Гонконгські стейблкоїн регуляції: нова фінансова глава, де нормативність і інновації йдуть пліч-о-пліч
21 травня 2025 року Законодавча рада Гонконгу ухвалила «Положення про стейблкоїни Гонконгу», що ознаменувало нову стадію регулювання криптофінансів. Це положення було опубліковано 30 травня і планується набрати чинності 1 серпня. Це законодавство включає стейблкоїни, прив'язані до фіатної валюти (FRS), до офіційної регуляторної структури, що відображає стратегічні наміри Гонконгу створити відповідний, перспективний центр віртуальних активів. У цій статті буде глибоко проаналізовано основний зміст положення, стратегічне позиціонування та його потенційний вплив.
Правова інфраструктура
Регламент встановлює складну систему визначень щодо цифрової вартості. Стейблкоїн визначається як інструмент, що має криптографічний захист, використовується як засіб зберігання вартості або обміну, працює на базі технології розподіленого реєстру. "Специфічний стейблкоїн" спеціально відноситься до токенів, прив'язаних до офіційної валюти або інших одиниць, схвалених фінансовим управлінням.
Регуляторна сфера охоплює випуск, викуп, маркетинг, участь в операціях, навіть непряму провокацію тощо. Це всеохоплююче визначення максимально зменшує можливості для регуляторного арбітражу.
Принцип підтримки фіатної валюти є основою регламенту. Будь-який "конкретний стейблкоїн" повинен бути повністю викуплений за фіатну валюту, до якої він прив'язаний, особливо за гонконгський долар. Управління фінансів вимагає, щоб резервні активи були високоякісними, ліквідними активами, оціненими в ту ж фіатну валюту, до якої прив'язаний стейблкоїн, щоб уникнути ризику валютного дисбалансу та передачі коливань вартості.
Правила чітко забороняють використання активів з високою волатильністю або низькою ліквідністю як основи для прив'язки, таких як токени нерухомості, товарні кошики або змішані індекси активів. Токени, які не можуть бути чітко викуплені за фіатні гроші або позбавлені чіткої підтримки фіатної валюти, не будуть вважатися стейблкоїнами і не матимуть юридичного захисту.
Ліцензійна система
Регламент запроваджує всебічну систему обережного ліцензування, підкреслюючи системну важливість емітентів стейблкоїнів. Основні вимоги включають:
Мінімальний фактичний капітал 2,500 мільйонів гонконгських доларів
Підтримувати високу якість і ліквідність резервних активів, що відповідають стейблкоїну 1:1
Помістіть резервні активи в траст або подібний закритий механізм
Створити механізм, щоб забезпечити виконання запитів на викуп за номінальною вартістю в реальному часі
Призначення акціонера, директора та керівників має бути затверджено фінансовим регулятором
Ліцензіати повинні постійно виконувати відповідні зобов'язання, такі як сплата річного збору, звітність про суттєві зміни та річний звіт про відповідність тощо.
Варто зазначити, що фінансовий секретар дозволив непідконтрольним емітентам надавати нерегульовані стейблкоїни професійним інвесторам, залишивши певний простір для практичного застосування.
Регуляторні повноваження та інструменти виконання
Фінансовому управлінню надано потужні регуляторні повноваження:
Право на розслідування: можливість запитувати документи, проводити перевірки на місці та вимагати свідчень під присягою
Механізм санкцій: включає штрафи, анулювання ліцензій, публічні попередження, конфіскаційні накази та призначення законного керуючого
Управлінське втручання: можна призначити законного управителя для взяття під контроль ліцензованого особи, яка зазнає труднощів у веденні бізнесу.
Механізм арбітражу: створення незалежного "стейблкоїн арбітражного суду" для судового перегляду
Заборонені дії та кримінальна відповідальність
Положення чітко визначають заборонені види діяльності, підвищуючи правову визначеність і зміцнюючи ринкову дисципліну. Основні заборони включають:
Без ліцензії
Незаконне випускання певних стейблкоїнів
Публікація непідтвердженої реклами
Шахрайство та дезінформація
злочини, що викликані спокусою
Перехідні заходи
Регламент має набути чинності 1 серпня 2025 року і передбачає обмежений за часом перехідний період. Емітенти, які фактично діяли до набрання чинності регламенту, можуть продовжувати свою діяльність на шість місяців, якщо подадуть заявку протягом перших трьох місяців. Але це не є безстроковим або безумовним звільненням.
Диференційоване позиціонування Гонконгу
У порівнянні з іншими юрисдикціями, регулювання Гонконгу демонструє унікальні варіанти нагляду:
Примусове миттєве викуплення номіналу
Введення механізму державного управління
Використання стандартів регулювання, подібних до банківських
Ці відмінності відображають те, що Гонконг надає перевагу стабільності та прив'язці до фіатних грошей, а не лише прагне до зростання ринку чи гнучкості емітента.
Токенізація фізичних активів: ключове розмежування
Необхідно уточнити, що легалізація стейблкоїнів не є рівнозначною визнанню токенізації реальних активів (RWA). Проекти RWA все ще стикаються з багатьма викликами, такими як трансакції з міжнародними активами, обмеження QFII тощо. Отримання ліцензії на стейблкоїн не означає, що можна легально займатися бізнесом в сфері RWA.
Фактичний вплив та коригування в галузі
Нові правила глибоко вплинуть на операції компаній з віртуальних активів у Гонконгу:
Емітент: підвищені вимоги, потрібно мати надійне фінансове управління та підтримку фіатної валюти
Банки та трастові установи: можуть розробити нові послуги, але потрібно оцінити юридичну відповідальність
Інвестори: посилення гарантій, але первинний вибір може зменшитися
Глобальна платформа: потрібно встановити спеціальну стратегію відповідності
Розробники: повинні враховувати відповідність з самого початку проектування
Висновок
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі є стратегічним вибором, що має на меті інтеграцію криптофінансів у систему інституційної відповідальності. Учасники ринку повинні бути готові до суворих аудитів, перевірок резервів та постійного діалогу з регуляторами. Проте глибші питання залишаються без відповіді: як програмовані монети можуть розвиватися в економіці, що підлягає праву? Чи можуть децентралізовані технології співіснувати з централізованим регулюванням? Ці виклики підкреслюють основні тези Гонконгу: ключем до фінансової еволюції є суверенітет, стабільність та системна цілісність, а не лише швидкість. Лише через регулювання можна встановити довіру, щоб інновації могли справді досягти успіху.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
5
Поділіться
Прокоментувати
0/400
TideReceder
· 11год тому
Регуляція прийшла, труси ще є?
Переглянути оригіналвідповісти на0
DaoResearcher
· 11год тому
З точки зору управлінської архітектури та регуляторного абстрактного рівня, це суттєво повторює помилкову парадигму CFTC. Дивіться статтю «Дослідження регуляторних моделей у сфері Децентралізованого фінансування», розділ 3.2.1.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GameFiCritic
· 11год тому
Коли можна буде отримати регуляторну ліцензію? Дуже терміново.
Переглянути оригіналвідповісти на0
YieldChaser
· 11год тому
Нарешті хтось звернув увагу на стейблкоїни.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugPullAlarm
· 11год тому
Ще хочете залучити гроші, проекти, поспішайте увійти в позицію в Гонконг. Основна увага: набирає чинності 21 травня 2025 року.
Гонконгський парламент ухвалив законодавство про стейблкоїни для створення відповідного перспективного центру віртуальних активів
Гонконгські стейблкоїн регуляції: нова фінансова глава, де нормативність і інновації йдуть пліч-о-пліч
21 травня 2025 року Законодавча рада Гонконгу ухвалила «Положення про стейблкоїни Гонконгу», що ознаменувало нову стадію регулювання криптофінансів. Це положення було опубліковано 30 травня і планується набрати чинності 1 серпня. Це законодавство включає стейблкоїни, прив'язані до фіатної валюти (FRS), до офіційної регуляторної структури, що відображає стратегічні наміри Гонконгу створити відповідний, перспективний центр віртуальних активів. У цій статті буде глибоко проаналізовано основний зміст положення, стратегічне позиціонування та його потенційний вплив.
Правова інфраструктура
Регламент встановлює складну систему визначень щодо цифрової вартості. Стейблкоїн визначається як інструмент, що має криптографічний захист, використовується як засіб зберігання вартості або обміну, працює на базі технології розподіленого реєстру. "Специфічний стейблкоїн" спеціально відноситься до токенів, прив'язаних до офіційної валюти або інших одиниць, схвалених фінансовим управлінням.
Регуляторна сфера охоплює випуск, викуп, маркетинг, участь в операціях, навіть непряму провокацію тощо. Це всеохоплююче визначення максимально зменшує можливості для регуляторного арбітражу.
Принцип підтримки фіатної валюти є основою регламенту. Будь-який "конкретний стейблкоїн" повинен бути повністю викуплений за фіатну валюту, до якої він прив'язаний, особливо за гонконгський долар. Управління фінансів вимагає, щоб резервні активи були високоякісними, ліквідними активами, оціненими в ту ж фіатну валюту, до якої прив'язаний стейблкоїн, щоб уникнути ризику валютного дисбалансу та передачі коливань вартості.
Правила чітко забороняють використання активів з високою волатильністю або низькою ліквідністю як основи для прив'язки, таких як токени нерухомості, товарні кошики або змішані індекси активів. Токени, які не можуть бути чітко викуплені за фіатні гроші або позбавлені чіткої підтримки фіатної валюти, не будуть вважатися стейблкоїнами і не матимуть юридичного захисту.
Ліцензійна система
Регламент запроваджує всебічну систему обережного ліцензування, підкреслюючи системну важливість емітентів стейблкоїнів. Основні вимоги включають:
Ліцензіати повинні постійно виконувати відповідні зобов'язання, такі як сплата річного збору, звітність про суттєві зміни та річний звіт про відповідність тощо.
Варто зазначити, що фінансовий секретар дозволив непідконтрольним емітентам надавати нерегульовані стейблкоїни професійним інвесторам, залишивши певний простір для практичного застосування.
Регуляторні повноваження та інструменти виконання
Фінансовому управлінню надано потужні регуляторні повноваження:
Заборонені дії та кримінальна відповідальність
Положення чітко визначають заборонені види діяльності, підвищуючи правову визначеність і зміцнюючи ринкову дисципліну. Основні заборони включають:
Перехідні заходи
Регламент має набути чинності 1 серпня 2025 року і передбачає обмежений за часом перехідний період. Емітенти, які фактично діяли до набрання чинності регламенту, можуть продовжувати свою діяльність на шість місяців, якщо подадуть заявку протягом перших трьох місяців. Але це не є безстроковим або безумовним звільненням.
Диференційоване позиціонування Гонконгу
У порівнянні з іншими юрисдикціями, регулювання Гонконгу демонструє унікальні варіанти нагляду:
Ці відмінності відображають те, що Гонконг надає перевагу стабільності та прив'язці до фіатних грошей, а не лише прагне до зростання ринку чи гнучкості емітента.
Токенізація фізичних активів: ключове розмежування
Необхідно уточнити, що легалізація стейблкоїнів не є рівнозначною визнанню токенізації реальних активів (RWA). Проекти RWA все ще стикаються з багатьма викликами, такими як трансакції з міжнародними активами, обмеження QFII тощо. Отримання ліцензії на стейблкоїн не означає, що можна легально займатися бізнесом в сфері RWA.
Фактичний вплив та коригування в галузі
Нові правила глибоко вплинуть на операції компаній з віртуальних активів у Гонконгу:
Висновок
Регулювання стейблкоїнів у Гонконзі є стратегічним вибором, що має на меті інтеграцію криптофінансів у систему інституційної відповідальності. Учасники ринку повинні бути готові до суворих аудитів, перевірок резервів та постійного діалогу з регуляторами. Проте глибші питання залишаються без відповіді: як програмовані монети можуть розвиватися в економіці, що підлягає праву? Чи можуть децентралізовані технології співіснувати з централізованим регулюванням? Ці виклики підкреслюють основні тези Гонконгу: ключем до фінансової еволюції є суверенітет, стабільність та системна цілісність, а не лише швидкість. Лише через регулювання можна встановити довіру, щоб інновації могли справді досягти успіху.