VanEck запропонував біткейн-облігації, які поєднують державні облігації США та Біткойн для задоволення потреби у рефінансуванні на суму 14 трильйонів доларів.
Керівник досліджень VanEck запропонував концепцію інноваційних облігацій, що поєднує американські облігації та Біткойн
Нещодавно керівник досліджень одного з цифрових активів запропонував інноваційну концепцію під назвою "Біткойн-облігації", яка має на меті вирішення майбутньої потреби США в рефінансуванні на суму 14 трильйонів доларів. Цей змішаний борговий інструмент поєднує державні облігації США з експозицією до Біткойну, пропонуючи новий підхід до задоволення потреб у суверенному фінансуванні та захисту інвесторів від інфляції.
Ця концепція вперше була представлена на стратегічному саміті з резервування Біткойну. Бітбонди були розроблені як 10-річні цінні папери, з яких 90% – це традиційні облігації США, а 10% – це Біткойн. Частина, що стосується Біткойну, буде фінансуватися за рахунок доходів від випуску облігацій.
При погашенні облігацій інвестори отримають повну вартість державних облігацій та вартість, що відповідає Біткойну. До досягнення доходності на рівні 4,5% інвестори отримають всю приріст вартості Біткойну. Будь-який дохід, що перевищує цей поріг, буде спільно поділений між урядом та власниками облігацій.
Ця структура має на меті збалансувати інтереси інвесторів у облігації та потребу Міністерства фінансів США у рефінансуванні за конкурентоспроможними ставками, водночас надаючи інвесторам можливість захиститися від знецінення долара та інфляції активів.
Аналіз беззбитковості інвестора
Згідно з прогнозами керівника дослідження, точка беззбитковості для інвесторів залежить від фіксованої купонної ставки облігацій та складного річного темпу зростання (CAGR) біткойна. Для облігацій з купонною ставкою 4% точка беззбитковості CAGR біткойна становить 0%. Але для облігацій з нижчою купонною ставкою поріг беззбитковості вищий: CAGR облігацій з купонною ставкою 2% становить 13.1%, а для облігацій з купонною ставкою 1% - 16.6%.
Якщо CAGR Біткойна залишиться в межах 30% до 50%, то модельна дохідність значно зросте на всіх рівнях номінальної процентної ставки, а прибуток інвесторів може досягти 282%.
Однак така структура також означає, що інвестори візьмуть на себе весь ризик зниження вартості Біткойн. У випадку знецінення Біткойн облігації з низькою номінальною ставкою можуть призвести до серйозних негативних доходів. Наприклад, якщо Біткойн покаже погані результати, облігації з номінальною ставкою 1% втратять 20% до 46%.
Потенційний дохід Міністерства фінансів США
З точки зору уряду США, основна вигода біткейнобондів полягає в зниженні витрат на фінансування. Навіть якщо Біткойн трохи підвищиться в ціні або залишиться стабільним, Міністерство фінансів заощадить витрати на відсотки порівняно з випуском традиційних облігацій з фіксованою процентною ставкою 4%.
Згідно з аналізом, беззбитковий рівень процентної ставки уряду становить приблизно 2,6%. Випуск облігацій з номінальною процентною ставкою нижчою за цей рівень зменшить щорічні витрати на обслуговування боргу, навіть у випадку, якщо Біткойн залишиться на тому ж рівні або впаде, це дозволить заощадити кошти.
Очікується випуск облігацій на 100 мільярдів доларів з номінальною процентною ставкою 1% та без прибутку від зростання Біткойна, що за час дії облігацій заощадить уряду 13 мільярдів доларів. Якщо Біткойн досягне 30% CAGR, така ж кількість випуску може принести понад 40 мільярдів доларів додаткової вартості, в основному за рахунок розподілу прибутку від Біткойна.
Цей метод створить диференційовану категорію суверенних облігацій, яка надасть США асиметричний верхній потенціал у Біткойні, одночасно зменшуючи борг, номінований у доларах.
Складність випуску та розподіл ризиків
Хоча існують потенційні вигоди, ця структура також має деякі недоліки. Інвестори беруть на себе ризики зниження вартості Біткойна, але не можуть повністю брати участь у вигодах від зростання, якщо Біткойн не покаже надзвичайно хороших результатів, інакше облігації з низькою купонною ставкою можуть бути малопривабливими.
З точки зору структури, Міністерству фінансів потрібно випустити більше боргів, щоб компенсувати 10% доходу від покупки Біткойна. Кожні 100 мільярдів доларів, які збираються, потрібно додатково випустити 11,1% облігацій, щоб компенсувати вплив розподілу Біткойна.
Ця пропозиція містить можливі варіанти вдосконалення дизайну, включаючи надання інвесторам часткового захисту від збитків для реагування на можливе різке падіння Біткойн.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirdropDreamBreaker
· 18год тому
Десятикратне не є мрією? Для порятунку економіки все ще потрібно покладатися на btc
VanEck запропонував біткейн-облігації, які поєднують державні облігації США та Біткойн для задоволення потреби у рефінансуванні на суму 14 трильйонів доларів.
Керівник досліджень VanEck запропонував концепцію інноваційних облігацій, що поєднує американські облігації та Біткойн
Нещодавно керівник досліджень одного з цифрових активів запропонував інноваційну концепцію під назвою "Біткойн-облігації", яка має на меті вирішення майбутньої потреби США в рефінансуванні на суму 14 трильйонів доларів. Цей змішаний борговий інструмент поєднує державні облігації США з експозицією до Біткойну, пропонуючи новий підхід до задоволення потреб у суверенному фінансуванні та захисту інвесторів від інфляції.
Ця концепція вперше була представлена на стратегічному саміті з резервування Біткойну. Бітбонди були розроблені як 10-річні цінні папери, з яких 90% – це традиційні облігації США, а 10% – це Біткойн. Частина, що стосується Біткойну, буде фінансуватися за рахунок доходів від випуску облігацій.
При погашенні облігацій інвестори отримають повну вартість державних облігацій та вартість, що відповідає Біткойну. До досягнення доходності на рівні 4,5% інвестори отримають всю приріст вартості Біткойну. Будь-який дохід, що перевищує цей поріг, буде спільно поділений між урядом та власниками облігацій.
Ця структура має на меті збалансувати інтереси інвесторів у облігації та потребу Міністерства фінансів США у рефінансуванні за конкурентоспроможними ставками, водночас надаючи інвесторам можливість захиститися від знецінення долара та інфляції активів.
Аналіз беззбитковості інвестора
Згідно з прогнозами керівника дослідження, точка беззбитковості для інвесторів залежить від фіксованої купонної ставки облігацій та складного річного темпу зростання (CAGR) біткойна. Для облігацій з купонною ставкою 4% точка беззбитковості CAGR біткойна становить 0%. Але для облігацій з нижчою купонною ставкою поріг беззбитковості вищий: CAGR облігацій з купонною ставкою 2% становить 13.1%, а для облігацій з купонною ставкою 1% - 16.6%.
Якщо CAGR Біткойна залишиться в межах 30% до 50%, то модельна дохідність значно зросте на всіх рівнях номінальної процентної ставки, а прибуток інвесторів може досягти 282%.
Однак така структура також означає, що інвестори візьмуть на себе весь ризик зниження вартості Біткойн. У випадку знецінення Біткойн облігації з низькою номінальною ставкою можуть призвести до серйозних негативних доходів. Наприклад, якщо Біткойн покаже погані результати, облігації з номінальною ставкою 1% втратять 20% до 46%.
Потенційний дохід Міністерства фінансів США
З точки зору уряду США, основна вигода біткейнобондів полягає в зниженні витрат на фінансування. Навіть якщо Біткойн трохи підвищиться в ціні або залишиться стабільним, Міністерство фінансів заощадить витрати на відсотки порівняно з випуском традиційних облігацій з фіксованою процентною ставкою 4%.
Згідно з аналізом, беззбитковий рівень процентної ставки уряду становить приблизно 2,6%. Випуск облігацій з номінальною процентною ставкою нижчою за цей рівень зменшить щорічні витрати на обслуговування боргу, навіть у випадку, якщо Біткойн залишиться на тому ж рівні або впаде, це дозволить заощадити кошти.
Очікується випуск облігацій на 100 мільярдів доларів з номінальною процентною ставкою 1% та без прибутку від зростання Біткойна, що за час дії облігацій заощадить уряду 13 мільярдів доларів. Якщо Біткойн досягне 30% CAGR, така ж кількість випуску може принести понад 40 мільярдів доларів додаткової вартості, в основному за рахунок розподілу прибутку від Біткойна.
Цей метод створить диференційовану категорію суверенних облігацій, яка надасть США асиметричний верхній потенціал у Біткойні, одночасно зменшуючи борг, номінований у доларах.
Складність випуску та розподіл ризиків
Хоча існують потенційні вигоди, ця структура також має деякі недоліки. Інвестори беруть на себе ризики зниження вартості Біткойна, але не можуть повністю брати участь у вигодах від зростання, якщо Біткойн не покаже надзвичайно хороших результатів, інакше облігації з низькою купонною ставкою можуть бути малопривабливими.
З точки зору структури, Міністерству фінансів потрібно випустити більше боргів, щоб компенсувати 10% доходу від покупки Біткойна. Кожні 100 мільярдів доларів, які збираються, потрібно додатково випустити 11,1% облігацій, щоб компенсувати вплив розподілу Біткойна.
Ця пропозиція містить можливі варіанти вдосконалення дизайну, включаючи надання інвесторам часткового захисту від збитків для реагування на можливе різке падіння Біткойн.