BTC tarihi zirveye ulaştı, piyasa faiz indirimini ve daha fazla yükselişi bekliyor

Riskli varlık piyasası güçlü bir performans sergileyerek birçok yatırımcıyı şaşırttı. Nisan'daki toparlanmanın ardından, ABD'nin üç büyük hisse senedi endeksi Mayıs ayında sürekli olarak yükseliş gösterdi ve BTC de yeni bir zirveye ulaştı.

Ticaret görüşmelerinde henüz kayda değer bir ilerleme sağlanamamış olsa da, jeopolitik durum hâlâ karmaşık, ancak büyük ölçekli fon akışları piyasayı yükselişe geçirdi. BTC spot ETF'si 2.7 milyar dolardan fazla fon çekti. Uzun vadeli yatırımcılar yüksek seviyelere yaklaşırken, borsa pozisyonları sürekli olarak azalıyor, bu da BTC arz-talep dengesinin güçlü olduğunu gösteriyor.

Politika açısından, ABD eyalet düzeyindeki BTC rezerv yasası tarihi bir atılım yaptı. Stablecoin ile ilgili yasalar da senatodan geçti.

Amerika'nın istihdam verileri güçlü bir performans sergiledi, enflasyon sürekli olarak düşüyor, GSYİH beklentileri yükselmeye başladı. Bu belki de piyasanın güçlenmesinin temel nedeni. Ancak ticaret anlaşmazlıkları çözülmedi, borç sorunu hala mevcut, ABD borsası ve BTC bu ayki yükselişleri en iyimser beklentileri yansıtıyor. Gelecek dönem muhtemelen dalgalı bir seyir izleyecek, belirsizlikleri sindirecek ve üçüncü çeyrek faiz indirimini bekleyecek.

Makro Finans: Ekonomi Muhtemelen Hafif Düşüş Görecek

Küresel jeopolitik çekişmelerin azalması, ABD siyasi durumunun istikrar kazanması, piyasa beklentilerinin rasyonelliğe dönmesi, finansal piyasalarda devam eden bir toparlanmayı tetikledi ve iyimser fiyatlamayı yansıttı.

Ticaret müzakereleri yeni bir aşamaya girdi, ABD birçok ülkeyle anlaşma sağladı. Mayıs ayı başında ABD-Çin ilk tur ticaret müzakerelerine başladı, taraflar 90 gün içinde karşılıklı olarak gümrük vergilerini düşürme taahhüdünde bulundu ve ekonomik ilişkileri müzakere etmeye devam etti. Bu gelişme, S&P 500'ün o gün %3.26 yükselmesine neden oldu.

ABD borsaları Mayıs ayında yükselmeye devam etti. Ayın sonunda, Nasdaq, S&P 500 ve Dow Jones sırasıyla %9.56, %6.15 ve %3.94 yükseldi. Bu, piyasanın ticaret müzakerelerinin ikinci aşamasına dair iyimser beklentilerini yansıtıyor.

Ekonomik veriler açısından, ABD'nin birinci çeyrek GSYİH'sı yıllık %0,2 küçülme gösterdi ve bu, ön değerinden biraz daha iyi. GSYİH'nın yumuşak verileri, Mayıs ayı sonunda %3,8'e ulaşarak toparlanma kaydetti ve olumlu bir ruh halinin yükseldiğini gösteriyor. Enflasyon sürekli olarak yavaşlıyor, PCE yıllık oranı %2,15'e, çekirdek PCE ise %2,52'ye, pandemiden bu yana en düşük seviyesine düştü. İstihdam verileri beklentilerin üzerinde, Nisan ayında 177 bin yeni tarım dışı istihdam eklendi.

Fed, faiz oranlarını değiştirmeden durmaya devam ediyor ve gümrük tarifelerinin neden olduğu belirsizliğin enflasyonda bir geri dönüşe yol açabileceğini vurguluyor. Piyasa, Eylül ve Aralık'ta her biri 25 baz puanlık bir faiz indirimi bekliyor.

Kapsamlı değerlendirmeye göre, ABD borsalarının ve BTC'nin önümüzdeki 2 ay boyunca dalgalı kalması muhtemel, Ağustos'taki faiz indirim beklentisi yeni zirvelere ulaşmayı teşvik edebilir. ABD ekonomisi "ılımlı bir durgunluk" yaşayabilir, Q2 GSYİH'si küçük bir düşüş gösterebilir.

Kripto Varlıklar: Sermaye Akışı BTC'nin Yeni Zirvelere Ulaşmasını Sağlıyor

Mayıs'ta BTC 94182 dolardan 104645 dolara yükseliş gösterdi, aylık artış oranı %11.11, dalgalanma oranı %19.79, işlem hacmi ise iki ay boyunca azaldı. BTC, "Trump dip" aralığını kırarak 112000 dolarla yeni bir zirve oluşturdu.

Küçük yatırımcıların alım gücü yetersiz, günlük yeni adresler düşük seviyelerde. Kurumlar belirleyici güç haline geldi, bu yıl büyük bir şirket 13.3 bin adet BTC alım yaptı, toplam pozisyonu 580 bin adede ulaştı.

Amerika'nın kripto politikası sürekli olarak ilerliyor. 20'den fazla eyalet Bitcoin rezerv yasasını önerdi, New Hampshire eyaleti kripto parayı rezervlere dahil eden ilk eyalet oldu. Stabilcoin düzenleme yasası senatodan geçti. Birçok büyük banka ortak stabilcoin çıkarma konusunda görüşmeler yapıyor.

Uyum gelişmeleri yatırım heyecanını artırdı, birçok şirket BTC ve diğer kripto varlık biriktirme planlarına başladı. Kullanım alanlarının genişlemesi ve düzenleyici atılımlar fiyat yükselişinin temel itici gücü haline geldi.

Fon Akışı: İyimser Fiyatlandırma Fon Girişini Teşvik Ediyor

BTC spot ETF fon akışı güçlü bir şekilde geri döndü, Nisan-Mayıs aylarında sırasıyla 605 milyon ve 2.775 milyar dolar akış sağladı ve BTC'nin yeni zirveye ulaşmasını sağladı. Stabilcoin pazarındaki fonlar da genişledi, iki ayda sırasıyla 5.375 milyar ve 5.567 milyar dolar akış gerçekleşti.

BTC fiyatlandırma yetkisi, piyasa içi fonlardan ETF kanallarına ve kurumsal yatırımcılara kaydırılmıştır. Kurumsal yatırımcılar, politika düzeyindeki çığır açan gelişmelerden kaynaklanan uzun vadeli bir boğa tutumu sergilemektedir. Bu, BTC'nin hızlı bir şekilde yükselmesinin ve öncelikle yeni zirvelere ulaşmasının nedenidir ve aynı zamanda uzun vadeli olumlu bir mantık desteğidir.

Ancak Amerikan borsası ticaret müzakerelerine iyimser bir fiyatlama yapmış durumda, ekonomik büyümenin büyük ölçüde daralmayacağına dair bir çıkarımda bulunuyor. BTC'nin kısa vadede yeni zirvelere ulaşması belki de fazla iyimser.

Aşama Yapısı: Borsa BTC arzı sürekli düşüyor

3-4 aylık düşüş döneminde, uzun vadeli yatırımcılar tekrar alım yaparak satış baskısını azaltma işlevi gördü. Mayıs ayı sonunda uzun vadeli tutulma miktarı 14.419.900 adet ile tarihi zirveye yakın bir seviyeye ulaştı. Merkezi borsa stokları, 2020 Kasım seviyesine yaklaşarak 2.988.200 adede düştü.

Bu döngüde, uzun vadeli "ikinci satış" sonrası piyasa hala yükseliş göstermeyi tercih etti, bu muhtemelen kurumsal yatırımcıların katılımının piyasa yapısını değiştirmesindendir. Bu değişikliğin sürdürülebilir olup olmadığı henüz gözlemlenmelidir.

Sonuç

BTC kısa vadeli hareketinin gücü beklentileri aştı, bunun nedeni risk piyasalarının aşırı iyimserliği ve BTC kullanım durumlarının genişlemesiyle tetiklenen yatırım dalgasıdır. İkincisi konusunda son derece kendimize güveniyoruz, ancak piyasanın ticaret müzakereleri üzerindeki fiyatlandırmasının aşırı iyimser olduğunu düşünüyoruz.

Belirsizlik faktörleri ve likidite beklentilerinin ertelenmesi göz önüne alındığında, önümüzdeki iki ay BTC'nin ABD hisse senetleri ile dalgalanması ve yeni zirve yapma olasılığı düşük. Her şey yolunda giderse, yeni bir aşamaya geçişin üçüncü çeyrekte gerçekleşmesi muhtemel.