Токенізація акцій: прихована нова наратив

Нещодавно один з керівників відомої криптовалютної біржі заявив, що розглядає можливість токенізації акцій компанії для того, щоб здійснювати торги американськими акціями на блокчейні. Цей крок приніс деяке світло в нинішній крипторинок, де бракує інновацій.

Якщо цей план буде успішно реалізований, американські акції можуть стати третьою великою категорією реальних світових активів після стабільних монет та державних облігацій(RWA). Якщо регуляторна та комплаєнс-структура буде достатньо чіткою, надаючи акціям США токен достатню свободу, їх обсяг може в короткостроковій перспективі перевищити обсяг токенізованих державних облігацій. Це в основному пов'язано з тим, що американські акції можуть запропонувати користувачам криптовалюти вищу волатильність та спекулятивність.

На відміну від інших концепцій, що з'явилися в цьому циклі, ціннісна пропозиція ланцюгових американських акцій є більш чіткою, а потреби обох сторін попиту також дуже ясні. Її основні переваги проявляються в:

1. Розширення масштабу торгового ринку: надання торгового місця 7×24 години, без кордонів, без ліцензії, що наразі не реалізовано традиційними фондовими біржами.

2. Перевага комбінованості: може бути інтегрована з існуючою децентралізованою фінансовою (DeFi) інфраструктурою, використовуватися як забезпечення, маржа або для створення індексних і фондів продуктів, виводячи різноманітні інноваційні ігри.

Для обох сторін попиту та пропозиції:

• Постачальники (компанії, що котируються на американських фондових біржах) можуть через безкрайні блокчейн-платформи досягати глобальних потенційних інвесторів та отримувати більше покупок.
• Сторона попиту (інвестори) може подолати регіональні обмеження і безпосередньо інвестувати та спекулювати на активи американського ринку.

Насправді, ідея лістингу акцій на блокчейні не є новою. Ще в 2020 році одна з торгових платформ намагалася випустити цінні папери у вигляді токенів, щоб представити свої акції, але через регуляторні перешкоди цей план був відкладений. Під час останнього сплеску DeFi також з'являлися синтетичні активи американського ринку акцій, але також через регуляторний тиск вони поступово зникли.

Ще в 2017 році деякі проекти популяризували концепцію STO (Security Token Offering), тобто підприємства випускають токени, які представляють права на цінні папери за допомогою технології блокчейн. Сьогодні концепція STO знову привертає увагу, що в основному зумовлено зміною позиції регуляторних органів, які перейшли від жорсткого регулювання до підтримки інновацій у рамках відповідності.

У найближчому майбутньому STO може стати одним з небагатьох значних, з чіткою бізнес-логікою та великим потенціалом розвитку криптовалютних бізнес-нарративів у цьому циклі.

Проте, наразі випущених токенів, які є частиною концепції STO і котуються на mainstream біржах, не так багато. Тісно пов'язаним з цією концепцією є проект, заснований у 2017 році, який згодом запустив публічну ліцензовану блокчейн-мережу, спеціально розроблену для комплаєнс-активів (таких як токени цінних паперів), що має вбудовану ідентифікацію, перевірку на відповідність, захист конфіденційності, управління та миттєві розрахунки.

Крім того, деякі проекти, які зосереджені на сфері RWA, хоча наразі головним чином зосереджені на токенізації державних облігацій, їхні продукти також можуть бути налаштовані відповідно до вимог комплаєнсу, щоб відповідати сценаріям токенізації акцій. Постачальники рішень для оркулів, як важливий міст між традиційними фінансовими установами та блокчейном, також можуть отримати вигоду з цієї тенденції.

Незважаючи на обнадійливі перспективи наративу STO, існує багато невизначеностей щодо того, чи зможе він справді набрати обертів. Найважливішим фактором є те, коли з'явиться чітка нормативна структура, що безпосередньо вплине на швидкість, з якою великі компанії просуватимуть відповідний бізнес. Варто звернути увагу на недавню круглому стіл, організовану регуляторами, де однією з тем було обговорення дизайну шляхів дотримання норм, в якому також взяв участь головний юрисконсульт відомої торгової платформи.

Якщо швидкість виходу регуляторних рамок, пов'язаних із STO, буде занадто повільною, поточна прихована наративна лінія може втратити динаміку або навіть зникнути. Тому інвесторам слід бути обережними при спостереженні за цією сферою, уважно стежити за регуляторними змінами та реакцією ринку.