir. Bu düzenlemeler, sektörün operasyon maliyetlerini önemli ölçüde artırmıştır.
Güvenlik ve uyum için çift koruma. Tasarı, aynı zamanda kara para aklamayla mücadele (AML) ve Banka Gizliliği Yasası (BSA) gerekliliklerini de içermekte olup, yayıncıların mahkeme talimatı altında varlıkları dondurmasına veya yok etmesine izin vermektedir. Bu önlemler, stabilcoinlerin yasadışı finansal faaliyetlerde kötüye kullanılmasına yönelik uzun vadeli sorunları çözmeyi amaçlamaktadır.
Geleneksel bankaların girişi, finans devlerinin stablecoin stratejisi
Düzenleyici netlik, geleneksel finans kuruluşlarının katılım heyecanını artırdı. ABD'deki büyük bankalar, stablecoin projelerini hızla ilerletiyor:
Amerikan Bankası (BAC) kendi stablecoin'ini geliştiriyor, CEO Brian Moynihan "küçük çaplı sınır ötesi ödemeleri" ilk gerçek uygulama senaryosu olarak belirtti.
Citigroup (Citi) ise çoklu hat stratejisi benimseyerek, aynı zamanda stablecoin ihracı, saklama hizmetleri ve "Citi Token Services" keşfetmektedir. Tokenleştirme hizmetleri dört pazarda başlatılmış olup, işlem hacmi milyarlarca dolara ulaşmaktadır.
JPMorgan Chase (JPM), kurumsal müşterilere yönelik JPM Depozito Token'ını (JPMD) öncülük ederek, ABD'nin büyük bankaları arasında tokenlaştırılmış depozito ürününü sunan ilk kurum oldu.
New York Mellon Bank (BK), bir sektör altyapı sağlayıcısı olarak, Circle (USDC), Ripple (RLUSD) ve Société Générale (USDCV) gibi önemli yayıcılara saklama hizmeti sunmuştur.
Bankaların aktif olarak yatırımlar yapmasına rağmen, sektör liderleri ABD içindeki ödeme sahnesinin gerçek talebine karşı temkinli bir tutum sergiliyor. Citigroup, mevcut fiat para ile stablecoin arasındaki dönüşüm maliyetinin %7'ye kadar çıktığını ve bu durumun uygulama alanını sınırladığını belirtti.
##Pazar etkisi, 2600 milyar dolarlık ekosistemin genişlemesi ve yeniden yapılandırılması
GENIUS yasasının imzalanması, kripto pazarının tarihi bir anına denk geliyor - küresel kripto para toplam piyasa değeri ilk kez 4 trilyon doları aştı. Bu kilometre taşı, son dönemdeki altcoinlerin güçlü performansı ve ABD'deki kripto yasası konusundaki çığır açıcı gelişmelere borçludur.
Şu anda stablecoin piyasası yüksek derecede merkezi bir yapıya sahip. Tether (USDT) 161 milyar dolar piyasa değeri ile piyasayı domine ederken, USDC yaklaşık 60 milyar dolar ile onu takip ediyor. İkisi toplamda neredeyse %87'lik bir piyasa payına sahip.
Merrill Lynch'in son araştırma raporu, önümüzdeki 1 yıl içinde stablecoin pazarının 25 milyar ile 75 milyar dolar arasında ılımlı bir büyüme yaşayacağını tahmin ediyor. Ancak gerçek değişim, orta vadede ortaya çıkacak - önümüzdeki 2 ila 3 yıl içinde, stablecoinlerin geleneksel bankacılık mevduat tabanı ve ödeme sistemleri üzerindeki yıkıcı etkisi "belirgin hale" gelecektir.
Yasa aynı zamanda yapısal değişiklikler getiriyor. Bu, stablecoin sahiplerine getiri (yield) sağlanmasını yasaklıyor; bu düzenleme Circle gibi yayıcıları ödül programlarını yeniden tasarlamaya zorladı. Analizler, bu yasanın daha fazla stablecoin yayıcısının geleneksel banka lisansı başvurusu yapmasını teşvik edebileceğini, özel lisansların kurulması yerine öne sürüyor.
##Uluslararası etkileşim, küresel düzenleme çerçevesinin hızla oluşumu
Amerika yalnız başına hareket etmiyor. GENIUS yasası imzalanırken, Hong Kong'un stablecoin düzenleme yasası son aşamaya girdi ve 1 Ağustos'ta yürürlüğe girmesi bekleniyor, Amerika ile benzer bir düzenleme modeli oluşturuyor.
Avrupa'da, Fransa'nın bankacılık devi Société Générale'in SG-Forge'u, MiCA düzenlemelerine tabi olan CoinVertible (USDCV) adlı dolar stabilcoin'ini, kurumsal ve bireysel kullanıcılar için sunmuştur.
Bu düzenleyici iş birliği, sınır ötesi ödemeler için elverişli bir ortam yaratmaktadır. ABD, Hong Kong ve AB gibi başlıca yargı alanları, uyum engellerini azaltarak birbirleriyle uyumlu bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktadır. Uluslararası Ödemeler Bankası'nın (BIS) yakın tarihli bir raporu, bu tür bir koordinasyonun küresel sınır ötesi ödeme maliyetlerini %50'den fazla azaltabileceğini belirtmektedir.
##Gelecek Yolu, Zorluklar ve 2 Trilyon Dolar Pazarın Şafağı
Yasa imzalanmasına rağmen, tartışmalar dinmedi. Tüketici hakları örgütü, stablecoin'lerin FDIC mevduat sigortası kapsamına girmediğini vurguladı; kullanıcılar hâlâ geri alma riski ve potansiyel gizli ücretlerle karşı karşıya.
Bazı milletvekilleri tasarının yeterliliğini sorguladı. Senatör Elizabeth Warren, tasarının yayıncı iflas ettiğinde vergi mükelleflerinin kurtarılmasına yol açabileceği konusunda uyardı, Richard Blumenthal ise düzenleyici boşlukları kapatma konusundaki başarısızlığını eleştirdi.
Trump'ın kripto para sektörüyle olan bağlantıları da dikkat çekti. World Liberty Financial ile bağlantılı yatırımlara sahip ve yaklaşık 3 milyon dolar değerinde TRUMPmeme coin bulunduruyor. Beyaz Saray, bu varlıkların aile tröstü aracılığıyla ayrıştırıldığını belirtti, ancak etik tartışmalar devam ediyor.
Sektör acil bir takvimle karşı karşıya. Yayıncılar, yasanın yürürlüğe girmesinden sonraki 18 ay içinde uyum düzenlemelerini tamamlamak zorundadır, yabancı stablecoin'lerin ise ABD standartlarına ulaşması için üç yıllık bir geçiş süresi bulunmaktadır.
Eski Maliye Bakanı Scott Bessent, düzenlemelerin netleşmesiyle birlikte stabilcoin pazarının mevcut 260 milyar dolardan 2 trilyon dolara fırlayabileceğini öngörüyor. MIT Kripto Ekonomi Laboratuvarı'ndan Christian Catalini ise bankaların ve finansal teknoloji şirketlerinin geleneksel ihraççılarla şiddetli bir rekabete gireceğini bekliyor.
New York Mellon Bank, State Street Bank gibi saklama devleri, Circle ve Ripple gibi ihraççılar için rezerv varlıkları yönetmeye başladı; Citigroup'un token hizmeti dört piyasada milyarlarca dolarlık işlemleri yönetiyor. Finansal altyapı yeniden yapılandırılıyor.
Gelecek 18 aylık geçiş süresi sona erdiğinde, 2 trilyon dolarlık pazar artık ulaşılmaz olmayacak. Walmart ve Amazon kendi stablecoin'lerini çıkarmayı düşündüğünde, USDT önemli bir Amerikan tahvili alıcısı haline geldiğinde, stablecoin artık marjinal bir deney değil, ana akım finansal sistemin temel taşı haline gelecek.