Аналіз потенційних впливів оновлення Ethereum Shanghai

Ethereum планує провести оновлення Шанхай у березні цього року, одним з важливих моментів якого є відкриття розблокування ETH-стейкінгу (EIP-4895). На сьогоднішній день загальна кількість стейкованих ETH становить близько 15,850,000, що складає 13% від загальної кількості, активних валідаторів - 495,000, річна ставка - 4.2%.

Існує думка, що відкриття стейкінгу може призвести до великого тиску на продаж, особливо з урахуванням низьких витрат ранніх стейкерів. Проте, проаналізувавши з кількох перспектив, ці побоювання можуть бути перебільшені.

1. Поступовий механізм вивільнення

Шанхай оновлює режим поступового розблокування. Щодня можна розблокувати максимум близько 55 000 ETH, щоб запобігти миттєвому великому виводу. Швидкість зняття буде динамічно налаштовуватись в залежності від загальної суми стейкінгу.

2. Характеристики ранніх учасників

Ранні стейкери здебільшого є довгостроковими прихильниками з високою схильністю до ризику, і в нинішніх ринкових умовах їхня готовність до продажу є відносно низькою.

3. Частина вимог до виходу вже задоволена

Користувачі, які стейкають через деякі платформи, вже мають вихідний канал, наприклад, обмін стейкованих токенів на ETH, частина потреби у виході вже була задоволена раніше.

4. Привабливість для інституційних інвесторів

Функція розблокування може, навпаки, залучити більше інституційних інвесторів, оскільки:

• Підвищення довіри користувачів
• Забезпечено кращий механізм виходу
• Забезпечення відносно стабільного доходу в ведмежому ринку

Очікується, що після відкриття стейкінгу в короткостроковій перспективі може бути незначне падіння, але загальна тенденція буде зростаючою, протягом року обсяг стейкінгу може перевищити 20% від загальної кількості ETH.

5. Фактори вартості стейкінгу

Середня вартість більшості стейків оцінюється понад 1500 доларів США, що вище за поточну ринкову ціну, зменшуючи мотивацію до продажу.

6. Основні зміни в природі активів ETH

Після злиття ETH демонструє дефляційний тренд, щоденний потенційний тиск для продажу зменшився приблизно на 15 мільйонів доларів. ETH можна отримати через стейкінг з приблизною річною дохідністю 4,2%, ставши базовим активом екосистеми, з більшою кількістю сценаріїв використання та потенційними властивостями зберігання вартості.

В порівнянні з іншими проектами, новий випуск ETH значно зменшився:

• Річна нова ставка ETH приблизно 0.01%
• Значно нижче, ніж BTC (1,8%), Dogecoin (3,58%) та Solana (6,43%)

Щоденне нове значення також значно нижче, ніж у інших публічних блокчейнів:

• ETH: менше 50 тисяч доларів
• BTC: понад 15,8 мільйона доларів США
• Solana: 1,27 мільйона доларів США
• Dogecoin: 950000 доларів

7. Важливість суспільного консенсусу

Ethereum має потужну базу розробників, екосистему та користувачів, що сформувало міцний суспільний консенсус. З розвитком екосистеми та розширенням L2 його позиція як основного шару розрахунків та постачальника безпеки буде ще більше зміцнена.

8. Динамічна рівновага доходності від стейкінгу

Обсяг стейкінгу ETH і прибутковість перебувають у зворотному співвідношенні, формуючи динамічну рівновагу. Низький обсяг стейкінгу підвищує прибутковість, залучаючи більше учасників, особливо в умовах ведмежого ринку.

9. Загальний вплив оновлення Шанхаю

Окрім розблокування стейкінгу, оновлення Шанхая також включає інші вдосконалення, такі як зниження витрат на газ, підтримка більш складного розгортання контрактів тощо, що сприяє довгостроковому розвитку екосистеми.

Висновок

Вплив відкриття функції виведення коштів у Шанхаї на тиск продажу ETH може бути обмеженим, але в довгостроковій перспективі це сприятиме розвитку екосистеми Ethereum. Проте, на ціну ETH також впливають інші фактори, інвестори повинні зберігати незалежність у своїх судженнях і звертати увагу на контроль ризиків.