Stablecoin denetimi büyük bir dönüm noktasına ulaştı: "GENIUS Yasası" ABD Senatosu'ndan zar zor geçti
May to June 2025, the United States Senate engaged in a thrilling battle over the "GENIUS Act". This bill, aimed at establishing the first federal regulatory framework for the $250 billion stablecoin market, underwent a dramatic reversal from "procedural death" to "bipartisan compromise", ultimately successfully entering the Senate floor debate stage with a voting result of 68 to 30. However, behind this victory lies months of interest exchanges between the two parties, lobbying battles among industry giants, and a series of ethical controversies.
Mevzuat Sürecinin Gözden Geçirilmesi
Mart 2025: Cumhuriyetçi senatörler, ödeme amaçlı stablecoin'ler için "federal + eyalet" çift katmanlı düzenleme sistemi oluşturmayı hedefleyen taslak bir yasa önerisi sunmuştur.
8 Mayıs: Tasarının ilk prosedürel oylaması 48:49 beklenmedik bir şekilde başarısız oldu, Demokratlar topluca karşı oy kullandı.
15 May: İki parti acil olarak görüşerek, bazı tartışmalı maddeleri kaldırarak revize edilmiş bir tasarıyı sundu ve Demokrat Parti'nin kısmi desteğini aldı.
20 Mayıs: Değişiklik önerisi 66:32 oyla kritik "tartışmayı sonlandırma önergesi" ile kabul edildi ve yasama engelleri kaldırıldı.
11 Haziran: Senato, 68:30'luk ezici bir üstünlükle tasarıyı kabul etti ve nihai tartışma ve düzeltme sürecine girdi.
Bu dizi dönüşümün merkezinde, Cumhuriyetçi Parti'nin yasayı "dolar dijital hegemonyası" stratejik aracı olarak ustaca sunması yatıyor. Aynı zamanda, Demokrat Parti içinde "regülasyon boşluğunun finansal riskler yaratacağı" endişesiyle duruşların gevşemesi görülüyor. Senato çoğunluk liderinin lobi söylemleri oldukça kışkırtıcı: "Eğer ABD, stablecoin kurallarında liderlik etmezse, Çin dijital yuan ile boşluğu dolduracak!"
Temel Şartların Analizi
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etme" ile "riskleri önleme" arasında bir denge arayışındadır ve temel hükümleri şunlardır:
Çift düzenleme ve ihraç eşiği: 100 milyar doları aşan stabilcoin'ler federal düzenlemeye tabi, 100 milyar doların altında olanlar ise eyalet düzeyinde düzenlemeyi tercih edebilir.
1:1 rezerv ve varlık ayrımı: Stabilcoinlerin nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tamamen teminatlandırılmasını zorunlu kılmak ve rezerv varlıklarının işletme sermayesinden sıkı bir şekilde ayrılması gerekmektedir.
Teknoloji devlerinin çıkarım kısıtlaması: Finans dışındaki teknoloji şirketleri, stablecoin ihraç etmek için yeni oluşturulan "stablecoin onay inceleme komitesinin" onayını almak zorundadır.
Tüketici Koruması ve İflas Önceliği: Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıklarını öncelikle geri alabilir.
Kara para aklama ve şeffaflık: Stabilcoin ihraççılarını Banka Gizliliği Yasası'nın kapsamına almak, KYC gibi yükümlülükleri zorunlu hale getirmek.
Düzenleyici muafiyet tartışması: Tasarı, Kongre üyeleri veya başkan akrabalarının stablecoin işine katılmasını açıkça yasaklamadığı için tartışmalara yol açtı.
Tartışma Noktası
Tasarıyı ilerletmenin en büyük engeli, bazı siyasi kişilerin ailelerinin kripto endüstrisine derinlemesine müdahil olmasından kaynaklanan çıkar çatışmalarıdır. Başlıca tartışma noktaları şunlardır:
Bir stablecoin projesinin "meşrulaştırılmış arbitrajı": Bu proje, yurt dışındaki yatırım şirketleri aracılığıyla ticaret platformuna 2 milyar dolar enjekte etti ve ilgili aileler işlem ücretleri aracılığıyla büyük kârlar elde edebilir.
"Ücretli Buluşma"nın ahlaki krizi: Siyasi figürler, kripto tokenleri satarak sahiplerine "akşam yemeği" hakkı sağlamakla, "ulusal gücü menkul kıymetleştirmekle" suçlanıyor.
Yasa ve sektörün "dönme kapısı": Tasarının ana yazarlarından birinin bir stablecoin projesiyle siyasi bağış ilişkisi olduğu ortaya çıktı.
Her ne kadar iki parti 15 Mayıs'ta bazı tartışmalı maddeleri kaldırarak bir uzlaşmaya varmış olsa da, senatoda ilgili fon akışının kamuya açıklanmasını talep eden "son bir mücadele" başlatan milletvekilleri bulunuyor. Bu ahlaki çekişme, aslında 2026 ara seçimlerinin bir ön savaşını temsil ediyor.
Piyasa Etkisi Tahmini
"GENIUS Yasası" nihayet hayata geçerse, stablecoin pazarında yapısal bir yeniden yapılanmaya yol açacaktır:
Önde gelen oyuncuların avantajı artıyor: Ana akım stablecoin'ler, uyumlu rezervleri önceden oluşturdukları için doğrudan federal lisans alacaklar ve böylece küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracaklar.
Geleneksel finans kurumlarının girişi: Birçok büyük banka "sınırlı amaçlı stablecoin lisansı" başvurusu yaptı ve zincir üzerindeki ödeme hizmetleri ile pazarı genişletmeyi planlıyor.
ABD Hazine piyasası etkisi: Tasarı, stabilcoin rezervlerinin çoğunluğunun ABD Hazine tahvillerine dayanmasını gerektiriyor, bu durum kısa vadede ABD Hazine likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vade uyumsuzluğu" sorununu artırabilir.
Küresel düzenleyici etkileşim: Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Singapur gibi ülkeler, "GENIUS Yasası"na atıfta bulunarak politikalarını ayarlayacaklarını belirttiler ve "dolar stablecoin birliği" oluşturma ihtimali var.
Gelecek Zorluklar
Senato tasarıyı onaylamış olsa da, hala üç engeli aşması gerekiyor:
Temsilciler Meclisi mücadelesi: Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi'ni az bir farkla kontrol ediyor, ancak Temsilciler Meclisi versiyonu "STABLE Yasası" ile Senato versiyonu arasında önemli farklar var, bu nedenle bir uyum sağlanması gerekiyor.
Başkanın İmzalaması: Bazı siyasi figürlerin aile çıkarlarıyla yasama detayları derin bir şekilde bağlı olabilir, bu da nihai imza kararını etkileyebilir.
Hukuki meydan okuma: ABD Anayasası ile ilgili maddeler Yüksek Mahkeme'nin müdahalesini tetikleyebilir.
Sonuç
"GENIUS Yasası"nın nihai hedefi, ABD doları egemenliğini blokzincirin genlerine yerleştirmektir. ABD, Hazine tahvillerini stablecoin ile birleştirerek bir "dijital dolar imparatorluğu" inşa ediyor. Ancak, bu büyük bahis aynı zamanda büyük riskler barındırıyor: Eğer merkeziyetsiz finans, uyumlu stablecoin'leri göz ardı ederse veya diğer ülkeler dijital para birimlerinin uluslararasılaşmasını hızlandırırsa, yasa zorluklarla karşılaşabilir.
Bu tarihi dönüm noktasında, GENIUS yasasının nihai kaderi, önümüzdeki on yıl boyunca küresel finansal düzen üzerinde derin bir etki yaratacaktır.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
6 Likes
Reward
6
6
Share
Comment
0/400
RuntimeError
· 17h ago
Harika! Yeni politika bu kadar hızlı.
View OriginalReply0
GasWaster
· 17h ago
Gülmekten öldüm, iki parti de bir sürü işe yaramaz.
GENIUS yasası Amerika Birleşik Devletleri Senatosu'ndan geçti, stablecoin düzenlemesi önemli bir dönüm noktasına ulaştı.
Stablecoin denetimi büyük bir dönüm noktasına ulaştı: "GENIUS Yasası" ABD Senatosu'ndan zar zor geçti
May to June 2025, the United States Senate engaged in a thrilling battle over the "GENIUS Act". This bill, aimed at establishing the first federal regulatory framework for the $250 billion stablecoin market, underwent a dramatic reversal from "procedural death" to "bipartisan compromise", ultimately successfully entering the Senate floor debate stage with a voting result of 68 to 30. However, behind this victory lies months of interest exchanges between the two parties, lobbying battles among industry giants, and a series of ethical controversies.
Mevzuat Sürecinin Gözden Geçirilmesi
Bu dizi dönüşümün merkezinde, Cumhuriyetçi Parti'nin yasayı "dolar dijital hegemonyası" stratejik aracı olarak ustaca sunması yatıyor. Aynı zamanda, Demokrat Parti içinde "regülasyon boşluğunun finansal riskler yaratacağı" endişesiyle duruşların gevşemesi görülüyor. Senato çoğunluk liderinin lobi söylemleri oldukça kışkırtıcı: "Eğer ABD, stablecoin kurallarında liderlik etmezse, Çin dijital yuan ile boşluğu dolduracak!"
Temel Şartların Analizi
"GENIUS Yasası"nın düzenleyici çerçeve tasarımı, "yeniliği teşvik etme" ile "riskleri önleme" arasında bir denge arayışındadır ve temel hükümleri şunlardır:
Çift düzenleme ve ihraç eşiği: 100 milyar doları aşan stabilcoin'ler federal düzenlemeye tabi, 100 milyar doların altında olanlar ise eyalet düzeyinde düzenlemeyi tercih edebilir.
1:1 rezerv ve varlık ayrımı: Stabilcoinlerin nakit, kısa vadeli ABD tahvilleri gibi yüksek likiditeye sahip varlıklarla tamamen teminatlandırılmasını zorunlu kılmak ve rezerv varlıklarının işletme sermayesinden sıkı bir şekilde ayrılması gerekmektedir.
Teknoloji devlerinin çıkarım kısıtlaması: Finans dışındaki teknoloji şirketleri, stablecoin ihraç etmek için yeni oluşturulan "stablecoin onay inceleme komitesinin" onayını almak zorundadır.
Tüketici Koruması ve İflas Önceliği: Eğer ihraççı iflas ederse, stablecoin sahipleri varlıklarını öncelikle geri alabilir.
Kara para aklama ve şeffaflık: Stabilcoin ihraççılarını Banka Gizliliği Yasası'nın kapsamına almak, KYC gibi yükümlülükleri zorunlu hale getirmek.
Düzenleyici muafiyet tartışması: Tasarı, Kongre üyeleri veya başkan akrabalarının stablecoin işine katılmasını açıkça yasaklamadığı için tartışmalara yol açtı.
Tartışma Noktası
Tasarıyı ilerletmenin en büyük engeli, bazı siyasi kişilerin ailelerinin kripto endüstrisine derinlemesine müdahil olmasından kaynaklanan çıkar çatışmalarıdır. Başlıca tartışma noktaları şunlardır:
Bir stablecoin projesinin "meşrulaştırılmış arbitrajı": Bu proje, yurt dışındaki yatırım şirketleri aracılığıyla ticaret platformuna 2 milyar dolar enjekte etti ve ilgili aileler işlem ücretleri aracılığıyla büyük kârlar elde edebilir.
"Ücretli Buluşma"nın ahlaki krizi: Siyasi figürler, kripto tokenleri satarak sahiplerine "akşam yemeği" hakkı sağlamakla, "ulusal gücü menkul kıymetleştirmekle" suçlanıyor.
Yasa ve sektörün "dönme kapısı": Tasarının ana yazarlarından birinin bir stablecoin projesiyle siyasi bağış ilişkisi olduğu ortaya çıktı.
Her ne kadar iki parti 15 Mayıs'ta bazı tartışmalı maddeleri kaldırarak bir uzlaşmaya varmış olsa da, senatoda ilgili fon akışının kamuya açıklanmasını talep eden "son bir mücadele" başlatan milletvekilleri bulunuyor. Bu ahlaki çekişme, aslında 2026 ara seçimlerinin bir ön savaşını temsil ediyor.
Piyasa Etkisi Tahmini
"GENIUS Yasası" nihayet hayata geçerse, stablecoin pazarında yapısal bir yeniden yapılanmaya yol açacaktır:
Önde gelen oyuncuların avantajı artıyor: Ana akım stablecoin'ler, uyumlu rezervleri önceden oluşturdukları için doğrudan federal lisans alacaklar ve böylece küçük ve orta ölçekli ihraççıları daha da sıkıştıracaklar.
Geleneksel finans kurumlarının girişi: Birçok büyük banka "sınırlı amaçlı stablecoin lisansı" başvurusu yaptı ve zincir üzerindeki ödeme hizmetleri ile pazarı genişletmeyi planlıyor.
ABD Hazine piyasası etkisi: Tasarı, stabilcoin rezervlerinin çoğunluğunun ABD Hazine tahvillerine dayanmasını gerektiriyor, bu durum kısa vadede ABD Hazine likidite krizini hafifletebilir, ancak uzun vadede "vade uyumsuzluğu" sorununu artırabilir.
Küresel düzenleyici etkileşim: Avrupa Birliği, Birleşik Krallık, Singapur gibi ülkeler, "GENIUS Yasası"na atıfta bulunarak politikalarını ayarlayacaklarını belirttiler ve "dolar stablecoin birliği" oluşturma ihtimali var.
Gelecek Zorluklar
Senato tasarıyı onaylamış olsa da, hala üç engeli aşması gerekiyor:
Temsilciler Meclisi mücadelesi: Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi'ni az bir farkla kontrol ediyor, ancak Temsilciler Meclisi versiyonu "STABLE Yasası" ile Senato versiyonu arasında önemli farklar var, bu nedenle bir uyum sağlanması gerekiyor.
Başkanın İmzalaması: Bazı siyasi figürlerin aile çıkarlarıyla yasama detayları derin bir şekilde bağlı olabilir, bu da nihai imza kararını etkileyebilir.
Hukuki meydan okuma: ABD Anayasası ile ilgili maddeler Yüksek Mahkeme'nin müdahalesini tetikleyebilir.
Sonuç
"GENIUS Yasası"nın nihai hedefi, ABD doları egemenliğini blokzincirin genlerine yerleştirmektir. ABD, Hazine tahvillerini stablecoin ile birleştirerek bir "dijital dolar imparatorluğu" inşa ediyor. Ancak, bu büyük bahis aynı zamanda büyük riskler barındırıyor: Eğer merkeziyetsiz finans, uyumlu stablecoin'leri göz ardı ederse veya diğer ülkeler dijital para birimlerinin uluslararasılaşmasını hızlandırırsa, yasa zorluklarla karşılaşabilir.
Bu tarihi dönüm noktasında, GENIUS yasasının nihai kaderi, önümüzdeki on yıl boyunca küresel finansal düzen üzerinde derin bir etki yaratacaktır.