Şifreleme alanında stablecoin yeni dalgası: Faiz getiren stablecoinlerin yükselişi

Şifreleme para piyasası her zaman yüksek dalgalanma izlenimi vermiştir, ancak stablecoin bölümü artık piyasada nispeten olgun bir alan haline gelmiştir ve toplam piyasa değeri 200 milyar doları aşmaktadır. Şu anda, merkezi stablecoin'ler olan USDT ve USDC hakim konumdadır ve piyasa payı %90'a yaklaşmaktadır. Ancak, merkeziyetsiz stablecoin'lerin gelişimi asla durmamıştır; DAI'den UST'ye kadar olan süreçte, sabitleme mekanizmaları ve teminat türleri sürekli olarak yenilik göstermektedir.

Ethena'nın piyasaya sürdüğü USDe, dönemsel arbitraj ve stake etme yoluyla gelir elde etme modelini başlatarak, gelir getiren stablecoin'ler için yeni bir hayal gücü alanı açtı. USDe'nin piyasa değeri, 59 milyar dolara ulaşarak dünya genelinde üçüncü sıraya yükseldi. Ethena ayrıca BlackRock ile iş birliği yaparak, gerçek dünya varlıkları (RWA) üzerinden istikrarlı gelir sunan USDtb'yi piyasaya sürdü ve ürün yelpazesini daha da geliştirdi.

Ethena'nın başarılı örneğinden ilham alarak, piyasada daha fazla gelir getiren stablecoin projesi ortaya çıktı. Bu makalede, üç yeni ortaya çıkan protokole odaklanılacak: Usual, Anzen ve Resolv, bunların sabitleme mekanizmaları ve gelir kaynakları analiz edilecektir.

Alışılmadık: Güçlü ekip arka planı, benzersiz token ekonomik modeli

Usual tarafından çıkarılan USD0, arkasındaki varlıkları kısa vadeli Hazine bonoları olan bir RWA getirili stablecoin'dir. Kullanıcılar USD0'ı teminat göstererek USD0++ alabilir ve aynı zamanda teminat ödülü olarak $USUAL kazanabilirler. Bu proje, kullanıcıların değerinin %90'ını geri kazandırmayı ve kullanıcıların ortaklaşa sahip olduğu bir ekosistem oluşturmayı amaçlamaktadır.

Proje ekibi, eski bir Fransız milletvekili ve başkan danışmanı da dahil olmak üzere tanınmış bir geçmişe sahiptir ve Fransa'nın iş ve siyaset dünyasında iyi bir ilişki ağına sahiptir. Bu avantaj, RWA projesi için kritik öneme sahiptir ve fiziksel varlıkların zincire aktarımını teşvik etmeye yardımcı olur.

Usual'ın token ekosistem tasarımı oldukça özeldir. $USUAL arzı ve stake edilen USD0 (USD0++) TVL ile ilişkilidir, enflasyon modeli kullanılır, ancak arz, protokol gelir artışına bağlı olarak ayarlanır ve enflasyon oranının protokol büyüme oranının altında kalmasını sağlar. Bu mekanizma, erken katılımcıları ödüllendirmeyi ve daha sonra token kıtlığı yaratmayı amaçlamaktadır.

USD0 son zamanlarda piyasa değerinde hızlı bir artış gösterdi, bir hafta içinde %66 artarak 1.4 milyar dolara ulaştı, USD0++ için APY %50'ye kadar çıkıyor. Usual ayrıca Ethena ile stratejik bir işbirliği kurarak ekosistemini daha da genişletiyor.

Anzen: Kredi Varlıklarını Tokenleştirmek

Anzen tarafından çıkarılan USDz şu anda ETH, ARB, MANTA, BASE ve BLAST dahil olmak üzere birden fazla zinciri desteklemektedir. Arka plandaki varlık, özel kredi varlıkları portföyüdür, kullanıcılar USDz'yi teminat göstererek sUSDz alabilir ve RWA getirilerinden faydalanabilir.

Anzen, ABD'li lisanslı aracı kurum Percent ile iş birliği yaparak, esas olarak ABD pazarına yatırım yapmaktadır. Varlık portföyü yüksek çeşitliliğe sahip olup, tek bir varlığın oranı %15'i geçmemektedir. Mevcut APY yaklaşık %10'dur. Proje ayrıca BlackRock, JPMorgan gibi geleneksel finans devleriyle de iş birliği kurmuştur.

Finansman açısından, Anzen birçok tanınmış yatırım kuruluşunun desteğini alarak 4 milyon dolarlık tohum turunu ve 3 milyon dolarlık halka arzı tamamladı. ANZ tokeni, sahiplerinin kilitli staking ile veANZ elde edebileceği ve protokol gelirini paylaşabileceği ve modeli kullanmaktadır.

Resolv: Delta Nötr Stablecoin Protokolü

Resolv, iki ürün sunmaktadır: USR ve RLP. USR, ETH'yi teminat olarak kullanan aşırı teminatlı bir stablecoin'dir ve fiyatı RPL ile güvence altına alınmıştır. RLP ise USR'nin aşırı teminatlı kısmı tarafından desteklenen bir coin'dir, stablecoin değildir.

Resolv, teminatları yönetmek için Delta nötr stratejisi kullanır. Çoğu ETH teminatı doğrudan zincir üzerinde stake edilir, bir kısmı ise kurumsal olarak vadeli işlem teminatı olarak saklanır. Zincir üzerindeki teminatlar %100 Lido'ya yatırılır, kısa pozisyon teminatı için 3.3 ile 5 kat arasında kaldıraç kullanılır ve birden fazla işlem platformuna dağıtılır.

Gelir kaynakları arasında zincir üzerindeki staking ve finansman oranı bulunmaktadır. Temel ödüllerin %70'i stUSR ve RLP sahiplerine dağıtılırken, %30'luk risk primi RLP'ye verilmektedir. Bu tasarım, RLP'nin daha fazla kar payı kazanmasını sağlarken, aynı zamanda daha yüksek risk üstlenmesini de gerektirmektedir.

Resolv, yakın zamanda Base ağına entegre oldu ve gelecekte token dağıtımı için bir puan etkinliği başlattı. Şu anda stUSR'nin APY'si %12.53, RLP %21.7, toplam TVL 183 milyon dolar ve teminat oranı %126.

Faiz getiren stablecoin pazarının hızlı gelişimi, şifreleme finansal yeniliklerinin sonsuz olasılıklarını göstermektedir. Bu yeni projeler, farklı mekanizmalar ve stratejiler aracılığıyla kullanıcılara çeşitlendirilmiş gelir seçenekleri sunarken, aynı zamanda merkeziyetsiz finans içinde istikrar ve gelir dengesini nasıl sağlanacağına dair keşiflerde bulunmaktadır. Pazarın daha da olgunlaşmasıyla birlikte, daha fazla yenilikçi stablecoin çözümünün ortaya çıkmasını bekleyebiliriz.