DEX Ticaret Operatörlerinin Lineer ve Lineer Olmayan İncelenmesi

Merkeziyetsiz borsa (DEX) geliştirirken, temel bir işlem operatörü tasarlamaktır. Bu operatör lineer veya lineer olmayan olabilir. Aynı şekilde, faiz oranı operatörü tasarlarken de benzer değerlendirmeler vardır. Ancak, çoğu insan bu ayrımın anlamını yeterince derin bir şekilde anlamıyor.

Lineer ticaret operatörleri, dengeli fiyatları kullanarak ticaret yapar; bu esasen varlık portföyünün basit bir lineer dönüşümüdür. Bu yöntem, herhangi bir arbitrajın olmadığı varsayımını kabul eder; teorik olarak tüm makul finansal işlemler lineer olmalıdır. Eğer lineer olmayan sonuçlar ortaya çıkarsa, fiyatlanamaz varlık portföyleri veya arbitraj fırsatları oluşabilir. Bu nedenle, oracle kullanan ticaret modelinin prensip olarak lineer operatörleri benimsemesi gerekir, aksi takdirde arbitraja maruz kalma riski vardır. Diğer bir açıdan bakıldığında, tamamlayıcı bir piyasa ve fiyatlama etkinliği durumunda, yalnızca lineer ticaret operatörleri arbitrajın olmamasını sağlayabilir.

Ancak, lineer operatörlerin de sınırlamaları vardır. Bu, tüm fon havuzlarının eşit olduğu anlamına gelir ve bu operatör tokenleştirilemez, çünkü kopyalandığında tamamen aynı olurlar. Bu durum, zincir üzerinde değer yakalamayı veya tokenleştirmeyi zorlaştırır, çünkü yeni bir denge durumu inşa edemez.

Buna karşılık, doğrusal olmayan ticaret operatörleri fiyatlandırma, ticaret ve değer birikimi (tokenizasyon) üç hedefi aynı anda gerçekleştirmeye çalışır. Değeri biriktirmek için ölçekle ilgili kendi kendini güçlendiren özellikler ile tasarlanabilir. Ancak bu bazı sorunları da beraberinde getirir: Pazar kademeli olarak tamamlandığında, doğrusal olmayan operatörler esasen çok küçük ticaret ölçekleri içinde doğrusal operatörleri uyarlamaktadır; Pazar tamamlanmadığında, bu tasarımın maliyeti ve verimliliği ne kadar mantıklıdır; ve doğrusal olmayan değer girdisi kaynağı ve sürdürülebilirlik sorunları.

Şu anda, birçok otomatik piyasa yapıcı (AMM) sabit çarpan ticaret modelini (örneğin XY=K) kullanıyor; bu, tipik bir ölçekle ilgili doğrusal olmayan ticaret operatörüdür. Piyasa yapıcı fon havuzu yeterince büyük olduğunda, yerel olarak doğrusal ticaret simüle edilebilir. Ancak, eğer ticaret nesnesi tam bir piyasa ise, temel anlamı yalnızca ölçek etkisi sonrasındaki uyum etkinliğindedir; bu etkinlik çok da özsel değildir.

Bazı geliştiriciler fiyatlama yetkisini zincire koymayı umuyor, ancak bu bir yanlış anlama olabilir. Tamamlanmış bir piyasada merkezi borsa avantajları oldukça belirgindir. Zincir üzerindeki her eylem, bir açık artırma sonrası üründür ve fiyatlama ticaret hizmetlerine olan talep ile büyük bir fark vardır. Tamamlanmamış piyasalarda (örneğin, kuyruk varlıkları veya yeni projeler) temel ihtiyaç, hızlı ve düşük maliyetle fiyat oluşturmak ve büyük miktarda işlem gerçekleştirmektir.

Doğrusal ticaret operatörleri fiyatlandırma ve ticareti aynı anda işler, ancak fiyat tahmin operatörlerinin (fiyat operatörleri) doğrusal ticaret modeliyle rekabet etmek zorundadır. Ticaret verimliliği açısından, tahmin operatörlerinin altındaki doğrusal ticaret operatörleri, doğrusal olmayan operatörlerden belirgin şekilde üstündür. Kalan karşılaştırılabilir avantajlar esas olarak fiyatlandırma maliyeti ve verimliliktir, ancak sezgisel olarak doğrusal operatörlerin hala avantajlı bir konumda olduğu söylenebilir.

Değer girişi açısından, doğrusal olmayan operatörler ciddi zorluklarla karşı karşıyadır. Tam bir piyasada, doğrusal olmayan operatörlerin denge fiyatındaki dalgalanmalarda yaşadığı arbitraj kayıplarını telafi etmek için çok sayıda küçük işlem gerekmektedir; bu şartlar oldukça katıdır. Yüksek derecede tamamlanmamış piyasalarda, fiyat kaybını umursamayan traderler olsa da, herhangi bir doğrusal olmayan operatör bu talebi karşılayabilir, önemli olan mümkün olduğunca fazla işlem yapmaktır; bu da doğrusal modellere yaklaşmaktadır.

Yukarıdaki analizlere dayanarak, işlem operatörlerinin doğrusal olmayan hale getirilmesi değerli bir yön değildir. Zincir üzerinde merkeziyetsiz değeri pekiştiren protokollerde, doğrusal olmayan işlem operatörleri peşinden koşmamız gereken bir şey olmayabilir.

Dikkate değer olan, faiz oranı operatörlerinin özel bir ticaret operatörü olarak, faiz oranı arbitrajının zorluğundan dolayı belirli bir özelliğe sahip olmasıdır. Şu anda blockchain üzerindeki faiz oranı pazarı henüz olgunlaşmamış, etkili faiz oranı oracle'ları eksiktir. Bu nedenle, faiz oranı fiyatlandırmasında doğrusal olmayan operatörlerin kullanımı belirli bir değer taşımaktadır, ancak bu daha çok geçici bir çözüm olup, özde bir yenilik değildir.

Doğrusal olmayan ticaret operatörlerinin hala geliştirilmesi gereken alanlar var, örneğin tarihsel işlem bilgilerindeki değerli bileşenleri yakalamak için geri döngü bilgilerini entegre ederek arbitraj riskini azaltmak. Ancak, gerçek zorluk her bir operatörün arkasındaki temel riskleri derinlemesine analiz etmek ve ticaret hedeflerini net bir şekilde modellemektir. Bu, tüm finansal hizmetlerin operatör teorisi altında birleştirilmesini gerektirir ve zincir üzerindeki finansal dünyanın gelişimini teşvik etmek için daha etkili matematiksel denklemler elde edilmelidir.