Біткойн Кита Грейд: від булрану до ведмежих ризиків
Грейд має важливу роль на ринку криптовалют як інституційний інвестор з моменту свого заснування. Як дочірня компанія Digital Currency Group (DCG), заснована в 2013 році, Грейд забезпечує інвесторів легальними каналами для інвестування в криптовалюту через трастові фонди, більше 90% її коштів надходить від інституційних інвесторів та пенсійних фондів.
Однак, 11 січня, після того як трест Grayscale GBTC перетворився на спотовий ETF на Біткойн, ситуація зазнала драматичних змін. На сьогоднішній день з GBTC виведено 3,45 мільярда доларів, що робить його найбільшим джерелом розпродажів у короткостроковій перспективі. На фоні цього інші 10 ETF знаходяться у стані чистого припливу коштів. Це означає, що Grayscale GBTC став основним фактором, що призвів до загального відтоку коштів з ETF на Біткойн.
Колишні крипто-кити
До 2020 року біткойн ETF вважався основним каналом для залучення позабіркових інвестицій. З явним входженням інституційних інвесторів, таких як Grayscale, вони почали виконувати очікування людей від біткойн ETF і навіть на деякий час стали основною силою, що сприяла булрану.
На фоні затримки з ухваленням заявки на ETF на Біткойн, Grayscale утвердила свою позицію як практично єдиний канал для законного входу. Насправді вона виступає посередником між кваліфікованими інвесторами та установами для входу на крипторинок, надаючи безпосередній канал для нових позабіржових коштів.
Поступове звуження негативного премії
Ще в червні 2023 року, коли з'явилися новини про спотовий біткойн ETF, негативний преміум GBTC почав поступово скорочуватися. 1 липня 2023 року негативний преміум тресту GBTC досяг 30%, ETHE також досяг 30%, а негативний преміум тресту ETC перевищив 50%.
Але за останні півроку в умовах очікувань ETF негативний преміум GBTC постійно звужувався, з 30% зріс до майже 0, більшість раніше розташованих коштів вже досягли часу для отримання прибутку.
З точки зору негативного премії, це завдало величезних збитків приватним інвесторам, які раніше брали участь у трестах GBTC та ETHE на первинному ринку. Оскільки трасти криптовалют від Grayscale не підтримують безпосереднє викуплення базових активів і не мають чітко визначеного механізму виходу.
Коли закінчиться вплив градації?
Після успішного перетворення трасту GBTC на спотовий ETF 11 січня, почався тривалий тиск на продаж Біткойн. Станом на тепер, з GBTC за один день знову виведено понад 640 мільйонів доларів, що стало рекордом за найбільшим одноденним виведенням коштів.
Станом на 23 січня, загальний обсяг торгівлі перших 7 днів для всіх спотових Біткойн ETF становив приблизно 19 мільярдів доларів, з яких GBTC займав більше половини. Це свідчить про те, що наразі додаткові кошти, що надходять через ETF, в цілому все ще перебувають на стадії хеджування постійного відтоку коштів з GBTC.
Однією з важливих причин витоку коштів з GBTC є те, що його комісія за управління в 1,5% значно перевищує рівень витрат інших ETF-продуктів, який становить 0,2%-0,9%.
З певної точки зору, найближчим часом відбудеться гра з ясними картами. GBTC все ще володіє понад 500 тисячами Біткойнів ( на суму близько 200 мільярдів доларів ), а установи та кошти, які ще не вийшли на ринок, чекатимуть на відповідний момент для збору монет. Це означає, що в найближчий час тиск продажу з боку GBTC, ймовірно, все ще переважатиме над бажанням коштів активно входити на ринок.
Оглядаючись назад, Grayscale, яка колись вважалася двигуном булрану 2020 року, сьогодні не лише втратила свою роль, а й стала потенційною точкою ризику для галузі. Для криптоіндустрії, яка все ще швидко розвивається, можливо, одним із найважливіших уроків цього особливого циклу є подолання одержимості великими інституційними інвестиціями та об'єктивне сприйняття ролі інституційних інвесторів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Після переведення Grayscale GBTC в ETF триває відтік, як це вплине на ринок Біткойна?
Біткойн Кита Грейд: від булрану до ведмежих ризиків
Грейд має важливу роль на ринку криптовалют як інституційний інвестор з моменту свого заснування. Як дочірня компанія Digital Currency Group (DCG), заснована в 2013 році, Грейд забезпечує інвесторів легальними каналами для інвестування в криптовалюту через трастові фонди, більше 90% її коштів надходить від інституційних інвесторів та пенсійних фондів.
Однак, 11 січня, після того як трест Grayscale GBTC перетворився на спотовий ETF на Біткойн, ситуація зазнала драматичних змін. На сьогоднішній день з GBTC виведено 3,45 мільярда доларів, що робить його найбільшим джерелом розпродажів у короткостроковій перспективі. На фоні цього інші 10 ETF знаходяться у стані чистого припливу коштів. Це означає, що Grayscale GBTC став основним фактором, що призвів до загального відтоку коштів з ETF на Біткойн.
Колишні крипто-кити
До 2020 року біткойн ETF вважався основним каналом для залучення позабіркових інвестицій. З явним входженням інституційних інвесторів, таких як Grayscale, вони почали виконувати очікування людей від біткойн ETF і навіть на деякий час стали основною силою, що сприяла булрану.
На фоні затримки з ухваленням заявки на ETF на Біткойн, Grayscale утвердила свою позицію як практично єдиний канал для законного входу. Насправді вона виступає посередником між кваліфікованими інвесторами та установами для входу на крипторинок, надаючи безпосередній канал для нових позабіржових коштів.
Поступове звуження негативного премії
Ще в червні 2023 року, коли з'явилися новини про спотовий біткойн ETF, негативний преміум GBTC почав поступово скорочуватися. 1 липня 2023 року негативний преміум тресту GBTC досяг 30%, ETHE також досяг 30%, а негативний преміум тресту ETC перевищив 50%.
Але за останні півроку в умовах очікувань ETF негативний преміум GBTC постійно звужувався, з 30% зріс до майже 0, більшість раніше розташованих коштів вже досягли часу для отримання прибутку.
З точки зору негативного премії, це завдало величезних збитків приватним інвесторам, які раніше брали участь у трестах GBTC та ETHE на первинному ринку. Оскільки трасти криптовалют від Grayscale не підтримують безпосереднє викуплення базових активів і не мають чітко визначеного механізму виходу.
Коли закінчиться вплив градації?
Після успішного перетворення трасту GBTC на спотовий ETF 11 січня, почався тривалий тиск на продаж Біткойн. Станом на тепер, з GBTC за один день знову виведено понад 640 мільйонів доларів, що стало рекордом за найбільшим одноденним виведенням коштів.
Станом на 23 січня, загальний обсяг торгівлі перших 7 днів для всіх спотових Біткойн ETF становив приблизно 19 мільярдів доларів, з яких GBTC займав більше половини. Це свідчить про те, що наразі додаткові кошти, що надходять через ETF, в цілому все ще перебувають на стадії хеджування постійного відтоку коштів з GBTC.
Однією з важливих причин витоку коштів з GBTC є те, що його комісія за управління в 1,5% значно перевищує рівень витрат інших ETF-продуктів, який становить 0,2%-0,9%.
З певної точки зору, найближчим часом відбудеться гра з ясними картами. GBTC все ще володіє понад 500 тисячами Біткойнів ( на суму близько 200 мільярдів доларів ), а установи та кошти, які ще не вийшли на ринок, чекатимуть на відповідний момент для збору монет. Це означає, що в найближчий час тиск продажу з боку GBTC, ймовірно, все ще переважатиме над бажанням коштів активно входити на ринок.
Оглядаючись назад, Grayscale, яка колись вважалася двигуном булрану 2020 року, сьогодні не лише втратила свою роль, а й стала потенційною точкою ризику для галузі. Для криптоіндустрії, яка все ще швидко розвивається, можливо, одним із найважливіших уроків цього особливого циклу є подолання одержимості великими інституційними інвестиціями та об'єктивне сприйняття ролі інституційних інвесторів.