Hyperliquid, kendi geliştirdiği Layer 1 üzerinde çalışan, merkezi borsa seviyesinde performans sunan, aynı zamanda on-chain şeffaflık sağlayan hızlı bir perpetual kontrat DEX'tir.
Yerel tokeni $HYPE, ağ yönetimini sağlar, stake edildikten sonra işlem ücretlerini azaltabilir ve borsa müzayedesi ile değer yakalamak için geri alım yapar. Protokolün temel likiditesi HLP Vault'tır; bu, piyasa yapıcılar ve likidite sağlayıcıların birleşimini içeren bir karma havuzdur ve TVL'nin %90'ından fazlasını kapsar.
Mart 2025'te, Hyperliquid ciddi bir kara kuğu olayıyla karşılaştı: $JELLYJELLY manipülasyon olayı, neredeyse tüm hazine zincirleme tasfiyeye yol açıyordu. Olay, doğrulayıcı yönetimin merkeziyetçilik sorununu ortaya çıkardı: Hyper Foundation müdahale ederek çöküşü önledi, bu eylem hayatta kalmayı sağladı ama merkeziyetsizlikle ilgili tartışmaları tetikledi.
Ancak kriz sonrası, Hyperliquid, balina yapışkanlığı ve ekosistem genişlemesi sayesinde hızla toparlanarak işlem hacminde, açık pozisyonlarda ve $HYPE fiyatında yeni zirveler kaydetti. Bugün, platform (, HyperEVM) dahil olmak üzere 21'den fazla yeni dApp'i devreye aldı ve NFT, DeFi araçları ve kasa altyapısını kapsıyor, işlevleri sürekli işlem borsalarından çok daha fazla.
"Degen" balinaları nerede işlem görüyor?
James Wynn, kripto dünyasında tanınmış bir degen, anonim bir balina. Üç yıl içinde $210'ı $80 milyon'a yükseltti. En ünlü başarısı, $7,000'lık $PEPE'yi $25 milyon'a çıkarması ve yıllarca 40x kaldıraç kullanarak dokuz haneli pozisyonlar açmasıdır.
Wynn sık sık giriş pozisyonunu açıkça gösteriyor, piyasa dalgalanmalarına anında yanıt veriyor, hatta sekiz haneli tasfiye durumlarına kayıtsız kalıyor. Ancak gerçekten önemli olan, Wynn'in kim olduğu değil, nerede işlem yaptığıdır.
Wynn ve tüm yüksek kaldıraçlı, yüksek pozisyonlu degenler için Hyperliquid yeni arenadır. Anonim balina (, "İçeriden Bilen Kardeş" ) Hyperliquid üzerinde büyük pozisyonlarla işlem yapıyor, onların pozisyonları artık Çinli kripto medya tarafından anlık piyasa duygusu ve platformun hakimiyetinin bir göstergesi olarak görülüyor.
Hyperliquid bu noktaya nasıl geldi? Neden yüksek riskli yatırımcılar onu tercih ediyor?
Şimdi sırayla inceleyeceğiz.
Hyperliquid nedir?
Hyperliquid, merkeziyetsiz bir borsa olmasına rağmen Uniswap gibi AMM modelini benimsememektedir.
Tamamen on-chain bir emir defteri mekanizması kullanır, fiyatlandırmayı likidite havuzları aracılığıyla değil, on-chain eşleştirme ile sağlar, CEX benzeri anlık işlem deneyimi sunar. Limit emirleri, işlemler, iptaller ve tasfiyeler tamamen on-chain olarak şeffaf bir şekilde gerçekleşir ve bir blok içinde hesaplama tamamlanabilir.
Hyperliquid, yüksek performans için özel olarak tasarlanmış "Hyperliquid" adıyla anılan özel bir Layer 1 blok zinciri inşa etti. Bu özellik, onun yüksek frekanslı işlemcilerin talep ettiği hız ve istikrar ile işlemleri gerçekleştirmesini sağlıyor.
Bu performans boş bir laf değil. 2025 Haziranına kadar, Hyperliquid'in on-chain türev piyasasındaki payı %78'e, günlük işlem hacmi ise $5.5 milyarı aşacak.
$HYPE
Hyperliquid sadece bir ticaret platformu değil, aynı zamanda tamamlayıcı bir on-chain finans sistemi ve temel token'ı $HYPE'dir.
Tokenomics ve İlkeler
$HYPE toplam arzı 1 milyar adettir, 2024 Kasım ayında büyük bir airdrop ile (310M, %31 ) yaklaşık 94,000 kullanıcıya dağıtılacaktır, son yılların en gerçek kullanıcı dağılımına sahip projelerinden biridir.
Toplamda %70, topluluk airdrop'ları, teşvikler ve katkıda bulunanlara ayrılmıştır: VC yok. Bu, kurucu Jeffrey Yan'ın açık bir felsefesidir. Kendisi Harvard matematik mezunu, eski Hudson River Trading yüksek frekans ticaret mühendisi.
Yan, "VC'lerin ağı kontrol etmesine izin vermek bir yara olacaktır" şeklinde kamuya açık bir şekilde ifade etti. Kullanıcılar tarafından inşa edilen ve aynı zamanda kullanıcılara ait bir finansal sistem oluşturmayı umuyor.
Bu "topluluk öncelikli + protokol performansı" felsefesi, $HYPE'nin mekanizma tasarımında da kendini göstermektedir: sadece bir yönetişim aracı değil, aynı zamanda pratikte kullanılabilir bir token'dır.
Kullanışlılık(Utility)
$HYPE, yönetim işlevinin yanı sıra, doğrudan işlem ücretlerini düşürmek için de kullanılır. Kullanıcılar $HYPE'yi teminat olarak göstererek işlem ücreti indirimleri alabilirler.
Bunun yanı sıra, $HYPE, siber güvenliğin de merkezidir. Hyperliquid, Proof-of-stake konsensüs mekanizması üzerinde çalışmaktadır, $HYPE'yi stake etmek sadece ücretleri azaltmak veya ödül kazanmak için değil, aynı zamanda tüm blok üretim mekanizmasının temelidir.
Doğrulayıcı olmak için aşağıdaki koşulları yerine getirmek gerekmektedir:
En az 10.000 $HYPE stake edin
KYC/KYB kimlik doğrulaması ile
Yüksek kullanılabilirlikte altyapı(, birden fazla doğrulamayan düğüm) içerir.
Düğüm performansı sürekli olarak izlenecek ve Hyper Foundation'ın yönetim planı aracılığıyla hak dağılımı yönetilecektir.
Mevcut doğrulayıcıların yıllık staking getirisi yaklaşık %2.5'tir, getiri eğrisi Ethereum modeli tasarımına referansla oluşturulmuştur.
Hyperliquid'in diğer özellikleri
a.HIP-1 açık artırma mekanizması: merkeziyetsiz listeleme süreci
Hyperliquid'in en benzersiz ve genellikle göz ardı edilen mekanizmalarından biri, açık artırmaya dayalı token listeleme sistemidir: HIP-1.
Bu mekanizma, yeni Token'in borsa listesine dahil edilme uygunluğunu on-chain Hollanda usulü müzayede ile belirler:
Başlangıç fiyatı son işlem fiyatının iki katıdır;
Lineer düşüş 31 saat sürdü, en düşük 10,000 USDC'ye kadar düştü;
Mevcut fiyatı kabul eden ilk cüzdan adresi, bu Token'i oluşturma ve piyasaya sürme hakkını kazanır.
Bazı borsaların kara kutu işlemleri yapması ve yüksek listeleme ücretleri talep etmesinin aksine, HIP-1 listeleme tamamen şeffafdır, müzakere gerektirmez ve iç dağıtım yoktur.
Her ne kadar bir platform "Batch Vote to List" mekanizmasını tanıtsa da, oylama ile listelenen 2 proje ile gerçekte listeye alınan 4 projenin şeffaflık sorunu devam etmektedir.
Ve Hyperliquid'de:
İhaleler tamamen on-chain, tamamen akıllı sözleşmeler tarafından yürütülmektedir;
Token listeleme ücreti %100 Assistance Fund( yardım fonuna gidecek ve $HYPE geri alım ve imha işlemleri için kullanılacaktır;
Takım komisyonu yok, ayrıca ayrılmış kontenjan da yok.
Diğer protokollere kıyasla genellikle ekiplerin ve VC'lerin listeleme ücretlerini aldığı Hyperliquid'in işlem ücreti dağıtım mantığı şudur:
Tüm masraflar topluluk tarafından elde edilir: HLP, yardım fonu ve spot yayıncıları arasında paylaşılır.
Ancak, mekanizma şeffaf olmasına rağmen, Hyperliquid'in spot pazarında hala belirgin sorunlar bulunmaktadır:
Çoğu müzayede satış fiyatı, 500 $HYPE) gibi taban fiyatına yakın (, piyasanın spot para birimlerine olan ilgisinin sınırlı olduğunu yansıtıyor;
Çıktıktan sonra Token işlem hacmi çok düşük;
Resmi sayfa yeni eklenen coin bilgilerini açıkça belirtmediği için ilgi düşük.
Mevcut spot pazar, DEX'in toplam spot işlem hacminin yalnızca %2'sini oluşturuyor, bunun %84'ü $HYPE/USDC paritesidir.
Eğer Hyperliquid, merkeziyetsiz borsa ile olan token listesi konumunu gerçekten zorlamak istiyorsa, UI görünürlüğünü, etkinliğini ve ikincil piyasa ile etkileşimini artırmalıdır.
![IOSG Hyperliquid'i Yorumluyor: Degen Yeni Arenası, DeFi Yeni Ekosistemi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0220c2f16e8749a77bce596d79f962f.webp(
b.Vault Hazine Mekanizması
Hyperliquid sadece aktif trader'lara hizmet etmekle kalmaz, aynı zamanda )vault( sistemi aracılığıyla kullanıcılara pasif gelir sağlama imkanı sunar ve fonların algoritmik ticaret stratejilerine katılmasını sağlar.
Şu anda iki tür cüzdan var:
Kullanıcılar tarafından oluşturulan Vaults ): Herkes bir vault başlatabilir ve fon havuzunu ticaret için kullanabilir. Yatırımcılar, kazanç ve kayıpları orantılı olarak paylaşır, ve vault yöneticileri, yönetim ücreti olarak %10 kazanç alabilir. Menfaatlerin uyumlu olmasını sağlamak için, yöneticilerin vault'un TVL ( toplam kilitli değeri )'inin %5'inden az olmamak kaydıyla kendi başlarına stake etmeleri gerekmektedir. Bu model, merkezi borsa "Copy Trading (" ile benzerdir.
HLP)Hyperliquidity Provider(:HLP cüzdanı Hyperliquid üzerinde piyasa yapma stratejileri yürütmektedir. Strateji uygulamaları şu anda hala offchain) gerçekleştiriliyor, ancak pozisyonlar, emirler, işlem geçmişi, para yatırma ve çekme gibi veriler anlık olarak on-chain olarak kamuya açık hale getirilmektedir ve herkesin denetlemesine açıktır. Herkes HLP'ye likidite sağlayabilir ve kâr-zararını orantılı olarak paylaşabilir. HLP herhangi bir yönetim ücreti talep etmemektedir, tüm kâr ve zarar her bir sağlayıcının cüzdandaki payına göre tamamen orantılı olarak dağıtılacaktır.
Şu anda HLP, Hyperliquid'in toplam TVL'sinin %91'ini oluşturmaktadır. Stratejileri iki kategoriye ayrılmaktadır:
Müzayede ve spot ticaret ücreti: %100 yardım fonuna girecek, $HYPE geri alım ve imha için kullanılacaktır;
Çoğu DEX'ten farklı olarak, ekip komisyonu / maliyet kesintisi yok.
HLP'nin Performansı
"Hedge Kâr/Zarar (Hedged PnL)" aracılığıyla HLP'nin gerçek protokol gelirini ölçüyoruz. Bu veri, piyasa dalgalanmalarının getirdiği pozisyonun kârlı veya zararlı olmasından etkilenmemektedir, yalnızca şunları içermektedir:
alıcı/yapıcı işlem ücreti;
Fonlama oranı geliri;
Tasfiye ücretleri vb.
Bu nedenle, protokolün gerçek "Alpha" yeteneğini yansıtır.
Veriler, 2025'teki yükseliş trendinde, HLP'nin günlük net pozisyonunun genellikle negatif olduğunu gösteriyor, bu da onun çoğu zaman piyasayı kısa pozisyonda tuttuğunu gösteriyor. Bunun nedeni, platformda büyük miktarda limitli alım emri verilmesi ve HLP'nin pasif olarak satış emirlerini kabul etmesi, bu da genel açığın kısa pozisyonda olmasına yol açıyor.
Mart ayında, net nominal açık yaklaşık -$5000 milyon olan büyük bir zirveyi net bir şekilde görebiliriz. Bu, $JELLYJELLY olayının patlak verdiği gün, Hyperliquid'in neredeyse çökme anıdır.
( Hyperliquid'in risk maruziyeti
HLP'nin risk yoğunlaşma sorunu
Daha önce belirtildiği gibi, HLP, Hyperliquid üzerindeki toplam değer kilidinin (TVL) %90'ından fazlasını oluşturmakta ve aynı zamanda platformun ana likidite kaynağını ve tasfiye görevlerini üstlenmektedir. Bu kadar yüksek bir yoğunlaşma sistemik bir risk oluşturmaktadır: HLP bir şekilde başarısız olursa, tüm platform çökme riskiyle karşı karşıya kalabilir.
HLP TVL'nin, hypeliquid zincirinin toplam TVL'sinin yaklaşık %75'ini oluşturduğunu görebiliyoruz.
![IOSG Hyperliquid'i Açıklıyor: Degen Yeni Arenası, DeFi Yeni Ekosistemi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bbb70667f812f15a76de829976257d0f.webp(
Bu durum, 2025 Mart ayında gerçekleşen $JELLYJELLY olayıyla açıkça ortaya çıktı. Olay, neredeyse tüm HLP hazinesinin sistematik bir zincir likidasyonu yaşamasına neden olan dikkatlice planlanmış bir saldırıydı.
Olay süreci kısaca aşağıdaki gibidir:
$JELLYJELLY, Solana'daki bir meme + ICM projesidir, piyasa değeri $2.5 milyona kadar yükselmiş, ardından $10 milyon seviyesine düşmüştür, likiditesi son derece düşüktür;
Saldırgan, Hyperliquid'e 3,5 milyon USDC teminat yatırdı;
$JELLYJELLY'yi $0.0095 fiyatla açarak yaklaşık $408 bin kısa pozisyon açıldı;
Aynı anda büyük miktarda spot alım yaparak, spot fiyatların fırlamasına neden oldu.
Teminatı tekrar çekmek, pozisyonun zorla tasfiye edilmesine neden olur; HLP kısa pozisyonu devralır.
Piyasada karşı taraf alım emri yok, HLP pasif olarak büyük bir kısa pozisyon tutuyor;
O zaman açık pozisyon kaybı 10.000.000 $'a kadar ulaştı, fiyat yükselmeye devam ederse, tüm platformda zincirleme tasfiye tetiklenecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
9 Likes
Reward
9
3
Share
Comment
0/400
ClassicDumpster
· 6h ago
Görünüşe göre bir sonraki çığ olayı yine burada.
View OriginalReply0
MetaverseMigrant
· 6h ago
hype bu dalga direkt likidasyona uğramak. Kim dayanabilir ki?
Hyperliquid: Yeni Nesil On-Chain Ticaret Ekosisteminin Yükselişi ve Zorlukları
Hyperliquid:Yükselen on-chain ticaret ekosistemi
Hyperliquid, kendi geliştirdiği Layer 1 üzerinde çalışan, merkezi borsa seviyesinde performans sunan, aynı zamanda on-chain şeffaflık sağlayan hızlı bir perpetual kontrat DEX'tir.
Yerel tokeni $HYPE, ağ yönetimini sağlar, stake edildikten sonra işlem ücretlerini azaltabilir ve borsa müzayedesi ile değer yakalamak için geri alım yapar. Protokolün temel likiditesi HLP Vault'tır; bu, piyasa yapıcılar ve likidite sağlayıcıların birleşimini içeren bir karma havuzdur ve TVL'nin %90'ından fazlasını kapsar.
Mart 2025'te, Hyperliquid ciddi bir kara kuğu olayıyla karşılaştı: $JELLYJELLY manipülasyon olayı, neredeyse tüm hazine zincirleme tasfiyeye yol açıyordu. Olay, doğrulayıcı yönetimin merkeziyetçilik sorununu ortaya çıkardı: Hyper Foundation müdahale ederek çöküşü önledi, bu eylem hayatta kalmayı sağladı ama merkeziyetsizlikle ilgili tartışmaları tetikledi.
Ancak kriz sonrası, Hyperliquid, balina yapışkanlığı ve ekosistem genişlemesi sayesinde hızla toparlanarak işlem hacminde, açık pozisyonlarda ve $HYPE fiyatında yeni zirveler kaydetti. Bugün, platform (, HyperEVM) dahil olmak üzere 21'den fazla yeni dApp'i devreye aldı ve NFT, DeFi araçları ve kasa altyapısını kapsıyor, işlevleri sürekli işlem borsalarından çok daha fazla.
"Degen" balinaları nerede işlem görüyor?
James Wynn, kripto dünyasında tanınmış bir degen, anonim bir balina. Üç yıl içinde $210'ı $80 milyon'a yükseltti. En ünlü başarısı, $7,000'lık $PEPE'yi $25 milyon'a çıkarması ve yıllarca 40x kaldıraç kullanarak dokuz haneli pozisyonlar açmasıdır.
Wynn sık sık giriş pozisyonunu açıkça gösteriyor, piyasa dalgalanmalarına anında yanıt veriyor, hatta sekiz haneli tasfiye durumlarına kayıtsız kalıyor. Ancak gerçekten önemli olan, Wynn'in kim olduğu değil, nerede işlem yaptığıdır.
Wynn ve tüm yüksek kaldıraçlı, yüksek pozisyonlu degenler için Hyperliquid yeni arenadır. Anonim balina (, "İçeriden Bilen Kardeş" ) Hyperliquid üzerinde büyük pozisyonlarla işlem yapıyor, onların pozisyonları artık Çinli kripto medya tarafından anlık piyasa duygusu ve platformun hakimiyetinin bir göstergesi olarak görülüyor.
Hyperliquid bu noktaya nasıl geldi? Neden yüksek riskli yatırımcılar onu tercih ediyor?
Şimdi sırayla inceleyeceğiz.
Hyperliquid nedir?
Hyperliquid, merkeziyetsiz bir borsa olmasına rağmen Uniswap gibi AMM modelini benimsememektedir.
Tamamen on-chain bir emir defteri mekanizması kullanır, fiyatlandırmayı likidite havuzları aracılığıyla değil, on-chain eşleştirme ile sağlar, CEX benzeri anlık işlem deneyimi sunar. Limit emirleri, işlemler, iptaller ve tasfiyeler tamamen on-chain olarak şeffaf bir şekilde gerçekleşir ve bir blok içinde hesaplama tamamlanabilir.
Hyperliquid, yüksek performans için özel olarak tasarlanmış "Hyperliquid" adıyla anılan özel bir Layer 1 blok zinciri inşa etti. Bu özellik, onun yüksek frekanslı işlemcilerin talep ettiği hız ve istikrar ile işlemleri gerçekleştirmesini sağlıyor.
Bu performans boş bir laf değil. 2025 Haziranına kadar, Hyperliquid'in on-chain türev piyasasındaki payı %78'e, günlük işlem hacmi ise $5.5 milyarı aşacak.
$HYPE
Hyperliquid sadece bir ticaret platformu değil, aynı zamanda tamamlayıcı bir on-chain finans sistemi ve temel token'ı $HYPE'dir.
Tokenomics ve İlkeler
$HYPE toplam arzı 1 milyar adettir, 2024 Kasım ayında büyük bir airdrop ile (310M, %31 ) yaklaşık 94,000 kullanıcıya dağıtılacaktır, son yılların en gerçek kullanıcı dağılımına sahip projelerinden biridir.
Toplamda %70, topluluk airdrop'ları, teşvikler ve katkıda bulunanlara ayrılmıştır: VC yok. Bu, kurucu Jeffrey Yan'ın açık bir felsefesidir. Kendisi Harvard matematik mezunu, eski Hudson River Trading yüksek frekans ticaret mühendisi.
Yan, "VC'lerin ağı kontrol etmesine izin vermek bir yara olacaktır" şeklinde kamuya açık bir şekilde ifade etti. Kullanıcılar tarafından inşa edilen ve aynı zamanda kullanıcılara ait bir finansal sistem oluşturmayı umuyor.
Bu "topluluk öncelikli + protokol performansı" felsefesi, $HYPE'nin mekanizma tasarımında da kendini göstermektedir: sadece bir yönetişim aracı değil, aynı zamanda pratikte kullanılabilir bir token'dır.
Kullanışlılık(Utility)
$HYPE, yönetim işlevinin yanı sıra, doğrudan işlem ücretlerini düşürmek için de kullanılır. Kullanıcılar $HYPE'yi teminat olarak göstererek işlem ücreti indirimleri alabilirler.
Bunun yanı sıra, $HYPE, siber güvenliğin de merkezidir. Hyperliquid, Proof-of-stake konsensüs mekanizması üzerinde çalışmaktadır, $HYPE'yi stake etmek sadece ücretleri azaltmak veya ödül kazanmak için değil, aynı zamanda tüm blok üretim mekanizmasının temelidir.
Doğrulayıcı olmak için aşağıdaki koşulları yerine getirmek gerekmektedir:
Mevcut doğrulayıcıların yıllık staking getirisi yaklaşık %2.5'tir, getiri eğrisi Ethereum modeli tasarımına referansla oluşturulmuştur.
Hyperliquid'in diğer özellikleri
a.HIP-1 açık artırma mekanizması: merkeziyetsiz listeleme süreci
Hyperliquid'in en benzersiz ve genellikle göz ardı edilen mekanizmalarından biri, açık artırmaya dayalı token listeleme sistemidir: HIP-1.
Bu mekanizma, yeni Token'in borsa listesine dahil edilme uygunluğunu on-chain Hollanda usulü müzayede ile belirler:
Bazı borsaların kara kutu işlemleri yapması ve yüksek listeleme ücretleri talep etmesinin aksine, HIP-1 listeleme tamamen şeffafdır, müzakere gerektirmez ve iç dağıtım yoktur.
Her ne kadar bir platform "Batch Vote to List" mekanizmasını tanıtsa da, oylama ile listelenen 2 proje ile gerçekte listeye alınan 4 projenin şeffaflık sorunu devam etmektedir.
Ve Hyperliquid'de:
Diğer protokollere kıyasla genellikle ekiplerin ve VC'lerin listeleme ücretlerini aldığı Hyperliquid'in işlem ücreti dağıtım mantığı şudur:
Ancak, mekanizma şeffaf olmasına rağmen, Hyperliquid'in spot pazarında hala belirgin sorunlar bulunmaktadır:
Eğer Hyperliquid, merkeziyetsiz borsa ile olan token listesi konumunu gerçekten zorlamak istiyorsa, UI görünürlüğünü, etkinliğini ve ikincil piyasa ile etkileşimini artırmalıdır.
![IOSG Hyperliquid'i Yorumluyor: Degen Yeni Arenası, DeFi Yeni Ekosistemi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e0220c2f16e8749a77bce596d79f962f.webp(
b.Vault Hazine Mekanizması
Hyperliquid sadece aktif trader'lara hizmet etmekle kalmaz, aynı zamanda )vault( sistemi aracılığıyla kullanıcılara pasif gelir sağlama imkanı sunar ve fonların algoritmik ticaret stratejilerine katılmasını sağlar.
Şu anda iki tür cüzdan var:
Kullanıcılar tarafından oluşturulan Vaults ): Herkes bir vault başlatabilir ve fon havuzunu ticaret için kullanabilir. Yatırımcılar, kazanç ve kayıpları orantılı olarak paylaşır, ve vault yöneticileri, yönetim ücreti olarak %10 kazanç alabilir. Menfaatlerin uyumlu olmasını sağlamak için, yöneticilerin vault'un TVL ( toplam kilitli değeri )'inin %5'inden az olmamak kaydıyla kendi başlarına stake etmeleri gerekmektedir. Bu model, merkezi borsa "Copy Trading (" ile benzerdir.
HLP)Hyperliquidity Provider(:HLP cüzdanı Hyperliquid üzerinde piyasa yapma stratejileri yürütmektedir. Strateji uygulamaları şu anda hala offchain) gerçekleştiriliyor, ancak pozisyonlar, emirler, işlem geçmişi, para yatırma ve çekme gibi veriler anlık olarak on-chain olarak kamuya açık hale getirilmektedir ve herkesin denetlemesine açıktır. Herkes HLP'ye likidite sağlayabilir ve kâr-zararını orantılı olarak paylaşabilir. HLP herhangi bir yönetim ücreti talep etmemektedir, tüm kâr ve zarar her bir sağlayıcının cüzdandaki payına göre tamamen orantılı olarak dağıtılacaktır.
Şu anda HLP, Hyperliquid'in toplam TVL'sinin %91'ini oluşturmaktadır. Stratejileri iki kategoriye ayrılmaktadır:
#Piyasa Yapma(Market Making):
Tasfiye ( Likidatör ):
Özetle, HLP = Piyasa Yapıcı + Likidatör.
Özet
Hyperliquid platformunun gelir yapısı aşağıdaki gibidir:
HLP'nin Performansı
"Hedge Kâr/Zarar (Hedged PnL)" aracılığıyla HLP'nin gerçek protokol gelirini ölçüyoruz. Bu veri, piyasa dalgalanmalarının getirdiği pozisyonun kârlı veya zararlı olmasından etkilenmemektedir, yalnızca şunları içermektedir:
Bu nedenle, protokolün gerçek "Alpha" yeteneğini yansıtır.
Veriler, 2025'teki yükseliş trendinde, HLP'nin günlük net pozisyonunun genellikle negatif olduğunu gösteriyor, bu da onun çoğu zaman piyasayı kısa pozisyonda tuttuğunu gösteriyor. Bunun nedeni, platformda büyük miktarda limitli alım emri verilmesi ve HLP'nin pasif olarak satış emirlerini kabul etmesi, bu da genel açığın kısa pozisyonda olmasına yol açıyor.
Mart ayında, net nominal açık yaklaşık -$5000 milyon olan büyük bir zirveyi net bir şekilde görebiliriz. Bu, $JELLYJELLY olayının patlak verdiği gün, Hyperliquid'in neredeyse çökme anıdır.
( Hyperliquid'in risk maruziyeti
HLP'nin risk yoğunlaşma sorunu
Daha önce belirtildiği gibi, HLP, Hyperliquid üzerindeki toplam değer kilidinin (TVL) %90'ından fazlasını oluşturmakta ve aynı zamanda platformun ana likidite kaynağını ve tasfiye görevlerini üstlenmektedir. Bu kadar yüksek bir yoğunlaşma sistemik bir risk oluşturmaktadır: HLP bir şekilde başarısız olursa, tüm platform çökme riskiyle karşı karşıya kalabilir.
HLP TVL'nin, hypeliquid zincirinin toplam TVL'sinin yaklaşık %75'ini oluşturduğunu görebiliyoruz.
![IOSG Hyperliquid'i Açıklıyor: Degen Yeni Arenası, DeFi Yeni Ekosistemi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bbb70667f812f15a76de829976257d0f.webp(
Bu durum, 2025 Mart ayında gerçekleşen $JELLYJELLY olayıyla açıkça ortaya çıktı. Olay, neredeyse tüm HLP hazinesinin sistematik bir zincir likidasyonu yaşamasına neden olan dikkatlice planlanmış bir saldırıydı.
Olay süreci kısaca aşağıdaki gibidir:
Sonunda, Hyperliquid acil bir duyuru yaptı ve "