Токенізація акцій: нові можливості на первинному ринку

За межами буму стабільних монет, токенізація акцій поступово стає новим фокусом на ринку. Деякі стартапи Web3 намагаються вирішити довгострокову проблему: чому ранні зиски від росту топових приватних компаній належать лише інституціям та надбагатим? Їхнє рішення полягає у використанні технології блокчейн для реконструкції способу участі, перетворюючи приватний капітал незареєстрованих компаній на токени, що підтримуються активами, щоб звичайні інвестори також могли долучитися до зростання таких зіркових компаній, як SpaceX, Stripe, за нижчим бар'єром входу.

Цей підхід перетворює альтернативний клас активів, який раніше існував лише в колах венчурного капіталу та серед людей з високим статком, в блокчейн-активи, відкриваючи нові горизонти на ланцюгу.

Токенізація приватного капіталу: нова сфера активів на блокчейні

Приватний ринок безсумнівно є одним з найбільш репрезентативних островів активів сучасної епохи. Дані показують, що деякі провідні непублічні компанії мають досить значні показники прибутковості. З початку 2021 року до першого кварталу 2025 року один індекс накопичився на 81%, що значно перевищує 51% зростання індексу Nasdaq 100 за той же період. Навіть у першому кварталі 2025 року, коли ринок загалом знизився, а Nasdaq впав на 9%, ці провідні непублічні компанії все ще зросли на 13%. Це не тільки відображає силу фундаментальних показників цих компаній, але й підкреслює їхній величезний потенціал для зростання перед IPO.

Однак це "вікно захоплення вартості" тривалий час було відкритим лише для небагатьох. Для більшості роздрібних інвесторів ринок активів із середнім обсягом угоди понад 3 мільйони доларів, складною структурою та відсутністю публічної ліквідності є повністю "зоною очікування". Крім того, вихід цих компаній не обмежується IPO, злиття та поглинання стали одним із більш поширених варіантів, що ще більше підвищило поріг участі для роздрібних інвесторів.

Токенізація приватного капіталу виникла саме для того, щоб подолати цю структурну нерівність. Вона перетворює первісно високий бар'єр, низьку ліквідність і складні непрозорі права приватного капіталу в рідні активи на блокчейні, суттєво знижуючи поріг входу, стискаючи квиток на суму 300 тисяч доларів до 10 доларів; перетворює тривалі та складні угоди спеціальних цілей у смарт-контракти на блокчейні; водночас підвищує ліквідність, надаючи можливість безперервного ціноутворення для активів, які раніше мали тривалий закритий цикл.

Принести "капітальний бенкет" первинного ринку у цифровий гаманець кожного

Багато платформ ведуть дослідження в цій сфері, їхня мета полягає в тому, щоб зламати стіни традиційного фінансового світу, зробивши активи Pre-IPO, які в основному доступні лише для високих статків, відкритими інвестиційними продуктами для користувачів у всьому світі. Візія цих платформ полягає в тому, щоб інвестиції більше не обмежувалися фінансовими бар'єрами, географічними перешкодами або регуляторними мітками, а фінансові можливості були повторно розподілені серед широкого загалу.

Ці платформи зазвичай працюють за механізмом, при якому спочатку платформа здійснює реальний викуп акцій цільової компанії, а потім токенізує цю частину прав на активи у співвідношенні 1:1, вносячи їх в блокчейн. Це не просто відображення цінних паперів, а фактичний перехід економічних прав. Що ще важливіше, вся інформація про загальну кількість випущених токенів, шляхи їх обігу та дані про володіння повністю прозора у блокчейні, доступна для будь-якого користувача для перевірки в реальному часі.

Одночасно ці платформи також прагнуть спростити інвестиційний процес, щоб користувачі могли створити свій власний портфель інвестицій у Pre-IPO, використовуючи лише кредитну картку або стейблкойн з низьким порогом входу. Складні процеси ризик-менеджменту та відповідності залишаються "незначними" для користувачів.

У цьому режимі ціна токена тісно пов'язана з оцінкою компанії, а прибуток користувачів походить з реальної кривої зростання підприємства, а не з порожнього наративу платформи. Ця архітектура не лише підвищує реальність інвестицій, але й на механічному рівні відкриває довгостроковий канал прибутків між роздрібними інвесторами та первинним ринком, що раніше контролювався елітним капіталом.

Підсумок

Поява токенізації приватного капіталу свідчить про те, що первинний ринок за підтримки технології блокчейн входить у нову стадію структурних змін. Проте цей шлях все ще стикається з багатьма реальними викликами. Він, можливо, переформатує правила доступу, але важко раз і назавжди зламати глибокі структурні бар'єри між роздрібними інвесторами та установами. Токенізація фізичних активів не є "універсальним ключем", а є тривалою грою про довіру, прозорість та реконструкцію інститутів, справжнє випробування тільки починається.