18 липня в Овальному кабінеті Білого дому Трамп підписав перший у США федеральний закон про регулювання стейблкоїнів — «Закон про керівництво та створення національної інновації стейблкоїнів США» (GENIUS Act), заявивши, що він «забезпечить статус долара як світової резервної валюти», якщо цей статус буде втрачено, «наслідки будуть порівнянні з поразкою у світовій війні». Цей закон вимагає, щоб стейблкоїни були повністю прив'язані до долара або держоблігацій у співвідношенні 1:1, а емітенти повинні щомісяця розкривати деталі резервів.
!
##Вибух ринку, зростання та роль стейблкоїнів
Стейблкоїни як криптоактиви, що прив'язані до фіатних валют, завдяки своїй ціновій стабільності та перевагам технології блокчейн стали ключовим мостом між криптоекономікою та традиційними фінансами. За статистикою криптовалютних даних платформи, обсяг глобального ринку стейблкоїнів наразі становить приблизно 260 мільярдів доларів, що перевищує 11 разів у порівнянні з 20 мільярдами доларів у 2020 році. Серед них USDT та USDC домінують на ринку з сумарною часткою 90%.
У функціональному плані, стейблкоїн демонструє три основні цінності:
Розрахунок угод: понад 90% біткойн-транзакцій розраховуються через USDT/USDC, стаючи "крипто-доларовим".
Крос-бортові платежі: витрати знижені приблизно на 90% у порівнянні з традиційною системою SWIFT, час скорочено з кількох днів до кількох хвилин, а частка переказів для малих і середніх підприємств в Південно-Східній Азії, Африці та інших регіонах становить до 72%;
Фінансова доступність: Генеральний директор Tether розкрив, що понад 400 мільйонів людей у світі (особливо в регіонах з недостатнім банківським обслуговуванням) використовують USDT для заощаджень, переказів та споживання, щоб протистояти інфляції національної валюти.
Ще більш вражаюче, що USDT володіє 127 мільярдами доларів США державних облігацій, що за обсягом відповідає 18-му за величиною власнику державних облігацій у світі, поряд з такими суверенними країнами, як Німеччина, Південна Корея та ін.
Амбіції та тривоги закону «Таланти»
Основна мотивація уряду Трампа щодо просування "Закону про геніїв" безпосередньо пов'язана з борговою кризою та підтримкою гегемонії долара. Міністр фінансів США Бесент прогнозує, що ринок стейблкоїнів до 2030 року розшириться до 3,7 трильйона доларів. Закон зобов'язує стейблкоїни прив'язуватися до державних облігацій США, що може залучити кошти для купівлі державних облігацій США, зменшуючи борговий тягар уряду США, одночасно зміцнюючи глобальну сферу впливу долара через "цифрову доларизацію".
Однак законопроект викликав постійні суперечки в США. Демократи критикують його за недостатній захист споживачів і заходи фінансової стабільності, а також ставлять під сумнів зв'язок сім'ї Трампа з криптовалютою. В республіканській партії також є голоси проти, які вважають, що законопроект не дотримується попереднього указу Трампа про "заборону цифрових валют центрального банку". Американська асоціація споживачів попереджає: дозволяти емітентам стейблкоїнів саморегулюватися "ніколи не давало добрих результатів", і це може повторити сценарій фінансової кризи 2008 року.
##Регуляторні змагання в умовах багатонаціональних ігор
Радикальна політика США викликала ланцюгову реакцію. Глава Банку Англії Ендрю Бейлі застеріг, що стейблкоїни можуть підірвати довіру громадськості до законної валюти, якщо великі стейблкоїни відв'яжуться, це призведе до хвилі продажу державних облігацій, впливаючи на фінансову стабільність основних ринків. Міністр фінансів Італії висловив занепокоєння, що стейблкоїни, прив'язані до долара, "витісняють євро".
Нові ринки стикаються з більш серйозними викликами. Міжнародний банк розрахунків попереджає, що стейблкоїни можуть підірвати валютний суверенітет, викликати втечу капіталу, що особливо вплине на країни з крихкою фінансовою системою. Національні валюти країн, що розвиваються, є вразливими, а інфляція високою, тому "неформалізація долара" стейблкоїнів прискорює проникнення долара.
У цьому контексті Гонконг обрав диференційований шлях регулювання. Його "Постанови про стейблкоїни" наберуть чинності 1 серпня, створюючи найсуворіші у світі рамки з "жорсткими резервами + кримінальною відповідальністю + транснаціональною юрисдикцією". Президент Гонконгського управління грошового обігу Юй Вейвень підкреслив, що стейблкоїни є "платіжними інструментами, а не інвестиційними продуктами", перші ліцензії матимуть надзвичайно високий поріг, очікується, що буде видано лише кілька штук. На відміну від "закону про геніїв", Гонконг дозволяє мультивалютні резерви, що може привабити емітентів не в доларах, сприяючи розвитку офшорних стейблкоїнів у юанях. Вже подано заявки від понад 40 установ, включаючи Ant Group, банк Tianxing під егідою Xiaomi тощо.
##Традиційні фінанси та вхід технологічних гігантів
Фінансові інститути активно займають позиції в екосистемі стейблкоїнів. Група Стандарт Чартерд запустила послуги торгівлі цифровими активами для інституційних клієнтів, ставши першим глобальним системним банком, що надає цю послугу; спільне підприємство DWS, що належить Deutsche Bank, отримало регуляторне схвалення в Німеччині для випуску євро стейблкоїна; банки Уолл-Стріт, такі як JPMorgan і Citigroup, також готові до відкриття бізнесу з цифровими активами.
Водночас, після виходу Circle на Нью-Йоркську фондову біржу як "перша акція стейблкоїнів", ціна акцій зросла на 622%, але компанія зіткнулася з трьома кризами: зниження процентної ставки Федеральною резервною системою скоротить 96% її основного доходу, який залежить від відсотків по державних облігаціях; партнер Coinbase забирає більше 60% прибутку і планує підвищити частку; технологічні гіганти, такі як Apple та Amazon, можуть зайти на ринок, спираючись на резерви державних облігацій та довіру до бренду, що стискає її простір для виживання.
##Перезавантаження фінансового порядку "цифрової гри"
Трамп підписав «Закон про геніїв», а Гонконгський «Регламент стейблкоїнів» скоро набуде чинності, що знаменує нову стадію конкуренції «лінкових монет» у глобальній фінансовій системі. Стейблкоїни вже не лише продукт технологічних інновацій, а й стратегічний інструмент для великих держав у боротьбі за валютний суверенітет та розширення меж фінансових установ.
У цій грі напруга між відповідністю та інноваціями, суверенітетом і децентралізацією продовжуватиме випробовувати мудрість регуляторів. А нові економіки повинні знайти баланс між запобіганням втечі капіталу та використанням ефективних платежів. У найближчі 5-10 років, з впровадженням стейблкоїнів на базі національних валют багатьох країн і входженням цифрових валют центральних банків у гру, базова структура глобальної платіжної мережі, ймовірно, зазнає глибокої реконструкції.
15 липня, в день, коли Standard Chartered Group запустила послуги спот-торгівлі біткоїнами та ефіром, 华夏基金 (Гонконг) оголосила про створення двох токенізованих фондів грошового ринку, які прив'язані до долара США та юаня. Сюжет, де традиції та інновації зливаються, лише починає розгортатися.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Новини регулювання глобальних стейблкоїнів: Трамп підписав «Закон про геніїв», нові правила в Гонконзі вступають в силу в серпні
18 липня в Овальному кабінеті Білого дому Трамп підписав перший у США федеральний закон про регулювання стейблкоїнів — «Закон про керівництво та створення національної інновації стейблкоїнів США» (GENIUS Act), заявивши, що він «забезпечить статус долара як світової резервної валюти», якщо цей статус буде втрачено, «наслідки будуть порівнянні з поразкою у світовій війні». Цей закон вимагає, щоб стейблкоїни були повністю прив'язані до долара або держоблігацій у співвідношенні 1:1, а емітенти повинні щомісяця розкривати деталі резервів.
!
##Вибух ринку, зростання та роль стейблкоїнів
Стейблкоїни як криптоактиви, що прив'язані до фіатних валют, завдяки своїй ціновій стабільності та перевагам технології блокчейн стали ключовим мостом між криптоекономікою та традиційними фінансами. За статистикою криптовалютних даних платформи, обсяг глобального ринку стейблкоїнів наразі становить приблизно 260 мільярдів доларів, що перевищує 11 разів у порівнянні з 20 мільярдами доларів у 2020 році. Серед них USDT та USDC домінують на ринку з сумарною часткою 90%.
У функціональному плані, стейблкоїн демонструє три основні цінності:
Ще більш вражаюче, що USDT володіє 127 мільярдами доларів США державних облігацій, що за обсягом відповідає 18-му за величиною власнику державних облігацій у світі, поряд з такими суверенними країнами, як Німеччина, Південна Корея та ін.
Амбіції та тривоги закону «Таланти»
Основна мотивація уряду Трампа щодо просування "Закону про геніїв" безпосередньо пов'язана з борговою кризою та підтримкою гегемонії долара. Міністр фінансів США Бесент прогнозує, що ринок стейблкоїнів до 2030 року розшириться до 3,7 трильйона доларів. Закон зобов'язує стейблкоїни прив'язуватися до державних облігацій США, що може залучити кошти для купівлі державних облігацій США, зменшуючи борговий тягар уряду США, одночасно зміцнюючи глобальну сферу впливу долара через "цифрову доларизацію".
Однак законопроект викликав постійні суперечки в США. Демократи критикують його за недостатній захист споживачів і заходи фінансової стабільності, а також ставлять під сумнів зв'язок сім'ї Трампа з криптовалютою. В республіканській партії також є голоси проти, які вважають, що законопроект не дотримується попереднього указу Трампа про "заборону цифрових валют центрального банку". Американська асоціація споживачів попереджає: дозволяти емітентам стейблкоїнів саморегулюватися "ніколи не давало добрих результатів", і це може повторити сценарій фінансової кризи 2008 року.
##Регуляторні змагання в умовах багатонаціональних ігор
Радикальна політика США викликала ланцюгову реакцію. Глава Банку Англії Ендрю Бейлі застеріг, що стейблкоїни можуть підірвати довіру громадськості до законної валюти, якщо великі стейблкоїни відв'яжуться, це призведе до хвилі продажу державних облігацій, впливаючи на фінансову стабільність основних ринків. Міністр фінансів Італії висловив занепокоєння, що стейблкоїни, прив'язані до долара, "витісняють євро".
Нові ринки стикаються з більш серйозними викликами. Міжнародний банк розрахунків попереджає, що стейблкоїни можуть підірвати валютний суверенітет, викликати втечу капіталу, що особливо вплине на країни з крихкою фінансовою системою. Національні валюти країн, що розвиваються, є вразливими, а інфляція високою, тому "неформалізація долара" стейблкоїнів прискорює проникнення долара.
У цьому контексті Гонконг обрав диференційований шлях регулювання. Його "Постанови про стейблкоїни" наберуть чинності 1 серпня, створюючи найсуворіші у світі рамки з "жорсткими резервами + кримінальною відповідальністю + транснаціональною юрисдикцією". Президент Гонконгського управління грошового обігу Юй Вейвень підкреслив, що стейблкоїни є "платіжними інструментами, а не інвестиційними продуктами", перші ліцензії матимуть надзвичайно високий поріг, очікується, що буде видано лише кілька штук. На відміну від "закону про геніїв", Гонконг дозволяє мультивалютні резерви, що може привабити емітентів не в доларах, сприяючи розвитку офшорних стейблкоїнів у юанях. Вже подано заявки від понад 40 установ, включаючи Ant Group, банк Tianxing під егідою Xiaomi тощо.
##Традиційні фінанси та вхід технологічних гігантів
Фінансові інститути активно займають позиції в екосистемі стейблкоїнів. Група Стандарт Чартерд запустила послуги торгівлі цифровими активами для інституційних клієнтів, ставши першим глобальним системним банком, що надає цю послугу; спільне підприємство DWS, що належить Deutsche Bank, отримало регуляторне схвалення в Німеччині для випуску євро стейблкоїна; банки Уолл-Стріт, такі як JPMorgan і Citigroup, також готові до відкриття бізнесу з цифровими активами.
Водночас, після виходу Circle на Нью-Йоркську фондову біржу як "перша акція стейблкоїнів", ціна акцій зросла на 622%, але компанія зіткнулася з трьома кризами: зниження процентної ставки Федеральною резервною системою скоротить 96% її основного доходу, який залежить від відсотків по державних облігаціях; партнер Coinbase забирає більше 60% прибутку і планує підвищити частку; технологічні гіганти, такі як Apple та Amazon, можуть зайти на ринок, спираючись на резерви державних облігацій та довіру до бренду, що стискає її простір для виживання.
##Перезавантаження фінансового порядку "цифрової гри"
Трамп підписав «Закон про геніїв», а Гонконгський «Регламент стейблкоїнів» скоро набуде чинності, що знаменує нову стадію конкуренції «лінкових монет» у глобальній фінансовій системі. Стейблкоїни вже не лише продукт технологічних інновацій, а й стратегічний інструмент для великих держав у боротьбі за валютний суверенітет та розширення меж фінансових установ.
У цій грі напруга між відповідністю та інноваціями, суверенітетом і децентралізацією продовжуватиме випробовувати мудрість регуляторів. А нові економіки повинні знайти баланс між запобіганням втечі капіталу та використанням ефективних платежів. У найближчі 5-10 років, з впровадженням стейблкоїнів на базі національних валют багатьох країн і входженням цифрових валют центральних банків у гру, базова структура глобальної платіжної мережі, ймовірно, зазнає глибокої реконструкції.
15 липня, в день, коли Standard Chartered Group запустила послуги спот-торгівлі біткоїнами та ефіром, 华夏基金 (Гонконг) оголосила про створення двох токенізованих фондів грошового ринку, які прив'язані до долара США та юаня. Сюжет, де традиції та інновації зливаються, лише починає розгортатися.