Spark Protocol Derinlik Araştırması: Sky ekosisteminin on-chain sermaye dağıtım platformu

Bir, Proje Tanıtımı

1. Proje Temel Bilgileri

Spark Protocol, stabilcoin getirisi ve likiditeye odaklanan merkeziyetsiz finans protokolüdür. Sky( tarafından başlatılan bu protokol, eski MakerDAO) ekosistemine aittir ve Phoenix Labs ekibi tarafından geliştirilmiştir. Spark'ın vizyonu, Sky ekosisteminin milyarlarca dolarlık stabilcoin rezervini çeşitli DeFi, CeFi ve gerçek varlık fırsatlarına akıllı bir şekilde dağıtarak, kullanıcılarına istikrarlı getiriler sunan çok zincirli, çok varlıklı bir ölçeklenebilir gelir motoru inşa etmektir. Protokol, Ethereum, Arbitrum, Base, Optimism, Gnosis gibi birçok ana ağda dağıtılmıştır ve şu anda yönettiği stabilcoin likiditesi milyar dolarlık seviyelere ulaşmıştır. Spark, kullanıcı dostu gelir planlarını teşvik ederek karmaşık stratejileri basitleştirir ve kripto varlıkların değer kazanmasını banka tasarrufları kadar kolay hale getirir.

2. Proje Gelişim Süreci

Spark Protocol'ün gelişim süreci, Sky'ın tek bir stabilcoin ihraç yönünden karmaşık bir finansal ekosisteme dönüşüm stratejisini yansıtmaktadır. Her adım, mevcut avantajları kullanmak, DeFi borç verme pazarının yapısını doğru bir şekilde kesmek ve yeniden şekillendirmek amacıyla titizlikle planlanmıştır.

Anahtar kilometre taşı:

• Mayıs 2023: Protokol, Ethereum ana ağında resmi olarak başlatıldı, başlangıçta temel işlevi doğrudan mevduat modülü (D3M) kullanarak DAI için fiyat rekabetçi bir borç verme piyasası sunmaktır.

• 2024 sonu: Stratejik dönüşüm ve SLL'nin yükselişi, havuzdaki büyük miktarda fonu daha istikrarlı gerçek dünya varlıklarına (RWA) yönlendirmeye başlayacak.

• 2025'in ilk çeyreği: Çok zincirli genişleme ve ekosistem entegrasyonu, Layer2 ağlarına ve diğer kamu zincirlerine genişleme.

• 12 Haziran 2025: TVL 8.52 milyar dolara fırladı, güçlü piyasa çekiciliğini gösterdi.

• 17 Haziran 2025: Yerel yönetişim tokeni SPK resmi olarak kullanıma sunulacak.

3. Proje Strateji Konumlandırması

Spark Protocol, Sky ekosisteminin "ticari bankası" olarak konumlandırılmakta olup, Sky sistemi içindeki likiditeyi piyasa borçlularına verimli bir şekilde dağıtmaktan ve mevduat sahiplerine rekabetçi kazançlar sunmaktan sorumludur.

Ağ ürün matrisini içerir:

• SparkLend: Çok sayıda kripto varlığın temin edilmesi ve borç alınmasını destekleyen tam işlevli bir para piyasası.

• Spark Tasarruf (sUSDS): Yenilikçi tasarruf çözümü, kullanıcılar USDS yatırdığında otomatik olarak Sky tasarruf oranı (SSR) elde eder.

• Spark likidite katmanı (SLL): Protokoldeki atıl likiditeyi birden fazla blok zincir ağına ve yüksek getirili DeFi protokollerine etkin bir şekilde dağıtmak.

4. Çekirdek ekip geçmişi

Spark'ın çekirdek ekibi, MakerDAO içinden türetilen Phoenix Labs'tan oluşmaktadır, ana üyeleri şunlardır:

• Lucas Manuel( Kurucu Ortak): Önceki Maple Finance Teknik Müdürü, zincirler arası likidite yönlendirme mimarisi tasarımından sorumluydu.

• Nadia( Kurucu Ortak): DeFi alanında tanınmış büyüme stratejisi uzmanı, ürün tasarımı ve pazar genişlemesinden sorumlu.

• Kris Kaczor(Baş Mühendis): Blockchain altyapı uzmanı, L2Beat kurucu ortağı, çok zincirli dağıtım uygulamalarını yönetiyor.

İki, İş Modeli

Spark Protocol'ün işletim modeli, ticari bankaların mevduat ve kredi hizmetlerini, yatırım bankalarının varlık yönetim hizmetlerini ve bazı merkez bankası para politikası iletim işlevlerini birleştiren "DeFi süper bankası" olarak anlaşılabilir. İş modeli çekirdeği "düşük maliyetli borç + çeşitli yüksek verimli varlık dağılımı"dır.

1. Temel İşleyiş Mekanizması

(1) Ayrıcalıklı likidite kaynağı ( düşük maliyetli borç ): D3M mekanizması aracılığıyla Sky kasasından düşük maliyetli Derinlik likiditesi elde edilir.

( Yenilikçi faiz modeli: "şeffaf faiz" mekanizması tanıtılarak, topluluk yönetimi tarafından doğrudan ana varlık USDS faiz oranı belirlenmektedir.

) Çeşitli gelir kaynakları ( Yüksek verimli varlık dağılımı ):

• Geleneksel borç verme faiz farkı
• Gerçek dünya varlıkları ( RWA ) yatırımı
• Protokol/Chain Dışı Strateji Dağıtımı
• Kurumlar ve CeFi kredi verme

( 2. Ticaret Modeli Kapalı Döngü

Spark güçlü bir pozitif döngü oluşturdu: Düşük maliyetli derinlik likidite elde et → SLL ile yüksek getiri stratejileri yapılandır → Stabil "gerçek getiri" üret → USDS mevduatına yüksek faiz oranı sağla → Daha fazla dış USDS akışını çek → Derin likidite kaliteli borçluları çeker → Marj gelirini artır → Sürekli döngü

) 3. Ekosistem inşası

Spark, Sky ekosisteminde "merkez bankası" ile geniş DeFi piyasa kullanıcıları arasında bir bağlantı merkezi konumundadır, temel işlevleri arasında şunlar bulunmaktadır:

• USDS'nin likidite motoru
• Sky Tasarruf Oranı ### SSR ###'in uygulayıcısı
• Çok zincirli stratejinin köprü başı
• Açık ve entegre konektör
• Kullanıcı teşvikleri ve topluluk bağı

( 4. $SPK token ekonomik modeli

SPK toplam arzı 10 milyar adet, başlangıçta dolaşımdaki miktar yaklaşık 1.7 milyar adet )17%###. Token dağıtım yapısı:

• %65 - Sky Farming: 10 yıl boyunca ekosistem çekirdek varlık sağlayıcılarına lineer dağıtım
• %23 - Ekosistem Fonu: Likidite teşviki, pazarlama, geliştirici ödülleri vb. için kullanılır
• 12% - Takım ve ana katkı sağlayıcılar: 4 yıllık kilitli plan

Üç, Proje Geleceği

( 1. Sektör Analizi

Merkeziyetsiz borç verme pazarı yapısal bir büyüme dönüşüm noktasında, üç büyük eğilim bunu yönlendiriyor:

• Kuruluşlar dalgayı benimseme: Geleneksel finansal kuruluşlar DeFi'ye hızla yöneliyor.
• Faiz oranlarının piyasa koşullarında belirlenmesi reformu: DeFi protokollerinin faiz avantajı yeniden öne çıkıyor.
• Çok zincirli likidite talebi: L2 ağlarının TVL'si 100 milyar doları aştı, ancak likidite yüksek derecede parçalanmış durumda.

Sektör, düzenleyici belirsizlikler, protokol gelirlerinin baskı altında olması ve akıllı sözleşme riskleri gibi zorluklarla karşı karşıya. Spark, uyum temeli ve RWA yapılandırma yetenekleriyle kurumsal pazarda bir koruma oluşturuyor.

) 2. Rekabet Yapısı Analizi

Spark, geleneksel borç verme devlerinden ve yeni RWA oyuncularından iki yönlü bir rekabetle karşı karşıya, farklılaşma avantajı tam yığın sermaye tahsis yeteneğidir:

• Geleneksel devlerle rekabet: SLL katmanı gerçek çapraz zincir sermaye akışını sağlar, fonların kullanım oranı yüksektir.
• Dikeyleşen yeni rakiplerle rekabet: MakerDAO seviyesinde fon rezervine sahip, likidite derinliği yeterli
• RWA alanında özel rekabet: uyumlu devlet tahvili tahsisinde avantaj sağlamak

![Spark Protocol Derinlik Araştırması: MakerDAO'nun kuluçka yaptığı on-chain sermaye dağıtım platformu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a17a0c63f08968e21c0414b9559cfb71.webp###

( 3. Gelişim Planı

Üç Stratejik Sütun:

)1### 2025: Zincirler Arası Genişleme ve Getiri Güçlendirme

• zk-Rollup entegrasyonu tamamlandı, ZK tabanlı L2'yi destekliyor
• "Getiri Toplayıcı V2"'yi başlatın, getirileri genişletin.
• Güneydoğu Asya pazarına giriş, DBS Bank ile kurumsal düzeyde RWA giriş-çıkış kanalı için pilot çalışma.

(2) 2026: Merkeziyetsiz Yönetim ve Ekosistem Genişlemesi

• "Spark Federasyonu" yönetim modelini başlat
• SubDAO sisteminin kurulması
• Açık kaynak SDK araç seti yayınlamak, 100'den fazla ekosistem uygulamasının entegrasyonunu çekmek

(3) 2027 ve sonrası: Gerçek dünya ölçeğinde uygulamalar

• Geleneksel menkul kıymetlerin teminat olarak kullanılmasına izin verilir.
• "Uyum Çıktı Modülü" geliştirme
• Hedef yönetim varlıkları 50 milyar dolar, RWA oranı %60

Dört, Özet

( 1. Temel Sonuç

Spark Protocol, DeFi 3.0 çağında altyapı evriminin bir temsilcisidir; temel yenilik, algoritma odaklı bir şekilde on-chain sermaye optimizasyonunun gerçekleştirilmesindedir. En büyük avantajı, Sky ekosisteminin derin likiditesi ve olgun RWA kanalları ile desteklenmesi, çift koruma seti oluşturmaktadır. Ürün mimarisi, borç verme, tasarruf ve likidite yönetimi gibi üç temel işlevi entegre ederek tam bir kapalı döngü oluşturur.

) 2. Değerleme ve Yatırım Önerileri

Olumlu faktörler: Güçlü temel, gerçek protokol geliri, net büyüme yolu, Sky ekosistem desteği

Risk zorlukları: düzenleyici riski, yüksek değerleme riski, sistematik risk

Müdahale stratejisi: Piyasa duygularının soğumasını ve fiyat düzeltmesini bekleyerek kademeli olarak pozisyon açmak, uzun vadeli tutmak ve protokol yönetimi ile staking'e katılmak.

Yatırım önerisi:

• Kısa vadeli ###0-6 ay ###: Nötr eğilimde temkinli
• Orta ve uzun vadeli (1-3 yıl ): Aktif yapılandırma

( 3. Gelecek Perspektifi

Spark Protocol'ün yükselişi, DeFi sektörünün evrim trendini yansıtıyor. Gelecekte DeFi protokolleri arasındaki rekabet, ekosistem etrafında şekillenecek; RWA, çok zincirli likidite yönetimi ve sürdürülebilir token ekonomisi anahtar sütunlar haline geliyor. Spark, bu üç alanda öncülük etti ve gelecekteki gelişimi sürekli olarak izlenmeye değer.

![Spark Protocol Derinlik Raporu: MakerDAO tarafından geliştirilen on-chain sermaye dağıtım platformu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-9b41240e2b37542aaedce2c1d132da99.webp###