Протягом останніх 5 років певна компанія інвестувала еквівалент 40,8 мільярда доларів Ісландії, придбавши понад 580 тисяч Біткойнів. Ця кількість становить 2,9% від загальної пропозиції Біткойнів або майже 10% від активних Біткойнів.
Акції компанії за останні три роки зросли на 1600%, що значно перевищує зростання Біткойна приблизно на 420% за той же період. Це вражаюче зростання призвело до того, що ринкова капіталізація компанії перевищила 100 мільярдів доларів США і успішно ввійшла до індексу Nasdaq 100.
Такий швидкий розвиток неминуче викликав суперечки. Дехто передбачає, що компанія стане гігантом з капіталізацією в трильйон доларів, інші ставлять під сумнів її модель, побоюючись, що компанія може бути змушена продати Біткойн, що призведе до тривалої цінової спадщини.
Хоча ці побоювання не безпідставні, більшість людей не мають базового розуміння роботи компанії. У цій статті ми детально проаналізуємо бізнес-модель компанії та розглянемо, чи дійсно вона становить значний ризик для ринку Біткойн, чи навпаки, є революційною бізнес-моделлю.
Як компанія збирає гроші для придбання такої великої кількості Біткойн?
Компанія в основному залучає кошти для придбання Біткойнів через три канали: доходи від бізнес-операцій, випуск акцій/пакетів та боргове фінансування. Серед них боргове фінансування викликає найбільшу увагу. Однак насправді більшість коштів, які компанія використовує для придбання Біткойнів, надходять від випуску акцій, тобто продажу акцій громадськості та використання отриманих коштів для покупки Біткойнів.
Цей підхід здається нелогічним - чому інвестори повинні купувати акції компанії, а не безпосередньо купувати Біткойн? Відповідь полягає в можливостях Арбітражу.
Чому інвестори обирають купувати акції компанії, а не безпосередньо купувати Біткойн
Багато установ, фондів та регульованих суб'єктів підлягають обмеженням "інвестиційного мандата", що дозволяє їм інвестувати лише в певні типи активів. Наприклад, кредитні фонди можуть купувати лише кредитні інструменти, а акційні фонди – лише акції тощо. Ці обмеження забезпечують те, що керуючі фондами та регульовані суб'єкти беруть на себе лише певні типи ризиків.
Оскільки ці повноваження зазвичай є досить консервативними, значні кошти не можуть потрапити в нові галузі або можливості, включаючи криптовалюти, особливо не можуть безпосередньо отримати доступ до Біткойна, навіть якщо менеджери фондів бажають якимось чином отримати експозицію до Біткойна.
Засновник компанії гостро усвідомив цю прогалину і скористався нею. Перед появою Біткойн-ETF акції компанії стали одним із небагатьох надійних шляхів, якими ці суб'єкти, що могли купувати лише акції, отримували доступ до Біткойна. Це призвело до того, що акції компанії часто торгувалися з премією, оскільки попит перевищував пропозицію. Компанія постійно використовувала цю премію для придбання більшої кількості Біткойна, одночасно збільшуючи кількість Біткойна, що міститься в кожній акції.
Протягом останніх двох років інвестори, які володіють акціями компанії, отримали 134% "прибутку" у біткойнах, що є одним з найвищих повернень у масштабних інвестиціях у біткойн на ринку. Продукти компанії безпосередньо задовольняють потреби тих, хто зазвичай не має доступу до біткойна.
Це типовий випадок "авторизаційного арбітражу". Навіть після запуску Біткойн ETF ця стратегія залишається ефективною, оскільки багатьом фондам досі заборонено інвестувати в ETF, включаючи більшість пайових фондів, які управляють активами на суму 25 трильйонів доларів.
Умови боргу: для компанії це допомога, а не обмеження
Окрім позитивної ситуації з попитом і пропозицією, компанія також має переваги в плані боргів. Не всі борги однакові, корпоративні борги іноді можуть функціонувати подібно до іпотеки: якщо відсотки сплачуються вчасно, кредитори не мають права продавати активи компанії.
Ця гнучкість дозволяє компанії легше реагувати на коливання ринку, а також робить акції компанії інструментом "приготування" волатильності крипторинку. Проте це не означає, що ризики повністю усунуті.
Висновок
Ця компанія фактично займається арбітражем, а не простим використанням кредитного плеча.
Незважаючи на те, що наразі дійсно є певні борги, ціна Біткойну повинна впасти до приблизно 15,000 доларів за монету протягом п'яти років, щоб становити серйозний ризик для компанії. Оскільки все більше компаній приймають подібні стратегії, ця модель може ще більше розширитися.
Однак, якщо ці компанії припинять стягувати надбавки, щоб конкурувати між собою, і почнуть брати на себе надмірні борги, ситуація може змінитися і призвести до серйозних наслідків.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Біткойн Арбітраж нова модель: як акції компаній стають мостом для інституційних інвесторів у Біткойн
Арбітражний шлях придбання Біткойн-гігантів
Протягом останніх 5 років певна компанія інвестувала еквівалент 40,8 мільярда доларів Ісландії, придбавши понад 580 тисяч Біткойнів. Ця кількість становить 2,9% від загальної пропозиції Біткойнів або майже 10% від активних Біткойнів.
Акції компанії за останні три роки зросли на 1600%, що значно перевищує зростання Біткойна приблизно на 420% за той же період. Це вражаюче зростання призвело до того, що ринкова капіталізація компанії перевищила 100 мільярдів доларів США і успішно ввійшла до індексу Nasdaq 100.
Такий швидкий розвиток неминуче викликав суперечки. Дехто передбачає, що компанія стане гігантом з капіталізацією в трильйон доларів, інші ставлять під сумнів її модель, побоюючись, що компанія може бути змушена продати Біткойн, що призведе до тривалої цінової спадщини.
Хоча ці побоювання не безпідставні, більшість людей не мають базового розуміння роботи компанії. У цій статті ми детально проаналізуємо бізнес-модель компанії та розглянемо, чи дійсно вона становить значний ризик для ринку Біткойн, чи навпаки, є революційною бізнес-моделлю.
Як компанія збирає гроші для придбання такої великої кількості Біткойн?
Компанія в основному залучає кошти для придбання Біткойнів через три канали: доходи від бізнес-операцій, випуск акцій/пакетів та боргове фінансування. Серед них боргове фінансування викликає найбільшу увагу. Однак насправді більшість коштів, які компанія використовує для придбання Біткойнів, надходять від випуску акцій, тобто продажу акцій громадськості та використання отриманих коштів для покупки Біткойнів.
Цей підхід здається нелогічним - чому інвестори повинні купувати акції компанії, а не безпосередньо купувати Біткойн? Відповідь полягає в можливостях Арбітражу.
Чому інвестори обирають купувати акції компанії, а не безпосередньо купувати Біткойн
Багато установ, фондів та регульованих суб'єктів підлягають обмеженням "інвестиційного мандата", що дозволяє їм інвестувати лише в певні типи активів. Наприклад, кредитні фонди можуть купувати лише кредитні інструменти, а акційні фонди – лише акції тощо. Ці обмеження забезпечують те, що керуючі фондами та регульовані суб'єкти беруть на себе лише певні типи ризиків.
Оскільки ці повноваження зазвичай є досить консервативними, значні кошти не можуть потрапити в нові галузі або можливості, включаючи криптовалюти, особливо не можуть безпосередньо отримати доступ до Біткойна, навіть якщо менеджери фондів бажають якимось чином отримати експозицію до Біткойна.
Засновник компанії гостро усвідомив цю прогалину і скористався нею. Перед появою Біткойн-ETF акції компанії стали одним із небагатьох надійних шляхів, якими ці суб'єкти, що могли купувати лише акції, отримували доступ до Біткойна. Це призвело до того, що акції компанії часто торгувалися з премією, оскільки попит перевищував пропозицію. Компанія постійно використовувала цю премію для придбання більшої кількості Біткойна, одночасно збільшуючи кількість Біткойна, що міститься в кожній акції.
Протягом останніх двох років інвестори, які володіють акціями компанії, отримали 134% "прибутку" у біткойнах, що є одним з найвищих повернень у масштабних інвестиціях у біткойн на ринку. Продукти компанії безпосередньо задовольняють потреби тих, хто зазвичай не має доступу до біткойна.
Це типовий випадок "авторизаційного арбітражу". Навіть після запуску Біткойн ETF ця стратегія залишається ефективною, оскільки багатьом фондам досі заборонено інвестувати в ETF, включаючи більшість пайових фондів, які управляють активами на суму 25 трильйонів доларів.
Умови боргу: для компанії це допомога, а не обмеження
Окрім позитивної ситуації з попитом і пропозицією, компанія також має переваги в плані боргів. Не всі борги однакові, корпоративні борги іноді можуть функціонувати подібно до іпотеки: якщо відсотки сплачуються вчасно, кредитори не мають права продавати активи компанії.
Ця гнучкість дозволяє компанії легше реагувати на коливання ринку, а також робить акції компанії інструментом "приготування" волатильності крипторинку. Проте це не означає, що ризики повністю усунуті.
Висновок
Ця компанія фактично займається арбітражем, а не простим використанням кредитного плеча.
Незважаючи на те, що наразі дійсно є певні борги, ціна Біткойну повинна впасти до приблизно 15,000 доларів за монету протягом п'яти років, щоб становити серйозний ризик для компанії. Оскільки все більше компаній приймають подібні стратегії, ця модель може ще більше розширитися.
Однак, якщо ці компанії припинять стягувати надбавки, щоб конкурувати між собою, і почнуть брати на себе надмірні борги, ситуація може змінитися і призвести до серйозних наслідків.