Gerçek Dünya Varlıklarının Tokenizasyonu: Temel Mantık ve Büyük Ölçekli Uygulama Gerçekleştirme Yolu
2023 yılındaki blockchain alanındaki en dikkat çekici konu şüphesiz Gerçek Dünya Varlıklarının Tokenizasyonu (Real World Asset Tokenization, RWA) oldu. Bu kavram yalnızca Web3 dünyasında büyük bir tartışma yarattı, aynı zamanda birçok ülkenin geleneksel finans kurumları ve hükümet düzenleyici otoriteleri tarafından da büyük bir önemle karşılandı ve stratejik bir gelişim yönü olarak görüldü. Örneğin, Citibank, JPMorgan ve Boston Consulting Group gibi otoriter finans kurumları sırasıyla kendi tokenizasyon araştırma raporlarını yayımladılar ve ilgili pilot projeleri aktif olarak ilerletiyorlar.
Ayrıca, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi, 2023 yılına ait yıllık raporunda, tokenizasyonun Hong Kong'un finansal geleceğinde önemli bir rol oynayacağını açıkça belirtmiştir. Bunun yanı sıra, Singapur Finansal Yönetim Otoritesi, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı, bir borsa, DBS Bank gibi birçok finansal devle iş birliği yaparak "Koruyucu Proje" adı verilen bir girişimi başlatmıştır ve varlık tokenizasyonunun büyük potansiyelini derinlemesine keşfetmeyi amaçlamaktadır.
RWA konusunun oldukça popüler olmasına rağmen, sektör içinde RWA'nın anlaşılmasında farklılıklar bulunmaktadır ve onun uygulanabilirliği ve geleceği hakkındaki tartışmalar da oldukça tartışmalıdır.
Bir yandan, RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğu ve derinlemesine tartışmaya dayanamayacağı yönünde görüşler var;
Diğer yandan, bazıları RWA'ya güveniyor ve geleceğini umut verici buluyor.
Bu arada, RWA'nın farklı bakış açılarını analiz eden makaleler de yağmurdan sonra filizlenen mantarlar gibi ortaya çıkıyor.
Bu makale, RWA ile ilgili bilgi perspektifini paylaşarak RWA'nın mevcut durumu ve geleceği hakkında daha derin bir tartışma ve analiz yapmayı amaçlamaktadır.
Ana nokta:
Kripto alanındaki RWA mantığı esas olarak, gelir üreten varlıkların (örneğin, ABD tahvilleri, sabit gelir, hisse senetleri gibi varlıkların gelir hakları) gelir haklarını zincire aktarma, zincir dışı varlıkları zincire koyarak zincir üzerindeki varlıkların likiditesini elde etmek için teminat olarak kullanma ve çeşitli gerçek dünya varlıklarını (örneğin, kum, maden, gayrimenkul, altın vb.) zincir üzerinde ticaret yapmak üzere taşıma etrafında dönmektedir. Bu durum, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı bir talebini yansıtmaktadır ve uyumluluk açısından birçok engel bulunmaktadır.
Gerçek Dünya Varlıkları Tokenizasyonu'nun (Real World Asset Tokenization) gelecekteki ana gelişim yönü, geleneksel finansal kurumlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi otoriter kuruluşların ( İzinli Zincir ) üzerinde DeFi teknolojisi kullanan yeni bir finansal sistem kurma çabası olacaktır. Bu sistemin gerçekleştirilmesi için gerekenler, hesaplama sistemleri (blok zinciri teknolojisi) + hesaplama dışı sistemler (örneğin, hukuk sistemi) + zincir üstü kimlik sistemi ve gizlilik koruma teknolojisi + zincir üstü yasal para birimi (CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stabilcoinler) + gelişmiş altyapı (düşük maliyetli cüzdanlar, oracle'lar, zincirler arası teknolojiler vb.)dir.
Blok zinciri, bilgisayar ve ağların gelişiminden sonra, sözleşmelerin dijitalleşmesini etkin bir şekilde destekleyen ilk teknik araçtır. Bu nedenle blok zinciri esasen bir dijital sözleşme platformudur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir. Token (, sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır, bu nedenle blok zinciri, varlıkların dijital ifadesi/tokenleşme ifadesi, yani dijital varlık/tokenleşmiş varlıklar için ideal bir altyapı haline gelmiştir.
Blockchain, birden fazla tarafın ortak bakımını üstlendiği dağıtık bir sistem olarak, dijital sözleşmelerin oluşturulmasını, doğrulanmasını, depolanmasını, aktarımını ve icrasını destekler ve diğer ilgili işlemleri gerçekleştirerek güveni iletme sorununu çözer. Ayrıca bir "hesaplama sistemi" olarak, blockchain insanlığın "işlemlerin tekrarlanabilir olması, sonuçların doğrulanabilir olması" talebini karşılayabilir; bu nedenle DeFi, bir finansal sistemde "hesaplama" yeniliği haline gelmiş, finansal faaliyetlerdeki "hesaplama" kısmını değiştirmiştir. Otomatik icra, maliyetleri düşürüp verimliliği artırırken programlanabilirlik de sağlar; ancak "hesaplama dışı" bölüm, yani insan algısına dayanan kısım, blockchain tarafından yerine getirilemez; bu nedenle mevcut DeFi sistemi kredi kapsamını içermemektedir. Krediye dayalı teminatsız borç verme, mevcut DeFi sistemi içinde henüz gerçekleştirilememiştir. Bu durumun nedenleri arasında blockchain'in "ilişki kimliğini" ifade edecek bir kimlik sistemine sahip olmaması ve karşılıklı hakların korunması için hukuki bir sistemin olmaması bulunmaktadır.
Geleneksel finans sistemi açısından, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu )Real World Asset Tokenization(, blockchain üzerinde gerçek dünya varlıklarının (hisse senetleri, finansal türevler, para, haklar vb.) dijital temsilinin oluşturulması yoluyla, dağıtık defter teknolojisinin faydalarını geniş bir varlık yelpazesine yayarak takas ve uzlaşma gerçekleştirmektir.
Finansal kurumlar, DeFi teknolojisini benimseyerek verimliliği artırmakta, akıllı sözleşmeleri geleneksel finansal "hesaplama" aşamalarının yerini almakta, önceden belirlenmiş kurallar ve koşullara göre çeşitli finansal işlemleri otomatik olarak gerçekleştirmekte ve programlanabilir özellikleri güçlendirmektedir. Bu sadece iş gücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda belirli durumlarda, özellikle KOBİ'ler için finansman zorluklarına yenilikçi çözümler sunarak işletmelere yeni olanaklar tanıyabilir; bu da finansal sisteme son derece potansiyel dolu bir kapı açmaktadır.
Geleneksel finans alanı ve ülkelerin hükümetlerinin blockchain ve tokenizasyon teknolojisine olan ilgisinin ve kabulünün artmasıyla birlikte, blockchain altyapı teknolojisinin sürekli olarak geliştirilmesiyle blockchain, geleneksel dünya yapısıyla birleşme ve gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek zorlukları çözme yolunda ilerliyor. Gerçek senaryolara somut ve uygulanabilir çözümler sunmakta, "paralel bir dünya" ile gerçek dünya arasında bir kopuklukta kalmamaktadır.
Gelecekte birden fazla farklı yargı alanı ve düzenleyici sistemin bulunduğu izinli zincir yapısı altında, çapraz zincir teknolojisi, birlikte çalışabilirlik ve likidite kopukluğu sorunlarını çözmede özellikle önemlidir. Gelecekte zincir üzerindeki tokenleştirilmiş varlıklar, kamu blok zincirlerinde ve finansal kuruluşlar tarafından işletilen düzenlenmiş izinli zincirlerde bulunacaktır ve CCIP gibi çapraz zincir protokolleri, herhangi bir blok zincirindeki tokenleştirilmiş varlıkları birbirine bağlayarak birlikte çalışabilirlik sağlayacak ve tüm zincirlerin birbirine bağlanmasını mümkün kılacaktır.
Şu anda, dünya genelinde birçok ülke blockchain ile ilgili yasal ve düzenleyici çerçeveleri aktif bir şekilde ilerletiyor. Bu arada, blockchain altyapısı, cüzdanlar, çapraz zincir protokolleri, oracle'lar, çeşitli ara yazılımlar vb. hızla geliştiriliyor, merkez bankası dijital para birimi CBDC de sürekli olarak uygulanmaya başlanıyor, daha karmaşık varlık türlerini ifade edebilen token standartları sürekli olarak ortaya çıkıyor, örneğin ERC-3525. Ayrıca, gizlilik koruma teknolojisinin gelişimi, özellikle sıfır bilgi kanıtı teknolojisinin sürekli ilerlemesi ve zincir üzerindeki kimlik sisteminin giderek olgunlaşmasıyla birlikte, blockchain teknolojisinin büyük ölçekli uygulamasının eşiğinde gibi görünüyoruz.
) Bir. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı Tanıtımı
Varlık tokenizasyonu, varlıkların programlanabilir blok zinciri platformlarında token (Token) biçiminde ifade edilmesi sürecini ifade eder. Genellikle tokenleştirilebilen varlıklar, somut varlıklar (gayrimenkul, koleksiyonlar vb.) ve soyut varlıklar (finansal varlıklar, karbon kredileri vb.) olarak ikiye ayrılır. Geleneksel defter sistemlerinde kayıtlı olan varlıkların paylaşılan bir programlanabilir defter platformuna aktarılması, geleneksel finansal sistem için devrim niteliğinde bir yenilik oluşturmakta ve hatta insanlığın gelecekteki finansal ve para sistemlerini etkileme potansiyeline sahiptir.
![RWA Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık Analizi ve Büyük Ölçekli Uygulama Gerçekleştirme Yolu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
Öncelikle gözlemlenen bir fenomeni ortaya koymak gerekir: "RWA varlık tokenizasyonu hakkında mevcut olan temel iki farklı görüş grubunun olduğu" söylenebilir, bunlara kripto alanındaki RWA ve geleneksel finansın RWA'sı denilebilir. Bu makalede bahsedilen RWA, geleneksel finans perspektifindeki RWA'dır.
)# RWA'nın Kripto Alanındaki Görünümü
Öncelikle kripto alanındaki RWA'dan bahsedelim: Kripto alanındaki RWA, kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlık getirilerine olan tek taraflı talebi olarak adlandırılabilir. Bu durumun ana arka planı, FED'in sürekli olarak faiz artırması ve bilanço küçültmesi ile birlikte, yüksek faizlerin riskli piyasalardaki değerlemeleri önemli ölçüde etkilemesi ve bilanço küçültmenin kripto piyasasındaki likiditeyi önemli ölçüde çekmesiyle, DeFi piyasasının getirilerinin sürekli olarak düşmesidir. Bu noktada, %5 civarındaki ABD hazine bonosunun risksiz getirisi kripto piyasasında büyük bir ilgi görmüştür; bu yıl bir kurumun ABD hazine bonolarını büyük ölçüde satın alma eylemi en çok dikkat çeken olaydır. 2023 yılı 20 Eylül itibarıyla bu kurum, 2.9 milyar dolardan fazla ABD hazine bonosu ve diğer gerçek dünya varlıkları satın almıştır.
Bu kuruluşun ABD Hazine tahvilleri satın almasının anlamı, ihraç ettiği stablecoin'in dış kredi yeteneğinden yararlanarak desteklediği varlıkları çeşitlendirebilmesi ve ABD Hazine tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir sayesinde bu stablecoin'in kendi döviz kurunu istikrara kavuşturmasına, ihraç miktarının esnekliğini artırmasına yardımcı olmasıdır. Ayrıca, bilançosuna ABD Hazine tahvilleri ekleyerek bu stablecoin'in belirli bir stablecoin'e olan bağımlılığını azaltabilir ve tek nokta riskini azaltabilir. Dahası, ABD tahvillerinden elde edilen gelirin tamamı bu kuruluşun kasasına gireceğinden, bu kuruluş son zamanlarda ABD tahvillerinin kısmi gelirini paylaşarak stablecoin'in faiz oranını %8'e çıkararak stablecoin'e olan talebi artırmıştır.
Bu kurumun yaklaşımı açıkça her projenin kopyalanabileceği anlamına gelmiyor. Kurumun token fiyatının çılgınca yükselmesi ve RWA kavramına yönelik piyasa heyecanının artmasıyla, daha büyük ve uyumlu olan RWA kamu zinciri projeleri dışında, çeşitli RWA kavramı projeleri ortaya çıkmaya başladı. Gerçek dünyadaki çeşitli varlıklar, tokenizasyon yoluyla blockchain'e taşınmak için her türlü yöntemle kullanılmakta ve bu süreçte oldukça absürt bazı varlıklar da yer almakta. Bu durum, tüm RWA alanında bir karmaşaya yol açtı.
Kripto alanında RWA mantığı, gelir getiren varlıkların (örneğin, ABD tahvilleri, sabit gelirli varlıklar, hisse senetleri vb. varlıkların gelir hakları) gelir haklarını zincire taşımak, zincir dışı varlıkları zincire koyarak zincir üstü varlıkların likiditesini elde etmek için ipotek olarak kullanmak ve çeşitli gerçek dünyadaki varlıkları (örneğin, kum, maden, gayrimenkul, altın vb.) zincir üzerinde ticaret yapmak üzere taşımak etrafında şekillenmektedir.
Bu nedenle, kripto alanında RWA'nın, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına tek taraflı bir talebini yansıttığını görebiliriz. Bu, uyum açısından hala birçok engel bulunuyor. Bu kurumun yaklaşımı aslında ekibin uyumlu yollarla para girişi ve çıkışı yapması ve Amerika Birleşik Devletleri tahvillerini resmi yollarla satın alarak getirilerini elde etmesidir, bunları zincir üzerinde satmak yerine. Şunu belirtmek gerekir ki, zincir üzerinde bulunan sözde RWA ABD tahvilleri aslında ABD tahvillerinin kendisi değil, getirileri üzerindeki haklardır ve bu süreç ayrıca ABD tahvillerinin ürettiği yasal para gelirinin zincir üzerindeki varlıklara dönüştürülmesini de içermektedir, bu da işlemin karmaşıklığını ve sürtünme maliyetlerini artırmaktadır.
RWA kavramının hızlı bir şekilde yükselmesi yalnızca bu kuruluşa atfedilemez. Aslında, geleneksel finans dünyasından bir bankanın yayınladığı "Para, Token ve Oyun" başlıklı bir araştırma raporu da sektörde büyük yankı uyandırdı. Bu rapor, birçok geleneksel finans kurumunun RWA'ya olan güçlü ilgisini ortaya koyarken, aynı zamanda piyasada çok sayıda spekülatörün heyecanını da artırdı. Onlar, büyük finans kurumlarının bu alana katılmak üzere olduğu konusunda söylentiler yayarak, piyasanın beklentilerini ve spekülasyon ortamını daha da artırdılar.
Geleneksel finans perspektifinden RWA
Kripto alanından RWA'ya bakıldığında, bunun temel ifadesi kripto dünyasının geleneksel finans dünyasına ait varlık getirilerine olan tek taraflı talebidir. Bu mantık üzerinden geleneksel finans perspektifinden bakıldığında, kripto pazarındaki fon büyüklüğü geleneksel finansın trilyonlarca dolarlık pazarıyla karşılaştırıldığında oldukça küçüktür. İster ABD tahvilleri isterse diğer herhangi bir finansal varlık olsun, eğer amaç sadece blok zincirinde bir satış kanalı eklemekse, bu gereksizdir.
Bu nedenle geleneksel finans (TradFi) perspektifinden bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans (DeFi) arasında çift yönlü bir etkileşimdir. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik icra edilen DeFi finansal hizmetleri, yenilikçi bir finansal teknoloji aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, DeFi teknolojisini nasıl entegre ederek varlıkların tokenizasyonunu gerçekleştirebileceğine odaklanmaktadır; bu da geleneksel finans sistemine güç vererek maliyetleri düşürmeyi, verimliliği artırmayı ve geleneksel finansın var olan sorunlarını çözmeyi amaçlamaktadır. Odak noktası, tokenizasyonun geleneksel finans sistemine getirdiği yararlar üzerinedir, sadece yeni bir varlık satış kanalı aramak değildir.
RWA'nın mantığını ayırmak gereklidir. Çünkü RWA'nın farklı bakış açılarına göre arkasındaki temel mantık ve gerçekleştirme yolları büyük ölçüde farklıdır. Öncelikle, blockchain türü seçiminde, her iki tarafın farklı gerçekleştirme yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı izinli zincir (Permission Chain) temellidir, oysa kripto dünyasının RWA'sı kamu zinciri (Public Chain) temellidir.
Kamu blok zincirinin erişim gereksinimi olmaması, merkeziyetsizlik ve anonimlik gibi özelliklere sahip olması nedeniyle,
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Likes
Reward
8
6
Share
Comment
0/400
NotAFinancialAdvice
· 22h ago
Gerçekten biri rwa'nın güvenilir olduğunu düşünüyor olamaz, değil mi?
View OriginalReply0
FlatlineTrader
· 22h ago
TradFi insanların enayi yerine koymak da kripto dünyasına geliyor.
View OriginalReply0
MindsetExpander
· 22h ago
Geleneksel kurumlar da sahaya girdi, parfüm gerçekten güzel.
View OriginalReply0
DAOplomacy
· 22h ago
hmm... düzenleyici tahkim tam hızda açıkçası
View OriginalReply0
GreenCandleCollector
· 22h ago
RWA'ya göz atmanın fırsatı sonunda geldi.
View OriginalReply0
SatoshiLegend
· 23h ago
Finansal verilerin hash imzasına dönüştürülmesi riski, öncelikle 2016 yılında Ethereum çatalının acı deneyimine geri dönmeyi gerektiriyor.
RWA Tokenizasyonu: Temel Mantık ve Büyük Ölçekli Uygulama Gerçekleştirme Yolu
Gerçek Dünya Varlıklarının Tokenizasyonu: Temel Mantık ve Büyük Ölçekli Uygulama Gerçekleştirme Yolu
2023 yılındaki blockchain alanındaki en dikkat çekici konu şüphesiz Gerçek Dünya Varlıklarının Tokenizasyonu (Real World Asset Tokenization, RWA) oldu. Bu kavram yalnızca Web3 dünyasında büyük bir tartışma yarattı, aynı zamanda birçok ülkenin geleneksel finans kurumları ve hükümet düzenleyici otoriteleri tarafından da büyük bir önemle karşılandı ve stratejik bir gelişim yönü olarak görüldü. Örneğin, Citibank, JPMorgan ve Boston Consulting Group gibi otoriter finans kurumları sırasıyla kendi tokenizasyon araştırma raporlarını yayımladılar ve ilgili pilot projeleri aktif olarak ilerletiyorlar.
Ayrıca, Hong Kong Finansal Yönetim Otoritesi, 2023 yılına ait yıllık raporunda, tokenizasyonun Hong Kong'un finansal geleceğinde önemli bir rol oynayacağını açıkça belirtmiştir. Bunun yanı sıra, Singapur Finansal Yönetim Otoritesi, Japonya Finansal Hizmetler Ajansı, bir borsa, DBS Bank gibi birçok finansal devle iş birliği yaparak "Koruyucu Proje" adı verilen bir girişimi başlatmıştır ve varlık tokenizasyonunun büyük potansiyelini derinlemesine keşfetmeyi amaçlamaktadır.
RWA konusunun oldukça popüler olmasına rağmen, sektör içinde RWA'nın anlaşılmasında farklılıklar bulunmaktadır ve onun uygulanabilirliği ve geleceği hakkındaki tartışmalar da oldukça tartışmalıdır.
Bir yandan, RWA'nın sadece piyasa spekülasyonu olduğu ve derinlemesine tartışmaya dayanamayacağı yönünde görüşler var;
Diğer yandan, bazıları RWA'ya güveniyor ve geleceğini umut verici buluyor.
Bu arada, RWA'nın farklı bakış açılarını analiz eden makaleler de yağmurdan sonra filizlenen mantarlar gibi ortaya çıkıyor.
Bu makale, RWA ile ilgili bilgi perspektifini paylaşarak RWA'nın mevcut durumu ve geleceği hakkında daha derin bir tartışma ve analiz yapmayı amaçlamaktadır.
Ana nokta:
Kripto alanındaki RWA mantığı esas olarak, gelir üreten varlıkların (örneğin, ABD tahvilleri, sabit gelir, hisse senetleri gibi varlıkların gelir hakları) gelir haklarını zincire aktarma, zincir dışı varlıkları zincire koyarak zincir üzerindeki varlıkların likiditesini elde etmek için teminat olarak kullanma ve çeşitli gerçek dünya varlıklarını (örneğin, kum, maden, gayrimenkul, altın vb.) zincir üzerinde ticaret yapmak üzere taşıma etrafında dönmektedir. Bu durum, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına yönelik tek taraflı bir talebini yansıtmaktadır ve uyumluluk açısından birçok engel bulunmaktadır.
Gerçek Dünya Varlıkları Tokenizasyonu'nun (Real World Asset Tokenization) gelecekteki ana gelişim yönü, geleneksel finansal kurumlar, düzenleyici kurumlar ve merkez bankaları gibi otoriter kuruluşların ( İzinli Zincir ) üzerinde DeFi teknolojisi kullanan yeni bir finansal sistem kurma çabası olacaktır. Bu sistemin gerçekleştirilmesi için gerekenler, hesaplama sistemleri (blok zinciri teknolojisi) + hesaplama dışı sistemler (örneğin, hukuk sistemi) + zincir üstü kimlik sistemi ve gizlilik koruma teknolojisi + zincir üstü yasal para birimi (CBDC, tokenleştirilmiş mevduatlar, yasal stabilcoinler) + gelişmiş altyapı (düşük maliyetli cüzdanlar, oracle'lar, zincirler arası teknolojiler vb.)dir.
Blok zinciri, bilgisayar ve ağların gelişiminden sonra, sözleşmelerin dijitalleşmesini etkin bir şekilde destekleyen ilk teknik araçtır. Bu nedenle blok zinciri esasen bir dijital sözleşme platformudur ve sözleşme, varlıkların temel ifade biçimidir. Token (, sözleşme oluşturulduktan sonra varlıkların dijital taşıyıcısıdır, bu nedenle blok zinciri, varlıkların dijital ifadesi/tokenleşme ifadesi, yani dijital varlık/tokenleşmiş varlıklar için ideal bir altyapı haline gelmiştir.
Blockchain, birden fazla tarafın ortak bakımını üstlendiği dağıtık bir sistem olarak, dijital sözleşmelerin oluşturulmasını, doğrulanmasını, depolanmasını, aktarımını ve icrasını destekler ve diğer ilgili işlemleri gerçekleştirerek güveni iletme sorununu çözer. Ayrıca bir "hesaplama sistemi" olarak, blockchain insanlığın "işlemlerin tekrarlanabilir olması, sonuçların doğrulanabilir olması" talebini karşılayabilir; bu nedenle DeFi, bir finansal sistemde "hesaplama" yeniliği haline gelmiş, finansal faaliyetlerdeki "hesaplama" kısmını değiştirmiştir. Otomatik icra, maliyetleri düşürüp verimliliği artırırken programlanabilirlik de sağlar; ancak "hesaplama dışı" bölüm, yani insan algısına dayanan kısım, blockchain tarafından yerine getirilemez; bu nedenle mevcut DeFi sistemi kredi kapsamını içermemektedir. Krediye dayalı teminatsız borç verme, mevcut DeFi sistemi içinde henüz gerçekleştirilememiştir. Bu durumun nedenleri arasında blockchain'in "ilişki kimliğini" ifade edecek bir kimlik sistemine sahip olmaması ve karşılıklı hakların korunması için hukuki bir sistemin olmaması bulunmaktadır.
Geleneksel finans sistemi açısından, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyonu )Real World Asset Tokenization(, blockchain üzerinde gerçek dünya varlıklarının (hisse senetleri, finansal türevler, para, haklar vb.) dijital temsilinin oluşturulması yoluyla, dağıtık defter teknolojisinin faydalarını geniş bir varlık yelpazesine yayarak takas ve uzlaşma gerçekleştirmektir.
Finansal kurumlar, DeFi teknolojisini benimseyerek verimliliği artırmakta, akıllı sözleşmeleri geleneksel finansal "hesaplama" aşamalarının yerini almakta, önceden belirlenmiş kurallar ve koşullara göre çeşitli finansal işlemleri otomatik olarak gerçekleştirmekte ve programlanabilir özellikleri güçlendirmektedir. Bu sadece iş gücü maliyetlerini düşürmekle kalmaz, aynı zamanda belirli durumlarda, özellikle KOBİ'ler için finansman zorluklarına yenilikçi çözümler sunarak işletmelere yeni olanaklar tanıyabilir; bu da finansal sisteme son derece potansiyel dolu bir kapı açmaktadır.
Geleneksel finans alanı ve ülkelerin hükümetlerinin blockchain ve tokenizasyon teknolojisine olan ilgisinin ve kabulünün artmasıyla birlikte, blockchain altyapı teknolojisinin sürekli olarak geliştirilmesiyle blockchain, geleneksel dünya yapısıyla birleşme ve gerçek dünya uygulama senaryolarındaki gerçek zorlukları çözme yolunda ilerliyor. Gerçek senaryolara somut ve uygulanabilir çözümler sunmakta, "paralel bir dünya" ile gerçek dünya arasında bir kopuklukta kalmamaktadır.
Gelecekte birden fazla farklı yargı alanı ve düzenleyici sistemin bulunduğu izinli zincir yapısı altında, çapraz zincir teknolojisi, birlikte çalışabilirlik ve likidite kopukluğu sorunlarını çözmede özellikle önemlidir. Gelecekte zincir üzerindeki tokenleştirilmiş varlıklar, kamu blok zincirlerinde ve finansal kuruluşlar tarafından işletilen düzenlenmiş izinli zincirlerde bulunacaktır ve CCIP gibi çapraz zincir protokolleri, herhangi bir blok zincirindeki tokenleştirilmiş varlıkları birbirine bağlayarak birlikte çalışabilirlik sağlayacak ve tüm zincirlerin birbirine bağlanmasını mümkün kılacaktır.
Şu anda, dünya genelinde birçok ülke blockchain ile ilgili yasal ve düzenleyici çerçeveleri aktif bir şekilde ilerletiyor. Bu arada, blockchain altyapısı, cüzdanlar, çapraz zincir protokolleri, oracle'lar, çeşitli ara yazılımlar vb. hızla geliştiriliyor, merkez bankası dijital para birimi CBDC de sürekli olarak uygulanmaya başlanıyor, daha karmaşık varlık türlerini ifade edebilen token standartları sürekli olarak ortaya çıkıyor, örneğin ERC-3525. Ayrıca, gizlilik koruma teknolojisinin gelişimi, özellikle sıfır bilgi kanıtı teknolojisinin sürekli ilerlemesi ve zincir üzerindeki kimlik sisteminin giderek olgunlaşmasıyla birlikte, blockchain teknolojisinin büyük ölçekli uygulamasının eşiğinde gibi görünüyoruz.
) Bir. Varlık Tokenizasyonu Arka Planı Tanıtımı
Varlık tokenizasyonu, varlıkların programlanabilir blok zinciri platformlarında token (Token) biçiminde ifade edilmesi sürecini ifade eder. Genellikle tokenleştirilebilen varlıklar, somut varlıklar (gayrimenkul, koleksiyonlar vb.) ve soyut varlıklar (finansal varlıklar, karbon kredileri vb.) olarak ikiye ayrılır. Geleneksel defter sistemlerinde kayıtlı olan varlıkların paylaşılan bir programlanabilir defter platformuna aktarılması, geleneksel finansal sistem için devrim niteliğinde bir yenilik oluşturmakta ve hatta insanlığın gelecekteki finansal ve para sistemlerini etkileme potansiyeline sahiptir.
![RWA Varlık Tokenizasyonu: Temel Mantık Analizi ve Büyük Ölçekli Uygulama Gerçekleştirme Yolu]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-718fce80a8042e4187c724e786710923.webp(
Öncelikle gözlemlenen bir fenomeni ortaya koymak gerekir: "RWA varlık tokenizasyonu hakkında mevcut olan temel iki farklı görüş grubunun olduğu" söylenebilir, bunlara kripto alanındaki RWA ve geleneksel finansın RWA'sı denilebilir. Bu makalede bahsedilen RWA, geleneksel finans perspektifindeki RWA'dır.
)# RWA'nın Kripto Alanındaki Görünümü
Öncelikle kripto alanındaki RWA'dan bahsedelim: Kripto alanındaki RWA, kripto dünyasının gerçek dünya finansal varlık getirilerine olan tek taraflı talebi olarak adlandırılabilir. Bu durumun ana arka planı, FED'in sürekli olarak faiz artırması ve bilanço küçültmesi ile birlikte, yüksek faizlerin riskli piyasalardaki değerlemeleri önemli ölçüde etkilemesi ve bilanço küçültmenin kripto piyasasındaki likiditeyi önemli ölçüde çekmesiyle, DeFi piyasasının getirilerinin sürekli olarak düşmesidir. Bu noktada, %5 civarındaki ABD hazine bonosunun risksiz getirisi kripto piyasasında büyük bir ilgi görmüştür; bu yıl bir kurumun ABD hazine bonolarını büyük ölçüde satın alma eylemi en çok dikkat çeken olaydır. 2023 yılı 20 Eylül itibarıyla bu kurum, 2.9 milyar dolardan fazla ABD hazine bonosu ve diğer gerçek dünya varlıkları satın almıştır.
Bu kuruluşun ABD Hazine tahvilleri satın almasının anlamı, ihraç ettiği stablecoin'in dış kredi yeteneğinden yararlanarak desteklediği varlıkları çeşitlendirebilmesi ve ABD Hazine tahvillerinin sağladığı uzun vadeli ek gelir sayesinde bu stablecoin'in kendi döviz kurunu istikrara kavuşturmasına, ihraç miktarının esnekliğini artırmasına yardımcı olmasıdır. Ayrıca, bilançosuna ABD Hazine tahvilleri ekleyerek bu stablecoin'in belirli bir stablecoin'e olan bağımlılığını azaltabilir ve tek nokta riskini azaltabilir. Dahası, ABD tahvillerinden elde edilen gelirin tamamı bu kuruluşun kasasına gireceğinden, bu kuruluş son zamanlarda ABD tahvillerinin kısmi gelirini paylaşarak stablecoin'in faiz oranını %8'e çıkararak stablecoin'e olan talebi artırmıştır.
Bu kurumun yaklaşımı açıkça her projenin kopyalanabileceği anlamına gelmiyor. Kurumun token fiyatının çılgınca yükselmesi ve RWA kavramına yönelik piyasa heyecanının artmasıyla, daha büyük ve uyumlu olan RWA kamu zinciri projeleri dışında, çeşitli RWA kavramı projeleri ortaya çıkmaya başladı. Gerçek dünyadaki çeşitli varlıklar, tokenizasyon yoluyla blockchain'e taşınmak için her türlü yöntemle kullanılmakta ve bu süreçte oldukça absürt bazı varlıklar da yer almakta. Bu durum, tüm RWA alanında bir karmaşaya yol açtı.
Kripto alanında RWA mantığı, gelir getiren varlıkların (örneğin, ABD tahvilleri, sabit gelirli varlıklar, hisse senetleri vb. varlıkların gelir hakları) gelir haklarını zincire taşımak, zincir dışı varlıkları zincire koyarak zincir üstü varlıkların likiditesini elde etmek için ipotek olarak kullanmak ve çeşitli gerçek dünyadaki varlıkları (örneğin, kum, maden, gayrimenkul, altın vb.) zincir üzerinde ticaret yapmak üzere taşımak etrafında şekillenmektedir.
Bu nedenle, kripto alanında RWA'nın, kripto dünyasının gerçek dünya varlıklarına tek taraflı bir talebini yansıttığını görebiliriz. Bu, uyum açısından hala birçok engel bulunuyor. Bu kurumun yaklaşımı aslında ekibin uyumlu yollarla para girişi ve çıkışı yapması ve Amerika Birleşik Devletleri tahvillerini resmi yollarla satın alarak getirilerini elde etmesidir, bunları zincir üzerinde satmak yerine. Şunu belirtmek gerekir ki, zincir üzerinde bulunan sözde RWA ABD tahvilleri aslında ABD tahvillerinin kendisi değil, getirileri üzerindeki haklardır ve bu süreç ayrıca ABD tahvillerinin ürettiği yasal para gelirinin zincir üzerindeki varlıklara dönüştürülmesini de içermektedir, bu da işlemin karmaşıklığını ve sürtünme maliyetlerini artırmaktadır.
RWA kavramının hızlı bir şekilde yükselmesi yalnızca bu kuruluşa atfedilemez. Aslında, geleneksel finans dünyasından bir bankanın yayınladığı "Para, Token ve Oyun" başlıklı bir araştırma raporu da sektörde büyük yankı uyandırdı. Bu rapor, birçok geleneksel finans kurumunun RWA'ya olan güçlü ilgisini ortaya koyarken, aynı zamanda piyasada çok sayıda spekülatörün heyecanını da artırdı. Onlar, büyük finans kurumlarının bu alana katılmak üzere olduğu konusunda söylentiler yayarak, piyasanın beklentilerini ve spekülasyon ortamını daha da artırdılar.
Geleneksel finans perspektifinden RWA
Kripto alanından RWA'ya bakıldığında, bunun temel ifadesi kripto dünyasının geleneksel finans dünyasına ait varlık getirilerine olan tek taraflı talebidir. Bu mantık üzerinden geleneksel finans perspektifinden bakıldığında, kripto pazarındaki fon büyüklüğü geleneksel finansın trilyonlarca dolarlık pazarıyla karşılaştırıldığında oldukça küçüktür. İster ABD tahvilleri isterse diğer herhangi bir finansal varlık olsun, eğer amaç sadece blok zincirinde bir satış kanalı eklemekse, bu gereksizdir.
Bu nedenle geleneksel finans (TradFi) perspektifinden bakıldığında, RWA, geleneksel finans ile merkeziyetsiz finans (DeFi) arasında çift yönlü bir etkileşimdir. Geleneksel finans dünyası için, akıllı sözleşmelere dayalı otomatik icra edilen DeFi finansal hizmetleri, yenilikçi bir finansal teknoloji aracıdır. Geleneksel finans alanındaki RWA, DeFi teknolojisini nasıl entegre ederek varlıkların tokenizasyonunu gerçekleştirebileceğine odaklanmaktadır; bu da geleneksel finans sistemine güç vererek maliyetleri düşürmeyi, verimliliği artırmayı ve geleneksel finansın var olan sorunlarını çözmeyi amaçlamaktadır. Odak noktası, tokenizasyonun geleneksel finans sistemine getirdiği yararlar üzerinedir, sadece yeni bir varlık satış kanalı aramak değildir.
RWA'nın mantığını ayırmak gereklidir. Çünkü RWA'nın farklı bakış açılarına göre arkasındaki temel mantık ve gerçekleştirme yolları büyük ölçüde farklıdır. Öncelikle, blockchain türü seçiminde, her iki tarafın farklı gerçekleştirme yolları vardır. Geleneksel finansın RWA'sı izinli zincir (Permission Chain) temellidir, oysa kripto dünyasının RWA'sı kamu zinciri (Public Chain) temellidir.
Kamu blok zincirinin erişim gereksinimi olmaması, merkeziyetsizlik ve anonimlik gibi özelliklere sahip olması nedeniyle,