FTX borç yeniden yapılandırma planı yürürlüğe girdi, 16 milyar dolarlık tazminat yakında başlayacak

FTX iflas davası sonunda önemli bir dönüm noktasına ulaştı. Yaklaşık iki yıllık çekişmenin ardından, yatırımcılar nihayet fonların geri alınma umudunu gördü. 3 Ocak'ta, FTX resmi olarak borçluların yeniden yapılandırma planının yürürlüğe girdiğini açıkladı. Müşteriler resmi kanallar aracılığıyla tazminat talep edebilir ve ilk dağıtım, yürürlük tarihinden itibaren 60 gün içinde başlayacaktır. İlk tazminat miktarı yaklaşık 1,2 milyar dolar olup, FTX şu anda müşterilere ve diğer borçlulara ödeme yapmak için 14,7 milyar ila 16,5 milyar dolar arasında bir miktara sahiptir.

Bu haber alacaklıları sevince boğdu, nakit tazminat bazı kayıplara yol açsa da, uzun süredir devam eden alacak tahsilat süreci nihayet sona erdi, çoğu kullanıcı hala rahatladı. Ancak piyasa için bu bir iki ucu keskin kılıç. FTX'in tazminatı likidite akışını getirebilir, ancak fon toplamak için yaptığı satışlar bazı kripto para birimlerine gölge düşürdü.

Inkar edilemez ki, iki yıl önceki bu kara kuğu olayı hala kripto pazarını derinden etkiliyor.

FTX'in çöküşü, kripto para birimlerinin kısa tarihine derin bir iz bıraktı. O dönemde, bu olay tüm kripto alanını etkisi altına aldı, yüzlerce şirket ve yatırım kuruluşu zarar gördü, sadece piyasayı sarsmakla kalmadı, aynı zamanda kripto paraların yeni yeni kazandığı ana akım tanınırlığı da yok etti. SBF ve ekibinin kötü davranışları, fonların kötüye kullanımı, mali sahtecilik gibi, kullanıcıların büyük öfkesine yol açtı.

Borç sorununa geri dönersek, 12 Kasım 2022'de SBF, FTX.com, Alameda Research ve diğer 130'dan fazla bağlı şirketin iflas koruma başvurusunda bulunduğunu açıkladı. Başlangıçta 8 milyar dolarlık bir finansman açığı tahmin ediliyordu, ancak soruşturmanın derinleşmesiyle, nihai talepler 36.000'den fazla oldu ve alacaklıların toplam miktarı yaklaşık 16 milyar dolar.

O zamandan beri, alacaklılar FTX ile uzun bir çekişmeye girdi ve yeniden yapılandırma planları defalarca ortaya çıkıp başarısız oldu. FTT bir ara yeniden yapılandırma hikayesinin odak noktası haline geldi.

Yeni CEO John J. Ray III, borsa işlemlerini yeniden başlatma planını birçok kez dile getirmişti, ancak başlangıçta ciddiye alınmamıştı. 2023 yılı ortalarına kadar, bazı alacakların tahsil edilmesiyle birlikte, piyasa yeniden yapılandırma planına dikkat etmeye başladı. Mayıs ayında, John J. Ray III FTX 2.0 planını doğruladı, Haziran ayında ise birçok tanınmış şirket satın alma niyetlerini bildirdi.

Yeniden yapılandırma planı bir süre sessiz kaldıktan sonra, piyasa güveni giderek arttı. 2023 yılının Kasım ayında, düzenleyici kurumlar FTX'in yasal çerçeve içinde yeniden başlatılması olasılığını belirttikten sonra, piyasa yeniden yapılandırma anlatısına fiyat vermeye başladı. FTT, piyasa dışında %40 yükselerek en yüksek 5.54 dolara ulaştı. Ancak, mahkeme daha sonra FTT'nin içsel değerinin sıfır olduğunu onayladı ve bu da sahiplerinin umudunu bir kez daha sarstı.

FTT'nin hayalleri suya düşmüş olsa da, alacaklıların tazminat alması artık kesinleşti. Kripto pazarının ısınmasıyla birlikte, FTX 2024 Şubat ayında onaylanan taleplerin tamamını karşılayacak yeterli fonu bulunduğunu belirtti. 8 Ekim'de, ABD mahkemesi FTX'in yeniden yapılandırma planını resmen onayladı ve ilk kez alacaklılara 14 milyar dolardan fazla bir ödeme yapılmasına izin verdi.

3 Ocak'ta, FTX borçlularının yeniden yapılandırma planı resmen yürürlüğe girdi. İlk grup borçlar 60 gün içinde ödenmeye başlayacak. Alacaklıların 20 Ocak'a kadar gerekli işlemleri tamamlaması gerekiyor, ilk grup ödeme 50,000 dolar veya altında olan kullanıcılar için yapılacak ve bu kullanıcılar toplamın yaklaşık %98'ini oluşturuyor, %119 geri ödeme bekleniyor. İlk grup ödeme yaklaşık 1,2 milyar dolar olacak, geri kalan ödemelerin takvimi henüz belirlenmedi.

FTX, borçların üzerine zaman faizi ekledi ve bu görünüşte herkes için mutlu bir son gibi görünüyor, ancak alacaklılar için mükemmel bir sonuç değil. Tazminat, stabilcoin ve fiat para birimi şeklinde yapılacak ve miktar, başvuru sırasında değer üzerinden belirlenecek, 2022'nin Kasım ayı civarına odaklanacak. O zaman Bitcoin 16,000 dolara düşmüştü ve şimdi 95,000 dolara yükseldi, bu da %400'den fazla bir artış ve %119'luk geri ödeme oranını büyük ölçüde aşıyor.

Bazı alacaklılar bundan memnun değil, özellikle de büyük alacaklılar. FTX'in en büyük alacaklı grubu temsilcisi, tazminatın Bitcoin fiziksel varlık olarak ödenmesini talep etti, ancak FTX bunu karşılayamadı ve devralındığında Bitcoin'in yalnızca defterde kalan miktarının %0.1'inin kaldığını belirtti.

Genel olarak, çoğu alacaklı tazminattan memnun, sonuçta borç tahsilatı zor bir süreç ve parayı geri almak kolay değil. Öte yandan, bu kadar büyük ölçekli bir tazminat piyasa dikkatini çekti. 16 milyar dolarlık fonun kaynağı ve akışı odak noktası haline geldi.

FTX'in fon kaynağı esas olarak kripto varlıklarından gelmektedir. 2023 yılı Ağustos ayı sonundaki bir rapor, FTX'in elindeki en büyük 10 kripto paranın toplam pozisyonunun %72'sini oluşturduğunu göstermektedir ve o dönemde toplam değer yaklaşık 3.2 milyar dolardır. Bunlar arasında en fazla SOL tutulmakta olup, 55 milyon adet, BTC yaklaşık 21,000 adet ve ETH 113,000 adettir.

Yeniden yapılandırma planının başlamasından bu yana, FTX sürekli olarak fon toplamak için kripto varlık satışı yaptı. 2024 yılının başında, FTX tüm GBTC pozisyonunu tasfiye etti, yaklaşık 20000 BTC. Ekim ve Aralık'ta, FTX tekrar tekrar SOL sattı.

Şu anda, FTX çoğu ana akım coin'in satımını tamamladı, toplam kripto varlık değeri 1.343 milyar dolar. 1 milyon dolardan fazla varlığı olan coin türü 20 adet, bunlar arasında en yüksek değere sahip olan FTT, 626 milyon dolar değerinde, ardından OXY, MAPS ve Media geliyor.

Satışlar kaçınılmaz olarak kısa vadeli fiyatlar üzerinde etki yapacak, özellikle likiditesi düşük veya FTX pozisyon yoğunluğu yüksek olan varlıklar için. FTT, muhtemelen alıcı bulmakta zorlanacak. OXY, MAPS, MEDIA, FIDA, BOBA, SRM, AMPL gibi varlıklar da etkilenebilir.

Şu anda, FTX geri ödeme hazırlıkları yapıyor, her gün borsa yönüne fon akışı var, ancak henüz kripto fiyatları üzerinde önemli bir etki yaratmadı. Piyasa, görünüşe göre uzun vadeli bir perspektiften satış baskısının etkisini değerlendiriyor.

160 milyar dolar ödeme yapıldıktan sonra, bu miktarın kripto piyasasına akıp akmayacağı merak ediliyor. 20 Ocak'ta Trump'ın göreve başlamasının özel zamanlamasını göz önünde bulundurarak, bazı sektörden uzmanlar bunun 2025'te kripto para piyasasında yeni bir yükselişi tetikleyebileceğine ve Bitcoin'in yeni zirvelere ulaşmasına yardımcı olabileceğine dair iyimserler.

Bu görüş boş bir iddia değil. Mt.Gox'un alacaklıları bir örnektir. 30 Temmuz 2024 tarihli açıklamalara göre, Mt.Gox %41,5 oranında Bitcoin dağıtımı gerçekleştirdi ve alacaklılar toplamda 59,000 Bitcoin aldı. Ancak veriler, alacaklıların yaklaşık 4 milyar dolarlık Bitcoin değerinde bir miktar aldıklarına rağmen, çoğunun satmadığını, aksine kararlı bir şekilde elinde tuttuğunu gösteriyor.

Elbette, büyük bir darbe almış olan alacaklıların neyi tercih edeceği kişisel tercihlere bağlıdır, bu konuda genelleme yapmak mümkün değildir. Dikkate değer bir nokta, borç tahsilat sürecinin uzun sürmesi nedeniyle, çoğu orijinal alacaklının alacaklarını tazminat şirketlerine satmış olabileceğidir; bu sayede hızlı bir şekilde finansman sağlamak istemişlerdir. Bu fonlar, muhtemelen kripto piyasasına geri dönmeyecek.

Her halükarda, kripto alanından çıkan fonların bir kısmı geri dönecektir. Sürekli likidite baskısıyla karşılaşan kripto piyasası için bu hala olumlu bir işarettir.

Mevcut piyasaya dönersek, belirsizlik devam ediyor. Makro verilerin yükselmesi, jeopolitik durumun istikrarsızlığı, ABD borç krizi gibi faktörler piyasanın riskten kaçınma duygusunu artırdı ve riskli varlıklar baskı altında kaldı. Son zamanlarda ABD'deki doğal afetler, piyasanın likidite konusundaki endişelerini de artırdı.

7 Ocak'ta, Amerika Birleşik Devletleri'nin Kaliforniya eyaletinde, rekor sıcaklıklar ve kuraklıktan etkilenen orman yangınları meydana geldi. 12'sine kadar, 24 kişi hayatını kaybetti, 16 kişi kayboldu ve yanan alan 160 kilometrekareyi aştı. Ekonomik kaybın 135 milyar ile 150 milyar dolar arasında olması bekleniyor. Amerika Birleşik Devletleri hükümeti, felaketin neden olduğu tüm masrafları karşılayacağını taahhüt etti ve Kongre'den daha fazla mali yardım talep edecek.

Bu felaketin ekonomi üzerinde ciddi bir etkisi oldu; hem sigorta değerlendirmelerinin uzun vadeli etkileri, hem bireylerin riskten korunma talepleri, hem de daha uzun vadeli enflasyon ve borç endişeleri, likiditeyi koruma eğilimini artırabilir. Daha da önemlisi, risk piyasasındaki duygu dalgalanmaları artıyor.

Afet sonrası, Kaliforniya valisi ve ABD'nin gelecek başkanı Trump karşılıklı olarak suçlamalarda bulundu, iki büyük partinin acil durum yanıtı, doğal afetlerle karşı karşıya kalındığında bile etkili olmadı. Bu iç çatışma, dünya genelinde ABD finansal piyasalarının istikrarına olan güveni sarsabilir.

Trump'un göreve başlamasından bir gün önce, herhangi bir olay kripto ve risk piyasasında dalgalanmalara neden olabilir. Doğrudan etkisi sınırlı olsa da, risk ve endişeler mevcuttur. Son günlerde, Wall Street'in ünlü boğa yatırımcılarından Fundstrat Capital'in baş yatırım sorumlusu Tom Lee de düşüş beklentisi içinde olduğunu belirtti ve küresel likidite daralmasının etkisiyle Bitcoin'in son zamanlardaki zirvelerinden önemli ölçüde geri çekilebileceğini, 70000 dolar hatta 50000 dolar destek seviyelerini test edebileceğini öngördü.

Ancak, Trump'ın göreve başlaması Bitcoin'e de destek sağladı. Son haberler, David Sacks ve Trump'ın geçiş ekibinin kripto endüstrisi liderleri ile yasama stratejileri geliştirmek için sıkı bir işbirliği içinde olduğunu gösteriyor. Trump, göreve başladığı gün "bankalardan ayrılma" ve bankaların dijital varlıkları muhasebeleştirme politikalarını değiştirmeye yönelik bir yürütme emrini imzalayabilir.

Bu etkiyle birlikte, Bitcoin tekrar 95.000 doları aştı. Haberin yazıldığı sırada, BTC 95.452 dolar, ETH ise 3.183 dolar olarak işlem görüyor.