Morpho raised $50 M in a new round of funding on 2024-07-31.

原文标题：《Pioneering Peer-to-Peer Lending in the DeFi Revolution》 撰文：Pantera Capital 合伙人 Paul Veradittakit 编译：Chris，Techub News Morpho 正在超越 Compound 等传统协议，改变 DeFi 格局，展示其创新贷款模式的力量。 最初利用 Morpho 优化器（Optimizers）进行直接点对点信贷额度，Morpho 现已扩展到包括 Morpho Blue，它采用点对池模型，结合了两全其美的优点以提高效率。

占据先发优势的初代 DeFi 们仍在不断进化。

Morpho 在 DeFi 领域通过创新的点对点借贷模式超越传统协议，借贷总价值达 9.03 亿美元，标志着资本效率的显著提升。Morpho Blue 进一步优化现有资金池模型，推动去中心化金融市场向更高效的发展。Morpho 的成功体现出 DeFi 持续创新的潜力，未来可能重塑金融格局。

AgentFi作为"AI + DeFi"的创新模式，为用户提供无需盯盘的收益优化解决方案。通过自主智能代理Giza，用户可轻松实现稳定币收益最大化。ARMA智能代理集成多条链的主流借贷协议，并构建了安全的投资结构，潜在风险仍需市场验证。

“ETH Strategy”（ 宣布持有了1.2342万枚 $ETH ，约合4650万美元。 ETH Strategy的设计灵感来源于Strategy利用可转换债券融资购买 $BTC 的策略。 但ETH Strategy在 #DeFi# 链上实现，不需要中心化机构，也避免了传统债务的利率成本。 协议借助期权嵌入在债务中，用零利息的形式获取资本，等同于“零成本借贷”。 简单的说，ETH Strategy就是一个DeFi原生的自治以太坊金库协议（on‑chain treasury protocol）。 核心玩法是通过可转换债券（Convertible Debt）和At‑The‑Market（ATM）发行机制，不断提高ETH的持有数量。 可转换债券（Convertible Debt） 协议发行可转换债券，以稳定币换入债券，协议用这些资金买入ETH纳入金库，并提高每枚 STRAT对应的ETH价值（EPS，即ETH per STRAT）。 用户以USD稳定币购买债券，获得CDT（债务代币）+NFTOption。 协议立即用USD买入ETH，进入金库。 债券持有人可在赎回期内将CDT+NFT转换为STRAT，如果延期，则赎回USD价值。 持有CDT的用户可以用CDT换取STRAT，即协议销毁债务，释放出STRAT给持有者，降低债务负担并优化杠杆结构。 At‑The‑Market（ATM）发行 ATM模式下，协议预铸STRAT并投到STRAT/ETH的LP池中，通过市场卖出换取ETH。 协议计划将部分ETH存入Morpho等借贷池，允许STRAT用户用STRAT抵押借ETH，协议则赚取利息，实现额外金库收益。这也防范治理攻击，增强STRAT的内在价值。 卖出STRAT获得的ETH若高于STRAT的净资产价值（mNAV），协议便以单边“买税”方式购回STRAT，从而获取>1倍的ETH，并推动EPS增长。 ETH Strategy涉及的三类协议代币 $STRAT （ERC‑20）：代表协议权益，持有者共享EPS增长 $CDT （ERC‑20）：债务代币，对应协议债务 NFT Option（ERC‑721）：嵌入转换条款的可转换债券，可在到期前后兑换STRAT或USD。 Convertible Debt（CDT） 债券期限：约 4.2 年 的长期债务。 购买方式：用户用稳定币购买 CDT（债务代币）+ NFT Option。 转换权利：持有人可在赎回期内将 CDT + NFT 转成 STRAT；如果超过期权期，则可以赎回 USD 价值。 利率：基本无直接利息，但附带发行期权（covered call）赚取期权溢价作为收益 。 STRAT定价机制与 At‑The‑Market（ATM） 销售 发行策略：协议预铸 STRAT 并注入STRAT/ETH流动性池，在市场上以当前市价出售 STRAT（ATM 销售）。 溢价买入ETH：当STRAT卖出价格高于其净资产/标的价值（mNAV）时，协议通过“买税”单边买回 STRAT，相当于用1 STRAT买入超过1 ETH，从而推动EPS上升 。