Аналіз регуляторної рамки віртуальних активів Дубая: Повний розгляд шляху відповідності RWA

Один. Регуляторна структура віртуальних активів та основні установи

1. Основні регуляторні органи

Регулювання в галузі віртуальних активів Дубая головним чином здійснюється двома основними установами:

• Дубайський регулятор віртуальних активів (VARA): заснований у березні 2022 року, відповідає за регулювання законодавства про криптовалюти в Дубаї. Його обов'язки включають нагляд за випуском, наданням та розкриттям віртуальних активів і NFT, а також співпрацю з Центральним банком ОАЕ та іншими федеральними установами для розробки відповідних політик і стратегій.

• Управління фінансових послуг Дубаю (DFSA): як регулятор Дубайського міжнародного фінансового центру (DIFC), DFSA 1 листопада 2022 року запровадило режим крипто-токенів, метою якого є всебічний захист користувачів фінансових послуг, пов'язаних з крипто-токенами.

Ці два великі установи відповідають за різні типи ліцензій та регулювання бізнесу у сфері віртуальних активів.

2. Огляд регуляторної структури

Регуляторна рамка VARA включає:

• Юридичні норми: охоплюють закони, рішення кабінету, адміністративні накази тощо
• Посібник з правил: включає обов'язковий посібник з правил, правила діяльності з віртуальними активами тощо
• Керівні документи: такі як Посібник з регулювання маркетингу віртуальних активів 2024 року
• Адміністративні документи: такі як адміністративні накази №01/2022, №02/2022 тощо

DFSA створила власну систему регулювання, яка охоплює кілька аспектів правил і керівництв.

Два, конкретні вимоги VARA до RWA

1. Процес затвердження перед випуском

1.1 Вимоги до ліцензії Випуск активів, прив'язаних до віртуальних активів (ARVA), належить до найвищої категорії регулювання, емітент повинен отримати ліцензію VARA на випуск віртуальних активів.

1.2 Затвердження окремих активів Навіть маючи ліцензію, VASP перед випуском кожного ARVA все ще повинен отримати окремий дозвіл VARA.

1.3 Управління резервними активами

• Вимога мати достатні резервні активи
• Резервні активи повинні управлятися ліцензованим зберігачем та бути відокремленими від власних активів VASP
• Заборонено повторно закладати резервні активи
• Забезпечити юридичне розмежування резервних активів від інших активів

2. Вимоги до розкриття інформації

2.1 Відкриття білого паперу Окрім відповідності загальним вимогам щодо розкриття віртуальних активів, ARVA також повинна додатково розкрити:

• Вартість, права та політика утримання ARVA
• Ознайомтеся з деталями активів та ризиком
• Політика управління резервними активами
• Механізм управління постачанням
• Деталі права на викуп для власників
• Угоди з управління активами
• Оцінка ризиків та заходи управління

2.2 Постійне розкриття Треба принаймні щомісяця публічно розкривати на сайті:

• Кількість та вартість ARVA в обігу
• Вартість та склад резервних активів
• Заява про достатність резервних активів

3. Капітальні вимоги

Емітент ARVA повинен підтримувати фактичний капітал не нижче з двох наведених нижче значень.

• 1500000 дирхамів
• 2% середньої ринкової вартості резервних активів за останні 24 місяці

4. Законність передачі прав власності

Якщо ARVA представляє пряме право власності на реальні активи, емітент повинен забезпечити:

• Законно встановлена власність, при передачі токенів право власності на фізичний актив передається синхронно.
• Відповідність вимогам законодавства щодо розрахунків при торгівлі фізичними активами

5. Механізм викупу

• Повинні дозволяти власникам викупити за дирхам або іншу погоджену еквівалентну форму
• Запити на викуп повинні оброблятися в розумні терміни та без стягнення додаткових зборів

6. Аудит та звітність

• Потрібно призначити незалежного третього аудитора та повідомити VARA
• Керівники повинні надавати підтвердження VARA щодо точності кожного незалежного аудиту.
• Кожні півроку проводити незалежний аудит обігових активів ARVA та резервних активів

7. Багаторазове дотримання правил

Емітент також повинен дотримуватися вимог чотирьох основних правил VARA, які охоплюють корпоративне управління, Відповідність ризикам, технічну інформацію та ринкову поведінку.

Три, останні регуляторні новини DFSA

17 березня 2025 року DFSA опублікувала «Посібник по регуляторному пісочниці токенізації», що знаменує офіційне включення токенізації RWA до основної фінансової регуляторної системи Дубая. Ця пісочниця надає глобальним проектам шлях з низьким бар'єром входу та високою прозорістю відповідності.

Участь у процесі складається з двох етапів:

1. Подати лист намірів

• Підходить для підприємств, що займаються токенізацією RWA, акцій, облігацій тощо
• Безкоштовна подача, заявки відкриті з 17 березня 2025 року по 24 квітня
• Попередня перевірка відповідності бізнесу DFSA, після чого буде організовано подальше обговорення

2. Ліцензія на інноваційне тестування (ITL Tokenisation Cohort)

• Потрібно отримати ліцензію DFSA
• Заявники повинні завершити процес авторизації, щоб приєднатися до цієї програми

Четверте, практичний випадок RWA в нерухомості Дубая

У статті в кінці коротко представлено випадок проекту нерухомості RWA в Дубаї, який демонструє потенціал і виклики RWA в реальному застосуванні.