Pump.fun 40 мільярдів доларів оцінка викликає роздуми

Нещодавно платформа для запуску MEME готується випустити токени з вражаючою оцінкою в 4 мільярди доларів, щоб залучити 1 мільярд доларів фінансування. Ця новина викликала широкі обговорення в галузі, оскільки ця оцінка вже перевищує більшість DeFi-блакитних фішок. У зв’язку з цим, ми не можемо не запитати: чи є така космічна оцінка обґрунтованою? Ось кілька думок:

1. На ринку існує бульбашка оцінки

З огляду на дані, ця платформа справді є одним із найбільших вигододержателів поточної MEME-епопеї, місячний дохід досягав пікових значень у десятки мільйонів доларів, і цей ефект збагачення можна вважати феноменом навіть у традиційній інтернет-індустрії.

Однак бізнес-модель цієї платформи в основному залежить від короткострокового ірраціонального попиту на MEME-монету, що по суті є "ігровим" стимулом для монетизації трафіку. Це означає, що її рентабельність, ймовірно, є лише продуктом короткострокового фокусування ринку, а не стійкої довгострокової моделі прибутку.

Отже, чи є оцінка в 4 мільярди доларів обґрунтованою – питання спірне. Це ціноутворення значно перевищує більшість DeFi-лідерів, важко уявити, що проект, який жартома називають "платформою для збору грошей", матиме оцінку вищу за ті, які дійсно сприяють інноваціям у галузі. Щойно бум MEME затихне або ринок повернеться до раціональності, бізнес-модель цієї платформи може швидко зруйнуватися.

2. Слабкість бізнесового захисного валу

Успіх цієї платформи здається випадковим, але насправді є закономірним. Вона скористалася технологічними перевагами певного блокчейну з високою продуктивністю та низькою вартістю, а також епохальними можливостями мем-культури, що переходить з нішевої аудиторії до широкої.

Але чи може ця "перевага першопрохідця" побудувати глибокий захист, залишається під питанням. З технічної точки зору подібні платформи для випуску монет можуть бути швидко скопійовані; з операційної точки зору платформа запуску MEME за своєю суттю є бізнесом з трафіком, і як тільки увага переключиться або регулювання посилиться, вартість міграції користувачів буде надзвичайно низькою.

Більш важливо те, що ця платформа має надзвичайно високу залежність від конкретної екосистеми публічної блокчейн-технології. Як тільки в цій екосистемі відбудуться суттєві зміни, її бізнес-модель виявить свою вразливість. Ця бізнес-модель, яка базується на інфраструктурі інших, по суті є "життям за рахунок інших", як може вона утримувати незалежну оцінку в 4 мільярди доларів?

3. Важко еволюціонувати з інструментальної платформи в екосистему

Наразі ця платформа знову "зарабляє" лише як "інструмент для випуску токенів". Щоб підтримувати ринкову оцінку в 40 мільярдів доларів, принаймні потрібно побудувати величезну екосистему MEME економіки. Однак, перетворення з чисто платформ для запуску в складну екосистему MEME економіки вже містить парадокс: ядро MEME культури якраз і полягає в простоті, безпосередності та вірусному поширенні, надмірна функціональність лише позбавить платформу її первісної "дикої природи".

Насправді, важко досягти балансу між "коротким і швидким" характером MEME та довгостроковим накопиченням цінності платформи. Продукти, які намагаються еволюціонувати з інструмента в платформу, часто втрачають себе в процесі прагнення до "великого і всебічного" і врешті-решт стають чимось невизначеним.

4. Завищена вартість може спотворити цінності галузі

Висока оцінка цієї платформи передає небезпечний сигнал всій індустрії: у поточній криптоекосистемі цінність "агрегації трафіку + спекулятивного монетизації" може перевищувати "технічні інновації + будівництво інфраструктури". Якщо створення спекулятивних платформ є більш прибутковим, ніж просування технічних інновацій, хто захоче займатися складною інфраструктурою? Ця нова ціннісна орієнтація може викликати катастрофічні ланцюгові реакції в індустрії.

З одного боку, більше капіталу та талантів можуть почати входити в інфраструктурне будівництво, пов'язане з MEME; з іншого боку, це також може посилити тенденцію до "розважалізації" в галузі, що призведе до маргіналізації справжніх технологічних інновацій.

Висновок

Ця фінансова подія на платформі може як свідчити про зрілість мем-економіки, так і бути сигналом про занепад цінностей в індустрії.

Ключовим є те, чи зможе він після отримання величезного капіталу справді побудувати стійкий бізнес-бар'єр. Інакше ця викривлена оцінка може призвести до величезної інноваційної катастрофи в усій галузі, передбачаючи більш меркантильне, короткозоре та віддалене від технічного ґіку майбутнє криптовалюти.