«Рішення інвестувати в Японію було дуже правильним. Ми не будемо продавати ці акції протягом наступних 50 років. На зборах акціонерів Berkshire Hathaway на початку травня цього року Уоррен Баффет ще раз підкреслив свою впевненість у японському ринку. 94-річна легенда інвестицій інвестує з 2019 року і продовжує збільшувати свої ставки на п'ять найбільших торгових компаній Японії, при цьому загальна авуарія Баффета досягне $23,5 млрд до кінця 2024 року із середньорічною прибутковістю 15,3%.
У той же час на фінансові ринки Японії вливаються закордонні кошти для «зачистки товарів». Згідно з фінансовим звітом CCTV від 16 числа, під впливом тарифної політики величезні суми грошей вийшли з фінансового ринку США і перетекли на інші великі ринки, включаючи Японію. Згідно з даними Міністерства фінансів Японії, у квітні закордонні інвестори купили японські акції та довгострокові облігації на суму 8,21 трильйона ієн (близько 406,6 мільярда юанів).
Підйом японського фондового ринку в останні роки в поєднанні з «ультрадовгостроковою» інвестиційною декларацією Уоррена Баффета привернув увагу глобальних інвесторів і знову змусив задуматися про логіку «безперервної покупки японських активів іноземним капіталом»: чи дійсно японська економіка вступає в структурне відновлення, або це поетапний вибір іноземного капіталу в рамках логіки глобального неприйняття ризику і арбітражу? З кількома макросигналами, що переплітаються, в чому суть цього «буму японських активів»? Чи можуть звичайні інвестори слідувати за Уорреном Баффетом, щоб інвестувати в Японію?
Японський фінансовий ринок зустрічає рекордний притік іноземних інвестицій
Останні дані показують, що в квітні обсяги іноземних інвестицій в японські акції та довгострокові облігації досягли історичного максимуму.
Згідно зі звітом CCTV Finance від 16 числа, під впливом тарифної політики США, величезні суми грошей вийшли з фінансового ринку США і потекли на інші великі ринки, включаючи Японію. Згідно з офіційними даними, наданими Японією, у квітні закордонні інвестори купили японських акцій та облігацій на загальну суму 8,21 трильйона ієн (близько 406,6 мільярда юанів). Це найбільший щомісячний чистий приплив іноземних коштів на японський фінансовий ринок з того часу, як Міністерство фінансів почало збирати відповідні дані у 1996 році. За даними Міністерства фінансів Японії, чистий приплив іноземного капіталу в розмірі 8,21 трильйона ієн стався в основному за тиждень після 2 квітня, що більш ніж утричі перевищує середній показник за квітень за останні 20 років.
"Глобальні фінансові ринки, збурені тарифною політикою США, частково підривають довіру глобальних інвесторів до активів у доларах, спонукаючи інвесторів розглядати Японію як фінансовий притулок." Щодо збільшення іноземних інвестицій в японські активи в квітні, один з фондів з Шанхаю зазначив, що стабільність і ліквідність японського ринку роблять його ідеальним вибором для диверсифікації інвестицій на фоні ослаблення долара.
«Є дві можливості для явного зсуву на японському фондовому ринку: по-перше, у січні 2023 року Токійська фондова біржа закликала до реформи корпоративного управління, особливо для компаній із співвідношенням ціни акцій до активів (PBR) менше 1x, щоб підвищити рентабельність капіталу (ROE) та посилити політику повернення акцій. По-друге, в квітні того ж року Уоррен Баффет оголосив про додаткові інвестиції в акції японської торгової компанії. Аска Сакамото, головний економіст відділу досліджень і досліджень технологій Mizuho, заявив в інтерв'ю репортеру 21st Century Business Herald, що з точки зору інвесторів зміни в поведінці цих компаній стали важливою можливістю спонукати їх переорієнтуватися на японські акції. Зокрема, у сфері цінних паперів спостерігається явна позитивна динаміка покупок.
坂本明日香 ще вважає, що заява Баффета про "супердовгострокове утримання" не лише відображає його довіру до окремих компаній, але й відображає його тривалі очікування структурного відновлення японської економіки та покращення корпоративного управління.
Хоу Сухан, головний аналітик тематичної дослідницької групи Nomura Orient International Securities, вказав репортеру 21st Century Business Herald, що крім загального поліпшення корпоративних прибутків в процесі переходу Японії від дефляції до інфляції, показники значно перевищили очікування, японський уряд активно сприяв підвищенню заробітної плати корпорацій, а біржа посилила нагляд за лістинговими компаніями, які порушили сітку та іншими факторами, збільшення Баффетом торгових компаній ще більше зміцнило довіру зарубіжних інвесторів до японського ринку і сприяло надходженню великої кількості зарубіжних коштів на японський ринок.
"Терміни повернення закордонних коштів до Японії припадають на початок 2023 року, що в основному збігається з гучним зростанням акцій торгових компаній Баффета", - йдеться у повідомленні. Хоу Сухан розповів, що коли Баффет їздив до Японії у квітні 2023 року, він давав інтерв'ю ЗМІ, і коли говорив про японську економіку та японський фондовий ринок, він підтверджував прихильність уряду Японії досягненню загального економічного зростання за рахунок корпоративного розвитку, і вважав, що Японія – це ринок, у який можна інвестувати з упевненістю, як і в Сполучені Штати. Щодо японського фондового ринку він висловив переконання, що «через 20 або 50 років фондові ринки Японії та США будуть більшими, ніж вони є зараз». Дані також показали, що японський фондовий ринок у 2023 році пробив історичні максимуми, перш ніж міхур лопнув у 1989 році. Однак після 2024 року корпоративні викупи та GPIF, національне агентство з управління пенсійними фондами, стануть основним чистим припливом на японський фондовий ринок, і все ще немає жодних ознак тенденції повернення закордонних фондів на японський фондовий ринок.
"Відновлення" ще не стало на ноги.
Існують аналітики ринку, які стверджують, що основні показники японської економіки все ще не позбулися невизначеності, а економічне відновлення ще не стало стабільним.
Реальний валовий внутрішній продукт (ВВП) Японії впав на 0,2% порівняно з попереднім кварталом у першому кварталі 2025 року, або на 0,7% у річному обчисленні, згідно з попередньою статистикою, опублікованою Офісом кабінету міністрів 16 травня. Це перший випадок за рік, коли японська економіка зазнала негативного зростання. В Офісі Кабміну зазначили, що основною причиною негативного економічного зростання в поточному кварталі є мляве особисте споживання та зовнішній попит.
Аналізуючи економічні показники в першому кварталі, Рьомаса Акасава, міністр, відповідальний за економічне відродження Японії, вважає, що триваюче зростання цін вплинуло на споживання і впевненість домогосподарств, ставши ризиком зниження японської економіки, а вплив торгової політики США на економіку в першому кварталі обмежений, але все одно необхідно бути пильним щодо ризиків, які це приносить японській економіці.
«Нинішні високі ціни в Японії призвели до відсутності достатньої підтримки особистого споживання». Ряд опитаних аналітиків компаній з цінних паперів зазначили, що хоча очікується, що повний вплив нових тарифів Трампа буде відчутний з другого кварталу, статистика першого кварталу вказує на те, що економічне зростання Японії почало знижуватися ще до цього.
"Ключем до цього негативного зростання є те, що різке збільшення реального імпорту компенсувало зростання ВВП, сповільнивши зростання ВВП приблизно на 0,7 відсоткового пункту. Однак найбільш репрезентативною рисою поточної статистики ВВП залишається слабкість приватного споживання. Номінальне особисте споживання зросло на 1,6 відсотка порівняно з попереднім місяцем, тоді як реальне особисте споживання, без урахування цінових факторів, становило 0,0 відсотка, що свідчить про те, що зростання цін суттєво послаблює споживчу поведінку домогосподарств. Крім того, реальна винагорода працівникам, яка зазвичай лідирує за зміну особистого споживання, також різко впала, впавши на 1,3% у місячному обчисленні. Це свідчить про те, що погіршення реальних доходів може ще більше послабити готовність до споживання в майбутньому. Нобухіде Кіучі, старший економіст японського дослідницького інституту Номура, нещодавно написав статтю, в якій вказав, що в майбутньому японська економіка продовжить відчувати тиск зростання цін для стримування споживання, і на цю основі буде накладатися вплив тарифів США, утворюючи типовий «подвійний удар».
На думку Кіучі, негативне зростання в першому кварталі може стати відправною точкою економічного спаду. Японська економіка зростає протягом п'яти років (60 місяців) з травня 2020 року, що значно довше, ніж середній показник після війни в 38,5 місяців. В результаті бізнес-цикл може добігати кінця. У поєднанні з довгостроковими тарифами і невизначеністю Японії, високими цінами і падінням реальних зарплат ймовірність рецесії може досягнути 50%.
«Тарифний шок тимчасово перервав позитивний цикл японської економіки з точки зору корпоративних прибутків і заробітної плати (доходу), інвестицій і споживання (витрат) і інфляції (цін)». Згідно з нещодавнім дослідницьким звітом, опублікованим головним інвестиційним офісом Global Wealth Management UBS, негативне квартальне зростання в першому кварталі не означає, що японська економіка потрапила в повномасштабну рецесію, принаймні поки що. Очікується, що справжня очевидна слабкість відбудеться у другій половині 2025 року, оскільки тарифи та шоки невизначеності можуть призвести до різкого скорочення експорту. Крім того, останній прогноз UBS щодо ВВП Японії у 2025 фінансовому році становить -0,1%, що є першим негативним зростанням з 2020 фінансового року і вже значно нижчим за прогноз Банку Японії у 0,5%.
"Модель Баффета" важко відтворити
Хоча багато респондентів вважають, що японський фондовий ринок все ще має певний потенціал для зростання під впливом очікувань щодо грошово-кредитної політики, очікувань прибутків компаній, реформ корпоративного управління та "ефекту Баффета", вони також застерігають, що інвестиційний шлях Баффета важко наслідувати звичайним інвесторам.
У певному сенсі Уоррен Баффет взяв на себе провідну роль у виявленні тонких змін у бізнес-моделі торгових компаній і скористався часом, коли акції торгових компаній все ще не стосувалися ринку, і продовжував розривати тенета, щоб досягти низького рівня інвестицій. Що стосується причини інвестування в торгову компанію, то найважливішим моментом для Баффета є те, що він добре розуміє бізнес-модель торгової компанії. Хоу Сухан зазначив, що приблизно за часів інвестицій Баффета операційне середовище, з яким стикаються п'ять великих торгових компаній, або характеристики самої компанії значно змінилися. Починаючи з 80-х років 20-го століття, торгова компанія пройшла тривалий період фінансової реструктуризації та реформи та модернізації бізнес-моделі, а після 2000 року вона почала пожинати плоди схеми з високим кредитним плечем на ранній стадії, і масштаб прибутку значно зріс, і поступово перейшов до скрупульозного управління після інвестування для підвищення вартості, а довгостроковий напрямок інвестицій також змістився з ресурсів на нересурсні, щоб згладити циклічний характер бізнесу компанії. На момент інвестицій Баффета у 2020 році співвідношення чистого боргу до власного капіталу п'яти великих торгових компаній падало до розумного рівня рік за роком, а рейтинги, які неодноразово знижувалися до 2010 року, також стабілізувалися.
Крім термінів інвестицій і того факту, що японська економіка все ще відносно крихка, керуючий фондом вказав на те, що Berkshire Уоррена Баффета працює з точки зору розподілу активів в Японії, в основному через випуск облігацій ієн для залучення коштів, а потім інвестування в акції японських компаній. Мета може полягати в тому, щоб спробувати хеджувати валютний ризик Berkshire і скористатися перевагами низьких процентних ставок Японії. Однак такі операції покладаються на високі кредитні рейтинги та можливості транскордонного розподілу і не підходять для більшості роздрібних інвесторів або невеликих установ.
При цьому «за відсутності хеджування обмінного курсу, навіть якщо японський фондовий ринок підніметься, закордонні інвестори все одно можуть зазнати реальних збитків через знецінення ієни». Керуючий фондом також зазначив, що з початку 2021 року до кінця квітня 2025 року індекс Nikkei 225 зріс приблизно на 32% у місцевій валюті, але впав на 4% у доларовому еквіваленті США та лише на 7,7% у юанях. На тлі триваючого знецінення єни реальна прибутковість зарубіжних інвесторів сильно підірвана.
«Хоча на японському фондовому ринку все ще є певне зростання, є ризики, які не можна ігнорувати». Аска Сакамото попередив, що нещодавні зміни в тарифній політиці США стануть перешкодою для корпоративного зростання та інвестицій. Наприклад, компанії автомобільної промисловості зробили песимістичні прогнози на 2025 фінансовий рік. У той же час, хоча співвідношення ціни до прибутку (PER) на японському фондовому ринку все ще низьке (приблизно в 12 разів), якщо фактичні показники компаній погіршуються, прибуток на акцію (EPS) може відповідно впасти, що пригнічить зростання японського фондового ринку.
«У середньостроковій і довгостроковій перспективі проблеми, що стоять перед японською економікою, ще глибші». Вона зазначила, що скорочення населення Японії та загострення дефіциту робочої сили змусили компанії підвищити заробітну плату та перекласти витрати на ціни на сировинні товари, що підштовхнуло інфляцію. В умовах обмеженості капітальних можливостей підприємств першочерговим завданням стало досягнення доброчесного кола між «заробітна плата-ціна-споживання» та стимулювання інвестицій в обладнання та життєздатність капіталу, підвищення ефективності виробництва. Крім того, якщо не прискорити впровадження і поширення автоматизованих роботів і штучного інтелекту (ШІ), зростання японської економіки і компаній буде під загрозою скорочення в середньостроковій і довгостроковій перспективі.
«Інвестори не обов'язково вірять, що японська економіка буде рости високими темпами, але вони можуть вірити, що Японія не зазнає краху». Стратег міжнародного інвестиційного банку сказав, що нинішнє збільшення міжнародних фондів в Японії більше схоже на глобальне хеджування та рішення про розподіл балансу активів. Це правда, що японська економіка переходить на новий етап інфляційних тенденцій, поступових корпоративних реформ і обережних державних інвестицій, але вона також стикається з глибоко вкоріненими проблемами, такими як старіння населення, стагнація ефективності виробництва та висока залежність від іноземних країн.
（Джерело: 21-ше століття економічні новини）
Джерело: Східне багатство мережі
Автор: 21-ше століття економічні новини
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Баффет "сподівається на активи на 50 років" іноземні інвестори в квітні активно "скуповували". Вони справді вірять в економіку Японії?
«Рішення інвестувати в Японію було дуже правильним. Ми не будемо продавати ці акції протягом наступних 50 років. На зборах акціонерів Berkshire Hathaway на початку травня цього року Уоррен Баффет ще раз підкреслив свою впевненість у японському ринку. 94-річна легенда інвестицій інвестує з 2019 року і продовжує збільшувати свої ставки на п'ять найбільших торгових компаній Японії, при цьому загальна авуарія Баффета досягне $23,5 млрд до кінця 2024 року із середньорічною прибутковістю 15,3%.
У той же час на фінансові ринки Японії вливаються закордонні кошти для «зачистки товарів». Згідно з фінансовим звітом CCTV від 16 числа, під впливом тарифної політики величезні суми грошей вийшли з фінансового ринку США і перетекли на інші великі ринки, включаючи Японію. Згідно з даними Міністерства фінансів Японії, у квітні закордонні інвестори купили японські акції та довгострокові облігації на суму 8,21 трильйона ієн (близько 406,6 мільярда юанів).
Підйом японського фондового ринку в останні роки в поєднанні з «ультрадовгостроковою» інвестиційною декларацією Уоррена Баффета привернув увагу глобальних інвесторів і знову змусив задуматися про логіку «безперервної покупки японських активів іноземним капіталом»: чи дійсно японська економіка вступає в структурне відновлення, або це поетапний вибір іноземного капіталу в рамках логіки глобального неприйняття ризику і арбітражу? З кількома макросигналами, що переплітаються, в чому суть цього «буму японських активів»? Чи можуть звичайні інвестори слідувати за Уорреном Баффетом, щоб інвестувати в Японію?
Японський фінансовий ринок зустрічає рекордний притік іноземних інвестицій
Останні дані показують, що в квітні обсяги іноземних інвестицій в японські акції та довгострокові облігації досягли історичного максимуму.
Згідно зі звітом CCTV Finance від 16 числа, під впливом тарифної політики США, величезні суми грошей вийшли з фінансового ринку США і потекли на інші великі ринки, включаючи Японію. Згідно з офіційними даними, наданими Японією, у квітні закордонні інвестори купили японських акцій та облігацій на загальну суму 8,21 трильйона ієн (близько 406,6 мільярда юанів). Це найбільший щомісячний чистий приплив іноземних коштів на японський фінансовий ринок з того часу, як Міністерство фінансів почало збирати відповідні дані у 1996 році. За даними Міністерства фінансів Японії, чистий приплив іноземного капіталу в розмірі 8,21 трильйона ієн стався в основному за тиждень після 2 квітня, що більш ніж утричі перевищує середній показник за квітень за останні 20 років.
"Глобальні фінансові ринки, збурені тарифною політикою США, частково підривають довіру глобальних інвесторів до активів у доларах, спонукаючи інвесторів розглядати Японію як фінансовий притулок." Щодо збільшення іноземних інвестицій в японські активи в квітні, один з фондів з Шанхаю зазначив, що стабільність і ліквідність японського ринку роблять його ідеальним вибором для диверсифікації інвестицій на фоні ослаблення долара.
«Є дві можливості для явного зсуву на японському фондовому ринку: по-перше, у січні 2023 року Токійська фондова біржа закликала до реформи корпоративного управління, особливо для компаній із співвідношенням ціни акцій до активів (PBR) менше 1x, щоб підвищити рентабельність капіталу (ROE) та посилити політику повернення акцій. По-друге, в квітні того ж року Уоррен Баффет оголосив про додаткові інвестиції в акції японської торгової компанії. Аска Сакамото, головний економіст відділу досліджень і досліджень технологій Mizuho, заявив в інтерв'ю репортеру 21st Century Business Herald, що з точки зору інвесторів зміни в поведінці цих компаній стали важливою можливістю спонукати їх переорієнтуватися на японські акції. Зокрема, у сфері цінних паперів спостерігається явна позитивна динаміка покупок.
坂本明日香 ще вважає, що заява Баффета про "супердовгострокове утримання" не лише відображає його довіру до окремих компаній, але й відображає його тривалі очікування структурного відновлення японської економіки та покращення корпоративного управління.
Хоу Сухан, головний аналітик тематичної дослідницької групи Nomura Orient International Securities, вказав репортеру 21st Century Business Herald, що крім загального поліпшення корпоративних прибутків в процесі переходу Японії від дефляції до інфляції, показники значно перевищили очікування, японський уряд активно сприяв підвищенню заробітної плати корпорацій, а біржа посилила нагляд за лістинговими компаніями, які порушили сітку та іншими факторами, збільшення Баффетом торгових компаній ще більше зміцнило довіру зарубіжних інвесторів до японського ринку і сприяло надходженню великої кількості зарубіжних коштів на японський ринок.
"Терміни повернення закордонних коштів до Японії припадають на початок 2023 року, що в основному збігається з гучним зростанням акцій торгових компаній Баффета", - йдеться у повідомленні. Хоу Сухан розповів, що коли Баффет їздив до Японії у квітні 2023 року, він давав інтерв'ю ЗМІ, і коли говорив про японську економіку та японський фондовий ринок, він підтверджував прихильність уряду Японії досягненню загального економічного зростання за рахунок корпоративного розвитку, і вважав, що Японія – це ринок, у який можна інвестувати з упевненістю, як і в Сполучені Штати. Щодо японського фондового ринку він висловив переконання, що «через 20 або 50 років фондові ринки Японії та США будуть більшими, ніж вони є зараз». Дані також показали, що японський фондовий ринок у 2023 році пробив історичні максимуми, перш ніж міхур лопнув у 1989 році. Однак після 2024 року корпоративні викупи та GPIF, національне агентство з управління пенсійними фондами, стануть основним чистим припливом на японський фондовий ринок, і все ще немає жодних ознак тенденції повернення закордонних фондів на японський фондовий ринок.
"Відновлення" ще не стало на ноги.
Існують аналітики ринку, які стверджують, що основні показники японської економіки все ще не позбулися невизначеності, а економічне відновлення ще не стало стабільним.
Реальний валовий внутрішній продукт (ВВП) Японії впав на 0,2% порівняно з попереднім кварталом у першому кварталі 2025 року, або на 0,7% у річному обчисленні, згідно з попередньою статистикою, опублікованою Офісом кабінету міністрів 16 травня. Це перший випадок за рік, коли японська економіка зазнала негативного зростання. В Офісі Кабміну зазначили, що основною причиною негативного економічного зростання в поточному кварталі є мляве особисте споживання та зовнішній попит.
Аналізуючи економічні показники в першому кварталі, Рьомаса Акасава, міністр, відповідальний за економічне відродження Японії, вважає, що триваюче зростання цін вплинуло на споживання і впевненість домогосподарств, ставши ризиком зниження японської економіки, а вплив торгової політики США на економіку в першому кварталі обмежений, але все одно необхідно бути пильним щодо ризиків, які це приносить японській економіці.
«Нинішні високі ціни в Японії призвели до відсутності достатньої підтримки особистого споживання». Ряд опитаних аналітиків компаній з цінних паперів зазначили, що хоча очікується, що повний вплив нових тарифів Трампа буде відчутний з другого кварталу, статистика першого кварталу вказує на те, що економічне зростання Японії почало знижуватися ще до цього.
"Ключем до цього негативного зростання є те, що різке збільшення реального імпорту компенсувало зростання ВВП, сповільнивши зростання ВВП приблизно на 0,7 відсоткового пункту. Однак найбільш репрезентативною рисою поточної статистики ВВП залишається слабкість приватного споживання. Номінальне особисте споживання зросло на 1,6 відсотка порівняно з попереднім місяцем, тоді як реальне особисте споживання, без урахування цінових факторів, становило 0,0 відсотка, що свідчить про те, що зростання цін суттєво послаблює споживчу поведінку домогосподарств. Крім того, реальна винагорода працівникам, яка зазвичай лідирує за зміну особистого споживання, також різко впала, впавши на 1,3% у місячному обчисленні. Це свідчить про те, що погіршення реальних доходів може ще більше послабити готовність до споживання в майбутньому. Нобухіде Кіучі, старший економіст японського дослідницького інституту Номура, нещодавно написав статтю, в якій вказав, що в майбутньому японська економіка продовжить відчувати тиск зростання цін для стримування споживання, і на цю основі буде накладатися вплив тарифів США, утворюючи типовий «подвійний удар».
На думку Кіучі, негативне зростання в першому кварталі може стати відправною точкою економічного спаду. Японська економіка зростає протягом п'яти років (60 місяців) з травня 2020 року, що значно довше, ніж середній показник після війни в 38,5 місяців. В результаті бізнес-цикл може добігати кінця. У поєднанні з довгостроковими тарифами і невизначеністю Японії, високими цінами і падінням реальних зарплат ймовірність рецесії може досягнути 50%.
«Тарифний шок тимчасово перервав позитивний цикл японської економіки з точки зору корпоративних прибутків і заробітної плати (доходу), інвестицій і споживання (витрат) і інфляції (цін)». Згідно з нещодавнім дослідницьким звітом, опублікованим головним інвестиційним офісом Global Wealth Management UBS, негативне квартальне зростання в першому кварталі не означає, що японська економіка потрапила в повномасштабну рецесію, принаймні поки що. Очікується, що справжня очевидна слабкість відбудеться у другій половині 2025 року, оскільки тарифи та шоки невизначеності можуть призвести до різкого скорочення експорту. Крім того, останній прогноз UBS щодо ВВП Японії у 2025 фінансовому році становить -0,1%, що є першим негативним зростанням з 2020 фінансового року і вже значно нижчим за прогноз Банку Японії у 0,5%.
"Модель Баффета" важко відтворити
Хоча багато респондентів вважають, що японський фондовий ринок все ще має певний потенціал для зростання під впливом очікувань щодо грошово-кредитної політики, очікувань прибутків компаній, реформ корпоративного управління та "ефекту Баффета", вони також застерігають, що інвестиційний шлях Баффета важко наслідувати звичайним інвесторам.
У певному сенсі Уоррен Баффет взяв на себе провідну роль у виявленні тонких змін у бізнес-моделі торгових компаній і скористався часом, коли акції торгових компаній все ще не стосувалися ринку, і продовжував розривати тенета, щоб досягти низького рівня інвестицій. Що стосується причини інвестування в торгову компанію, то найважливішим моментом для Баффета є те, що він добре розуміє бізнес-модель торгової компанії. Хоу Сухан зазначив, що приблизно за часів інвестицій Баффета операційне середовище, з яким стикаються п'ять великих торгових компаній, або характеристики самої компанії значно змінилися. Починаючи з 80-х років 20-го століття, торгова компанія пройшла тривалий період фінансової реструктуризації та реформи та модернізації бізнес-моделі, а після 2000 року вона почала пожинати плоди схеми з високим кредитним плечем на ранній стадії, і масштаб прибутку значно зріс, і поступово перейшов до скрупульозного управління після інвестування для підвищення вартості, а довгостроковий напрямок інвестицій також змістився з ресурсів на нересурсні, щоб згладити циклічний характер бізнесу компанії. На момент інвестицій Баффета у 2020 році співвідношення чистого боргу до власного капіталу п'яти великих торгових компаній падало до розумного рівня рік за роком, а рейтинги, які неодноразово знижувалися до 2010 року, також стабілізувалися.
Крім термінів інвестицій і того факту, що японська економіка все ще відносно крихка, керуючий фондом вказав на те, що Berkshire Уоррена Баффета працює з точки зору розподілу активів в Японії, в основному через випуск облігацій ієн для залучення коштів, а потім інвестування в акції японських компаній. Мета може полягати в тому, щоб спробувати хеджувати валютний ризик Berkshire і скористатися перевагами низьких процентних ставок Японії. Однак такі операції покладаються на високі кредитні рейтинги та можливості транскордонного розподілу і не підходять для більшості роздрібних інвесторів або невеликих установ.
При цьому «за відсутності хеджування обмінного курсу, навіть якщо японський фондовий ринок підніметься, закордонні інвестори все одно можуть зазнати реальних збитків через знецінення ієни». Керуючий фондом також зазначив, що з початку 2021 року до кінця квітня 2025 року індекс Nikkei 225 зріс приблизно на 32% у місцевій валюті, але впав на 4% у доларовому еквіваленті США та лише на 7,7% у юанях. На тлі триваючого знецінення єни реальна прибутковість зарубіжних інвесторів сильно підірвана.
«Хоча на японському фондовому ринку все ще є певне зростання, є ризики, які не можна ігнорувати». Аска Сакамото попередив, що нещодавні зміни в тарифній політиці США стануть перешкодою для корпоративного зростання та інвестицій. Наприклад, компанії автомобільної промисловості зробили песимістичні прогнози на 2025 фінансовий рік. У той же час, хоча співвідношення ціни до прибутку (PER) на японському фондовому ринку все ще низьке (приблизно в 12 разів), якщо фактичні показники компаній погіршуються, прибуток на акцію (EPS) може відповідно впасти, що пригнічить зростання японського фондового ринку.
«У середньостроковій і довгостроковій перспективі проблеми, що стоять перед японською економікою, ще глибші». Вона зазначила, що скорочення населення Японії та загострення дефіциту робочої сили змусили компанії підвищити заробітну плату та перекласти витрати на ціни на сировинні товари, що підштовхнуло інфляцію. В умовах обмеженості капітальних можливостей підприємств першочерговим завданням стало досягнення доброчесного кола між «заробітна плата-ціна-споживання» та стимулювання інвестицій в обладнання та життєздатність капіталу, підвищення ефективності виробництва. Крім того, якщо не прискорити впровадження і поширення автоматизованих роботів і штучного інтелекту (ШІ), зростання японської економіки і компаній буде під загрозою скорочення в середньостроковій і довгостроковій перспективі.
«Інвестори не обов'язково вірять, що японська економіка буде рости високими темпами, але вони можуть вірити, що Японія не зазнає краху». Стратег міжнародного інвестиційного банку сказав, що нинішнє збільшення міжнародних фондів в Японії більше схоже на глобальне хеджування та рішення про розподіл балансу активів. Це правда, що японська економіка переходить на новий етап інфляційних тенденцій, поступових корпоративних реформ і обережних державних інвестицій, але вона також стикається з глибоко вкоріненими проблемами, такими як старіння населення, стагнація ефективності виробництва та висока залежність від іноземних країн.
（Джерело: 21-ше століття економічні новини）
Джерело: Східне багатство мережі
Автор: 21-ше століття економічні новини