Гонконгська SFC опублікувала дорожню карту віртуальних активів, ринок віртуальних активів може зіткнутися з новими змінами
19 лютого 2025 року вдень Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів офіційно опублікувала «Дорожню карту віртуальних активів», яка має на меті вирішення різних проблем, що виникають у процесі розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу.
Ця дорожня карта, що називається "A-S-P-I-Re", виходить від п'яти основних стовпів, необхідних для розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу, а саме: з'єднання, захист, продукти, інфраструктура та зв'язок, пропонує 12 основних заходів, які передають інвесторам та установам всебічний розвиток Гонконгу та напрямок регулювання на найближчі кілька років.
Як професійна юридична команда, що постійно стежить за актуальними подіями в глобальному секторі Web3 та криптовалют, ми уважно слідкуємо за ринком віртуальних активів у Гонконзі. У цій статті ми глибоко проаналізуємо цю дорожню карту, з професійної точки зору окреслимо стан, труднощі та майбутні сигнали розвитку ринку віртуальних активів у Гонконзі.
Один. Фон розробки дорожньої карти "A-S-P-I-Re"
Гонконг, будучи одним із глобальних фінансових центрів, ще в 2018 році почав поступово досліджувати регуляторну рамку для віртуальних активів. У 2023 році регуляторні органи першими включили угоди з віртуальними активами до сфери регулювання, вимагали від платформ для торгівлі віртуальними активами отримання ліцензії та запровадили заходи захисту інвесторів, що відповідають традиційним фінансам. У квітні 2024 року на Гонконгській фондовій біржі успішно запустили перші в Азії фонди біржевої торгівлі віртуальними активами. Можна сказати, що Гонконг завжди був на передньому краї міжнародних інновацій та регулювання в сфері торгівлі віртуальними активами.
Проте, ринок віртуальних активів у Гонконзі до сьогоднішнього дня все ще стикається з деякими проблемами та обмеженнями, які потрібно вирішити:
Активність на ринку: у 2024 році ринкова вартість і обсяг торгівлі віртуальними активами різко зростуть, світова ринкова вартість перевищить 30 трильйонів доларів, а річний обсяг торгів досягне 70 трильйонів доларів. Хоча Гонконг має прозору регуляторну політику та підтримку фінансових технологій, його ринок віртуальних активів завжди був досить обмеженим. Станом на 6 грудня 2024 року загальний обсяг торгівлі крипто-спот ETF у Гонконгу перевищив 58 мільйонів доларів, що стало історичним рекордом. Причина цього полягає у відсутності достатньої кількості промислових гігантів та фінансових вливань, що призводить до ситуації "малий ринок неактивний, великий ринок ще не відкритий".
Обмеження доступу до ринку: як найбільший фінансовий центр Азійсько-Тихоокеанського регіону з найвищим рівнем участі китайських інвесторів, доступ китайських інвесторів обмежений, що призводить до того, що ця найбільша потенційна група не може брати участь легально. Інші користувачі з регіонів зазвичай обирають торгувати на біржах у своїх юрисдикціях або на глобальних провідних біржах, тому ринок Гонконгу відчуває розрив у торгівлі з іншими міжнародними фінансовими центрами.
Категорії продуктів: категорії на ринку віртуальних активів Гонконгу обмежені, в основному зосереджені на біткоїні, ефірі та інших основних валютах, тоді як обсяги торгівлі іншими валютами є відносно невеликими. Ліцензовані торгові установи мають обмежені можливості для інновацій у сфері похідних фінансових інструментів, а традиційні фінансові продукти також мають обмежений розвиток у цій сфері. Токенізовані фонди перебувають на стадії нових досліджень.
Водночас, США швидко зайняли позиції на ринку віртуальних активів та обсягах торгівлі. З моменту приходу нової влади цього року було швидко видано ряд сприятливих для віртуальної валюти політик, які отримали всебічну підтримку з боку регуляторних органів.
Отже, для Гонконгу, якщо хоче подальшого відкриття ситуації, напрямок і стратегії розвитку на 2025-2027 роки є надзвичайно важливими. Гонконгу потрібно якомога швидше знайти нові точки зростання, щоб вміло впоратися з конкуренцією на глобальному ринку віртуальних активів.
Два, огляд дорожньої карти "A-S-P-I-Re": п'ять основних стовпів підтримують нову екосистему віртуальних активів
Ця дорожня карта "A-S-P-I-Re", представлена регуляторними органами, передбачає "п'ять основних стовпів" та "12 заходів", щоб цілеспрямовано спланувати вирішення проблем, з якими наразі стикається ринок віртуальних активів у Гонконзі.
1. Стовп A (Доступ) - спростити доступ до ринку, надати чітку регуляторну рамку
Мета: побудувати чітку та прозору ліцензійну структуру, що приваблює світових постачальників якісних віртуальних активів до Гонконгу.
Захід:
Розглянути можливість встановлення ліцензійної системи для послуг OTC-торгівлі та зберігання активів, розглянути питання про розробку системи ліцензування зберігачів.
Дозволити створення двоступеневої ринкової структури, яка відокремлює торгівлю від зберігання, сприяючи входженню установ та постачальників ліквідності на ринок Гонконгу.
2. Pillar S（Safeguards）- посилення контролю за відповідністю
Мета: надати чіткі регуляторні вказівки, щоб ринок віртуальних активів узгоджувався з традиційною фінансовою системою.
Заходи:
Дослідження регуляторної рамки для нових токенів, що виходять на ринок професійними інвесторами, та торгівлі деривативами віртуальних активів.
Чітко визначити вимоги до допуску інвесторів та класифікацію продуктів, щоб забезпечити інвесторам доступ до продуктів, що відповідають їхній здатності переносити ризики.
Коригування вимог до співвідношення холодних і гарячих гаманців, впровадження різноманітних механізмів страхування та компенсації
3. Pillar P（Products）- Розширення категорій продуктів, інвестиційних інструментів та інновацій у послугах
Мета: на основі різної здатності інвесторів переносити ризик, забезпечити багаторівневі, диференційовані інвестиційні інструменти.
Заходи:
Планується дослідження нових монет, які будуть доступні виключно для професійних інвесторів, а також торгівля деривативами віртуальних активів.
Дослідження вимог до забезпечення фінансування віртуальних активів, щоб відповідати заходам управління ризиками на ринку цінних паперів.
Розгляньте можливість надання послуг стейкінгу та кредитування відповідно до чітких правил зберігання та управління.
4. Стовп I (Інфраструктура) - оновлення регуляторної інфраструктури
Мета: підвищення спроможності ринкового нагляду, використання сучасних інструментів аналізу даних та моніторингу, підвищення міжвідомчої співпраці та спроможності ринкового моніторингу.
Заходи:
Розгорнення платформи моніторингу блокчейн, що базується на даних, з розглядом можливості використання звітності інформації про цифрові активи в режимі реального часу для виявлення незаконних дій.
Сприяння міжнародному співробітництву з глобальними регуляторами
5. Pillar Re（Relationships）- Сприяння комунікації та освіті інвесторів
Мета: шляхом широкого обміну інформацією та навчання підвищити обізнаність інвесторів та учасників галузі щодо віртуальних активів та їх здатності контролювати ризики.
Захід:
Побудова механізму співпраці з фінансовими інфлюенсерами, регулювання каналів реклами для інвесторів
Створення стійкої мережі комунікації в галузі та підготовки кадрів для сприяння довгостроковому розвитку ринку
Три, професійна думка
У 2024 році світовий ринок віртуальних активів зазнав надзвичайно важливих змін у структурі. Значне зростання технологічних акцій, постійне розширення платіжних каналів, зміни в глобальній ліквідності, а також послаблення крипторегулювання через геополітичні фактори — все це взаємопов'язано та взаємодіє, що сприяє виникненню нових ринкових хімічних реакцій, а також поступово виявляє приховані проблеми в нових умовах.
З точки зору учасників, ринок демонструє співіснування інституційних інвесторів та приватних трейдерів. Однак деякі "кити" з надмірною часткою в портфелі несуть ризик маніпуляцій на ринку. Деякі великі гравці контролюють більшу частину постачання. Водночас існує багато "древніх гаманців", які мають дуже низьку вартість активів, що ще більше погіршує дисбаланс на ринку і обмежує загальну активність ринку.
У сфері торгових моделей спостерігається значна диференціація. Централізовані торгові платформи займають половину світового обсягу торгівлі, але ринкова структура вже сформувалася, і провідні біржі займають домінуючу позицію, новим учасникам важко отримати частку. Хоча децентралізовані торгові платформи можуть задовольнити специфічні потреби, через відсутність стандартизованих заходів захисту користувачі піддаються ризикам, пов'язаним з уразливостями смарт-контрактів та шахрайством.
Виглядаючи в 2025 рік, ринок віртуальних активів незабаром відкриє нову главу. Гонконг, як фінансовий центр ринку віртуальних активів Азійсько-Тихоокеанського регіону, зазнав удару через відтік індустріальних еліт, що призвело до нестачі кадрів, капіталу та індустрії. Незважаючи на це, його промислова масштаб все ще відносно обмежений, ринок ще не відкритий в повному обсязі, тому терміново необхідно шукати нові прориви та зміни в умовах глобальної конкуренції.
Цей "A-S-P-I-Re" план дій, опублікований регуляторами Гонконгу, має багато нових аспектів, які заслуговують на похвалу, враховуючи як регулювання, так і сприяння.
По-перше, контроль посилився. Криптовалюта, сприяючи економіці та забезпечуючи зручність фінансування, завдяки своїм особливостям також надає злочинцям можливість відмивання грошей, особливо висока анонімність OTC-ринку та швидка ліквідність міжмережевих трансакцій ускладнюють традиційні методи боротьби з відмиванням грошей. Тому Гонконг раніше вже запровадив систему ліцензування для платформ віртуальних активів і на початку цього року представив рекомендації щодо регулювання OTC-транзакцій.
У цьому дорожньому плані також згадується про розробку системи ліцензування для кастодіальних компаній. Таким чином, Гонконг досягнув практично повного покриття регулювання платформ для торгівлі віртуальними активами, включаючи вимоги до допуску інвесторів, регуляторну структуру для похідних віртуальних активів, використання сучасних інструментів аналізу даних та моніторингу, розгляд можливості впровадження безпосереднього цифрового звітування про інформацію активів для виявлення незаконної діяльності, а також сприяння транскордонному співробітництву з глобальними регуляторними органами для досягнення глобального обігу даних про віртуальні активи.
Окрім вищезазначених вимог регулювання, у дорожній карті "A-S-P-I-Re" більше акцентується на заходах, що сприяють розвитку ринку, з урахуванням стратегічних аспектів у таких сферах, як механізми торгівлі, ринкові концепції та освіта інвесторів.
Наприклад, розглянемо можливість дозволити заставу віртуальних активів, яка, якщо буде реалізована, створить трійку переваг: зростання капіталу, покращення ліквідності активів та збільшення доходів від грошових потоків. Інвестори можуть, як і з традиційними активами, через фінансові установи використовувати заставлені віртуальні активи як забезпечення для отримання ліквідних коштів. Одночасно ця модель дозволить інвесторам отримувати вигоду від зростання капіталу, що походить від застави ETH, а також користуватися доходами від грошових потоків завдяки ліквідності, отриманій від застави.
Крім того, регулятори підкреслили необхідність звернути увагу на освіту інвесторів, що раніше було проігноровано багатьма регуляторними органами, але є надзвичайно важливим елементом. Як відомо, криптовалютна сфера є галуззю, що розвивається та змінюється дуже швидкими темпами; за десяток років вона перетворилася з нікому не потрібного, неочікуваного нішевого активу на великий клас активів, за яким нині ганяються світові капітальні гіганти, і навіть включена до національних стратегічних резервів для інвестиційного розподілу, швидко пройшовши шлях, який інші активи проходять за десятки або навіть сотні років.
У Гонконзі, де проживає близько десяти мільйонів людей, хоч багато хто знайомий з концепціями віртуальних активів і криптовалют, але тих, хто дійсно розуміє і активно бере участь, відносно небагато. Навіть серед тих, хто вже залучений, бракує відповідної системи знань та здатності розпізнавати ризики. Тому, тільки якщо освіта інвесторів буде на висоті, реальний розвиток віртуальних активів у Гонконзі стане можливим.
Отже, якщо всі заходи та цілі на цій дорожній карті "A-S-P-I-Re" зможуть бути успішно реалізовані, то Гонконг безумовно створить протягом наступних кількох років більш активне ринкове середовище для інвестицій у віртуальні активи з більш різноманітними інвестиційними стратегіями та більш прозорим і безпечним регулюванням. З огляду на його глобальну екосистему, Гонконг також має потенціал посісти важливе місце в глобальному розподілі віртуальних активів і вести інновації та розвиток на глобальному ринку віртуальних активів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
9 лайків
Нагородити
9
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
AirDropMissed
· 11год тому
Наступний Аірдроп, можливо, буде з IP з Гонконгу?
Переглянути оригіналвідповісти на0
AllInAlice
· 11год тому
Ой, гонконгські акції - це справжня делікатес, хто ж не бажає?
Гонконг оприлюднив дорожню карту A-S-P-I-Re для віртуальних активів, всебічно плануючи майбутній ринок.
Гонконгська SFC опублікувала дорожню карту віртуальних активів, ринок віртуальних активів може зіткнутися з новими змінами
19 лютого 2025 року вдень Гонконгська комісія з цінних паперів і ф'ючерсів офіційно опублікувала «Дорожню карту віртуальних активів», яка має на меті вирішення різних проблем, що виникають у процесі розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу.
Ця дорожня карта, що називається "A-S-P-I-Re", виходить від п'яти основних стовпів, необхідних для розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу, а саме: з'єднання, захист, продукти, інфраструктура та зв'язок, пропонує 12 основних заходів, які передають інвесторам та установам всебічний розвиток Гонконгу та напрямок регулювання на найближчі кілька років.
Як професійна юридична команда, що постійно стежить за актуальними подіями в глобальному секторі Web3 та криптовалют, ми уважно слідкуємо за ринком віртуальних активів у Гонконзі. У цій статті ми глибоко проаналізуємо цю дорожню карту, з професійної точки зору окреслимо стан, труднощі та майбутні сигнали розвитку ринку віртуальних активів у Гонконзі.
Один. Фон розробки дорожньої карти "A-S-P-I-Re"
Гонконг, будучи одним із глобальних фінансових центрів, ще в 2018 році почав поступово досліджувати регуляторну рамку для віртуальних активів. У 2023 році регуляторні органи першими включили угоди з віртуальними активами до сфери регулювання, вимагали від платформ для торгівлі віртуальними активами отримання ліцензії та запровадили заходи захисту інвесторів, що відповідають традиційним фінансам. У квітні 2024 року на Гонконгській фондовій біржі успішно запустили перші в Азії фонди біржевої торгівлі віртуальними активами. Можна сказати, що Гонконг завжди був на передньому краї міжнародних інновацій та регулювання в сфері торгівлі віртуальними активами.
Проте, ринок віртуальних активів у Гонконзі до сьогоднішнього дня все ще стикається з деякими проблемами та обмеженнями, які потрібно вирішити:
Активність на ринку: у 2024 році ринкова вартість і обсяг торгівлі віртуальними активами різко зростуть, світова ринкова вартість перевищить 30 трильйонів доларів, а річний обсяг торгів досягне 70 трильйонів доларів. Хоча Гонконг має прозору регуляторну політику та підтримку фінансових технологій, його ринок віртуальних активів завжди був досить обмеженим. Станом на 6 грудня 2024 року загальний обсяг торгівлі крипто-спот ETF у Гонконгу перевищив 58 мільйонів доларів, що стало історичним рекордом. Причина цього полягає у відсутності достатньої кількості промислових гігантів та фінансових вливань, що призводить до ситуації "малий ринок неактивний, великий ринок ще не відкритий".
Обмеження доступу до ринку: як найбільший фінансовий центр Азійсько-Тихоокеанського регіону з найвищим рівнем участі китайських інвесторів, доступ китайських інвесторів обмежений, що призводить до того, що ця найбільша потенційна група не може брати участь легально. Інші користувачі з регіонів зазвичай обирають торгувати на біржах у своїх юрисдикціях або на глобальних провідних біржах, тому ринок Гонконгу відчуває розрив у торгівлі з іншими міжнародними фінансовими центрами.
Категорії продуктів: категорії на ринку віртуальних активів Гонконгу обмежені, в основному зосереджені на біткоїні, ефірі та інших основних валютах, тоді як обсяги торгівлі іншими валютами є відносно невеликими. Ліцензовані торгові установи мають обмежені можливості для інновацій у сфері похідних фінансових інструментів, а традиційні фінансові продукти також мають обмежений розвиток у цій сфері. Токенізовані фонди перебувають на стадії нових досліджень.
Водночас, США швидко зайняли позиції на ринку віртуальних активів та обсягах торгівлі. З моменту приходу нової влади цього року було швидко видано ряд сприятливих для віртуальної валюти політик, які отримали всебічну підтримку з боку регуляторних органів.
Отже, для Гонконгу, якщо хоче подальшого відкриття ситуації, напрямок і стратегії розвитку на 2025-2027 роки є надзвичайно важливими. Гонконгу потрібно якомога швидше знайти нові точки зростання, щоб вміло впоратися з конкуренцією на глобальному ринку віртуальних активів.
Два, огляд дорожньої карти "A-S-P-I-Re": п'ять основних стовпів підтримують нову екосистему віртуальних активів
Ця дорожня карта "A-S-P-I-Re", представлена регуляторними органами, передбачає "п'ять основних стовпів" та "12 заходів", щоб цілеспрямовано спланувати вирішення проблем, з якими наразі стикається ринок віртуальних активів у Гонконзі.
1. Стовп A (Доступ) - спростити доступ до ринку, надати чітку регуляторну рамку
Мета: побудувати чітку та прозору ліцензійну структуру, що приваблює світових постачальників якісних віртуальних активів до Гонконгу.
Захід:
2. Pillar S（Safeguards）- посилення контролю за відповідністю
Мета: надати чіткі регуляторні вказівки, щоб ринок віртуальних активів узгоджувався з традиційною фінансовою системою.
Заходи:
3. Pillar P（Products）- Розширення категорій продуктів, інвестиційних інструментів та інновацій у послугах
Мета: на основі різної здатності інвесторів переносити ризик, забезпечити багаторівневі, диференційовані інвестиційні інструменти.
Заходи:
4. Стовп I (Інфраструктура) - оновлення регуляторної інфраструктури
Мета: підвищення спроможності ринкового нагляду, використання сучасних інструментів аналізу даних та моніторингу, підвищення міжвідомчої співпраці та спроможності ринкового моніторингу.
Заходи:
5. Pillar Re（Relationships）- Сприяння комунікації та освіті інвесторів
Мета: шляхом широкого обміну інформацією та навчання підвищити обізнаність інвесторів та учасників галузі щодо віртуальних активів та їх здатності контролювати ризики.
Захід:
Три, професійна думка
У 2024 році світовий ринок віртуальних активів зазнав надзвичайно важливих змін у структурі. Значне зростання технологічних акцій, постійне розширення платіжних каналів, зміни в глобальній ліквідності, а також послаблення крипторегулювання через геополітичні фактори — все це взаємопов'язано та взаємодіє, що сприяє виникненню нових ринкових хімічних реакцій, а також поступово виявляє приховані проблеми в нових умовах.
З точки зору учасників, ринок демонструє співіснування інституційних інвесторів та приватних трейдерів. Однак деякі "кити" з надмірною часткою в портфелі несуть ризик маніпуляцій на ринку. Деякі великі гравці контролюють більшу частину постачання. Водночас існує багато "древніх гаманців", які мають дуже низьку вартість активів, що ще більше погіршує дисбаланс на ринку і обмежує загальну активність ринку.
У сфері торгових моделей спостерігається значна диференціація. Централізовані торгові платформи займають половину світового обсягу торгівлі, але ринкова структура вже сформувалася, і провідні біржі займають домінуючу позицію, новим учасникам важко отримати частку. Хоча децентралізовані торгові платформи можуть задовольнити специфічні потреби, через відсутність стандартизованих заходів захисту користувачі піддаються ризикам, пов'язаним з уразливостями смарт-контрактів та шахрайством.
Виглядаючи в 2025 рік, ринок віртуальних активів незабаром відкриє нову главу. Гонконг, як фінансовий центр ринку віртуальних активів Азійсько-Тихоокеанського регіону, зазнав удару через відтік індустріальних еліт, що призвело до нестачі кадрів, капіталу та індустрії. Незважаючи на це, його промислова масштаб все ще відносно обмежений, ринок ще не відкритий в повному обсязі, тому терміново необхідно шукати нові прориви та зміни в умовах глобальної конкуренції.
Цей "A-S-P-I-Re" план дій, опублікований регуляторами Гонконгу, має багато нових аспектів, які заслуговують на похвалу, враховуючи як регулювання, так і сприяння.
По-перше, контроль посилився. Криптовалюта, сприяючи економіці та забезпечуючи зручність фінансування, завдяки своїм особливостям також надає злочинцям можливість відмивання грошей, особливо висока анонімність OTC-ринку та швидка ліквідність міжмережевих трансакцій ускладнюють традиційні методи боротьби з відмиванням грошей. Тому Гонконг раніше вже запровадив систему ліцензування для платформ віртуальних активів і на початку цього року представив рекомендації щодо регулювання OTC-транзакцій.
У цьому дорожньому плані також згадується про розробку системи ліцензування для кастодіальних компаній. Таким чином, Гонконг досягнув практично повного покриття регулювання платформ для торгівлі віртуальними активами, включаючи вимоги до допуску інвесторів, регуляторну структуру для похідних віртуальних активів, використання сучасних інструментів аналізу даних та моніторингу, розгляд можливості впровадження безпосереднього цифрового звітування про інформацію активів для виявлення незаконної діяльності, а також сприяння транскордонному співробітництву з глобальними регуляторними органами для досягнення глобального обігу даних про віртуальні активи.
Окрім вищезазначених вимог регулювання, у дорожній карті "A-S-P-I-Re" більше акцентується на заходах, що сприяють розвитку ринку, з урахуванням стратегічних аспектів у таких сферах, як механізми торгівлі, ринкові концепції та освіта інвесторів.
Наприклад, розглянемо можливість дозволити заставу віртуальних активів, яка, якщо буде реалізована, створить трійку переваг: зростання капіталу, покращення ліквідності активів та збільшення доходів від грошових потоків. Інвестори можуть, як і з традиційними активами, через фінансові установи використовувати заставлені віртуальні активи як забезпечення для отримання ліквідних коштів. Одночасно ця модель дозволить інвесторам отримувати вигоду від зростання капіталу, що походить від застави ETH, а також користуватися доходами від грошових потоків завдяки ліквідності, отриманій від застави.
Крім того, регулятори підкреслили необхідність звернути увагу на освіту інвесторів, що раніше було проігноровано багатьма регуляторними органами, але є надзвичайно важливим елементом. Як відомо, криптовалютна сфера є галуззю, що розвивається та змінюється дуже швидкими темпами; за десяток років вона перетворилася з нікому не потрібного, неочікуваного нішевого активу на великий клас активів, за яким нині ганяються світові капітальні гіганти, і навіть включена до національних стратегічних резервів для інвестиційного розподілу, швидко пройшовши шлях, який інші активи проходять за десятки або навіть сотні років.
У Гонконзі, де проживає близько десяти мільйонів людей, хоч багато хто знайомий з концепціями віртуальних активів і криптовалют, але тих, хто дійсно розуміє і активно бере участь, відносно небагато. Навіть серед тих, хто вже залучений, бракує відповідної системи знань та здатності розпізнавати ризики. Тому, тільки якщо освіта інвесторів буде на висоті, реальний розвиток віртуальних активів у Гонконзі стане можливим.
Отже, якщо всі заходи та цілі на цій дорожній карті "A-S-P-I-Re" зможуть бути успішно реалізовані, то Гонконг безумовно створить протягом наступних кількох років більш активне ринкове середовище для інвестицій у віртуальні активи з більш різноманітними інвестиційними стратегіями та більш прозорим і безпечним регулюванням. З огляду на його глобальну екосистему, Гонконг також має потенціал посісти важливе місце в глобальному розподілі віртуальних активів і вести інновації та розвиток на глобальному ринку віртуальних активів.