Потенційний вплив закону Genius на індустрію криптоактивів
Сенат США нещодавно ухвалив Законопроект про керівництво та створення національного інноваційного закону США про стейблкоїни, скорочено Закон Genius. Це перша комплексна федеральна регуляторна рамка для стейблкоїнів, яка наразі подана на розгляд Палати представників. Якщо її успішно ухвалять, цей законопроект може стати законом вже цієї осені, що матиме глибокий вплив на індустрію криптоактивів.
Цей законопроект пропонує суворі вимоги до резервів і національну ліцензійну систему, що в значній мірі визначить, які технології блокчейн будуть користуватися попитом, які проекти стануть важливими, а також які монети будуть широко використовуватися. Давайте розглянемо три основні впливи, які цей законопроект може мати на індустрію, якщо він стане законом.
1. Токени-замінники для платежів можуть зіткнутися з вимиранням
Цей законопроект створить нову ліцензію для "ліцензованих емітентів стабільних монет" і вимагатиме, щоб кожен токен був підтриманий готівкою, державними облігаціями США або угодами зворотного викупу в пропорції 1:1. Для емітентів з обсягом обігу понад 50 мільярдів доларів також потрібно буде проводити аудит щорічно. Це контрастує з нинішньою ситуацією, коли практично немає суттєвих гарантій або вимог до резервів.
Стабільні монети стали основним засобом торгівлі на блокчейні. У 2024 році стабільні монети становитимуть близько 60% вартості переказів криптоактивів, обробляючи 1,5 мільйона транзакцій щодня, більшість з яких становлять менше 10 000 доларів.
Для щоденних платежів стабільна монета, що завжди має вартість 1 долар, очевидно, є більш практичною, ніж традиційні альтернативні токени з великою волатильністю цін. Як тільки стабільні монети, дозволені в США, зможуть легально циркулювати між штатами, підприємствам, які продовжують приймати волатильні токени, буде важко обґрунтувати додаткові ризики. У найближчі кілька років практичність і інвестиційна вартість цих альтернативних токенів можуть суттєво знизитися, якщо вони не зможуть успішно трансформуватися.
Навіть якщо законопроект Сенату не буде прийнятий у поточному вигляді, ця тенденція вже стала очевидною. Довгострокове стимулювання буде явно схилятися до платіжних каналів, прив'язаних до долара, а не до альтернативних токенів для платежів.
2. Нові регуляторні правила можуть змінити ландшафт галузі
Нові правила не лише нададуть законність стабільним монетам, а й ефективно направлять ці стабільні монети на блокчейни, які можуть задовольнити вимоги до аудиту та управління ризиками.
Ethereum наразі утримує близько 130,3 мільярда доларів США стабільних монет, що значно перевищує будь-якого конкурента. Його зріла екосистема децентралізованих фінансів означає, що емітенти можуть легко підключатися до пулів кредитування, механізмів блокування застави та аналітичних інструментів. Крім того, вони можуть комбінувати набір модулів, що відповідають регуляторним вимогам, та найкращих практик, щоб спробувати задовольнити вимоги регуляторів.
У порівнянні, XRP-реєстр позиціонується як платформа токенізованої валюти з пріоритетом на відповідність, включаючи стабільні монети. Протягом минулого місяця на XRP-реєстрі були запущені повністю підтримувані токени стабільних монет, кожен з яких має вбудовані інструменти для заморожування рахунків, чорних списків та ідентифікаційних перевірок. Ці функції вкрай відповідають вимогам сенатського законопроекту, відповідно до якого емітенти повинні підтримувати міцні заходи контролю за викупом та боротьбою з відмиванням грошей.
Відповідна система Ethereum може змусити емітентів порушити цю вимогу, але наразі важко визначити, наскільки суворими є вимоги регуляторів у цьому відношенні. Якщо законопроект набереться чинності в його поточному вигляді, великі емітенти повинні будуть здійснювати верифікацію в реальному часі та використовувати "знай свого клієнта" ( KYC ) механізм, щоб залишатись більш-менш у відповідності. Ethereum забезпечує гнучкість, але технічна реалізація є складною, тоді як XRP пропонує спрощену платформу та контроль зверху вниз.
Наразі ці два блокчейни, на відміну від мереж, які акцентують увагу на конфіденційності або швидкості, здаються більш вигідними, оскільки останні можуть вимагати дорогих перетворень, щоб відповідати тим самим вимогам.
3. Правила резервування можуть принести інституційні кошти в блокчейн
Оскільки кожен стабільний монета долара повинен мати резерви грошових активів, цей законопроект непомітно пов'язує ліквідність криптоактивів із короткостроковими борговими зобов'язаннями США.
Ринок стейблкойнів вже перевищив 251 млрд доларів США. Якщо інституції продовжать розвиватися за поточним шляхом, до 2026 року він може досягти 500 млрд доларів. У рамках цієї величини емітенти стейблкойнів стануть одними з найбільших покупців короткострокових державних облігацій США, використовуючи доходи для підтримки викупу або винагороди клієнтів.
Для блокчейну це зв'язок має два аспекти значення. По-перше, збільшення попиту на резерви означає, що більше підприємств буде утримувати державні облігації, одночасно утримуючи рідні монети для оплати мережевих зборів, що сприятиме органічному попиту на такі монети, як ефір та XRP.
По-друге, процентний дохід від стабільних монет може забезпечити фінансування для стимулювання агресивних користувачів. Якщо емітент поверне частину доходу від державних облігацій власникам, використання стабільних монет замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що призведе до збільшення обсягів і витрат на платежі в ланцюгу.
Якщо палата представників зберігатиме резервні положення, інвестори також повинні очікувати збільшення чутливості до валюти. Якщо регулятори змінять вимоги до забезпечення або Федеральна резервна система змінить постачання державних облігацій, зростання стабільних монет та ліквідність криптоактивів будуть синхронно коливатися.
Це помітний ризик, але також вказує на те, що цифрові активи поступово інтегруються в основні капітальні ринки, а не існують окремо від них.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Вплив закону Genius на три основні аспекти індустрії криптоактивів
Потенційний вплив закону Genius на індустрію криптоактивів
Сенат США нещодавно ухвалив Законопроект про керівництво та створення національного інноваційного закону США про стейблкоїни, скорочено Закон Genius. Це перша комплексна федеральна регуляторна рамка для стейблкоїнів, яка наразі подана на розгляд Палати представників. Якщо її успішно ухвалять, цей законопроект може стати законом вже цієї осені, що матиме глибокий вплив на індустрію криптоактивів.
Цей законопроект пропонує суворі вимоги до резервів і національну ліцензійну систему, що в значній мірі визначить, які технології блокчейн будуть користуватися попитом, які проекти стануть важливими, а також які монети будуть широко використовуватися. Давайте розглянемо три основні впливи, які цей законопроект може мати на індустрію, якщо він стане законом.
1. Токени-замінники для платежів можуть зіткнутися з вимиранням
Цей законопроект створить нову ліцензію для "ліцензованих емітентів стабільних монет" і вимагатиме, щоб кожен токен був підтриманий готівкою, державними облігаціями США або угодами зворотного викупу в пропорції 1:1. Для емітентів з обсягом обігу понад 50 мільярдів доларів також потрібно буде проводити аудит щорічно. Це контрастує з нинішньою ситуацією, коли практично немає суттєвих гарантій або вимог до резервів.
Стабільні монети стали основним засобом торгівлі на блокчейні. У 2024 році стабільні монети становитимуть близько 60% вартості переказів криптоактивів, обробляючи 1,5 мільйона транзакцій щодня, більшість з яких становлять менше 10 000 доларів.
Для щоденних платежів стабільна монета, що завжди має вартість 1 долар, очевидно, є більш практичною, ніж традиційні альтернативні токени з великою волатильністю цін. Як тільки стабільні монети, дозволені в США, зможуть легально циркулювати між штатами, підприємствам, які продовжують приймати волатильні токени, буде важко обґрунтувати додаткові ризики. У найближчі кілька років практичність і інвестиційна вартість цих альтернативних токенів можуть суттєво знизитися, якщо вони не зможуть успішно трансформуватися.
Навіть якщо законопроект Сенату не буде прийнятий у поточному вигляді, ця тенденція вже стала очевидною. Довгострокове стимулювання буде явно схилятися до платіжних каналів, прив'язаних до долара, а не до альтернативних токенів для платежів.
2. Нові регуляторні правила можуть змінити ландшафт галузі
Нові правила не лише нададуть законність стабільним монетам, а й ефективно направлять ці стабільні монети на блокчейни, які можуть задовольнити вимоги до аудиту та управління ризиками.
Ethereum наразі утримує близько 130,3 мільярда доларів США стабільних монет, що значно перевищує будь-якого конкурента. Його зріла екосистема децентралізованих фінансів означає, що емітенти можуть легко підключатися до пулів кредитування, механізмів блокування застави та аналітичних інструментів. Крім того, вони можуть комбінувати набір модулів, що відповідають регуляторним вимогам, та найкращих практик, щоб спробувати задовольнити вимоги регуляторів.
У порівнянні, XRP-реєстр позиціонується як платформа токенізованої валюти з пріоритетом на відповідність, включаючи стабільні монети. Протягом минулого місяця на XRP-реєстрі були запущені повністю підтримувані токени стабільних монет, кожен з яких має вбудовані інструменти для заморожування рахунків, чорних списків та ідентифікаційних перевірок. Ці функції вкрай відповідають вимогам сенатського законопроекту, відповідно до якого емітенти повинні підтримувати міцні заходи контролю за викупом та боротьбою з відмиванням грошей.
Відповідна система Ethereum може змусити емітентів порушити цю вимогу, але наразі важко визначити, наскільки суворими є вимоги регуляторів у цьому відношенні. Якщо законопроект набереться чинності в його поточному вигляді, великі емітенти повинні будуть здійснювати верифікацію в реальному часі та використовувати "знай свого клієнта" ( KYC ) механізм, щоб залишатись більш-менш у відповідності. Ethereum забезпечує гнучкість, але технічна реалізація є складною, тоді як XRP пропонує спрощену платформу та контроль зверху вниз.
Наразі ці два блокчейни, на відміну від мереж, які акцентують увагу на конфіденційності або швидкості, здаються більш вигідними, оскільки останні можуть вимагати дорогих перетворень, щоб відповідати тим самим вимогам.
3. Правила резервування можуть принести інституційні кошти в блокчейн
Оскільки кожен стабільний монета долара повинен мати резерви грошових активів, цей законопроект непомітно пов'язує ліквідність криптоактивів із короткостроковими борговими зобов'язаннями США.
Ринок стейблкойнів вже перевищив 251 млрд доларів США. Якщо інституції продовжать розвиватися за поточним шляхом, до 2026 року він може досягти 500 млрд доларів. У рамках цієї величини емітенти стейблкойнів стануть одними з найбільших покупців короткострокових державних облігацій США, використовуючи доходи для підтримки викупу або винагороди клієнтів.
Для блокчейну це зв'язок має два аспекти значення. По-перше, збільшення попиту на резерви означає, що більше підприємств буде утримувати державні облігації, одночасно утримуючи рідні монети для оплати мережевих зборів, що сприятиме органічному попиту на такі монети, як ефір та XRP.
По-друге, процентний дохід від стабільних монет може забезпечити фінансування для стимулювання агресивних користувачів. Якщо емітент поверне частину доходу від державних облігацій власникам, використання стабільних монет замість кредитних карток може стати раціональним вибором для деяких інвесторів, що призведе до збільшення обсягів і витрат на платежі в ланцюгу.
Якщо палата представників зберігатиме резервні положення, інвестори також повинні очікувати збільшення чутливості до валюти. Якщо регулятори змінять вимоги до забезпечення або Федеральна резервна система змінить постачання державних облігацій, зростання стабільних монет та ліквідність криптоактивів будуть синхронно коливатися.
Це помітний ризик, але також вказує на те, що цифрові активи поступово інтегруються в основні капітальні ринки, а не існують окремо від них.
! Топ-3 впливи Genius Act на криптоіндустрію в найближчі п'ять років