Обмеження та аналіз доцільності випуску RWA активів континентального Китаю в Гонконзі

Нещодавно багато проектів зверталися з питаннями щодо RWA(Real World Assets), базові активи яких охоплюють сільськогосподарську продукцію, нерухомість, дорогоцінні метали та інші сфери, навіть включаючи деякі чисто концептуальні проекти. Враховуючи поточне регуляторне середовище, окрім RWA проектів, які пройшли сувору перевірку в Гонконзькому Ensemble пісочниці і випущені під регулюванням, інші типи RWA проектів мають високий ризик, особливо проекти, спрямовані на резидентів материкового Китаю.

Ця стаття має на меті пояснити, які континентальні активи можуть бути використані в гонконгському пісочниці, а які – ні, щоб допомогти зацікавленим сторонам ефективніше вести бізнес.

Основні уявлення та критерії оцінки активів континенту для RWA

По-перше, необхідно чітко усвідомити, що активи, розташовані на материковому Китаї та в основному орієнтовані на материкових мешканців, можуть бути використані для випуску RWA, про що свідчать успішні приклади. Проте ці активи дійсно мають деякі обмеження при випуску RWA в гонконгському пісочниці. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для випуску RWA:

1. Активи, які не відповідають законодавству Гонконгу
2. Активи, що не відповідають вимогам законодавства материкового Китаю
3. На нинішньому етапі не слід випускати активи в Гонконзі

Континентальні активи в Гонконзі випуск RWA за принципом "подвійної відповідності"

Оскільки активи знаходяться на материковому Китаї, а токенізовані активи продаються та експлуатуються в Гонконзі, вся фінансова ланцюг охоплює дві території, тому необхідно дотримуватись "принципу подвійної відповідності" — базовий актив повинен відповідати як законам материкового Китаю, так і законам Гонконгу.

нормативні аспекти Гонконгу

У Гонконгу слід звернути увагу на вимоги фінансового регулювання щодо активів, що лежать в основі випуску фінансових продуктів, такі як «Постанови про цінні папери та ф'ючерси», «Законодавство про банківську діяльність», «Законодавство про страхування», «Законодавство про боротьбу з відмиванням грошей та фінансування тероризму» тощо.

Хоча в Гонконзі ще не були прийняті чіткі нормативні юридичні документи щодо випуску та регулювання RWA, і він все ще перебуває на стадії дослідження, розуміння постійних принципів регулювання фінансових активів у Гонконзі та врахування конкретних правил випуску подібних фінансових продуктів можуть значно підвищити ймовірність успіху проекту.

Континентальні норми

Щодо законності самих основних активів, їх можна поділити на три категорії відповідно до Цивільного кодексу та відповідних судових тлумачень: обігові речі, обмежено обігові речі та заборонені обігові речі. Речі, що використовуються для RWA, повинні бути "обіговими речами" або дозволеними "обмежено обіговими речами".

Щодо законності способу ведення діяльності, оскільки Гонконг висуває вимоги до грошових потоків базових активів проектів RWA, тому операції з базовими активами також повинні відповідати законодавству Китаю, уникати червоних ліній і отримати необхідні адміністративні дозволи.

На даному етапі не слід випускати активи в Гонконзі

Хоча деякі активи відповідають "подвійним принципам відповідності", на даному етапі вони можуть бути непридатними для випуску в Гонконзі. Поточний стан RWA в Гонконзі все ще знаходиться на стадії експерименту в пісочниці, вибір базових активів є досить обережним, з перевагою активів з властивостями "високих технологій" або "чистої зелені".

Крім того, деякі активи, які важко забезпечити хорошим грошовим потоком, також не підходять для роботи з RWA в гонконгському пісочниці, такі як нерухомість з низькою економічною вартістю.

Конкретний аналіз частини континентальних активів, які не підходять для RWA

ювелірні вироби та предмети мистецтва RWA

Ювелірні вироби та предмети мистецтва RWA є категорією з великою кількістю запитів на консультації, але також є найскладнішими для надання чіткої юридичної думки. В цілому, наразі не рекомендується використовувати ювелірні вироби та предмети мистецтва в якості базових активів RWA. Наступні випадки можуть бути безпосередньо відхилені:

1. Ювелірні вироби, що мають азартний характер
2. Оброблені ювелірні вироби та дорогоцінні камені
3. Держава забороняє продаж біологічних продуктів
4. Низькоякісні або оброблені нефрит або імітації нефриту
5. Чисте золото, чисте срібло та інші дорогоцінні метали, що мають спеціальні закони, які обмежують або забороняють їх обіг у країні.

права інтелектуальної власності RWA

Хоча наразі в проекті RWA в Гонконзі ще не було успішних випадків, інтелектуальна власність не є нездійсненною основною активом RWA. Якщо цей інтелектуальний продукт дійсно має значну комерційну цінність, після чітких регуляторних норм можна спробувати подати заявку.

Сільське господарство та сільськогосподарська продукція RWA

Щодо проектів RWA в аграрному секторі та сільськогосподарських продуктах, якщо вони мають високу технологічну складність, наукову цінність і добру комерційну цінність на основі відповідності стандартам етики в науці, можна також спробувати подати заявку після чіткого визначення регуляторних норм.

чисто концептуальний RWA

Потрібно чітко розуміти, що RWA не є синонімом краудфандингу. Щодо чисто концептуальних проектів, зазвичай надається пряма відмова.

Висновок

Щодо "тілесних" активів, які не знаходяться ані на материковому Китаї, ані в Гонконзі, чи можна їх використовувати для RWA в Гонконзі? Наразі немає чітких вимог, що активи повинні бути розташовані в певному місці, щоб подати заявку на RWA в Гонконзі. З огляду на позиціонування Гонконгу як "міжнародного фінансового центру", географічне розташування базових активів не повинно бути перешкодою для RWA; важливими показниками є реальність, надійність, відповідність нормам і інвестиційна цінність.