Знакова подія для криптовалют: який вплив матимуть три ключові законопроекти щодо криптовалюти на розвиток індустрії?

Криптовалютна галузь довгий час стрімко розвивалася без належного контролю. Проте цього тижня Конгрес США проводить критично важливий «Тиждень криптовалютного законодавства». Об'єднання законопроєктів GENIUS Act, CLARITY Act і Anti-CBDC Act створює наймасштабніший регуляторний каркас в історії американського крипторинку. Вони не тільки встановлюють чіткі вимоги для ринку, а й забезпечують блокування державної цифрової валюти. У разі ухвалення цих трьох законів структура глобального крипторинку вартістю 2,8 трильйона доларів може зазнати фундаментальних змін.

Голосування в Палаті представників щодо ключових криптозаконопроєктів відзначилося неабиякою напругою. У першому турі несподівані переходи на інший бік серед республіканців змусили експрезидента Трампа запросити до свого кабінету 12 ключових членів партії, чиї голоси могли вплинути на результат. Після майже десяти годин напружених переговорів конгресмени подолали глухий кут процедурним голосуванням — рекордним за тривалістю у Конгресі США. Це відкрило шлях до серйозних дебатів щодо Закону про національні інновації у сфері стейблкоїнів (GENIUS Act), Закону про ринкову прозорість цифрових активів (CLARITY Act) та Закону про заборону стеження через CBDC (Anti-CBDC Act).

Республіканські опоненти виступили проти Трампа під час історичного рекордного голосування

Головний фокус дискусії — GENIUS Act, що впроваджує федеральну регуляцію для стейблкоїнів. CLARITY Act вносить визначеність щодо класифікації криптоактивів як товарів або цінних паперів, чітко розмежовуючи юрисдикції CFTC та SEC. Закон Anti-CBDC спрямований на повну заборону емісії CBDC у США, щоб гарантувати фінансову приватність американців. У разі прийняття цих документів уся індустрія перейде із «сірої зони» експериментів у нову епоху зрозумілих і чітких вимог.

Законодавчий процес: складний старт

GENIUS Act Сенат ухвалив 17 червня 2025 року потужною двопартійною більшістю (68–30), задавши темп для американського крипторегулювання. Проте республіканці Палати під керівництвом Енді Гарріса (R-MD) наполягали на жорсткій забороні CBDC. 15 липня 2025 року 12 республіканців проігнорували прямі розпорядження Трампа та проголосували 196 проти 223 за блокування проходження GENIUS Act. Причиною рідкісного розколу стала саме відсутність чіткої заборони CBDC.

Серед дванадцяти опозиціонерів були зокрема Марджорі Тейлор Грін (R-GA), яка виступила проти законопроєкту «через відсутність прямої заборони центрального банківського токена», та Анна Пауліна Луна (R-FL), яка застерегла про ризик неусвідомленої легалізації CBDC. Їхня позиція ґрунтується на ідеологічному запереченні потенційного державного нагляду, притаманного CBDC.

За відсутності заборони CBDC Федеральний резерв міг би створити цифрову систему тотального контролю, відстежуючи кожну операцію в реальному часі й ліквідуючи анонімність готівки. Економічні ризики не менш серйозні: можливі масові зняття депозитів і переведення коштів у ФРС, що може розхитати систему банків на $18 трильйонів.

Зараз 137 країн, що разом дають 98% світового ВВП, вже досліджують CBDC, тоді як у Китаї цифровий юань широко використовується. Республіканці попереджають: без чіткої заборони США можуть самі не помічаючи запровадити «монетарний інструмент контролю», що докорінно змінить баланс відносин між державою та громадянином.

Овальний кабінет: втручання Трампа

15 липня Трамп вирішив особисто врегулювати конфлікт. Після зустрічі з одинадцятьма з дванадцяти опозиціонерів у Овальному кабінеті він досяг консенсусу щодо повторного голосування: метою компромісу стала прив'язка Anti-CBDC Act до оборонного бюджету та включення «жорстких положень проти CBDC» в CLARITY.

Трамп у «Truth Social» повідомив: «Після короткої бесіди всі погодилися проголосувати за процедурне питання зранку». Його особисте втручання засвідчило силу політичного впливу навіть на найбільш консервативне крило партії.

Процедурне голосування 16 липня стало найдовшим в історії Палати представників, триваючи понад 10 годин. Республіканське керівництво невтомно працювало над пошуком компромісу, й виступ спікера Майка Джонсона (R-LA) дозволив зняти основний спротив, тож рішення пройшло з мінімальною перевагою — 215 на 211 голосів.

Після схвалення процедурного питання відкрито шлях до фінального голосування щодо GENIUS, CLARITY і Anti-CBDC Act. GENIUS Act прогнозують як перший великий криптозакон США, що може бути підписаний Президентом — він заручився двопартійною підтримкою й запровадить федеральні стандарти для стейблкоїнів.

Документ встановлює жорсткі стандарти: емітенти стейблкоїнів зобов’язані тримати резерви у співвідношенні 1:1 у доларах або короткострокових US Treasuries, а також щомісяця розкривати їхню структуру. Це має збільшити довіру з боку банків, бізнесу й користувачів. CLARITY Act чітко визначає момент, коли токен стає товаром або цінним папером, розширює підзвітність CFTC і знижує навантаження на SEC. Ці кроки свідчать: для американського ринку нарешті встановлюють справжні правила, які наближають його до стандартів традиційних фінансів.

Затверджене процедурне питання визначило регламент обговорення для всіх трьох законопроєктів, відкривши шлях до комплексного регулювання та забезпечивши консолідацію республіканців щодо стратегічних цілей.

Регулювання — не фініш, а старт другого акту історії криптовалют

Довгі роки ринок криптовалют функціонував як «правовий експеримент». Bitcoin стартував як експеримент у сфері цифрових грошей, Ethereum змінив технологічний ландшафт, а такі інновації, як DeFi, NFT, GameFi й токенізація реальних активів, процвітали на «сірих» правових полях. Проте після гучного обвалу FTX у 2022-му вектор змінився: ринки й регулятори вимагають чітких правил.

Новий пакет законопроєктів США дає відповідь на три головних питання: які стейблкоїни будуть легальними? Які криптоактиви вважатимуться товарами, а які — цінними паперами? Хто відповідальний за регулювання цієї фінансової інфраструктури? Зовсім скоро федеральний закон дасть чіткі відповіді. Індустрія перейде від «спроб і помилок» до зростання в умовах зрозумілих правил.

Як зазначає голова Bitfinex Derivatives Джаг Кунер, появу чіткої законодавчої бази автоматично поверне на ринок інституційних інвесторів. Ці три закони відкриють нові регуляторні шляхи, докорінно змінюючи ландшафт ринку: окремі сектори й проєкти стануть переможцями, інші — втратять позиції.

GENIUS Act: як зміниться ринок стейблкоїнів

Індустрія стейблкоїнів, що оцінюється більш ніж у $190 млрд, стоїть перед негайними змінами. USDC від Circle — ймовірний фаворит: 80% резервів компанія тримає в держоблігаціях США, має стабільні зв’язки з банківським сектором та вже дотримується більшості вимог. Лістинг на NYSE і партнерство з BlackRock ідеально готують Circle до адаптації під нові правила.

Тим часом Tether, який контролює понад 60% ринку й має $155 млрд в обігу, зіштовхнеться з виживанням: відсутність публічних аудитів та слабка відповідність регуляції роблять виконання GENIUS Act надзвичайно складним. Компанія має обирати між дорогим виконанням американських вимог (від $2 до $5 млн на рік) чи виходом із ринку США й фокусом на Сальвадорі чи країнах з пільговим оподаткуванням.

Децентралізовані стейблкоїни на зразок DAI потребують докорінної перебудови: 80% забезпечення DAI складають централізовані стейблкоїни (переважно USDC), тож MakerDAO залежить від них і має збільшити частку держоблігацій у забезпеченні з 10% до понад 50% для відповідності новим вимогам. DAO-структура може також бути змінена в бік централізації прийняття рішень.

Нові емітенти мають бути готові до витрат $1–3 млн на стартові вимоги та $2–10 млн щороку на дотримання вимог, що є серйозною перешкодою для стартапів, зате створює нові ніші для традиційних фінансових груп. Великі банки, Visa, Mastercard і провідні фінтех-компанії вже готуються до емісії стейблкоїнів, а ринок до 2030 року може зрости до $2 трлн.

CLARITY Act: визначеність коштує грошей

CLARITY Act вперше забезпечує чіткі рамки регулювання для цифрових активів через розмежування повноважень SEC і CFTC — але це призводить до нових витрат на відповідність.

Найбільша невизначеність для DeFi-протоколів. Наприклад, Uniswap та інші децентралізовані біржі повинні впроваджувати процедури перевірки лістингу, як у централізованих платформах, а їхні інтерфейси можуть вимагати реєстрації як брокерів-дилерів. Lending-протоколи на кшталт Compound формують фонди, щоб підвищити прозорість і демонструють достатню децентралізацію для полегшених режимів регулювання.

Малий DeFi-бізнес може зіткнутися з непомірно високими витратами — $500 тис.–1 млн щороку, що дає конкурентну перевагу лише великим гравцям. Провідні представники попереджають: це може змусити команди DeFi залишати США, адже для відповідності доведеться централізувати управління. Токен-проєкти будуть перекласифіковані — з активів під наглядом SEC («інвестиційний контракт») у «цифрові товари» під CFTC. Це спричинить короткострокову волатильність, але запропонує регуляторну визначеність у довгостроковій перспективі. Біржі, зареєстровані у SEC і CFTC та пройшли аудит, приваблять капітал та користувачів, а проєкти, які розраховують на невизначеність чи арбітраж, зникатимуть із ринку.

NFT-платформи на кшталт OpenSea виграють від можливих виключень із ціннопаперових вимог, але повинні чітко відокремлювати кошти клієнтів від власних. Закон малює нові межі між «цифровими товарами», «інвестиційними контрактами» та «некомерційними колекційними токенами» — кожна категорія підпадає під окремий режим.

Лише близько 30 DeFi-протоколів генерують понад $100 000 доходу на місяць. Джерело: Defillama

Централізовані біржі стануть головними вигодонабувачами від регуляторної визначеності, хоча їхні витрати на дотримання вимог SEC та CFTC складуть $10–50 млн на рік. Coinbase й інші ліцензовані платформи отримають вирішальні переваги над нерегульованими проєктами й нарешті зможуть працювати з інституційними клієнтами.

Anti-CBDC Act: лідерство приватного сектору гарантовано

Anti-CBDC Act гарантує найбільш сильний захист для ринку приватних цифрових платежів на тривалий період. Заборона для ФРС випускати роздрібний CBDC фактично усуває державну конкуренцію в електронних платіжних системах і зміцнює всю приватну криптоекосистему.

Емітенти стейблкоїнів здобудуть постійний захист від державних конкурентів, що збереже домінування приватних стейблкоїнів у ролі основного електронного засобу розрахунків. Заборона простимулює інновації в приватному секторі й дозволить гігантам, таким як Visa та Mastercard, уникнути ризиків конкуренції з CBDC. Місцеві банки стануть бенефіціарами — вони зможуть зберегти клієнтську й кредитну базу недоторканою з боку держави. Закон позбавляє ФРС права конкурувати з комерційними банками й підтримує роль банків у створенні кредиту.

Нова доба відкриває як можливості, так і нові витрати: банкам доведеться інвестувати $5–20 млн у запуск/регуляцію стейблкоїнів, а платіжні провайдери — $2–10 млн у розвиток AML/KYC-рішень. Завдяки зміні регуляцій пенсійні фонди й компанії з управління активами нарешті отримають право працювати з криптовалютами. Американські ліцензовані біржі завоюють частку ринку, а закордонні платформи стикнуться з подорожчанням регуляторних вимог. Це дає платформам, що відповідають вимогам США, суттєві переваги в залученні інституційних інвестицій.

Ера «довільного регулювання» SEC завершується, а CFTC стає провідним регулятором цифрових активів. Американські блокчейн-проєкти, регульовані кастодіальні рішення й стейблкоїни з офіційним статусом готові до переоцінки. Тепер індустрія вільної, безкордонної криптовалюти перетворюється на структуровану сферу з чіткими правилами, прозорою діяльністю й високими бар’єрами входу.

Як реагують учасники ринку та Wall Street

Загалом галузь позитивно оцінює появу цього регуляторного пакету. Стівен Голдфедер, CEO Offchain Labs (Arbitrum), наголошує: ключовий ризик для сектору - саме регуляторна невизначеність. «Чітка законодавча база сигналізує: технологія залишиться, але вона потребує справжнього управління, а довіра формується лише в таких умовах». Джаг Кунер з Bitfinex погоджується: навіть якщо закони не будуть схвалені, сам факт їхнього розгляду вже підтримує ринкову впевненість.

Водночас традиційні фінансові гіганти переходять до дій. CEO Bank of America Браян Мойніган заявив про вивчення запуску стейблкоїна, хоча точних термінів ще нема. Він переконаний: після появи чітких правил такі сервіси стануть для банків звичними, як Zelle чи Venmo. Глава JPMorgan Джеймі Даймон визнав: «Стейблкоїни — це реальність», додавши, що компанія сама будує відповідну інфраструктуру. Отже, як криптокомпанії, так і Wall Street готуються використати цей «переломний момент» для інтеграції криптовалют у мейнстрим.

Від народження Bitcoin криптоіндустрія існувала в конфлікті з регуляторами. Тепер Конгрес близький до першої системної відповіді — яка не придушує галузь і не ігнорує її. Це не кінець, а новий старт: момент, коли саморегуляція поступається місцем інституційному підходу, і «дикий захід» крипторинку стає частиною глобальної фінансової інфраструктури.

Юридичне застереження:

1. Ця стаття передрукована з BLOCKBEATS із збереженням авторського права за оригінальними авторами BUBBLE, Lin Wanwan. Питання щодо передруку просимо надсилати команді Gate Learn — ми оперативно відповімо згідно з процедурою.
2. Попередження: точки зору та оцінки у статті належать авторам і не є інвестиційною порадою.
3. Переклад іншими мовами виконано командою Gate Learn. Якщо не згадано Gate, заборонено копіювати, розповсюджувати чи плагіатити ці матеріали.