Küresel ticaret gerilimlerinin artması piyasalarda dalgalanmalara yol açtı, panik endeksi ile varlık hareketleri arasındaki ilişkiyi analiz etme

Son zamanlarda, bazı ülkeler çoğu ithal ürüne en az %10 gümrük vergisi uygulayacaklarını ve yaklaşık 60 adet ticaret açığı yüksek olan ülkeye daha yüksek vergi oranları getireceklerini açıkladı. Bu önlem küresel piyasada panik yarattı, başlıca nedenler şunlardır:

• Gümrük vergilerinin artması, işletmelerin maliyetlerini artırarak kar beklentilerini etkilemektedir.
• Küresel tedarik zinciri kesintiye uğradı, ekonomik belirsizliği artırdı.
• Diğer ülkelerin misilleme tarifeleri uygulamasını tetikleyebilir, ticaret anlaşmazlıklarının kapsamını genişletebilir.

Bu durumda, piyasa katılımcıları genellikle şunları yapar:

• Risk varlık tahsisini azaltma ( hisse senetleri, kripto para birimleri vb. )
• Riskten korunma varlık dağılımını artırın ( altın, dolar, yen vb. )
• Piyasa volatilitesinin artması bekleniyor, VIX endeksi fırladı

Gümrük politikası değişikliklerinin neden olduğu zincirleme tepkiler arasında: maliyet artışı, tedarik zincirinde kesintiler, misilleme riski artışı, yatırım isteğinin azalması, riskten korunma fonlarının hareketi, nihayetinde piyasa panik havasının yayılması yer almaktadır.

VIX endeksi 7 Nisan'da bir ara 60'a yükseldi, bu tarihsel olarak son derece nadir bir seviye. Geçmişte yalnızca 2024 Ağustos'unda ve 2020 COVID-19 salgını sırasında benzer seviyeler görülmüştü. Şu anda VIX endeksi tarihsel aşırı bir aralıkta, bunu kullanarak piyasa trendlerini nasıl tahmin edebiliriz?

VIX Endeksi Tanıtımı

VIX endeksi, S&P 500 endeksi opsiyon fiyatlarına dayalı olarak hesaplanmaktadır ve piyasanın önümüzdeki 30 günde olası dalgalanmaları hakkında beklentilerini yansıtır. Bu endeks, piyasa belirsizliği ve paniğin önemli bir göstergesi olarak görülmektedir.

Kısacası, VIX ne kadar yüksekse, piyasanın gelecekteki dalgalanmaları daha şiddetli beklediğini ve panik duygusunun daha güçlü olduğunu gösterir; VIX ne kadar düşükse, piyasa o kadar sakin ve güven doludur. Tarihsel deneyimler, VIX'in genellikle borsa büyük düşüşler yaşadığında fırladığını, borsa istikrarlı bir şekilde yükseldiğinde ise düştüğünü göstermektedir. Borsa ile ters bir ilişki içinde olduğu için VIX, "panik endeksi" veya piyasa duygusu barometresi olarak da adlandırılmaktadır.

VIX genellikle 15-20'nin altında normal bir aralık olarak kabul edilir; 25'in üzerinde, pazarın belirgin bir panik yaşamaya başladığını gösterir; 35'in üzerinde ise aşırı panik durumuna girilir. Finansal krizler veya büyük beklenmedik olaylar sırasında, VIX 50'yi bile aşabilir ve bu, pazarın aşırı riskten kaçınma duygusunu yansıtır. VIX'teki değişimleri gözlemleyerek, yatırımcılar mevcut pazarın riskten kaçınma duygusunun güçlülüğünü anlayabilir ve yatırım stratejilerini ayarlamak için bir referans olarak kullanabilir.

Yüksek Volatilite Korku Aralığı: VIX ≥ 30

VIX 30'un üzerine çıktığında, genellikle piyasanın yüksek korku veya panik aşamasında olduğu anlamına gelir. Bu durum genellikle borsa dengesiz düşüşlerle birlikte olur, ancak tarihsel veriler, aşırı korkunun ardından piyasanın genellikle bir toparlanma yaşadığını göstermektedir.

2018-2024 yılları arasında, VIX kapanış fiyatının 30'u ilk kez aştığı olaylar yaklaşık on defa gerçekleşti; bunlar arasında 2018 Şubat'taki volatilite fırtınası, 2018 Aralık'taki yıl sonu satışları, 2020 Şubat-Mart'taki pandemi paniği, 2021 başındaki perakende yatırımcı olayı ve 2022 başındaki faiz artırımı ve jeopolitik çatışmalar yer alıyor.

Veriler, bu panik olaylarının ardından 7 gün içinde S&P 500 endeksinin ortalama olarak yaklaşık %1,4 oranında yükseldiğini ve 7 gün sonra yükselme olasılığının %73 olduğunu göstermektedir. Bu, VIX'in 30'un üzerine çıktığı ( panik bölgesinde ), kısa vadede borsa çoğu durumda teknik bir sıçrama yaşama eğilimindedir.

Bitcoin, aşırı korkunun ardından güçlü bir şekilde geri dönme eğilimindedir. İstatistikler, BTC'nin ortalama 7 günlük artışının yaklaşık %10 olduğunu ve kazanma oranının %75-80 civarında olduğunu tahmin etmektedir. Örneğin, 2022 yılının Şubat ayında VIX, jeopolitik bir kriz nedeniyle 30'un üzerine çıktığında, Bitcoin bir sonraki hafta %20'den fazla bir artış gösterdi ve bu durum, borsa ile benzer bir şekilde güvenli liman arayışının sona erdiğini göstermektedir.

Aşırı panik zirvesi: VIX ≥ 40

2018-2024 yılları arasında VIX ≥ 40 olan aşırı panik durumu son derece nadirdir, yalnızca 5 Şubat 2018 ve 28 Şubat 2020'de pandemi nedeniyle yaşanan çöküşte görülmüştür. Mart 2020'de VIX, tarihi bir zirve olan 82 puana kadar fırlamıştır.

Çok az örnek nedeniyle, istatistik sonuçları yalnızca referans içindir: 2020 yılındaki olaydan sonra, S&P 500 7 gün içinde yaklaşık %0,6 oranında hafif bir yükseliş gösterdi( o hafta piyasa sert dalgalandı ama hafif bir teknik sıçrama yaşandı), BTC ise yaklaşık %7 oranında yükseldi. Genel olarak, VIX'in 40'ın üzerindeki tarihi zirvelere ulaştığında, genelde piyasanın aşırı korku duygusunun zirveye yaklaştığını ve ardından kısa vadeli bir sıçrama fırsatının oldukça yüksek olduğunu gösterir. Uzun vadede, bu noktalar genellikle nispeten düşük seviyelerdir.

5 Şubat 2018'de VIX, gün içi %100'ün üzerinde bir artışla neredeyse 50'ye ulaştığında, S&P 500 bir hafta sonra yalnızca %0.28 oranında bir artış gösterdi, belirgin bir yükseliş olmadı. Ancak, Bitcoin o gün %16'lık bir düşüşle yaklaşık 6,900 dolara geriledi, iki hafta sonra 11,000 doların üzerine çıkarak büyük bir toparlanma potansiyeli gösterdi.

2020 yılı Mart ayının ortasında VIX'in 82 seviyesine ulaşmasıyla, S&P 500 23 Mart'ta dip yaptıktan sonra bir hafta içinde %10'dan fazla yükseldi ve Bitcoin de 4.000 doların altından yaklaşık %30 hızla yükseldi.

İstatistiksel olarak, aşırı panikten sonraki kısa vadeli performans genellikle olumlu yönde olsa da, örneklem azlığı yüksek belirsizlik anlamına geliyor. Pratikte, VIX'in 40'ı aşması daha çok piyasanın aşırı panik durumunda olduğunu doğrulayan bir sinyal olup, gelecekteki hareketler hala temel bilgilerle birleştirilerek değerlendirilmelidir.

Düşük dalgalanma aralığı: VIX ≤ 15

VIX 15'in altına düştüğünde, genellikle piyasanın nispeten sakin olduğunu, yatırımcıların duygularının daha iyimser olduğunu ve riskten korunma talebinin düşük olduğunu gösterir. Ancak bu durumda sonraki hareketler, yüksek VIX dönemlerindeki kadar belirgin bir uyum içinde değildir:

2018-2024 yılları arasında VIX birkaç kez 15'in altına düştü; örneğin 2019'un başında borsa güçlü bir şekilde yükseldikten sonra, 2019'un sonunda piyasanın sakin olduğu dönemde, 2021'in ortasında borsa yükselişteyken ve 2023'ün ortalarında gibi. Bu dönemlerde piyasa volatilitesi tarihsel olarak düşük seviyelerdeydi.

Veriler, VIX'in çok düşük olduğu olaydan sonraki 7 gün içinde S&P 500'ün ortalama getirisinin yaklaşık %0,8 olduğunu ve kazanma oranının %60-75 civarında olduğunu gösteriyor. Genel olarak, düşük volatilite ortamında borsa endeksleri genellikle yavaş bir yükseliş veya küçük dalgalanmalar gösteriyor. Örneğin, 2019 Ekim'de VIX 15'in altına düştüğünde, bir hafta içinde S&P 500 temelde sabit kaldı ve hafif bir zirve yaptı; 2023 Temmuz'da VIX yaklaşık 13 civarındayken, bir sonraki hafta endeks yaklaşık %2 oranında yavaşça yükselmeye devam etti.

Bu, düşük VIX'in hemen bir düzeltmeye neden olmayacağı anlamına geliyor, piyasa bir süre daha yükseliş trendini sürdürebilir. Ancak dikkat edilmesi gereken, aşırı düşük volatilitenin genellikle piyasa kendine güvenini gizlediğidir; bir olumsuz gelişme ile karşılaştığında, dalgalanma ve düşüş oranları önemli ölçüde artabilir.

Bitcoin'in VIX düşük seviyelerdeki hareketleri net bir yön eksikliğinden muzdarip. İstatistikler, 7 günlük ortalama artışın yalnızca yaklaşık %2 olduğunu ve artış oranının yaklaşık %60 olduğunu gösteriyor. Bazen düşük VIX dönemleri BTC'nin kendi boğa piyasası aşamasıyla örtüşüyor; ancak bazen de düşük VIX döneminde BTC düzeltme hareketine giriyor. Bu nedenle, düşük VIX'in BTC'nin sonraki hareketleri üzerindeki tahmin değeri belirgin değil, kripto pazarının kendi fon duygusu ve döngü değerlendirmeleriyle bir arada ele alınmalıdır.

Genel olarak, VIX 15'in altında olduğunda, S&P 500 genellikle mevcut eğilimini sürdürür ( çoğu durumda yavaş bir artışla ) ancak artış miktarı ve kazanma oranı, panik sonrası toparlanmadan belirgin şekilde düşüktür. Bu ortamda BTC'nin tutarlı bir tepki modeli göstermemesi, geleneksel piyasalardaki düşük dalgalanmanın kripto piyasasıyla her zaman senkronize olduğu anlamına gelmediğini göstermektedir.

Sonuç: Risk ve fırsatlar bir arada

VIX 30-40 aralığına yükseldiğinde:

• Kısa vadeli riskler yüksektir, ancak potansiyel tersine dönüş fırsatları da içermektedir.
• BTC genellikle panik satışları sırasında birlikte düşer, ancak panik duyguları azaldıkça güçlü bir teknik yükseliş yaşanabilir.
• VIX zirve yapıp geri çekilmeye başladığında ( 35'ten yavaş yavaş 30'un altına düştüğünde ), bu kısa vadeli BTC alımı için potansiyel bir zaman olabilir.
• Olayın kendisinin ciddiyetini aynı anda değerlendirmek gerekmektedir; eğer büyük bir finansal risk patlak verirse, sonraki süreçte daha fazla düşüş yaşanabilir.

VIX ≥ 40 olduğunda:

• Pazarın aşırı panik içine girdiğini, likidite kuruması, büyük ölçekli fon çıkışları gibi durumların meydana gelebileceğini temsil eder.
• BTC'nin kısa vadede büyük bir düşüş yaşama olasılığı oldukça yüksek, ancak 1-2 hafta sonra panik azalırsa, BTC'nin toparlanma oranının da nispeten büyük olması bekleniyor.
• Kısa vadeli spekülatörler yüksek risk kontrolü sağlamalı, kesinlikle zarar kesme uygulamalıdır çünkü bu zamanda fırsatlar ve riskler iç içe geçmektedir.
• Uzun vadeli döngüler açısından, genellikle göreceli düşük noktalar için.

VIX ≤ 15 olduğunda:

• Pazar genel olarak stabil bir durumda, BTC'nin hareketleri daha çok kripto pazarının kendi döngüsüne, finansman durumuna veya teknik biçimine bağlı.
• Aşırı sakin bir ortamda, ani olayların VIX'in hızlı bir şekilde yükselmesine neden olabileceği ve BTC'nin de buna bağlı olarak düşebileceği konusunda dikkatli olunmalıdır.
• Yedek olarak bir miktar nakit/stablecoin bulundurmayı düşünün, risk faktörlerindeki değişiklikleri yakından takip edin.

VIX 15-30'un orta bölgesi:

• Genellikle "normal dalgalanma" aralığı olarak kabul edilen BTC, kripto döngüsünden ve makro maliyetten etkilenir; bu durumda VIX yardımcı bir gösterge olarak kullanılabilir.
• VIX 20'nin üzerindeyken 30'a yakın bir seviyeye yükseldi, bu da paniğin arttığını gösteriyor, bu nedenle risklere karşı dikkatli olunmalı; tersine, VIX 25'ten 20'nin altına düşerse, bu da panik durumunun hafiflediğini gösterir, BTC'nin hareketi muhtemelen daha istikrarlı olabilir.

Şu anda VIX 50 seviyesinde, ticaret savaşlarının getirdiği belirsizlikle birlikte piyasa duygusu hala aşırı korku halinde. Ancak, fırsatlar çoğunlukla umutsuzluk içinde doğar.

2020 yılı pandemisi sırasında VIX 80'i aştı, o zaman S&P 500 yaklaşık 2300 puandaydı, yakın zamanda panik düşüşleri yaşansa da S&P 500 hala 5000 puan civarında, 5 yıl içinde %100'den fazla artış gösterdi. Bu dönemde Bitcoin de mükemmel bir alım noktasındaydı, 4800 dolardan 110,000 dolara kadar yükselerek boğa piyasası zirvesine ulaştı, en yüksek artış oranı neredeyse 25 kat oldu.

Her büyük düşüş genellikle piyasanın yeniden fiyatlandırılması ve sermaye akışı ile birlikte gelir; kaos, yükselişin merdiveni haline gelebilir. Bu dönemdeki fırsatları değerlendirebilmek ve sıçrama yapabilmek, mevcut piyasa katılımcılarının karşılaştığı temel zorluktur.