Схід і Захід змагаються за вплив у сфері стейблкоїнів: законодавство США та Гонконгу сприяє новій фінансовій структурі в світі
Цього тижня Сенат США та Законодавча рада Гонконгу майже одночасно досягли значного прогресу в регулюванні стейблкоїнів. Сенат США з переважною більшістю проголосував за процедурну пропозицію закону GENIUS, що усунуло бар'єри для першого федерального закону США про стейблкоїни. Тим часом, Гонконг прийняв законопроект про стейблкоїни в третьому читанні, ставши першою юрисдикцією в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, яка встановила ліцензійну систему для стейблкоїнів. Така висока узгодженість законодавчих ритмів Сходу і Заходу не є просто збігом часу, а також відображає запеклу конкуренцію за фінансову владу в майбутньому.
Потенціал ринку стейблкоїнів величезний
Згідно зі статистикою даних платформ, наразі загальна капіталізація стейблкоїнів у світі наближається до 2500 мільярдів доларів, за останні 5 років зросла більше ніж у 22 рази. З початку 2025 року обсяги угод в блокчейні перевищили 3,7 трильйона доларів, прогнозується, що за рік вони наблизяться до 10 трильйонів доларів. Цифрові активи, представлені доларовими стейблкоїнами, вже широко використовуються для торгівлі та грошових переказів на нових ринках, в деяких регіонах масштаби навіть перевищують традиційні платіжні системи. Стейблкоїни перетворилися з маргінальних активів на ключові вузли глобальної платіжної мережі та конкуренції суверенітетів.
Згідно з прогнозними моделями ринкових дослідницьких агентств, у оптимістичному сценарії, в якому глобальна нормативно-правова база поступово вдосконалюється, а інституції та особи широко приймають нововведення, до 2030 року обсяг постачання глобального стейблкоїн-ринку може досягти 3 трильйонів доларів США, місячний обсяг транзакцій в блокчейні складе 9 трильйонів доларів США, а річний обсяг транзакцій може перевищити 100 трильйонів доларів США. Це означає, що стейблкоїн не лише стоятиме на одному рівні з традиційними електронними платіжними системами, а й займатиме структурну базову позицію в глобальній мережі клирингу.
З точки зору обсягу капіталізації, стейблкоїни мають потенціал стати "четвертим класом базових валютних активів" після державних облігацій, готівки та банківських депозитів, ставши важливим посередником у цифрових платежах і обігу активів. Варто зазначити, що в умовах такого зростання структура резервів стейблкоїнів також матиме значний вплив на макроекономіку. На даний момент стейблкоїни поглинули близько 3% короткострокових держоблігацій США, що скоро настануть терміни, займаючи 19-те місце у рейтингу іноземних тримачів облігацій США.
Враховуючи вимоги нового законопроєкту про 100% резервування активів у високоліквідних доларах США, короткострокові державні облігації США можуть стати основним вибором. Якщо оцінювати за пропорцією 50%, ринкова вартість в 3 трильйони доларів відповідатиме принаймні 1,5 трильйона доларів попиту на короткострокові державні облігації США. Цей обсяг вже наближається до поточних позицій основних закордонних суверенних покупців, таких як Китай чи Японія, і стейблкоїни мають потенціал стати важливим кредитором Міністерства фінансів США.
Порівняння регуляторних рамок США та Гонконгу
Хоча США та Гонконг мають різні законодавчі шляхи та деякі деталі, вони досягли високого рівня консенсусу щодо основних принципів, таких як "прив'язка до фіатних валют, достатні резерви, ліцензоване випускання".
Закон GENIUS зосереджується на "платіжних стейблкоїнах", тобто стейблкоїнах, які прив'язані до долара США та інших фіатних валют, обіцяючи 1:1 викуп, без нарахування процентного доходу, підкреслюючи їхні неціннісні характеристики, з метою запобігання перетворенню стейблкоїнів на фінансові продукти з інвестиційними властивостями. Гонконг, в свою чергу, за умовою забезпечення 1:1 повного прив'язування, поки що не обмежує процентний дохід та структуру прив'язки, зберігаючи простір для майбутніх інновацій.
Щодо вимог до резервів, як у США, так і в Гонконзі вимагається достатнє забезпечення ліквідними активами, однак закон GENIUS чітко визначає типи допустимих резервних активів, включаючи короткострокові державні облігації, готівку та угоди зворотного викупу, а також вимагає щомісячного аудиту. Гонконг також вимагає аудиту та ізольованого зберігання, але обмеження щодо типів резервних активів є відносно м'якшими.
У структурі системи закон GENIUS використовує двосистемний підхід "федеральний-штатний", що забезпечує кілька шляхів для випуску стейблкоїнів. У Гонконзі ж фінансовий управління видає ліцензії, вимагаючи, щоб незалежно від того, чи знаходиться емітент стейблкоїна в Гонконзі, якщо він прив'язується до гонконгського долара або активно надає послуги громаді Гонконгу, він повинен отримати ліцензію.
Ці制度差异 відображає різні вимоги до定位 стейблкоїнів у двох регіонах. США прагнуть зберегти домінування долара, сприяючи тому, щоб стейблкоїни стали розширенням долара на блокчейні. Гонконг же сподівається залучити глобальні Web3 проекти, не завдаючи шкоди фінансовій стабільності, створюючи контрольоване, але відкрите та сумісне поле для інновацій в Азійсько-Тихоокеанському регіоні.
Вплив регулювання стейблкоїнів на екосистему Web3
Регулювання стейблкоїнів забезпечить основи для платежів та розрахунків, що сприятиме масовому впровадженню Web3. У сфері децентралізованих фінансів (DeFi) стейблкоїни, що надаються відповідальними емітентами, стануть основою для "комплаєнс DeFi", а протоколи інтегруватимуть більше модулів для ідентифікації, боротьби з відмиванням грошей та розпізнавання активів. Децентралізовані фінанси поступово еволюціонують у "аудитовану фінансову мережу на блокчейні".
У системі Web3 платежів регулювання стейблкоїнів дозволить їм справді перейти від "посередника в транзакціях" до "платіжного каналу". Кілька платіжних технологічних компаній вже почали вбудовувати стейблкоїни у свої процеси розрахунків із торговцями; гаманці Web3 використовують стейблкоїни як стандартний платіжний актив для розширення мікроплатежних сцен, таких як поповнення, чайові та підписки. Ланцюгові платежі змінюються з "інструмента для переказів у криптосвіті" на "корпоративний фінансовий інтерфейс".
Глибші зміни полягають у перебудові глобальної розрахункової структури: стейблкоїни, прив'язані до фіатних валют у співвідношенні 1:1, прокладають шлях між національною валютою та активами на блокчейні, при цьому не покладаючись на банківську систему, що дозволяє "піринговий" розрахунок. Це означає, що в майбутньому у таких сценаріях, як міжнародні платежі, фінансування торгівлі на блокчейні, виплата дивідендів на реальні активи тощо, стейблкоїни можуть замінити традиційні банки в якості центру обігу капіталу.
Регульовані стейблкоїни забезпечують ключову інфраструктуру для Web3. Вони є визнаними інституційними торговими активами та мають програмованість для обігу в ланцюгу; вони є цифровим дзеркалом фіатних валют і можуть бути безпосередньо використані в DeFi-протоколах та NFT-транзакціях. За підтримки регульованих стейблкоїнів стейблкоїни стануть інфраструктурними активами, які сприятимуть масовому впровадженню економіки на ланцюгу, від торгівлі фізичними активами до виплати зарплат на ланцюзі, від міжнародних розрахунків до платіжних інтерфейсів Web3.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
4
Поділіться
Прокоментувати
0/400
FloorPriceWatcher
· 14год тому
Регулювання справді приємне
Переглянути оригіналвідповісти на0
Degen4Breakfast
· 14год тому
Що можна купувати просадку після посилення регулювання?
Переглянути оригіналвідповісти на0
Web3ProductManager
· 14год тому
дивлячись на дані когорт... вірусний коефіцієнт ринку стейблкоїнів зараз зашкалює! траєкторія зростання користувачів кричить про відповідність продукту та ринку, якщо бути відвертим
Переглянути оригіналвідповісти на0
ProofOfNothing
· 14год тому
Так просто? Подивимось, хто першим дійде до фінішу.
США та Гонконг послідовно просувають законодавство про стейблкоїни, нова глобальна фінансова структура починає проявлятися.
Схід і Захід змагаються за вплив у сфері стейблкоїнів: законодавство США та Гонконгу сприяє новій фінансовій структурі в світі
Цього тижня Сенат США та Законодавча рада Гонконгу майже одночасно досягли значного прогресу в регулюванні стейблкоїнів. Сенат США з переважною більшістю проголосував за процедурну пропозицію закону GENIUS, що усунуло бар'єри для першого федерального закону США про стейблкоїни. Тим часом, Гонконг прийняв законопроект про стейблкоїни в третьому читанні, ставши першою юрисдикцією в Азійсько-Тихоокеанському регіоні, яка встановила ліцензійну систему для стейблкоїнів. Така висока узгодженість законодавчих ритмів Сходу і Заходу не є просто збігом часу, а також відображає запеклу конкуренцію за фінансову владу в майбутньому.
Потенціал ринку стейблкоїнів величезний
Згідно зі статистикою даних платформ, наразі загальна капіталізація стейблкоїнів у світі наближається до 2500 мільярдів доларів, за останні 5 років зросла більше ніж у 22 рази. З початку 2025 року обсяги угод в блокчейні перевищили 3,7 трильйона доларів, прогнозується, що за рік вони наблизяться до 10 трильйонів доларів. Цифрові активи, представлені доларовими стейблкоїнами, вже широко використовуються для торгівлі та грошових переказів на нових ринках, в деяких регіонах масштаби навіть перевищують традиційні платіжні системи. Стейблкоїни перетворилися з маргінальних активів на ключові вузли глобальної платіжної мережі та конкуренції суверенітетів.
Згідно з прогнозними моделями ринкових дослідницьких агентств, у оптимістичному сценарії, в якому глобальна нормативно-правова база поступово вдосконалюється, а інституції та особи широко приймають нововведення, до 2030 року обсяг постачання глобального стейблкоїн-ринку може досягти 3 трильйонів доларів США, місячний обсяг транзакцій в блокчейні складе 9 трильйонів доларів США, а річний обсяг транзакцій може перевищити 100 трильйонів доларів США. Це означає, що стейблкоїн не лише стоятиме на одному рівні з традиційними електронними платіжними системами, а й займатиме структурну базову позицію в глобальній мережі клирингу.
З точки зору обсягу капіталізації, стейблкоїни мають потенціал стати "четвертим класом базових валютних активів" після державних облігацій, готівки та банківських депозитів, ставши важливим посередником у цифрових платежах і обігу активів. Варто зазначити, що в умовах такого зростання структура резервів стейблкоїнів також матиме значний вплив на макроекономіку. На даний момент стейблкоїни поглинули близько 3% короткострокових держоблігацій США, що скоро настануть терміни, займаючи 19-те місце у рейтингу іноземних тримачів облігацій США.
Враховуючи вимоги нового законопроєкту про 100% резервування активів у високоліквідних доларах США, короткострокові державні облігації США можуть стати основним вибором. Якщо оцінювати за пропорцією 50%, ринкова вартість в 3 трильйони доларів відповідатиме принаймні 1,5 трильйона доларів попиту на короткострокові державні облігації США. Цей обсяг вже наближається до поточних позицій основних закордонних суверенних покупців, таких як Китай чи Японія, і стейблкоїни мають потенціал стати важливим кредитором Міністерства фінансів США.
Порівняння регуляторних рамок США та Гонконгу
Хоча США та Гонконг мають різні законодавчі шляхи та деякі деталі, вони досягли високого рівня консенсусу щодо основних принципів, таких як "прив'язка до фіатних валют, достатні резерви, ліцензоване випускання".
Закон GENIUS зосереджується на "платіжних стейблкоїнах", тобто стейблкоїнах, які прив'язані до долара США та інших фіатних валют, обіцяючи 1:1 викуп, без нарахування процентного доходу, підкреслюючи їхні неціннісні характеристики, з метою запобігання перетворенню стейблкоїнів на фінансові продукти з інвестиційними властивостями. Гонконг, в свою чергу, за умовою забезпечення 1:1 повного прив'язування, поки що не обмежує процентний дохід та структуру прив'язки, зберігаючи простір для майбутніх інновацій.
Щодо вимог до резервів, як у США, так і в Гонконзі вимагається достатнє забезпечення ліквідними активами, однак закон GENIUS чітко визначає типи допустимих резервних активів, включаючи короткострокові державні облігації, готівку та угоди зворотного викупу, а також вимагає щомісячного аудиту. Гонконг також вимагає аудиту та ізольованого зберігання, але обмеження щодо типів резервних активів є відносно м'якшими.
У структурі системи закон GENIUS використовує двосистемний підхід "федеральний-штатний", що забезпечує кілька шляхів для випуску стейблкоїнів. У Гонконзі ж фінансовий управління видає ліцензії, вимагаючи, щоб незалежно від того, чи знаходиться емітент стейблкоїна в Гонконзі, якщо він прив'язується до гонконгського долара або активно надає послуги громаді Гонконгу, він повинен отримати ліцензію.
Ці制度差异 відображає різні вимоги до定位 стейблкоїнів у двох регіонах. США прагнуть зберегти домінування долара, сприяючи тому, щоб стейблкоїни стали розширенням долара на блокчейні. Гонконг же сподівається залучити глобальні Web3 проекти, не завдаючи шкоди фінансовій стабільності, створюючи контрольоване, але відкрите та сумісне поле для інновацій в Азійсько-Тихоокеанському регіоні.
Вплив регулювання стейблкоїнів на екосистему Web3
Регулювання стейблкоїнів забезпечить основи для платежів та розрахунків, що сприятиме масовому впровадженню Web3. У сфері децентралізованих фінансів (DeFi) стейблкоїни, що надаються відповідальними емітентами, стануть основою для "комплаєнс DeFi", а протоколи інтегруватимуть більше модулів для ідентифікації, боротьби з відмиванням грошей та розпізнавання активів. Децентралізовані фінанси поступово еволюціонують у "аудитовану фінансову мережу на блокчейні".
У системі Web3 платежів регулювання стейблкоїнів дозволить їм справді перейти від "посередника в транзакціях" до "платіжного каналу". Кілька платіжних технологічних компаній вже почали вбудовувати стейблкоїни у свої процеси розрахунків із торговцями; гаманці Web3 використовують стейблкоїни як стандартний платіжний актив для розширення мікроплатежних сцен, таких як поповнення, чайові та підписки. Ланцюгові платежі змінюються з "інструмента для переказів у криптосвіті" на "корпоративний фінансовий інтерфейс".
Глибші зміни полягають у перебудові глобальної розрахункової структури: стейблкоїни, прив'язані до фіатних валют у співвідношенні 1:1, прокладають шлях між національною валютою та активами на блокчейні, при цьому не покладаючись на банківську систему, що дозволяє "піринговий" розрахунок. Це означає, що в майбутньому у таких сценаріях, як міжнародні платежі, фінансування торгівлі на блокчейні, виплата дивідендів на реальні активи тощо, стейблкоїни можуть замінити традиційні банки в якості центру обігу капіталу.
Регульовані стейблкоїни забезпечують ключову інфраструктуру для Web3. Вони є визнаними інституційними торговими активами та мають програмованість для обігу в ланцюгу; вони є цифровим дзеркалом фіатних валют і можуть бути безпосередньо використані в DeFi-протоколах та NFT-транзакціях. За підтримки регульованих стейблкоїнів стейблкоїни стануть інфраструктурними активами, які сприятимуть масовому впровадженню економіки на ланцюгу, від торгівлі фізичними активами до виплати зарплат на ланцюзі, від міжнародних розрахунків до платіжних інтерфейсів Web3.