Глибина аналізу стейблкоїнів: від визначення до випадків

стейблкоїн відіграє ключову роль в індустрії криптовалют. Станом на кінець липня 2024 року, загальна капіталізація стейблкоїнів складає приблизно 165 мільярдів доларів, що становить майже 7% від загального ринку криптовалют. Зокрема, Tether (USDT) як лідер стейблкоїнів, капіталізація якого лише поступається біткоїну та ефірі.

Ця стаття глибше розгляне визначення стейблкоїнів, їх класифікацію та важливість у сфері цифрових монет, а також на прикладі USDe проаналізує його механізм роботи та потенційні ризики.

Визначення та необхідність стейблкоїнів

стейблкоїн є криптовалютою, що має на меті зберігати відносно стабільну вартість, зазвичай прив'язану до фіатної валюти (, такої як долар ). У контексті широкого застосування Web3, стейблкоїн, як засіб обміну з стабільною вартістю, сприяє повсякденним транзакціям та міжнародним платежам, водночас уникнувши затримок і високих витрат традиційних банківських систем. В порівнянні з іншими криптовалютами, стейблкоїн забезпечує унікальну стабільність вартості в періоди ринкової волатильності, ставши притулком для збереження вартості.

Класифікація стейблкоїнів

стейблкоїн主要分为两类:抵押стейблкоїн和算法стейблкоїн。

заставка стейблкоїн

Забезпечені стейблкоїни підтримуються іншими активами, що забезпечує їхню вартість реальними заставними активами. Основні типи включають:

1. Фіатна монета, що забезпечує стейблкоїн: підтримується резервом законних валют, таких як USDT та USDC.
2. Товарна заставка стейблкоїн: підтримується товарними резервами, такими як Tether Gold (XAUt).
3. Криптовалютна застава стейблкоїнів: підтримується резервами інших криптовалют, таких як DAI.

алгоритм стейблкоїн

Алгоритмічний стейблкоїн підтримує стабільність за допомогою алгоритмічних механізмів, основні методи включають:

1. Ліквідація: через аукціон ліквідувати ризикові застави, щоб забезпечити повну заставу стейблкоїн боргів.
2. Знищення та карбування: вплив на ціну шляхом регулювання кількості токенів.
3. Регулювання відсоткових ставок по кредитах: шляхом зміни центральних відсоткових ставок по кредитах контролюється обсяг постачання стейблкоїнів.

Варто зазначити, що багато стейблкоїнів використовують комбінацію різних механізмів для підвищення загальної стабільності.

Безпекові ризики та рішення

Основні ризики, з якими стикаються стейблкоїни, включають:

1. Прозорість застави: підвищення прозорості через третій сторони, регулярні аудити та звіти про резерви.
2. Коливання вартості застави: впровадження надмірного забезпечення та механізму ліквідації для зменшення впливу.
3. Уразливості смарт-контрактів: проведення суворого аудиту безпеки та постійного моніторингу.
4. Ринкова волатильність: оптимізувати дизайн стабільного механізму, забезпечити швидку реакцію.

Огляд основних стейблкоїнів

Монета з ринковою капіталізацією у топ-20 стейблкоїнів складає понад 99% від загальної ринкової капіталізації, з яких перші 5 великих стейблкоїнів (USDT, USDC, DAI, USDe та FDUSD) займають 96%. Більшість основних стейблкоїнів використовують модель забезпечення активами, частина поєднує алгоритмічні механізми стабілізації. Це свідчить про те, що користувачі більше схильні вибирати стейблкоїни, які мають реальну підтримку активів, особливо стейблкоїни, підтримувані фіатними валютами.

Аналіз випадку USDe

USDe є стейблкоїном, випущеним Ethena Labs, наразі займає четверте місце за ринковою капіталізацією. Його стабільний механізм в основному залежить від стабільності роботи централізованих бірж (CEX), використовуючи стратегію "дельта-хеджування" для підтримки стабільності заставних активів.

Джерела доходу USDe включають прибуток від стейкування та прибуток від деривативних позицій delta-хеджування. Історичні дані показують, що навіть у періоди спаду ринку ця комбінація доходу залишається позитивною.

Однак, USDe стикається з такими основними ризиками:

1. Централізовані ризики: залежність від CEX може стати вразливістю системи.
2. Ринковий ризик: постійна негативна процентна ставка може призвести до того, що частина прибутку стане від'ємною.

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

Висновок

стейблкоїн відіграють ключову роль у екосистемі криптовалют, забезпечуючи стабільність для ринку та сприяючи торгівлі. Від традиційних фіатних валют, що використовуються як застави, до інноваційних алгоритмічних механізмів, різні типи стейблкоїнів задовольняють різноманітні потреби криптоспільноти. Однак стейблкоїни також стикаються з ризиками, такими як прозорість застави, коливання вартості та вразливості смарт-контрактів.

З розвитком нових стабільних монет, таких як USDe, ринок уважно слідкуватиме за їхньою здатністю підтримувати стабільність під час коливань і виділятися у конкурентному полі стабільних монет. Враховуючи величезну ринкову капіталізацію та вплив стабільних монет, постійний аудит безпеки та моніторинг є надзвичайно важливими для підтримки стабільності та довіри на ринку.