Обговорення методів оцінки REV та публічних блокчейнів

Ця стаття має на меті дослідити знання, пов'язані з REV, і методи комплексної оцінки публічних блокчейнів. Ми повинні з відкритим ставленням навчатися знань, зберігати діалектичний підхід до суперечок, пов'язаних з REV, та уникати ізольованого використання будь-якого єдиного показника, щоб запобігти потенційним негативним наслідкам.

Інтерпретація REV

Що таке REV?

REV представляє собою реальну економічну вартість і є показником, що вимірює загальну суму витрат користувачів на публічну блокчейн. REV для публічної блокчейн, як виручка для підприємства.

Повна формула обчислення REV виглядає так:

REV = ∑( витрати на протокол у мережі) + ∑( чайові поза мережею) + ∑(MEV)

Наразі існує суперечка щодо того, чи слід максимізувати REV:

• Найбільші прихильники REV вважають, що це сприяє зниженню граничних витрат мережі, розширенню бази користувачів і досягненню сталого зростання.
• Мінімізатори підтримки REV вважають, що REV не є хорошим показником довгострокової вартості, під час спекулятивних бульбашок він буде сильно коливатися і не підходить для блокчейнів, де REV близький до нуля.

У цій статті акцент не ставиться на обговоренні того, чи потрібно максимізувати чи мінімізувати REV, а звертається увага на практичну цінність REV та його значення для оцінки публічних блокчейнів. Читачам слід раціонально мислити та діалектично оцінювати цей показник.

Нещодавні характеристики

Згідно з даними про частку REV за останні 5 років:

• ETH домінував у 2020-2023 роках
• SOL почне лідирувати в 2024 році
• REV від TRON також є досить значним і постійно зростає

Протягом останніх 3 місяців дані REV показують, що SOL, TRON, ETH є лідерами REV.

У порівнянні з доходами на ланцюгу, основна характеристика REV полягає в тому, що вона значно збільшила вагу впливу факторів доходу з боку не користувачів.

Формула розрахунку REV включає в себе поза мережею чайові та MEV, тому MEV Solana суттєво підвищив її REV, а отже, збільшив її потенційний простір оцінювання.

Переваги та недоліки REV

Переваги:

• В порівнянні з активними адресами та обсягом торгів, REV важче маніпулювати.
• Може добре відобразити активність роздрібних інвесторів на різних ланцюгах в історії

Недоліки:

• має певну затримку
• Не може відображати всю ситуацію з публічними ланцюгами, не може використовуватися ізольовано.
• Існує можливість маніпуляцій
• У деяких випадках MEV та REV можуть бути значно вищими за середні значення
• На блокчейнах з недостатньо розвиненою MEV-інфраструктурою REV може бути меншим, що може призвести до несправедливої оцінки.

В цілому, ми повинні діалектично дивитися на REV, уникаючи ізольованого, метафізичного застосування будь-якого єдиного показника.

Метод оцінки з використанням накопиченого FDV: множник F/R

Поєднуючи FDV та REV для оцінки, можна отримати множник FDV/REV. Це схоже на коефіцієнт ціни/прибутку P/E Ratio, який використовується для вимірювання премії ринку до оцінки проєкту. Чим більший множник F/R, тим більша ймовірність цінового бульбашки, і оптимістичніші очікування зростання ринку щодо проєкту ( або більша спекулятивність ). Навпаки, це свідчить про меншу бульбашку, оцінка є ближчою до реальності, і в вертикальному порівнянні також може представляти відносну недооціненість.

Визначення множника FDV/REV: вимірює співвідношення між ринковими очікуваннями проекту FDV( та річним фактичним економічним доходом), а також поточною прибутковістю(, відображаючи ступінь премії, яку ринок готовий сплачувати за кожну одиницю доходу.

Дані показують:

• F/R множник BTC найвищий, містить довгостроковий наратив і премію ліквідності
• Низькі коефіцієнти F/R для SOL та Tron вказують на те, що ринок, можливо, вважає їх здатність генерувати прибуток більш сильною або оцінку більш розумною.

![REV та множники F/R: новий метод оцінки публічних ланцюгів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4e0c3938ca4673d222999113f8f2c689.webp(

Враховуючи, що FDV може бути завищеним через вплив випуску токенів, ми також можемо використовувати обігову ринкову капіталізацію (Market Cap) для встановлення множників MC/R або M/R, щоб більш реально відобразити визнання ринком вартості проєкту на даний момент. Цей множник більше підходить для оцінки ефективності ціноутворення ринку щодо доходів проєкту в короткостроковій перспективі.

![REV та F/R множники: новий метод оцінки публічних блокчейнів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-863d0493e8305044a25a88045c80285a.webp(

) та зв'язок з MEV

MEV — це максимальна витягувана вартість, що позначає прибуток, який певні учасники отримують, використовуючи особливості транзакцій в блокчейні. MEV зазвичай проявляється у вигляді арбітражу, ліквідацій, передчасних торгів, атак типу "бутерброд" тощо, само по собі є нейтральним терміном.

MEV та REV у системі оцінки є двома різними концепціями:

• MEV більше використовується як мікроіндикатор для оцінки здоров'я мережі та розподілу вартості
• REV більш макроскопічний, зосереджений на загальному доході публічних блокчейнів та його премії.
• Можна поєднувати динамічний моніторинг з відношенням MEV/REV, як допоміжний показник екологічного здоров'я. ### Низьке співвідношення є здоровим, високе співвідношення має ризик. (

![REV та F/R множник: новий метод оцінки публічних ланцюгів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-956442f4ddbd698e3aa4fffc5da7c680.webp(

Висновок

1. REV не дорівнює захопленню вартості рідного токена на блокчейні. REV має свої переваги та недоліки, і не слід використовувати його ізольовано.

2. Відношення FDV/REV природно відрізняється між різними ланцюгами. Фактори, такі як дохідність токенів та валютний преміум, можуть суттєво вплинути на ціну, а також якість і стабільність REV на різних ланцюгах відрізняються.

3. Блокчейн не є підприємством, а рідний токен не є акцією.

4. Погляд на мінімізацію REV може бути неприпустимим, тоді як максимізація REV варта обговорення в довгостроковій перспективі.

5. REV у поєднанні з іншими показниками може утворити відносно повну систему спостереження. У статті обговорюється взаємозв'язок між REV та комісіями, референтна цінність множників F/R та M/R для оцінки публічних блокчейнів, а також різниця та зв'язок з MEV тощо. Розумне та гнучке використання цих комбінаційних показників може забезпечити відносно повну точку зору для оцінки публічних блокчейнів.

![REV та F/R множник: новий метод оцінки публічних блокчейнів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-35c363645bfb31135a318d0068a125ad.webp(

![REV та F/R множник: новий метод оцінки публічних блокчейнів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f0aa96837dac9ee2ded5a888af36ff3b.webp(

![REV та F/R множники: новий метод оцінки публічних блокчейнів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-666e8c6496540554d389881cedba1807.webp(

![REV та F/R множники: новий метод оцінки публічних блокчейнів])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c60ec3c2a86e116504951665b479a1aa.webp(