Структурований булран крипторинку: зростання популярних токенів та труднощі альтів

Вступ

Крипторинок останнім часом демонструє очевидні структурні характеристики. Біткоїн перевищив історичний максимум, ефір показав вражаюче зростання, але багато альтів не змогли втриматися на цьому рівні. Це контраст викликав роздуми на ринку про майбутнє альткоїнів.

Один. Сильні показники популярних токенів

Станом на 22 травня 2025 року, ціна біткоїна перевищила 110 тисяч доларів, встановивши історичний максимум. Ефір за останній місяць зріс більш ніж на 45%. У цій хвилі ринку кошти та увага явно зосереджені на цих популярних активах. Поліпшення глобального економічного середовища та зростання ризикового апетиту створили хороші можливості для зростання крипторинку.

Однак, на фоні цих позитивних факторів, більшість альткоїнів демонструють млявість і навіть стикаються з тривалими корекціями. Це явище вказує на те, що на ринку може відбуватися певна зміна напрямку: альти не позбавлені можливостей, а навпаки, свідомо "виключаються" інвесторами.

Два, аналіз макросередовища

1. Покращення світової економічної ситуації

У травні 2025 року глобальна економічна ситуація зазнала позитивних змін. Взаємини основних економік поліпшилися, торгові бар'єри знизилися, що не лише підвищило ринкові настрої, але й відкрило позитивний сигнал для боротьби з інфляцією.

Внаслідок цього, світові фондові ринки загалом зросли. Індекс S&P 500 наближається до історичного максимуму, акції технологічного сектору демонструють яскраві результати, тоді як безпечні активи, такі як золото та державні облігації, показують ознаки відтоку капіталу.

Крипторинок також отримує вигоду. Дані показують, що з березня чистий приплив коштів у криптоактиви, зокрема на основі біткоїна, досяг 9,3 мільярда доларів США, в основному зосереджений на спотовому ринку, особливо активність під час торгівлі в США значно зросла.

2. Популярний токен стає інвестиційним "прихистком"

Біткоїн та Ефір у цій хвилі ринку проявили себе яскраво, що відображає перевагу інвесторів до "визначеності":

• Очікування регулятора стали більш чіткими: Популярний токен має сильні характеристики відповідності, а регуляторні органи поступово уточнюють його класифікацію.
• Краща ліквідність: великі установи постійно поглинають популярні токени різними способами.
• Наратив більш повний: фінансовий сектор біткоїнів та екосистема Layer 2 ефіру стали гарячими темами на ринку.

Ці фактори призвели до того, що популярні токени отримали надлишковий преміум у новому раунді ринку, тоді як альткоїни опинилися на краю фінансування.

3. Альти загалом показують слабкі результати

У порівнянні, більшість альтів показують значно гірші результати. За винятком кількох гарячих проєктів, які незначно зросли, більшість альтів не відновилися разом із популярними токенами, а навіть зазнали корекції, а кошти додатково зосереджуються на популярних токенах.

Дані ринку показують, що загальна ліквідність не зникла, а скоріше має екстремальний нахил. Попит зосереджений на біткоїні та деяких високопопулярних проєктах, тоді як глибина торгівлі альткоїнами продовжує знижуватися.

Три. Виклики, з якими стикаються альткоїни

1. Досвід інвестора зрілий

Стикнувшись з булраном 2021 року та подальшою глибокою корекцією, інвестори в цілому сформували більш обережну торгову психологію:

• Більше уваги на кількість фактичних користувачів проекту та активність на ланцюгу
• Схильні обирати проєкти з інноваціями в механізмах, чіткими механізмами стимулювання та екологічною підтримкою.
• Не слідуйте більше порад інших або інвестуйте сліпо

Дані показують, що участь у проектах альткоїнів після запуску помітно знижується, а активність у спільноті значно охолоджується. Інвестори не відмовляються від участі, а обирають більш обережну стратегію.

2. Зміна поведінки лідерів думок

В минулому альти-проекти сильно покладалися на лідерів думок та поширення в спільноті. Однак до 2025 року, з зміною ринкового середовища, ролі деяких лідерів думок зміняться з "розповсюджувачів контенту" на "управителів".

Спостереження показують, що деякі лідери думок отримали попереднє розподілення токенів перед рекламою проєкту та поступово отримують прибуток під час його просування. Ця поведінка прискорює руйнування довіри до альтів.

3. Переміщення ринкових гарячих точок

Основні наративи на сучасному крипторинку зосереджені на наступних кількох сферах:

• Біткоїн фінансовий
• Штучний інтелект
• похідні фінансові інструменти на стейкінг Ethereum

Традиційні альткоїн проекти важко встановити зв'язок з цими популярними наративами, їм бракує технологічних проривів та екосистемних співпраць, що ускладнює отримання нової уваги.

4. Реконструкція довіри ринку та структури ліквідності

Технологія довіри альтів стикається з викликами:

• Зниження довіри користувачів до проекту
• Інтерес до маркет-мейкерів зменшився
• Серйозна проблема "порожнечі" в спільноті

Це призвело до того, що інвестиції в альти перетворилися з "гри на дурнів" на "гру на швидкість": інвестори більше не зосереджуються на довгостроковій цінності, а змагаються за короткострокову ліквідність.

Чотири, нові ігри з альткоїнами

1. Платформенно керований механізм стимулювання

Деякі торгові платформи намагаються знову активізувати участь користувачів шляхом розробки системи завдань, обміну балів та аеродропів. Основна суть цих механізмів полягає в:

• Знизити поріг участі
• Зміцнення залучення користувачів
• Розширення впливу спільноти

2. Виклики сталості мемкоінів

У 2025 році мем-монети демонструють ще більш виражені характеристики, що залежать від спільноти. Розробники проекту швидко залучають популярність через соціальні мережі та вірусний маркетинг. Однак стійкість цієї моделі викликає сумніви, і ринок закликає проекти постійно оптимізувати безпеку, структуру управління та будівництво спільноти.

П'яте, перспектива альткоїнів

1. Реконструювання, а не просте упаковування

Успішні проекти обрали "заміна душі", а не "заміна шкіри": реконструкція економічної моделі токенів, впровадження більш справедливих механізмів стимулювання, сприяння спільному управлінню спільнотою, перетворення користувачів із спекулянтів на спільних будівельників екосистеми.

2. Переробка шляхів участі користувачів

Команда проєкту повинна перепроектувати спосіб участі користувачів:

• Включити "вихідні витрати" в проектування механізму стимулювання
• Створити маленьку і вірну "основну групу лояльних користувачів"
• Дати користувачам відчути справжнє відчуття участі

3. Відновлення довіри користувачів

На сьогоднішній день на ринку є два основних двигуни зростання:

• Система трафіку, що керується торговою платформою
• Системи нових наративів, що керуються спільнотою

Успішні проекти повинні працювати в цих двох напрямках, щоб відновити довіру користувачів.

Підсумок

Ринок альтів стикається з перезавантаженням. Проекти, які не мають інновацій і мають низький рівень участі спільноти, можуть бути виключені в цьому циклі. Але ті проекти, які дійсно розуміють потреби користувачів, постійно інвестують у нові механізми та співпрацюють зі спільнотою, все ще мають можливість вирізнитися в локальному булрані.

Цей ринковий цикл більше не є простим "криком угоди", а є критичним періодом, який випробовує здатність проекту довгостроково стабільно підтримувати довіру користувачів та постійно створювати цінність.