Протягом останніх двох днів ті, хто пропустили можливості на ринку, приходьте сюди. При аналізі ринку та його майбутнього напрямку слова «мита» та «торгівля» здаються стали популярними в устах блогерів в наш час. Однак істина в тому, що багато тлумачень мит є неточними. Ця стаття розпочне з жорсткої економіки та покаже всім справжній вплив мит, щоб ми більше не були веденими за носа! У той же час вона також допоможе всім сформувати деякі систематичні погляди на поточний етап ринку.

Ця стаття є найбільш суворою та академічно насиченою статтею, яку я коли-небудь писав. Ми розглянемо усі відкриття, до яких призвели події торгової війни 2018 року, включаючи багато економічних знань.

Я знаю, існує казка, що коли ви використовуєте ще одну формулу, ви втратите 30% своїх читачів. Але будь ласка, не переймайтеся цим, я обов'язково поясню це вам простою мовою. Це зовсім не страшно, якщо ви не розумієте економічні формули. Ми продовжимо зосереджуватися на логіці, як завжди. Після розуміння логіки, принаймні ви зможете вийти та похвалитися.

Правда 1, липкі ціни

Коли мова заходить про мита, багато блогерів одразу почнуть аналізувати загострення інфляції та підвищення цін. Однак Ван, який розуміє, сказав на прес-конференції два дні тому: «Ціни на нафту та енергію впали, і майже всі витрати (продукти харчування та [яйця]) впали, практично без інфляції.»

Що тут відбувається? Чи не має бути інфляції після введення мит? Можливо, він просто божевільний? Або у нашому аналізі є якась помилка?

Відповідь така: Трамп справді духовний старий чоловік, але правда в тому, що мита не відразу відобразяться на цінах. Навпаки, ціни залишаються стійкими на короткий термін.

Ми бачимо зображення вище, яке представляє зміни цін на товари протягом 400 днів до та після введення мит. Ліва сторона показує абсолютну тенденцію цін, тоді як права сторона показує річний темп інфляції товарів. Що означає темп інфляції? Це означає, наскільки ціна товарів підвищилася або знизилася щорічно. Досить непередбачувано, після введення мит ціна майже не змінювалася протягом майже 100 днів. При розгляді природної волатильності цін до і після введення мит можна навіть зробити висновок, що більшість товарів не показали значних змін цін протягом року після введення мит.

Це липкість цін. По-перше, передача цін потребує часу (фактично, мита мають три етапи, і ми зараз на другому етапі, який буде докладно розглянуто в наступному розділі). По-друге, коли ціна на продукт підвищується, ціни на інші товари можуть не обов'язково підвищуватися пропорційно, що створює певний вид відносного спотворення цін. Так що тепер ми можемо пояснити заяву Трампа: через проблему передачі цін в ринковій економіці американці не відчули дуже великого зростання цін, хоча можна сказати, що вони точно не впали. Так хто несе найважче навантаження всіх цих мит? Давайте подивимося на наступну правду.

Правда 2, корпоративний тиск: ігра на кальмарів

Мита шкідливі для глобальної економіки, як ми покажемо детально у розділі 3. Проте ця мита схожа на гру в кальмара, де деякі помирають першими, деякі помирають пізніше, а деякі виживають до кінця гри, щоб перемогти. У спеціальному виданні гри в кальмара у 2025 році першою особою, яка помирає, виявляється дивовижно американська компанія. Таким чином, Трамп - дуже цікава людина, він навіть бореться проти себе.

Це ще одна дуже професійна таблиця, але не бійтеся, зі мною тут не буде жодних сюрпризів. Нам потрібно лише подивитися на дві речі, всі подивитися на зміни в цих двох стовпцях (1) та (2). Ця таблиця показує зміни в наступних п'яти даних після введення мит. (1) представляє зміни в цінах іноземних експортерів, які експортують до Сполучених Штатів після введення мит. (2) представляє кількість іноземних товарів, імпортованих компаніями США після введення мит. Перший ряд даних нижче (кілька негативних знаків і числа в кінці)*Конкретне значення зміни представлено цим рядком).

Дуже контрінтуїтивний момент, ми виявили, що експортні ціни китайських експортерів до Сполучених Штатів насправді змінилися дуже мало. Простою мовою, що це означає? Це означає, що Сполучені Штати ввели мита, але ціни, за якими Китай продає їм, не зменшилися. Що це означає? Це означає, що американські компанії майже винесли власними силами витрати на мита. Спочатку це було спрямовано на збір податків з китайців, але результат полягає в тому, що це впало на самі американські компанії. Чи суворий Трамп, чи ні? Так як реагують американські компанії на удари мит? Звичайно, це дуже болюче, тому ми бачимо в колонці (2), що кількість імпорту американськими компаніями зменшилася.

Вище наведено більш інтуїтивний графік, який показує імпортні ціни американських компаній після введення додаткових мит. Різні червоні штриховані лінії представляють зміни цін після різних дат. У кінцевому підсумку це американські компанії несуть всі витрати.

Добре, я сказав, що поговорю з усіма про три етапи тарифів, наведений нижче вміст базується на дослідженні звіту Citibank.

Мита поділяються на три етапи, перший етап - це етап спринта, що означає, що до того, як мита набудуть чинності, компанії будуть імпортувати велику кількість товарів, щоб уникнути зростання цін після того, як мита набудуть чинності. Точно є графік, який я розміщу нижче, між чорними вертикальними лініями це до початку дії мит, компанії фактично збільшують імпорт.

Другий етап – тиск на ринок праці та з боку підприємства. Ми зараз переживаємо цей етап, що також є дуже важливим моментом. Співвідношення попиту та пропозиції та середньостроковий баланс, який ми вивчали в економічній науці («Рівновага, чи нагадує це вам щось»), насправді мають сильну передумову сучасного суспільства, яка полягає в тому, що компанії повинні бути в змозі вижити до дня зростання цін. Фактично, через введення тарифів на проміжні товари (такі як машини та обладнання, запчастини тощо) компанії можуть зіткнутися з ситуаціями, коли витрати стають непосильними до того, як вони підвищать ціни, що ускладнює купівлю та продаж товарів, що також може розглядатися як ризики для ланцюга капіталу та ліквідності, а потім він виходить з ладу до світанку. До цього ризику відноситься згадане збільшення витрат на стороні підприємства.

Це той етап, про який ми повинні зараз найбільше турбуватися, корпоративна криза.

Третій етап - це збільшення витрат споживачів. На цьому етапі вийміть макроекономічне кількісне рівняння: PQ=MV

P — ціна, Q — кількість, M — валюта, V — швидкість. Ви всі пам'ятали це рівняння? Ну, а якщо ви його запам'ятали, то можете забути. Потрібно розуміти лише одне, а саме те, що перебудова співвідношення попиту і пропозиції ціни і кількості почнеться після того, як тарифна політика пройде перші два етапи, і на неї також впливатимуть валюта і швидкість. Цей етап перебудови називається ефектом базового періоду. Запам'ятати цей термін можна для того, щоб в майбутньому красуватися перед дамами. Що стосується ефекту передбазового періоду, то це те, що ми називаємо другим етапом у спіралі дефляції, яка створює серйозну кризу для витрат і прибутків компаній. Після цього етапу також настає небезпечна криза відновлення. Компанії, за потоком капіталу та інтенсивністю яких не встигають, будуть витіснені своїми конкурентами, що сильно зростають. Залишимо цю тему поки що і поговоримо про неї наступного разу, якщо у нас буде така можливість.

Чому я кажу, що друга фаза дуже важлива? Тому що особисто я оцінюю, що згідно з поточним становищем Федеральної резервної системи, після другої фази вони можуть діяти. Що їх зараз найбільше турбує - це ринок праці. Як вже згадувалося в розділі 1, індекс цін має деякі запізнюючі показники. Якщо ринок праці покаже ознаки входження в рецесію, вони діятимуть, тому може початися відновлення ще до початку третьої фази.

Ця частина є найважливішою частиною цієї статті. У пункті 3 ми коротко поговоримо про техніки самооборони, обговоримо принципи тарифів та економіки, щоб не бути обдуреними і не допускати, щоб мої фани були показані в бардаку іншими.

Правда 3, переможці програє: так, ні, можливо?

Мита точно пошкодять економіку. Чи є це твердження правильним? Наступного разу, коли ви зустрінете когось, хто, здавалося б, знає багато про макроекономіку, поставте йому це питання. Попросіть його пояснити, чи, чисто теоретично, введення мит обов'язково пошкодить економіку країни. Якщо вони відповідають так, це може свідчити про те, що у цієї людини лише деякі слухані знання. Якщо вони дають вам складний аналіз, який ви не можете зрозуміти, ви, можливо, зіткнулися з кимось, хто дійсно розуміє.

Таблиця вище дуже професійна, але я не хочу використовувати цю таблицю, щоб збентежити всіх. В кінці кінців, можливо, ви давно не були в коледжі. Чому я повинен тягнути вас назад до цього жахливого місця? Тому цей розділ коротко введе параметри. Якщо вас це цікавить, ви можете прочитати це, а якщо вас це не цікавить, можете перейти до наступного розділу. Перед тим, як ви йдете, просто пам'ятайте, що ця таблиця представляє зміну загальних економічних вигод перед та після введення мит. D - це попит, S - це пропозиція, SЦе початкова поставка, S(1+ грецька літера) - це еквівалентний попит з митом, P0 - це рівноважна ціна без мита, P1 - фактична рівноважна ціна з митом, P1Це ціна, що знаходиться під початковою кривою подання, що відповідає балансу мит та фактичного попиту та подання. Ви можете не розуміти, але запам'ятайте це, p1-p1На скільки зросла мита. Площа під цією кривою представляє загальний додатковий дохід, A+C - це дохід, який мито приносить уряду, A+B - збитки для внутрішніх споживачів, а C-B - чистий прибуток, одержаний країною. Ну, ті, хто можуть прочитати до цього місця, є надзвичайними.

У підсумку, чи доходи від мит країни є позитивними чи негативними, в основному залежить від розміру областей C та B. Прямим висновком є те, що коли імпортна пропозиція іноземців еластична, це буде чистою втратою для внутрішньої країни, але може стати чистим прибутком, якщо справжнє є навпаки. Глибше проаналізувавши, фанати дійсно повинні бути обережними. На завершення, питання полягає у тому, чи країна одержує більше, ніж втрачає від введення мит? Залежить, але в сучасному світі, це в основному завжди втрата.

Після того, як так довго говорили про Сполучені Штати, що на рахунок країн, які підлягають митам?

Звичайно, є й недоліки, але я не буду робити занадто багато аналізу. Цей матеріал досить довгий. Єдине, що я хочу поділитися з усіма, це щось дуже цікаве. Для Китаю багато даних не є автентичними. Дані з боку митниці можуть бути відносно корисними, оскільки вони незалежні від Національного бюро статистики. Інші дані можуть містити помилки. Фактично, включаючи деякі інші країни світу, через деякі системні проблеми ми можемо не мати можливості отримати реальні дані. То що ми можемо зробити? Журнал "Економіст" знайде деякі неймовірні способи. Ось приклад для вас, який ви зможете продемонструвати у майбутньому, коли поїдете зворушити світ.

Це темне зображення - супутникове зображення яскравості нічного освітлення в Сучжоу в 2018 році. Так, економісти оцінили зміни в виробництві та попиті в Сучжоу, аналізуючи яскравість нічного освітлення в різних районах Сучжоу. Очевидно, що яскравість технологічних промислових парків та промислових районів в 2019 році слабша, ніж в 2018 році, що свідчить про те, що внутрішнє фактичне виробництво було позначено введенням мит.

Відповідь на перше питання для нас, хто є програшним, а хто є переможцем? Відповідь полягає в тому, що в цілому, у короткостроковій перспективі не має хороших результатів. У довгостроковій перспективі потрібен подальший аналіз на індивідуальній основі.

Наостанок, дякую всім, хто дочитав до кінця. У статті є посилання на кілька дослідницьких звітів і статей. Це вимагає багато терпіння, але можна пропустити деякі моменти. Я завжди вважаю, що логіка важливіша за числа. Найголовніше, після прочитання цього ми зрозуміємо деякі парадоксальні правди про мита. Коли ми стикаємося з складною макроекономічною ринковою інформацією, ми можемо мати загальне уявлення. Я не дозволю, щоб мої шановні шанувальники були введені в оману іншими.

Правда завжди одна!

Але для ринку існує більше однієї правди.

або можливо

Правда ринку ніколи не існувала

Добре, наступні два тижні мені дійсно доведеться мати справу з великою кількістю іспитів, тому я можу писати деякі речі повільніше.

Я Дейв, сподіваюсь, ця стаття корисна для вас, ласкаво просимо до вподобань, коментарів та підписки одним кліком, до зустрічі наступного разу

Заява:

1. Ця стаття відтворена з [Dave.bc1q.0xUАвторське право належить оригінальному автору@0xDave852], якщо у вас є які-небудь заперечення стосовно репринту, будь ласка, зв'яжітьсяКоманда Gate LearnКоманда обробить це якнайшвидше згідно з відповідними процедурами.
2. Попередження: Погляди та думки, висловлені в цій статті, належать виключно автору і не є жодною інвестиційною порадою.
3. Стаття перекладена на інші мови командою Gate Learn, без зазначенняGateНе копіюйте, не поширюйте або не плагіатуйте перекладені статті без дозволу.