Ethereum: від "світового комп'ютера" до "світової книги обліку"

Ethereum як "світовий реєстр" не є новою стратегією, яка з'явилася нещодавно; насправді цей перехід почався ще з впровадження EIP-1559. Стейблкоїни займають 50% частки на мережі Ethereum, що ще більше зміцнює її позицію як фінансового розрахункового рівня. Давайте глибше розглянемо цей еволюційний процес:

EIP-1559: Переформатування механізму захоплення вартості

Суть EIP-1559 полягає не в зниженні витрат на Gas, а в переосмисленні способу захоплення вартості в мережі Ethereum. Це означає, що Ethereum більше не покладається на зростання обсягу транзакцій для отримання вартості через споживання gas, а переходить до нової моделі.

Перед EIP-1559 всі транзакції зосереджувалися в основній мережі, що призводило до величезних витрат на газ ETH і серйозних заторів у мережі. Рішення Layer2 також змушені були брати участь у конкуренції за газ під час подачі пакетів даних на перевірку, що є дорогим і важким для прогнозування.

EIP-1559 впровадив передбачуваний механізм базової плати, що робить витрати на пакетні заявки Layer2 в основній мережі стабільними та контрольованими. Це не лише знижує поріг входження для Layer2, але й дозволяє більшій кількості рішень Layer2 покладатися на Ethereum для фінального розрахунку.

Ця зміна насправді глибоко змінила логіку захоплення вартості Ethereum: від залежності від високочастотних торгів на основній мережі "витратного зростання" до залежності від попиту на розрахунки Layer2 "податкового зростання". Рішення Layer2 отримують комісії від користувачів, але повинні регулярно подавати пакетні дані на основну мережу і спалювати ETH, утворюючи щось на зразок стосунків данини.

Ця модель подібна до банківської системи, де банки обробляють щоденні операції, але великі міжбанківські розрахунки повинні бути підтверджені центральним банком. Центральний банк не надає послуг звичайним користувачам, але всі банки повинні "платити податки" центральному банку і підлягають його регулюванню. Це якраз і є типовою характеристикою позиціонування "світового реєстру".

Стабільні монети: визнання ринку позиціонування "світового бухгалтерського обліку"

Згідно з даними статистики, загальна ринкова капіталізація стабільних монет у світі перевищує 250 мільярдів доларів США, при цьому Ethereum займає 50% частки. Цей показник після впровадження EIP-1559 не зменшився, а навпаки, зріс, що повністю відображає унікальну премію безпеки Ethereum.

USDT та USDC на Ethereum мають заморожені кошти відповідно 629,9 мільярда доларів США та 381,5 мільярда доларів США, що значно перевищує інші публічні блокчейни. Причина, чому емітенти стабільних монет обирають Ethereum, не пов'язана зі швидкістю транзакцій чи витратами, а з економічною безпекою, яку забезпечує майже тисяча мільярдів доларів США у стейкінгу ETH. Для управління величезними активами для установ ця безпека є вкрай важливою.

Велика кількість ліквідності стабільних монет сформувала самопідкріплювальне зростання екосистеми Ethereum: зростання обсягу стабільних монет приносить більшу ліквідність, залучає більше DeFi протоколів до вибору Ethereum, що, в свою чергу, створює більший попит на стабільні монети та приваблює більше капіталу. Цей процес насправді є ринковим визнанням глобальної ліквідності щодо позиціонування Ethereum як "світового реєстру".

Екологічна позиція та виклики

Завдяки тому, що основна мережа Ethereum зосереджується на тому, щоб стати "центробанківським" рівнем розрахунків, стратегічне позиціонування всього екосистеми стає більш чітким: рішення Layer2, такі як Base, Arbitrum, Optimism, відповідають за обробку високочастотної торгівлі, тоді як основна мережа Ethereum зосереджується на остаточних розрахунках. Кожен розрахунок, що повертається з Layer2 до основної мережі, спалює ETH, що стимулює дефляційний ефект.

Проте, ця трансформація також принесла нові виклики. Щоденний обсяг спалювання ETH на основній мережі суттєво зменшився, в той час як обсяги торгівлі та прибутковість рішень Layer2 значно зросли. Ця ситуація викликала певні занепокоєння: чи став Layer2 "вампіром", який виснажує цінність основної мережі Ethereum?

Попри це, ці проблеми не можуть підривати статус Ethereum як світового реєстру. Велика кількість стабільних монет, майже сотні мільярдів доларів безпеки (28% обсягу закладено) та найбільша у світі екосистема DeFi доводять, що капітал обирає Ethereum через його авторитетність у розрахунках, а не через процвітання екосистеми Layer2.

Висновок

Перехід Ethereum від "світового комп'ютера" до "світового реєстру" насправді розпочався ще під час впровадження EIP-1559. Тепер акцент на позиціонуванні "світового реєстру" більше схожий на офіційне підтвердження вже встановленого факту. Якщо в майбутньому розвиток Crypto буде спрямовано на інтеграцію інфраструктури DeFi на базі блокчейну з традиційними фінансами, то позиціонування Ethereum як "світового центрального банку" буде достатнім для зміцнення його позицій, а рівень процвітання екосистеми Layer2 більше не буде визначальним фактором.